每經(jing)記者｜王琳    每經(jing)編(bian)輯｜董興(xing)生    

注冊制(zhi)大勢(shi)之下，更(geng)多企(qi)業(ye)擁有機會步(bu)入資(zi)本市場，與投資(zi)者共享(xiang)發(fa)展機遇。而(er)對許多公司而(er)言，A股IPO的闖(chuang)關之旅(lv)也并非都是坦途。《每日經濟新聞》記者以(yi)(yi)周為(wei)單位(wei)，對上(shang)周IPO過會、被否及新增獲受理企(qi)業(ye)進(jin)行(xing)梳(shu)理，對企(qi)業(ye)價值進(jin)行(xing)辨(bian)析，同(tong)時觀瞻IPO市場節奏、政策動向等(deng)，以(yi)(yi)饗讀者。

上(shang)(shang)(shang)周(zhou)（1月30日至2月5日，下同），A股市場共有2家(jia)公(gong)司被(bei)安(an)排首發上(shang)(shang)(shang)會，其(qi)中來自上(shang)(shang)(shang)證(zheng)主(zhu)板(ban)的(de)海通發展(zhan)過(guo)會，來自北交所的(de)天松(song)醫療被(bei)否(fou)，上(shang)(shang)(shang)周(zhou)IPO周(zhou)過(guo)會率為(wei)50%。

2家(jia)上會企業(ye)中，主要從事國內沿海(hai)以(yi)及(ji)國際遠(yuan)洋干(gan)散貨(huo)運輸業(ye)務的(de)海(hai)通發展(zhan)，是國內民營干(gan)散貨(huo)航(hang)運領域的(de)龍(long)頭企業(ye)之一，公司在報告期(qi)內業(ye)績增長迅速，但同時也面臨著行業(ye)發展(zhan)周期(qi)性特點的(de)挑(tiao)戰。

值得一(yi)提的是，本周(zhou)（2月(yue)6日至2月(yue)12日，下同），A股市場未安排(pai)IPO企業首發上會。

與(yu)此(ci)同時，本周A股(gu)市(shi)場有8家公司(si)將迎來(lai)申購，其中(zhong)，龍(long)迅股(gu)份(fen)是國(guo)內(nei)高清視頻橋接及處理芯片和高速信號傳輸芯片銷售額(e)排名居前的企(qi)業，且公司(si)擁有著較強的技術實力(li)，部分(fen)產品具有國(guo)際競爭力(li)，而(er)公司(si)未來(lai)發展也或將受益于新技術帶來(lai)更(geng)多應用場景。

此外，全面(mian)注冊制(zhi)(zhi)改(gai)革的(de)正式啟動是上周A股(gu)市(shi)(shi)場的(de)大事(shi)件。按照證(zheng)監(jian)(jian)會(hui)的(de)說法，注冊制(zhi)(zhi)改(gai)革是一場涉及監(jian)(jian)管(guan)理念、監(jian)(jian)管(guan)體制(zhi)(zhi)、監(jian)(jian)管(guan)方式的(de)深刻變(bian)革。中(zhong)國資本市(shi)(shi)場無疑也將因此迎來新的(de)發展生態和形勢。

紅榜：上周“2過1” 處于周期性行業的海通發展前景如何？

上周，A股有2家公(gong)司迎來(lai)上會，分別(bie)是來(lai)自上證(zheng)主板的海(hai)通(tong)發(fa)展和來(lai)自北(bei)證(zheng)的天(tian)松醫療，其中海(hai)通(tong)發(fa)展過會，天(tian)松醫療被否(fou)。

