每經記者 李沛沛 每經編輯 趙云

《每(mei)日經濟新聞》獲(huo)悉(xi)，為進一步規(gui)范私募基(ji)(ji)金(jin)行業(ye)高質量發(fa)(fa)(fa)展(zhan)，保(bao)護投(tou)資(zi)者合法權益(yi)，中(zhong)國(guo)證券投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)業(ye)協會（以下簡稱(cheng)中(zhong)基(ji)(ji)協）擬對2014年1月發(fa)(fa)(fa)布(bu)的(de)《私募投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)管理(li)人(ren)登(deng)記(ji)和基(ji)(ji)金(jin)備案(an)辦法（試行）》進行修訂，并(bing)將(jiang)名稱(cheng)修改(gai)為《私募投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)登(deng)記(ji)備案(an)辦法》（以下簡稱(cheng)《辦法》），同時發(fa)(fa)(fa)布(bu)多個(ge)配(pei)套指(zhi)引(yin)，向(xiang)社會公開征求意見，引(yin)發(fa)(fa)(fa)行業(ye)的(de)廣泛關注與討論(lun)，業(ye)內對于私募基(ji)(ji)金(jin)管理(li)人(ren)及產品實繳規(gui)模的(de)關注度非(fei)常高。

而在隨后發(fa)布的2022年(nian)私(si)募(mu)基(ji)金(jin)登記備(bei)(bei)案綜述中我們看到，2022年(nian)管理(li)(li)(li)人登記辦理(li)(li)(li)通(tong)過(guo)1280家(jia)(jia)、中止224家(jia)(jia)、不予登記2家(jia)(jia)；基(ji)金(jin)備(bei)(bei)案方面(mian)，私(si)募(mu)基(ji)金(jin)備(bei)(bei)案辦理(li)(li)(li)通(tong)過(guo)34348只；辦理(li)(li)(li)通(tong)過(guo)產品重大事項變更53714單、基(ji)金(jin)清算(suan)15902只。此(ci)外，去(qu)年(nian)中基(ji)協對803家(jia)(jia)私(si)募(mu)管理(li)(li)(li)人開(kai)展(zhan)自(zi)律檢查，注(zhu)銷(xiao)(xiao)私(si)募(mu)管理(li)(li)(li)人2217家(jia)(jia)，其中，主動注(zhu)銷(xiao)(xiao)管理(li)(li)(li)人數(shu)量為去(qu)年(nian)同期的2.2倍，“出大于進”的結構調整趨勢進一步鞏固。

私募新規即將問世，從五大方面進行修改完善

中(zhong)基(ji)(ji)協在(zai)《修訂說明(ming)》中(zhong)指出(chu)(chu)(chu)，近年(nian)來我國私(si)募基(ji)(ji)金(jin)行(xing)業發展迅速(su)，但仍然(ran)處于(yu)多(duo)而不精、大而不強、魚龍混(hun)雜的發展階段，在(zai)一定程度上出(chu)(chu)(chu)現了真私(si)募與“偽”私(si)募并存，兩極分化嚴重，小、亂、散、差業態明(ming)顯，違(wei)法違(wei)規(gui)行(xing)為和風險時有發生。同(tong)時，由于(yu)現行(xing)《私(si)募投資基(ji)(ji)金(jin)管理人登(deng)記和基(ji)(ji)金(jin)備案辦法（試行(xing)）》出(chu)(chu)(chu)臺(tai)于(yu)八年(nian)之前，難以應對(dui)、處理行(xing)業和實踐出(chu)(chu)(chu)現的新情(qing)況、新問(wen)題。因此，有必要對(dui)其進行(xing)修訂完善，在(zai)基(ji)(ji)礎自律規(gui)則(ze)層面對(dui)實踐中(zhong)出(chu)(chu)(chu)現的新問(wen)題作出(chu)(chu)(chu)回應，修訂及相關登(deng)記指引也應運而生。

據悉，《辦法》修(xiu)訂后共六章、82條，主要從以下五大方面(mian)進行(xing)了修(xiu)改(gai)完善：

一、明確登(deng)記備案原則，引(yin)導私募基金行業回歸本源。

二、明確(que)管理人(ren)登(deng)記標準，適(shi)度提(ti)高行業規范要(yao)求。

三、明(ming)確私募基金業務規范，促發展與防風險相結合。

一(yi)是募集階段(duan)，要(yao)(yao)求(qiu)管理(li)(li)人履(lv)行(xing)投資(zi)者適當(dang)性(xing)義務(wu)；二是投資(zi)管理(li)(li)階段(duan)，總結備案常見問題，明確基金(jin)備案最低規模(mo)要(yao)(yao)求(qiu)，加強關(guan)聯(lian)交易管理(li)(li)，對行(xing)業中(zhong)典(dian)型的(de)違法(fa)(fa)違規行(xing)為集中(zhong)作(zuo)出禁止性(xing)規定等；三是基金(jin)退(tui)出階段(duan)，規范基金(jin)清(qing)算相(xiang)關(guan)事項，進一(yi)步豐富市場(chang)化(hua)退(tui)出方式；此外，《辦法(fa)(fa)》還依據上位法(fa)(fa)對創投基金(jin)進行(xing)了界(jie)定，在管理(li)(li)人實繳資(zi)本金(jin)、基金(jin)備案規模(mo)、投資(zi)運作(zuo)等方面(mian)提供差異化(hua)自律管理(li)(li)服務(wu)。

