每經記(ji)者｜彭斐    每經編輯｜魏官紅     

受原材料成本上漲、下游需求疲(pi)軟、海(hai)運受阻等多重因素影(ying)響(xiang)，國內輪胎行業在2022年難言(yan)一帆風順。

近日(ri)，多(duo)家輪(lun)胎行業(ye)(ye)上市公(gong)司披露2022年業(ye)(ye)績預(yu)告，《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者梳理(li)發現，在上述背景下，輪(lun)胎企業(ye)(ye)去年大多(duo)預(yu)計出(chu)現業(ye)(ye)績縮(suo)水情況，頭部企業(ye)(ye)業(ye)(ye)績分化則較(jiao)為明顯。

比如，玲瓏輪胎（SH601966，股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)22.24元(yuan)，市(shi)值328億(yi)(yi)元(yuan)）扣非凈利潤預(yu)計(ji)大(da)幅(fu)下(xia)滑超7成，青島雙星（SZ000599，股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)4.57元(yuan)，市(shi)值37億(yi)(yi)元(yuan)）預(yu)計(ji)虧(kui)損進一步擴大(da)，風神股(gu)(gu)(gu)份（SH600469，股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)5.47元(yuan)，市(shi)值40億(yi)(yi)元(yuan)）是(shi)為(wei)數不多預(yu)計(ji)扭虧(kui)為(wei)盈的企業。此(ci)外，賽輪輪胎（SH601058，股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)10.06元(yuan)，市(shi)值308億(yi)(yi)元(yuan)）、森麒(qi)麟（SZ002984，股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)29.27元(yuan)，市(shi)值190億(yi)(yi)元(yuan)）等暫未(wei)披(pi)露業績預(yu)告，市(shi)場預(yu)測相(xiang)關公司(si)業績相(xiang)對(dui)平穩。

相關研報(bao)顯(xian)示，伴隨(sui)海運費下降，輪胎(tai)企(qi)業(ye)出口(kou)(kou)性價比修復。在需(xu)求(qiu)端(duan)，海外經銷商(shang)去庫存接近尾聲，疊加國產輪胎(tai)出口(kou)(kou)性價比修復，國內頭部(bu)企(qi)業(ye)有望進一步提升(sheng)海外市占率，另(ling)外，看好今年(nian)國內輪胎(tai)的需(xu)求(qiu)反轉。

在與《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)交流時，有投資人(ren)士(shi)認為，在外部環境不穩定的(de)情況下，更(geng)加考驗企業的(de)業績韌性。展望2023年，隨著(zhu)市(shi)場景(jing)氣度回升，行(xing)業競爭進一步加劇(ju)，頭(tou)部企業正加速(su)海(hai)外布局，研發高端產品，輪胎行(xing)業將延續全(quan)球化(hua)、高端化(hua)的(de)發展趨(qu)勢。

去年行業需求整體較疲軟，輪胎企業業績分化

面對相(xiang)似的(de)市場環境，輪(lun)胎行業(ye)上市公司交出的(de)成績預(yu)告單(dan)各不相(xiang)同。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，根據(ju)已披露的2022年(nian)業績(ji)預(yu)告(gao)，在原材料價格上(shang)(shang)漲、需求較為疲軟的情況下(xia)，部分上(shang)(shang)市輪(lun)胎(tai)企業業績(ji)去(qu)年(nian)可能出(chu)現大(da)幅下(xia)滑。

以1月31日發布業績預告(gao)的(de)玲瓏輪胎為(wei)例(li)，2022年，該公司預計實現歸母凈利(li)潤(run)2.4億(yi)元到(dao)2.8億(yi)元，同比減少65%到(dao)70%，實現扣(kou)非凈利(li)潤(run)1.5億(yi)元到(dao)1.7億(yi)元，同比減少74%～77%。

青(qing)島(dao)雙星的業績走勢則更為嚴峻(jun)。業績預(yu)告顯示，青(qing)島(dao)雙星2022年(nian)(nian)預(yu)虧(kui)(kui)5.4億元至(zhi)6.7億元，同比2021年(nian)(nian)虧(kui)(kui)損擴大68.59%至(zhi)109.18%。自(zi)2019年(nian)(nian)以(yi)來，這(zhe)家知名(ming)輪(lun)胎企業或將連續(xu)4年(nian)(nian)虧(kui)(kui)損。