過會的(de)(de)(de)海通(tong)發展(zhan)，主要從事國(guo)內(nei)沿海以及(ji)國(guo)際遠(yuan)洋的(de)(de)(de)干(gan)散(san)貨運(yun)輸業(ye)務，是國(guo)內(nei)民(min)營干(gan)散(san)貨航運(yun)領域的(de)(de)(de)龍頭企業(ye)之一。截至2022年6月末，海通(tong)發展(zhan)船(chuan)隊共有自(zi)有船(chuan)舶(bo)(bo)21艘(sou)、光(guang)租(zu)船(chuan)舶(bo)(bo)2艘(sou)，自(zi)有船(chuan)舶(bo)(bo)運(yun)力及(ji)光(guang)租(zu)船(chuan)舶(bo)(bo)運(yun)力合計超(chao)過120萬載重噸，運(yun)力規模在國(guo)內(nei)從事干(gan)散(san)貨運(yun)輸的(de)(de)(de)企業(ye)中(zhong)排名前列。

從業績表現來看(kan)，報告期(qi)內（2019年至2022年上半(ban)年），海通發展的營業收(shou)入分(fen)(fen)別為(wei)5.58億(yi)(yi)元(yuan)、6.79億(yi)(yi)元(yuan)、15.98億(yi)(yi)元(yuan)和(he)9.25億(yi)(yi)元(yuan)，扣非后歸母凈利潤分(fen)(fen)別為(wei)7203.93萬元(yuan)、5132.97萬元(yuan)、50376.91萬元(yuan)和(he)29312.40萬元(yuan)。

2020年(nian)(nian)的(de)增收不增利，主要因為海(hai)通(tong)發展的(de)主營(ying)業(ye)(ye)務毛(mao)利率從(cong)前一年(nian)(nian)的(de)32.54%大(da)幅下降至(zhi)21.99%。而在2021年(nian)(nian)和2022年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，海(hai)通(tong)發展的(de)業(ye)(ye)績可謂(wei)上了(le)一個新的(de)臺階。

對此，海通(tong)發展在招股(gu)書中表示，通(tong)過購置二手船舶等方式擴大(da)業務(wu)規模(mo)，以(yi)及(ji)受益(yi)于(yu)2020年下半年以(yi)來市(shi)場運價(jia)及(ji)租金水(shui)平的回升(sheng)與大(da)幅(fu)上(shang)漲，2021年公司主(zhu)營業務(wu)收入增(zeng)速(su)同比出現較大(da)幅(fu)度增(zeng)長。2022年上(shang)半年，海通(tong)發展境(jing)外航(hang)區(qu)期(qi)租業務(wu)自有(you)運力的投入則有(you)效平衡了境(jing)內航(hang)區(qu)市(shi)場運價(jia)短期(qi)下降的不利影響。

招股(gu)書顯示，2019年至2022年上半年，海(hai)(hai)通(tong)(tong)(tong)發展(zhan)的(de)境外(wai)航區(qu)營收占比分(fen)別為20.86%、29.73%、47.93%和(he)59.56%，持(chi)續提高(gao)。海(hai)(hai)通(tong)(tong)(tong)發展(zhan)將之歸因于(yu)公司在境外(wai)航區(qu)積極投(tou)放運力以及全球海(hai)(hai)運市場租金水平整體上升。報(bao)告期(qi)內，海(hai)(hai)通(tong)(tong)(tong)發展(zhan)境外(wai)業務的(de)毛(mao)利率(lv)分(fen)別為24.59%、17.45%、50.50%和(he)55.71%。

不(bu)過，航(hang)運行業(ye)具有一(yi)定的周期(qi)性，海(hai)通發展并非沒有挑戰。

事實上(shang)，從2022年全年來看(kan)，A股市場部分航運企業(ye)的(de)業(ye)績(ji)表(biao)現并不靚(jing)麗。例(li)如(ru)，寧波海運（SH600798，股價(jia)3.83元(yuan)，市值46.21億元(yuan)）預(yu)計，2022年的(de)扣非(fei)后凈利潤同(tong)比(bi)(bi)下(xia)滑(hua)69%左右；長航鳳凰（SZ000520，股價(jia)3.33元(yuan)，市值33.70億元(yuan)）預(yu)計2022年的(de)扣非(fei)后凈利潤同(tong)比(bi)(bi)下(xia)滑(hua)71.37%~77.50%；國航遠洋(yang)（BJ833171，股價(jia)4.4元(yuan)，市值24.44億元(yuan)）此前的(de)IPO招股書曾披(pi)露，其(qi)2022年前三季度的(de)歸母(mu)凈利潤同(tong)比(bi)(bi)下(xia)滑(hua)36.34%，這主要系市場運價(jia)指數下(xia)跌(die)及船(chuan)舶維修成本(ben)增(zeng)加(jia)所(suo)致。

