每(mei)經(jing)記(ji)者｜劉明濤    每(mei)經(jing)編輯｜彭水萍(ping)

春節(jie)(jie)后首篇北交所(suo)公(gong)司(si)研報花落硅烷科(ke)技，開源(yuan)證券(quan)(quan)給予“買入”評級，高調看漲，而早在節(jie)(jie)前，開源(yuan)證券(quan)(quan)、申萬宏源(yuan)證券(quan)(quan)曾(ceng)與(yu)(yu)泰康基金一同前往(wang)硅烷科(ke)技公(gong)司(si)，與(yu)(yu)該(gai)公(gong)司(si)董事長進行交流，特別(bie)是(shi)公(gong)司(si)募投項目的進展情(qing)況，非常重(zhong)視(shi)。

硅(gui)烷科(ke)技告訴三家調研機構(gou)，公(gong)司(si)一(yi)(yi)期(qi)(qi)冷氫(qing)化技術改造(zao)，目前(qian)已進(jin)入收尾工(gong)(gong)作，預計一(yi)(yi)季度開始試生產；500噸(dun)硅(gui)料(liao)項目已完成250噸(dun)首期(qi)(qi)建設并(bing)于2022年10月份開始試生產，目前(qian)下線樣(yang)品在(zai)第三方檢(jian)測機構(gou)檢(jian)測指(zhi)(zhi)標(biao)符合(he)公(gong)司(si)預期(qi)(qi)，公(gong)司(si)將進(jin)一(yi)(yi)步優化相關(guan)指(zhi)(zhi)標(biao)、調試相關(guan)設備并(bing)做好下游客戶(hu)審廠、認證的接洽(qia)工(gong)(gong)作。

未來，公司將根(gen)據自身(shen)戰(zhan)略發展的規劃，確(que)定了硅、氫兩條線的戰(zhan)略定位(wei)，逐步構建以工(gong)業氣體為基礎、以電子級硅烷氣為龍頭，向特(te)種氣體行業擴張，通過硅、氫延鏈補鏈，做大做強新(xin)材料、新(xin)能源(yuan)業務。

公司在現有光伏、液晶面板、半導體等(deng)業務領(ling)域穩步發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)基礎上，將全面拓展(zhan)(zhan)硅(gui)碳負極(ji)、氫能(neng)源等(deng)方面的(de)(de)市場，同時，發(fa)揮與(yu)集團公司的(de)(de)協同效應，進(jin)一步完善產(chan)業布局，不斷開發(fa)具有自主知識產(chan)權的(de)(de)專有先(xian)進(jin)技(ji)術，最終(zhong)實現建成國內領(ling)先(xian)、國際(ji)一流的(de)(de)硅(gui)氫材(cai)料產(chan)業集群的(de)(de)戰(zhan)略目標。

據(ju)了解，硅(gui)(gui)烷科(ke)技(ji)成立(li)于(yu)2012年，主要產品(pin)為氫(qing)氣（工(gong)業(ye)/高純(chun)氫(qing)）與(yu)電子級(ji)硅(gui)(gui)烷氣。工(gong)業(ye)氫(qing)下游客戶集(ji)中于(yu)平煤神馬(ma)集(ji)團的(de)尼龍業(ye)務(wu)板塊(kuai)，硅(gui)(gui)烷氣產品(pin)積累(lei)了TCL華星、隆(long)基綠能、惠科(ke)電子、京東方、愛旭股份(fen)、東方日升(sheng)等市場領先客戶。2022年，公(gong)司進(jin)行工(gong)藝技(ji)術(shu)改進(jin)，進(jin)一步提升(sheng)硅(gui)(gui)烷氣產量，且規模效應持續體現(xian)(xian)，生產成本相對下降(jiang)，此外硅(gui)(gui)烷氣下游需求旺盛，同比價格有較大增長(chang)(chang)，多重因素使得該公(gong)司凈利潤在2022年實現(xian)(xian)大幅增長(chang)(chang)。

春(chun)節前(qian)(qian)后6個交(jiao)易日，硅(gui)烷科(ke)技股價(jia)反彈幅度最(zui)高超過30%，股價(jia)已經成功站上60日均線，回(hui)到17元(yuan)(yuan)附近，在國泰(tai)君安曾(ceng)給(gei)予(yu)該公司22.86元(yuan)(yuan)目標(biao)(biao)價(jia)，目前(qian)(qian)股價(jia)離券商目標(biao)(biao)價(jia)還要超過30%漲幅空間。

國(guo)泰(tai)君安分析(xi)指出，硅(gui)烷(wan)科技上(shang)市募(mu)資擴(kuo)產500噸/年(nian)半導(dao)體硅(gui)材料(liao)項(xiang)(xiang)目，預計(ji)年(nian)產區熔(rong)級(ji)多(duo)(duo)(duo)晶硅(gui)300噸，電子(zi)級(ji)多(duo)(duo)(duo)晶硅(gui)200噸，對應約(yue)2.57億元/年(nian)產值。其(qi)中區熔(rong)級(ji)多(duo)(duo)(duo)晶硅(gui)主要用于IGBT等高壓大(da)功率半導(dao)體器件(jian)，國(guo)內目前基本進口海外產品，國(guo)產化(hua)(hua)空(kong)間(jian)較大(da)。公(gong)(gong)司(si)(si)募(mu)投項(xiang)(xiang)目有望在2023年(nian)逐步投產；同時硅(gui)烷(wan)裝(zhuang)置(zhi)冷氫化(hua)(hua)系統技改項(xiang)(xiang)目可實現硅(gui)烷(wan)原(yuan)料(liao)自給，有望改善(shan)毛利率。隨著公(gong)(gong)司(si)(si)硅(gui)烷(wan)氣量(liang)價齊升，硅(gui)烷(wan)科技2023年(nian)多(duo)(duo)(duo)晶硅(gui)投產有望帶(dai)來新增長(chang)，給予公(gong)(gong)司(si)(si)目標價22.86元。

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