四、完善登記(ji)備案信(xin)息變更，加強信(xin)息披(pi)露(lu)和(he)報送。

五、豐富自(zi)律手段，實現全流程自(zi)律管(guan)理。

一是明確規定(ding)私募(mu)(mu)基金管理人(ren)及其從業人(ren)員(yuan)違(wei)反(fan)法律法規或者《辦法》規定(ding)的(de)相關后果；二是持續出清“偽”私募(mu)(mu)、劣私募(mu)(mu)和(he)風險機構，完善注銷條款；三是嚴(yan)厲打(da)擊“黑中(zhong)介”；四是健全信息共(gong)享和(he)協同機制等。

持續落實扶優限劣，業內普遍關注管理人及產品實繳規模

有創投機構(gou)合(he)(he)伙(huo)人對每經記者表示，《辦法》整體看下來就是監管更(geng)細了，對于基金備(bei)案、日常合(he)(he)規(gui)管理、信息披露(lu)等方面都提了更(geng)多的要求，總體的方向還是“賣者盡責、買者自(zi)負”，合(he)(he)規(gui)性要求也更(geng)細更(geng)強。

而在業界，對于私募管理人實繳資本和基金產品初始實繳募集資金規模的條款受到(dao)了高(gao)度關注。有基(ji)金法務人(ren)士就指出，本次征求意見稿的重要監管規(gui)則變(bian)化之一，就是監管層面首次對各類私募(mu)基(ji)金設置資(zi)金規(gui)模(mo)要求。

每經記者對相關條款進行整理后發現，主要包(bao)括(kuo)以(yi)下內(nei)容：

一、私募管理人實繳資本(ben)不低于1000萬(wan)元(yuan)人民幣或(huo)等值可自由兌(dui)換貨幣。

二、私(si)募基金初始實(shi)繳募集資金規(gui)模除另有(you)規(gui)定外，應(ying)當符合下列要求：

（一）私募(mu)證券基金不低于(yu)1000萬元人(ren)民幣；

（二(er)）私募(mu)股權基金不低(di)于2000萬(wan)元人民(min)幣(bi)，但(dan)創(chuang)業投資基金不低(di)于1000萬(wan)元人民(min)幣(bi)。

上(shang)述基金(jin)法務人(ren)士(shi)表示，根(gen)據征求意見稿，各類(lei)私募基金(jin)在備案時的(de)初始實繳募集資金(jin)規(gui)模需要達到(dao)1000萬元(yuan)到(dao)2000萬元(yuan)之間，不僅進一(yi)步杜絕了部分(fen)基金(jin)管理人(ren)設(she)置“殼基金(jin)”的(de)可能，更對一(yi)些中小型基金(jin)管理人(ren)的(de)募資能力(li)提出了更高的(de)要求。

還(huan)有業內(nei)(nei)人(ren)士坦言(yan)：“新(xin)申請股權(quan)私(si)募的話，實繳現金(jin)(jin)要(yao)1000萬，加上新(xin)備案產品(pin)2000萬。要(yao)6個月內(nei)(nei)完成(cheng)，對于(yu)新(xin)設立的私(si)募基(ji)金(jin)(jin)管理人(ren)要(yao)求還(huan)是(shi)很高(gao)的。”

此外(wai)，《辦法》還對私募基(ji)金(jin)出(chu)(chu)資(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)、實際控制(zhi)人(ren)(ren)(ren)(ren)、高(gao)(gao)管(guan)人(ren)(ren)(ren)(ren)員等關鍵(jian)主體作出(chu)(chu)了規(gui)范要求(qiu)。例如：私募證券基(ji)金(jin)管(guan)理(li)(li)(li)人(ren)(ren)(ren)(ren)負(fu)責投資(zi)管(guan)理(li)(li)(li)的高(gao)(gao)級(ji)管(guan)理(li)(li)(li)人(ren)(ren)(ren)(ren)員應(ying)當具有最近5年(nian)(nian)內連續2年(nian)(nian)以(yi)上的作為基(ji)金(jin)經理(li)(li)(li)或者投資(zi)決(jue)策負(fu)責人(ren)(ren)(ren)(ren)管(guan)理(li)(li)(li)的證券期貨產(chan)品的投資(zi)業績(ji)，單只產(chan)品管(guan)理(li)(li)(li)規(gui)模不低于2000萬(wan)元；私募股(gu)權(quan)基(ji)金(jin)管(guan)理(li)(li)(li)人(ren)(ren)(ren)(ren)負(fu)責投資(zi)管(guan)理(li)(li)(li)的高(gao)(gao)級(ji)管(guan)理(li)(li)(li)人(ren)(ren)(ren)(ren)員應(ying)當具有最近10年(nian)(nian)內至少2起主導投資(zi)于未上市企業股(gu)權(quan)的項目(mu)經驗，投資(zi)金(jin)額合計不低于3000萬(wan)元，且(qie)至少應(ying)有1起項目(mu)通過首次公(gong)開發行股(gu)票并上市、股(gu)權(quan)并購或者股(gu)權(quan)轉讓等方式成功退出(chu)(chu)等等。