從行業(ye)前景來(lai)看，海通發展在其(qi)招股書中(zhong)也提示稱(cheng)，干(gan)散(san)貨(huo)航運業(ye)屬(shu)于資金密集型的周期(qi)性行業(ye)，受宏觀經(jing)(jing)濟周期(qi)的影響較大。中(zhong)信建投期(qi)貨(huo)在1月中(zhong)旬的一篇報告中(zhong)認為，干(gan)散(san)貨(huo)船面臨宏觀經(jing)(jing)濟壓力，能否觸底反彈(dan)將與中(zhong)國經(jing)(jing)濟復蘇(su)節奏高度相(xiang)關。

綠榜：前次暫緩的審核意見所提問題未解決，天松醫療終被否

在上(shang)周2家上(shang)會企(qi)業(ye)中，被否的天(tian)松醫(yi)療主要從事內窺鏡微(wei)創醫(yi)療器(qi)械的研發、生產和(he)銷售。從業(ye)績(ji)情況來看，2019年(nian)(nian)至2022年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，天(tian)松醫(yi)療的營業(ye)收(shou)入分別為1.15億(yi)元(yuan)(yuan)、0.96億(yi)元(yuan)(yuan)、1.05億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)0.52億(yi)元(yuan)(yuan)，其扣(kou)非后(hou)歸母(mu)凈利(li)潤分別為0.39億(yi)元(yuan)(yuan)、0.30億(yi)元(yuan)(yuan)、0.36億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)0.21億(yi)元(yuan)(yuan)。

值得一提的是，天松醫療曾在2022年10月上會時被暫緩審議。而在最新一期上會審核時，北交所上市委審議認為，天松醫療及中介機構對前次暫緩的審議意見中關于經銷商的經營情況、商業合理性未能按要求進行充分核查并排除合理懷疑，對經銷商是否存在代天松醫療承擔成本費用的核查及論證依據不足，未能充分說明天松醫療的研發能力及技術創新性與其招股書披露的相關內容匹配，募投項目用于擴大產能的合理性依據不充分。（詳見每經報道《無法排除與經銷商關系的合理懷疑，天松醫療北交所IPO被終止審核 公司：不申請復審》）

黃榜：“業績持續下滑風險”被關注，展新股份主動撤回IPO

上(shang)周(zhou)，共有5家公司入(ru)列(lie)“黃榜”，中孚(fu)環境、巨峰股份(fen)、展新(xin)股份(fen)、鴻曄(ye)科(ke)技以及檳城電子選擇了主動撤回(hui)IPO項目(mu)。

上述5家公司中(zhong)，展新(xin)股份(fen)主要從事LCD觸(chu)控顯(xian)(xian)示(shi)、AMOLED柔性顯(xian)(xian)示(shi)、半導(dao)體制造等行業用膠膜(mo)材料的(de)研(yan)發、生(sheng)產和銷(xiao)售(shou)。招股書(shu)顯(xian)(xian)示(shi)，2019年至2021年各年度，展新(xin)股份(fen)的(de)扣非后歸(gui)母凈利潤分別為4424.68萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、7822.05萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)和5243.16萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。其中(zhong)，2021年同比下降32.97%。

到了(le)2022年(nian)，展新(xin)股(gu)份預(yu)計(ji)(ji)營業收入同比增(zeng)長(chang)4.47%~18.40%，預(yu)計(ji)(ji)扣非后(hou)(hou)歸母(mu)凈(jing)(jing)利潤同比增(zeng)長(chang)-4.67%至14.39%。而(er)在此前深交所(suo)對展新(xin)股(gu)份進行第四輪問詢時，展新(xin)股(gu)份被要求分(fen)(fen)析2022年(nian)全(quan)年(nian)業績預(yu)計(ji)(ji)的依據是(shi)否充分(fen)(fen)、謹慎，會否出現(xian)毛(mao)利率、扣非后(hou)(hou)歸母(mu)凈(jing)(jing)利潤等(deng)大(da)幅(fu)下降的風險。

