每經(jing)記(ji)者｜陳星(xing)    每經(jing)編(bian)輯｜楊夏(xia)    

近日，德(de)展健康（SZ000813，股價(jia)3.67元，市值81.71億元）公(gong)告(gao)2022年業績預告(gao)，報告(gao)期內，公(gong)司(si)預計歸(gui)屬(shu)于上(shang)市公(gong)司(si)股東的(de)凈利潤(run)虧(kui)損(sun)2850萬(wan)元~4750萬(wan)元。上(shang)年同(tong)期歸(gui)屬(shu)于上(shang)市公(gong)司(si)股東的(de)凈利潤(run)虧(kui)損(sun)5758.19萬(wan)元。

圖片來源：公告截圖

德展健康業績(ji)變動主要原因是，報(bao)告期受(shou)國家帶量采購政策(ce)影(ying)響(xiang)(xiang)，公司銷(xiao)售收入有所下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)，導(dao)致(zhi)凈(jing)利潤(run)相(xiang)(xiang)應下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)。同時由于(yu)受(shou)到疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)(xiang)，流(liu)(liu)感疫(yi)苗接(jie)種困難，導(dao)致(zhi)公司流(liu)(liu)感疫(yi)苗銷(xiao)售未達(da)預期，公司對(dui)期末(mo)預計(ji)無法實現銷(xiao)售的疫(yi)苗計(ji)提大(da)額(e)存貨(huo)減(jian)值(zhi)準(zhun)備，導(dao)致(zhi)凈(jing)利潤(run)相(xiang)(xiang)應下(xia)(xia)滑(hua)。

此(ci)前，德展(zhan)健(jian)康(kang)主要(yao)產(chan)品降(jiang)血脂藥物“阿樂”未中(zhong)標(biao)國(guo)家集采，導(dao)致失去大(da)量市(shi)場份(fen)額。如今，德展(zhan)健(jian)康(kang)尚未從丟(diu)標(biao)陰影中(zhong)完全(quan)恢復。眼下，德展(zhan)健(jian)康(kang)仍未找到下一(yi)個可接替的重(zhong)磅產(chan)品。2月1日，德展(zhan)健(jian)康(kang)公告(gao)，擬投資約5億元(yuan)在(zai)海南建(jian)設康(kang)養綜合體。

仍未走出集采丟標“陰影”

1月31日，德(de)展(zhan)健(jian)康披露了(le)2022年業績預(yu)告(gao)(gao)(gao)。預(yu)告(gao)(gao)(gao)顯示，公(gong)司(si)報(bao)告(gao)(gao)(gao)期內預(yu)計實現歸(gui)屬(shu)于上(shang)(shang)市公(gong)司(si)股東的凈利(li)潤-2850萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)至-4750萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，扣非(fei)(fei)后凈利(li)潤-5400萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)至-9000萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。上(shang)(shang)年同(tong)期，德(de)展(zhan)健(jian)康歸(gui)屬(shu)于上(shang)(shang)市公(gong)司(si)股東的凈利(li)潤為-5758.19萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，扣非(fei)(fei)后凈利(li)潤為-1.00億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。相較于上(shang)(shang)年，德(de)展(zhan)健(jian)康2022年的虧損幅(fu)度有(you)所收窄。

德展健(jian)康在業(ye)績(ji)預(yu)告(gao)中稱，業(ye)績(ji)變動主要是(shi)報告(gao)期內受國家(jia)帶量(liang)采購政策影(ying)響，公司銷(xiao)售收入有所(suo)下(xia)降，導致(zhi)凈利(li)潤相應下(xia)降。同時由于受到疫(yi)情影(ying)響，流(liu)感疫(yi)苗(miao)接種困難，導致(zhi)公司流(liu)感疫(yi)苗(miao)銷(xiao)售未達預(yu)期，對(dui)期末預(yu)計(ji)無法實現銷(xiao)售的(de)疫(yi)苗(miao)計(ji)提大額存貨減值準備，導致(zhi)凈利(li)潤相應下(xia)滑。

德展健康(kang)所稱(cheng)的(de)國(guo)家帶(dai)量采購政策影(ying)響，主要(yao)是指其核心產品(pin)“阿樂”未進(jin)入國(guo)家集采。早在2019年，“阿樂”在集采中出局，該產品(pin)占德展健康(kang)營收比例一度超過95%。