這(zhe)些新規(gui)，對(dui)于負責投資的(de)高(gao)(gao)管提出了非常高(gao)(gao)的(de)要求，也有助于加(jia)速(su)行業(ye)(ye)出清、“扶優限劣(lie)”，進一步推動私募行業(ye)(ye)規(gui)范(fan)化、高(gao)(gao)質量發展。

2022年監管已注銷私募管理人2217家，“出大于進”成確定趨勢

在公布(bu)了《辦法》及相關(guan)指引后(hou)，中基協(xie)又發布(bu)了2022年私募基金登(deng)記備案綜述。

該綜述顯示，2022年中基協優化登記備案，便利合規展業。管理人登記辦理通(tong)過1280家、中止224家、不予登記2家；基(ji)金備案(an)(an)方面，私募基(ji)金備案(an)(an)辦理通(tong)過34348只；辦理通(tong)過產品重大(da)事項變更53714單、基(ji)金清算15902只。

截至2022年末，存續私募證券投(tou)(tou)(tou)資基金(jin)9.28萬(wan)(wan)只(zhi)(zhi)，規模(mo)(mo)5.56萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元；2022年新備案(an)私募證券投(tou)(tou)(tou)資基金(jin)2.56萬(wan)(wan)只(zhi)(zhi)，備案(an)規模(mo)(mo)2.4萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元。存續私募股權投(tou)(tou)(tou)資基金(jin)3.16萬(wan)(wan)只(zhi)(zhi)，規模(mo)(mo)10.94萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元；2022年新備案(an)私募股權投(tou)(tou)(tou)資基金(jin)3330只(zhi)(zhi)，備案(an)規模(mo)(mo)2445.58億(yi)(yi)(yi)元。存續創業投(tou)(tou)(tou)資基金(jin)1.94萬(wan)(wan)只(zhi)(zhi)，規模(mo)(mo)達2.83萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元；2022年新備案(an)創業投(tou)(tou)(tou)資基金(jin)5395只(zhi)(zhi)，備案(an)規模(mo)(mo)2020.00億(yi)(yi)(yi)元。

同時，監管也在推動風險化解，強化投資者保護。

2022年(nian)，中基協對(dui)803家(jia)(jia)私(si)募(mu)管理(li)人(ren)開展自律檢查(cha)，注銷私(si)募(mu)管理(li)人(ren)2217家(jia)(jia)，其中主動注銷管理(li)人(ren)數量為去(qu)年(nian)同期的2.2倍，“出(chu)大(da)于(yu)進”的結構(gou)調整趨(qu)勢進一步鞏固。對(dui)48家(jia)(jia)機構(gou)、78名基金從業人(ren)員作出(chu)紀律處(chu)分，分層(ceng)分類處(chu)置初見(jian)成效。

第三，行業結構進一步優化，支持實體經濟效果顯著。

私募(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)穩健發展，為(wei)增加直接融(rong)資、促(cu)進創新(xin)資本形成、支持(chi)科(ke)技創新(xin)和產業結構調整發揮(hui)的(de)(de)(de)作用日益凸顯。截(jie)至2022年三(san)季(ji)度(du)末，私募(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)持(chi)有股票市(shi)(shi)值(zhi)3.26萬(wan)億元，占A股流通市(shi)(shi)值(zhi)的(de)(de)(de)5.1%；持(chi)有債券市(shi)(shi)值(zhi)5185.47億元，占債券市(shi)(shi)場(chang)總市(shi)(shi)值(zhi)的(de)(de)(de)0.4%。新(xin)增股權(quan)投(tou)資8219億元，相當于公開市(shi)(shi)場(chang)股權(quan)融(rong)資總量的(de)(de)(de)76%、同期社會(hui)融(rong)資規模增量的(de)(de)(de)3%；在(zai)投(tou)股權(quan)項(xiang)目本金(jin)(jin)8.05萬(wan)億元，同比增長(chang)9.5%。

創業投(tou)資(zi)(zi)基金新增(zeng)投(tou)資(zi)(zi)中(zhong)(zhong)，前五大投(tou)資(zi)(zi)行業均(jun)為戰略新興(xing)行業，合計項(xiang)目數量(liang)和本金占比均(jun)超過70%，半導體投(tou)資(zi)(zi)增(zeng)長尤為突出。注冊制以來(lai)，科創板、創業板、北交所新上市(shi)公司中(zhong)(zhong)，私募基金支持率分別為89%、57%、100%。

封面圖片(pian)來源：視覺中國-VCG41N1411911769