在回(hui)應上述問題(ti)時，展新股份披露(lu)，其在2022年(nian)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)學膜的第五(wu)大客戶為(wei)東(dong)莞市一佳(jia)(jia)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)電(dian)材料有限公司（以下簡稱“一佳(jia)(jia)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)電(dian)”），對一佳(jia)(jia)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)電(dian)的銷售(shou)收入(ru)為(wei)916.09萬元。企查查顯(xian)示，一佳(jia)(jia)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)電(dian)成立于(yu)2021年(nian)8月(yue)(yue)9日(ri)。2022年(nian)10月(yue)(yue)31日(ri)，因“通過(guo)登記的住所(suo)或者經營場(chang)所(suo)無法聯系(xi)”，一佳(jia)(jia)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)電(dian)被東(dong)莞市市場(chang)監管局(ju)石碣分局(ju)列入(ru)經營異(yi)常(chang)名錄。

而在最后的深(shen)交所(suo)(suo)上(shang)市委審(shen)議意見的落(luo)實函中，“是(shi)否存在未來業績持續下滑的風險”，仍(reng)舊是(shi)深(shen)交所(suo)(suo)對展新股份關注的重點。

值得一提(ti)的是，滬深兩市(shi)及北交所均未安排企業(ye)在本周(zhou)首發(fa)上(shang)會。

上周2家企業IPO獲受理，貝克制藥的新冠治療藥物處于申請注冊階段

上(shang)(shang)(shang)周(zhou)，又有兩家(jia)企業IPO被(bei)受理，分別是(shi)擬上(shang)(shang)(shang)市科創板的貝克制藥，以及擬上(shang)(shang)(shang)市創業板的新視云。

貝克制藥是一家艾滋病(bing)、乙肝、新冠等(deng)抗病(bing)毒藥物領域的化(hua)藥企業。從業績來看，2019年(nian)至2022年(nian)上半年(nian)，貝克制藥的營業收入分別為(wei)5.18億(yi)(yi)元、3.75億(yi)(yi)元、5.46億(yi)(yi)元和(he)1.87億(yi)(yi)元，其扣非后歸(gui)母凈利潤分別為(wei)-2721.18萬(wan)元、-8256.42萬(wan)元和(he)4521.32萬(wan)元和(he)-2793.33萬(wan)元，仍存在虧損情形。

從研(yan)發(fa)管(guan)線來看，貝克(ke)制藥在(zai)(zai)(zai)研(yan)藥物(wu)(wu)共23個，其(qi)中一(yi)類創新(xin)藥5個、二類創新(xin)藥1個，不(bu)過均在(zai)(zai)(zai)“臨床(chuang)前研(yan)究”階段(duan)。在(zai)(zai)(zai)新(xin)冠治療方面，貝克(ke)制藥的新(xin)冠治療藥物(wu)(wu)莫(mo)那(nei)匹拉(la)韋膠囊目前在(zai)(zai)(zai)申請注冊階段(duan)。

從(cong)科創(chuang)板IPO企(qi)業審(shen)核狀態來(lai)看，截(jie)至2023年2月5日，科創(chuang)板審(shen)核信息披露，全部869家公司中，處(chu)于“注冊結(jie)果(guo)”的(de)有533家，緊(jin)隨(sui)其后(hou)的(de)是(shi)“終止”180家，“已問詢”的(de)有80家。

創業板方面，截(jie)至2023年2月5日(ri)，全部(bu)1061家(jia)處(chu)(chu)于(yu)審核(he)狀(zhuang)態的公(gong)司中(zhong)，有440家(jia)公(gong)司處(chu)(chu)于(yu)“注冊結果”階(jie)段，290家(jia)處(chu)(chu)于(yu)“終止”狀(zhuang)態，151家(jia)處(chu)(chu)于(yu)“已(yi)問詢(xun)”狀(zhuang)態。