2019年(nian)開(kai)始，德展健康的(de)利潤(run)(run)表現(xian)開(kai)始連續下(xia)滑。2019年(nian)至(zhi)2022年(nian)前三季(ji)度，公(gong)司的(de)歸母凈(jing)利潤(run)(run)分別同比下(xia)降63.79%、15.55%、120.24%和(he)46.88%，營收也分別同比下(xia)降46.06%、45.75%、23.72%和(he)18.77%。

公司在2022年中報中表(biao)示(shi)，去(qu)年上半年，“阿(a)樂(le)”面臨由于未(wei)入(ru)圍帶量導(dao)致的患者前往醫(yi)院復(fu)診或者住院時(shi)，臨床(chuang)醫(yi)生替換(huan)藥方，從而出現的老患者流(liu)失情形以(yi)及受(shou)疫(yi)情影響大部分線下藥店(dian)轉(zhuan)為線上銷售，無新增(zeng)進(jin)店(dian)購藥患者，導(dao)致藥店(dian)銷量受(shou)阻的客觀(guan)困難。

而德展健(jian)康業績預告中提到的(de)流(liu)感疫(yi)苗是指公司旗下首(shou)惠醫藥代(dai)理(li)的(de)中國(guo)臺灣國(guo)光四價(jia)流(liu)感病毒裂解疫(yi)苗。

公司在中報中稱，受疫情影(ying)響(xiang)，2021年流感疫苗接種(zhong)工作不如預期(qi)，2022年上半(ban)年首惠醫藥主(zhu)要思路(lu)為清理(li)2021年下半(ban)年度的疫苗在疾控的庫存。

多次業務拓展失利

“阿樂(le)”的(de)吸金(jin)能力減弱后，德展健(jian)康開始(shi)多方向(xiang)拓展業(ye)(ye)務。包(bao)括擬(ni)收購金(jin)城醫藥（SZ300233，股價23.93元，市值92.71億元）25.05%的(de)股份；攜手漢麻投資(zi)集團(tuan)，布局工業(ye)(ye)大麻產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)；與北京長(chang)江(jiang)脈醫藥科技有限責任公司（以(yi)下簡稱“長(chang)江(jiang)脈”）簽訂投資(zi)意向(xiang)書，將進軍消毒(du)科技領域等(deng)。

但(dan)這些舉措(cuo)并(bing)沒有(you)給德展健康帶來預期的收(shou)益，部分拓展反而(er)對公司發展造(zao)成了負(fu)累(lei)。

其中(zhong)，2020年1月，德(de)展健康發(fa)布(bu)公告稱(cheng)，因(yin)交易雙方未(wei)達(da)成一致意(yi)見，決(jue)定(ding)終止收(shou)購金城醫藥(yao)25.05%股份。

工業(ye)大(da)麻(ma)業(ye)務也并未(wei)對德展健康帶(dai)來多大(da)貢(gong)獻。公司工業(ye)大(da)麻(ma)板塊(kuai)在銷產(chan)品主要包含軟飲(yin)料和化妝品。去年上半年，工業(ye)大(da)麻(ma)在德展健康營收中僅占比0.7%。

而收(shou)(shou)購長江脈最(zui)終(zhong)也以失(shi)敗告終(zhong)。2021年4月，德(de)展(zhan)健康與(yu)交易(yi)方解(jie)除了投資(zi)協議，但交易(yi)方卻(que)未能在約定(ding)期(qi)限內全額(e)返還德(de)展(zhan)健康前(qian)期(qi)支付的股權收(shou)(shou)購款和(he)違約金。德(de)展(zhan)健康為追討欠款與(yu)交易(yi)對(dui)(dui)手對(dui)(dui)簿公堂，最(zui)終(zhong)在去(qu)年11月公告由法(fa)院調解(jie)結案(an)。而公司則(ze)對(dui)(dui)應(ying)收(shou)(shou)債權部分計(ji)提了壞賬準備。

幾(ji)番(fan)嘗試后，德展健康仍(reng)未走(zou)出(chu)虧(kui)損的(de)困境。1月31日，德展健康公告(gao)，全資子公司北京嘉林(lin)控(kong)股子公司海南德澄健康醫療(liao)有(you)限(xian)責任(ren)公司計(ji)(ji)劃在海南省澄邁縣美浪灣片區開發(fa)建設海南德澄國(guo)際醫康養(yang)綜(zong)合(he)體(ti)項目(mu)。項目(mu)預計(ji)(ji)總投資約4.89億元。康養(yang)綜(zong)合(he)體(ti)項目(mu)能(neng)否成為德展健康新(xin)的(de)增(zeng)長(chang)點，還有(you)待(dai)檢(jian)驗(yan)。

（封面圖片來源：每日經濟(ji)新聞 劉國(guo)梅 攝）