每經AI快訊，中國銀河01月08日發布研報稱：給予通信行業推薦（維持）評級。

12月通信板塊(kuai)指(zhi)數回(hui)調(diao)，連接(jie)器(qi)、IDC及溫控等子(zi)板塊(kuai)表(biao)現(xian)較好：本(ben)月上(shang)證指(zhi)數跌(die)(die)(die)幅為(wei)(wei)1.97%；深證成指(zhi)跌(die)(die)(die)幅為(wei)(wei)0.83%；創業(ye)板指(zhi)數漲幅為(wei)(wei)0.06%；一級行業(ye)指(zhi)數中，通信板塊(kuai)跌(die)(die)(die)幅為(wei)(wei)4.13%。通信板塊(kuai)個股中，上(shang)漲、維持、下(xia)跌(die)(die)(die)的(de)個股占比分別為(wei)(wei)11.45%、0.76%和87.79%。根(gen)據我們對通信行業(ye)劃分子(zi)板塊(kuai)來(lai)看，本(ben)月連接(jie)器(qi)、IDC及溫控等子(zi)板塊(kuai)相關標的(de)表(biao)現(xian)相對較好，板塊(kuai)漲幅分別為(wei)(wei)2.72%、1.89%。

5G收獲期云(yun)(yun)計(ji)算(suan)等新(xin)(xin)業(ye)(ye)務(wu)(wu)業(ye)(ye)績支撐力(li)強(qiang)，運(yun)(yun)營商(shang)估(gu)值(zhi)重構打開(kai)新(xin)(xin)篇章(zhang)：從通信(xin)(xin)業(ye)(ye)經濟(ji)運(yun)(yun)行(xing)看，截至22年11月，電信(xin)(xin)業(ye)(ye)務(wu)(wu)總(zong)(zong)(zong)量(liang)完成15940億(yi)(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)(chang)21.4%，保持(chi)較快增(zeng)長(chang)(chang)(chang)；電信(xin)(xin)業(ye)(ye)務(wu)(wu)收入(ru)(ru)(ru)累計(ji)完成14504億(yi)(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)(chang)8%，收入(ru)(ru)(ru)穩中(zhong)有升。通信(xin)(xin)基(ji)建建設持(chi)續推進(jin)，目前開(kai)通5G基(ji)站228.7萬(wan)個(ge)，占(zhan)(zhan)移動基(ji)站總(zong)(zong)(zong)數的21.1%，其中(zhong)東部地區5G建設和(he)(he)用戶(hu)(hu)滲透(tou)率領先。光(guang)纜總(zong)(zong)(zong)長(chang)(chang)(chang)度(du)穩步增(zeng)加，運(yun)(yun)營商(shang)固定(ding)寬帶(dai)用戶(hu)(hu)總(zong)(zong)(zong)數達5.87億(yi)(yi)戶(hu)(hu)，其中(zhong)千兆(zhao)以上寬帶(dai)用戶(hu)(hu)達8707萬(wan)戶(hu)(hu)，占(zhan)(zhan)總(zong)(zong)(zong)用戶(hu)(hu)數14.8%，千兆(zhao)光(guang)網覆蓋(gai)和(he)(he)服務(wu)(wu)能力(li)不(bu)斷(duan)提升。移動互(hu)聯網流量(liang)達2382億(yi)(yi)GB，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)(chang)18.6%，DOU值(zhi)達16.58GB/戶(hu)(hu)·月。新(xin)(xin)興業(ye)(ye)務(wu)(wu)收入(ru)(ru)(ru)2811億(yi)(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)(chang)32.6%，總(zong)(zong)(zong)收入(ru)(ru)(ru)占(zhan)(zhan)比為(wei)19.4%，拉動電信(xin)(xin)業(ye)(ye)務(wu)(wu)收入(ru)(ru)(ru)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)5.1pct。其中(zhong)云(yun)(yun)計(ji)算(suan)和(he)(he)大數據收入(ru)(ru)(ru)同(tong)比增(zeng)速(su)分別達124.8%和(he)(he)60.5%，增(zeng)幅較大。總(zong)(zong)(zong)體來說(shuo)，在“數字經濟(ji)新(xin)(xin)基(ji)建”、央國企改革(ge)深(shen)化等政策推動下，通信(xin)(xin)行(xing)業(ye)(ye)有望充分受益(yi)，估(gu)值(zhi)有望提振(zhen)。信(xin)(xin)創(chuang)背景下，運(yun)(yun)營商(shang)憑借規模(mo)優(you)勢開(kai)拓云(yun)(yun)計(ji)算(suan)等新(xin)(xin)業(ye)(ye)務(wu)(wu)，業(ye)(ye)績增(zeng)速(su)持(chi)續改善，行(xing)業(ye)(ye)發展新(xin)(xin)動能不(bu)斷(duan)強(qiang)。

投資建議：優選子行業(ye)景(jing)氣度(du)邊際(ji)改善的(de)優質標的(de)，估值低(di)彈性(xing)大：央國企估值重(zhong)塑，云網(wang)(wang)(wang)業(ye)務快速擴展將(jiang)帶來(lai)低(di)估值運(yun)營商板塊(kuai)的(de)結構性(xing)機會；同時隨著(zhu)數(shu)字(zi)經濟(ji)及(ji)(ji)(ji)數(shu)據要素政策及(ji)(ji)(ji)需求(qiu)拉動，或將(jiang)引領(ling)ICT基石(shi)光(guang)網(wang)(wang)(wang)絡(luo)產業(ye)鏈復蘇，光(guang)模塊(kuai)、光(guang)纖(xian)光(guang)纜、節(jie)能等需求(qiu)進(jin)一步增長；5G應(ying)(ying)用(yong)端工業(ye)互聯網(wang)(wang)(wang)亦是(shi)未(wei)來(lai)政策及(ji)(ji)(ji)需求(qiu)關(guan)注重(zhong)點，看好低(di)估值主設備商及(ji)(ji)(ji)工業(ye)物聯網(wang)(wang)(wang)相關(guan)廠商估值提(ti)振，其(qi)中(zhong)(zhong)高景(jing)氣度(du)結合低(di)估值是(shi)選股重(zhong)點方向：數(shu)字(zi)經濟(ji)新基建：ICT相關(guan)標的(de)天(tian)孚(fu)通信(xin)（300394），中(zhong)(zhong)際(ji)旭創(chuang)（300308），新易盛（300502），節(jie)能英維(wei)克(ke)（002837）；運(yun)營商中(zhong)(zhong)國移動（A+H），中(zhong)(zhong)國聯通（A+H）、中(zhong)(zhong)國電信(xin)（A+H）；應(ying)(ying)用(yong)板塊(kuai)：政企數(shu)字(zi)化龍(long)頭紫光(guang)股份（000938），工業(ye)物聯網(wang)(wang)(wang)東土(tu)科技（300353），衛星導(dao)(dao)航應(ying)(ying)用(yong)華測(ce)導(dao)(dao)航（300627）等。

風險提示：原(yuan)料價格上升(sheng)風險；全球(qiu)疫(yi)情影響及國外政策環境不(bu)確(que)定(ding)性；5G規模化(hua)商用及新基建(jian)推進(jin)不(bu)及預(yu)期。

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(記者 王曉波)

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