從北交所來(lai)看(kan)，截(jie)至2023年2月5日，全部(bu)370家處(chu)(chu)于(yu)(yu)審核(he)狀(zhuang)(zhuang)態(tai)的(de)公司中，有191家公司處(chu)(chu)于(yu)(yu)“注冊(ce)結果”階段，102家處(chu)(chu)于(yu)(yu)“終止審查”狀(zhuang)(zhuang)態(tai)，53家處(chu)(chu)于(yu)(yu)“已問詢”狀(zhuang)(zhuang)態(tai)。

8家公司本周迎來申購，高清視頻橋接及處理芯片企業價值幾何？

上(shang)周，有5家公司(si)迎(ying)來(lai)上(shang)市(shi)(shi)，包(bao)括(kuo)來(lai)自上(shang)證主(zhu)板市(shi)(shi)場的(de)(de)信達證券（SH601059，股價(jia)14.38元(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)466.34億(yi)元(yuan)(yuan)）、江瀚(han)新材（SH603281，股價(jia)66.57元(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)177.52億(yi)元(yuan)(yuan)）和(he)福斯達（SH603173，股價(jia)32.53元(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)52.05億(yi)元(yuan)(yuan)），以(yi)及(ji)來(lai)自北交(jiao)所的(de)(de)田(tian)(tian)野股份（BJ832023，股價(jia)4.09元(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)13.09億(yi)元(yuan)(yuan)）和(he)樂(le)創(chuang)技術(shu)（BJ430425，股價(jia)15.60元(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)5.46億(yi)元(yuan)(yuan)）。其中，田(tian)(tian)野股份在(zai)上(shang)市(shi)(shi)首日(ri)的(de)(de)漲幅(fu)為(wei)10%至38.61%，樂(le)創(chuang)技術(shu)在(zai)上(shang)市(shi)(shi)首日(ri)的(de)(de)漲幅(fu)為(wei)-0.08%至6.09%。

而在(zai)本周(zhou)，有(you)中潤光學(xue)、坤(kun)泰(tai)股份、龍迅股份等8家公司將(jiang)迎來申購。

擬上市科創板(ban)的(de)龍(long)迅(xun)股份主要(yao)從事高(gao)清視(shi)頻橋接及處理芯(xin)(xin)片和(he)高(gao)速信號傳(chuan)輸芯(xin)(xin)片的(de)研(yan)發設計(ji)和(he)銷售，下游主要(yao)應用(yong)于(yu)安防監(jian)控、視(shi)頻會(hui)議、車(che)載顯示(shi)、顯示(shi)器及商顯、AR/VR、PC及周邊(bian)、5G及AIoT等多元化的(de)終端(duan)場(chang)景。

從(cong)產品(pin)和技術水平競爭力(li)(li)來(lai)看，招股書(shu)顯(xian)示，截(jie)至2022年(nian)上半年(nian)末，龍(long)迅股份已獲得境(jing)內外專利(li)99項(xiang)，目前(qian)已開發(fa)超過140款高速混(hun)合信號系列(lie)芯片產品(pin)，多款產品(pin)在(zai)性能、兼容性等(deng)方面具備國際競爭力(li)(li)。

與此同時，龍迅(xun)股份的(de)多位(wei)高管兼(jian)核心技術人員具有較(jiao)好的(de)行業(ye)背景(jing)和履歷(li)。其中(zhong)，董事(shi)長兼(jian)總經理(li)FENG CHEN早(zao)年在中(zhong)國(guo)電(dian)(dian)子(zi)(zi)科技集團有限(xian)公(gong)司第38研究(jiu)(jiu)所(suo)(suo)任(ren)(ren)系統工(gong)程師(shi)，隨后(hou)赴美國(guo)俄(e)勒岡科學與技術研究(jiu)(jiu)生院電(dian)(dian)子(zi)(zi)工(gong)程專(zhuan)業(ye)攻讀博士(shi)學位(wei)，畢業(ye)后(hou)在英(ying)特(te)爾任(ren)(ren)職(zhi)(zhi)十余年，最高擔任(ren)(ren)高級主管工(gong)程師(shi)職(zhi)(zhi)務。董事(shi)兼(jian)副總經理(li)劉永躍早(zao)年在電(dian)(dian)子(zi)(zi)工(gong)業(ye)部第38研究(jiu)(jiu)所(suo)(suo)擔任(ren)(ren)工(gong)程師(shi)，隨后(hou)先后(hou)在中(zhong)國(guo)電(dian)(dian)子(zi)(zi)科技集團有限(xian)公(gong)司旗下的(de)華耀(yao)電(dian)(dian)子(zi)(zi)、四(si)創(chuang)電(dian)(dian)子(zi)(zi)（SH600990，股價(jia)34.58元，市值(zhi)73.11億元）等公(gong)司任(ren)(ren)職(zhi)(zhi)。

龍(long)迅股(gu)份也注重研發(fa)投(tou)入，2019年(nian)(nian)至2022年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，龍(long)迅股(gu)份的研發(fa)投(tou)入占營業收(shou)入的比例分別高達(da)30.01%、27.39%、21.23%和21.93%。

招股書(shu)還顯示，根據CINNO Research統計，龍迅股份在2020年全球高清視頻橋接芯(xin)片市場中銷(xiao)售額居于第(di)六位，在2020年全球高速信號傳輸(shu)芯(xin)片市場中銷(xiao)售額居于第(di)八位，公司也是前(qian)述各市場中排名前(qian)二(er)的中國內地(di)芯(xin)片設計企業。

而(er)從業績表現來(lai)看，2019年(nian)至(zhi)2021年(nian)各(ge)年(nian)度，龍(long)迅(xun)股份(fen)的營業收入分別為1.05億元(yuan)(yuan)、1.36億元(yuan)(yuan)和(he)(he)2.35億元(yuan)(yuan)，扣(kou)非(fei)后(hou)歸母凈利(li)潤分別為1764.09萬元(yuan)(yuan)、1029.06萬元(yuan)(yuan)和(he)(he)7103.72萬元(yuan)(yuan)。2022年(nian)全(quan)年(nian)，龍(long)迅(xun)股份(fen)預計營業收入同(tong)比(bi)下(xia)滑8.41%至(zhi)15.54%，扣(kou)非(fei)后(hou)歸母凈利(li)潤同(tong)比(bi)下(xia)滑11.31%至(zhi)19.76%。龍(long)迅(xun)股份(fen)表示，凈利(li)潤的下(xia)降主要是公(gong)司期間費用同(tong)比(bi)增加所致(zhi)。

展(zhan)望行(xing)業前景，龍迅(xun)股份在招股書中表示(shi)，在高(gao)清視(shi)(shi)頻(pin)橋(qiao)接(jie)及處(chu)理芯(xin)片(pian)領域(yu)，隨著視(shi)(shi)頻(pin)會(hui)議、人工智能、自動駕駛(shi)、AR/VR等下(xia)游(you)技術革命帶來高(gao)清視(shi)(shi)頻(pin)顯(xian)示(shi)場(chang)景的不(bu)(bu)斷(duan)(duan)(duan)增加，對(dui)分辨率要(yao)求的不(bu)(bu)斷(duan)(duan)(duan)提升(sheng)，以及高(gao)清視(shi)(shi)頻(pin)信(xin)號協(xie)議標準(zhun)的不(bu)(bu)斷(duan)(duan)(duan)升(sheng)級，市(shi)場(chang)對(dui)于高(gao)清視(shi)(shi)頻(pin)橋(qiao)接(jie)及處(chu)理芯(xin)片(pian)的需(xu)求將不(bu)(bu)斷(duan)(duan)(duan)上升(sheng)；在高(gao)速信(xin)號傳(chuan)輸芯(xin)片(pian)領域(yu)，隨著物(wu)聯網、云計(ji)算、人工智能、5G通訊、無(wu)人駕駛(shi)等數(shu)字新興產(chan)業的涌現與發展(zhan)，數(shu)據傳(chuan)輸量呈現指(zhi)數(shu)級上升(sheng)趨(qu)勢，各類高(gao)速傳(chuan)輸協(xie)議標準(zhun)不(bu)(bu)斷(duan)(duan)(duan)更新升(sheng)級，進而(er)終端應用對(dui)于高(gao)速信(xin)號傳(chuan)輸芯(xin)片(pian)解決方案的需(xu)求也將不(bu)(bu)斷(duan)(duan)(duan)攀升(sheng)。

全面注冊制改革正式啟動，A股市場迎發展新階段

上周(zhou)，IPO市(shi)場最引(yin)人關注的無疑是全面(mian)注冊制改革(ge)的正(zheng)式啟動。2月1日(ri)，中國(guo)證(zheng)監會(hui)官網(wang)同時發(fa)布《就全面(mian)實行股票(piao)發(fa)行注冊制主要制度規則(ze)向社會(hui)公開(kai)征求(qiu)意見》（以下簡(jian)稱《制度規則(ze)征求(qiu)稿(gao)(gao)》）、《首次公開(kai)發(fa)行股票(piao)注冊管理辦(ban)法（征求(qiu)意見稿(gao)(gao)）》（以下簡(jian)稱《管理辦(ban)法征求(qiu)稿(gao)(gao)》）等多(duo)份公告。

《管理(li)辦法征(zheng)求稿》明確(que)了主板(ban)、科創板(ban)、創業板(ban)定(ding)位。例如，主板(ban)市場突(tu)出“大(da)盤藍籌”特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定(ding)、規模較大(da)、具有行業代表性的優質企(qi)業。

與此同時(shi)，A股三大交易所就全面(mian)實行(xing)股票發行(xing)注(zhu)冊制(zhi)(zhi)(zhi)制(zhi)(zhi)(zhi)定(ding)修訂的(de)多項(xiang)配套(tao)業務規則向市場(chang)公開征求意見。在市場(chang)交易層面(mian)，主(zhu)板交易制(zhi)(zhi)(zhi)度的(de)主(zhu)要措施包括(kuo)新(xin)股上市前5個交易日(ri)不設漲跌幅限制(zhi)(zhi)(zhi)、優化盤(pan)中臨時(shi)停牌制(zhi)(zhi)(zhi)度，以(yi)及(ji)新(xin)股上市首日(ri)即可納入(ru)融(rong)資融(rong)券(quan)標(biao)的(de)，優化轉融(rong)通機制(zhi)(zhi)(zhi)，擴大融(rong)券(quan)券(quan)源(yuan)范圍(wei)。

證監會在《制(zhi)(zhi)度規則征(zheng)求稿(gao)》中(zhong)也表示，這(zhe)次改(gai)革將進(jin)一(yi)步完善(shan)資(zi)本市場(chang)基(ji)(ji)礎制(zhi)(zhi)度。主要包括(kuo)：完善(shan)發(fa)行(xing)承(cheng)銷制(zhi)(zhi)度，約束(shu)非(fei)理性定價；改(gai)進(jin)交易制(zhi)(zhi)度，優化融資(zi)融券和轉(zhuan)融通機制(zhi)(zhi)；完善(shan)上市公司獨立(li)董事制(zhi)(zhi)度；健全常態化退市機制(zhi)(zhi)，暢通多元退出渠道(dao)；加(jia)快(kuai)投資(zi)端(duan)改(gai)革，引入更(geng)多中(zhong)長期資(zi)金。同(tong)時，支(zhi)持全國股轉(zhuan)系統探索完善(shan)更(geng)加(jia)契合中(zhong)小(xiao)企業特(te)點的基(ji)(ji)礎制(zhi)(zhi)度。

無疑，這次較為徹(che)底的(de)全面注(zhu)冊制改革，將給我國一二級資(zi)本市(shi)場帶來深刻(ke)影響，也讓一二級市(shi)場的(de)公司(si)以及投資(zi)者都面臨(lin)著新的(de)形勢和要求(qiu)。