需求(qiu)(qiu)的下(xia)(xia)滑，是輪胎行(xing)業整體行(xing)情較為(wei)低(di)迷的關(guan)鍵因(yin)素。華創證券(quan)在近期研報(bao)中(zhong)稱，2022年國(guo)內(nei)輪胎市場需求(qiu)(qiu)下(xia)(xia)滑顯(xian)著。配(pei)套端，2022年國(guo)內(nei)商用車、中(zhong)重卡(ka)銷量分(fen)(fen)別為(wei)330萬輛(liang)、76.8萬輛(liang)，分(fen)(fen)別同比下(xia)(xia)滑31.2%、51.2%，影響(xiang)了公司(si)全鋼胎配(pei)套的訂(ding)單(dan)。替換(huan)端，國(guo)內(nei)需求(qiu)(qiu)因(yin)出行(xing)及(ji)物流運輸相關(guan)影響(xiang)而萎(wei)縮，海外訂(ding)單(dan)受海運費(fei)大(da)幅(fu)震(zhen)蕩及(ji)經(jing)銷商去庫存影響(xiang)而下(xia)(xia)滑。

當然，輪胎行業(ye)并(bing)非“哀鴻遍(bian)野”，也有多家(jia)企業(ye)成績亮眼。如(ru)風神(shen)股份，在(zai)2021年虧損1.09億元后，這家(jia)公司2022年或實(shi)現彎道超(chao)車，扭(niu)虧為盈。

風(feng)神(shen)股份預(yu)計，公(gong)司2022年實現(xian)歸屬(shu)于上市公(gong)司股東的(de)凈利(li)潤(run)與2021年同(tong)期（法定(ding)披露數(shu)據）相(xiang)比，將實現(xian)扭虧為盈，實現(xian)歸母凈利(li)潤(run)7000萬元(yuan)到9000萬元(yuan)。

賽輪(lun)輪(lun)胎、森麒麟、三角輪(lun)胎（SH601163，股(gu)價13.47元(yuan)，市值108億元(yuan)）等(deng)暫(zan)未披露(lu)業(ye)(ye)績(ji)預告，但結合過(guo)往(wang)業(ye)(ye)績(ji)（2022年三季報）披露(lu)情況及機構預測(ce)值推測(ce)，相關(guan)公(gong)司業(ye)(ye)績(ji)或相對平(ping)穩。

對于(yu)頭部企業(ye)(ye)出現業(ye)(ye)績分(fen)化的原因，業(ye)(ye)內人士分(fen)析，主要是和各家企業(ye)(ye)的業(ye)(ye)務結(jie)構和市(shi)場(chang)結(jie)構不同有關(guan)。

比(bi)(bi)如，玲(ling)瓏輪(lun)(lun)胎(tai)的全(quan)鋼配(pei)套市場占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)較(jiao)高，整體毛利率較(jiao)低，受商用車(che)產(chan)銷量(liang)下滑影響較(jiao)大；而賽(sai)輪(lun)(lun)輪(lun)(lun)胎(tai)產(chan)品品類齊全(quan)，半(ban)鋼、全(quan)鋼、非公路輪(lun)(lun)胎(tai)均有較(jiao)大生產(chan)規模，尤其是非公路輪(lun)(lun)胎(tai)毛利率較(jiao)高，加之賽(sai)輪(lun)(lun)海外市場占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)高，業績彈性(xing)較(jiao)大；風神股份則(ze)是因為盈(ying)利能力(li)較(jiao)好的產(chan)品和市場占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)明顯提升，助力(li)2022年公司盈(ying)利水平改善。

在貿易壁壘、原材料(liao)等多重(zhong)因素的(de)影響(xiang)下(xia)，海外項目也是輪胎企業不同業績走(zou)勢的(de)重(zhong)要因素。

青島雙星(xing)在2022年(nian)業(ye)績(ji)預(yu)告中提到(dao)，公(gong)(gong)司積極推進錦湖越南(nan)合資項(xiang)目新增產能(neng)的(de)建設(she)，更好地(di)規避貿易壁(bi)壘帶來(lai)的(de)不利(li)影響(xiang)。從相關公(gong)(gong)開信息來(lai)看，青島雙星(xing)暫未擁有獨立(li)的(de)海外(wai)基地(di)，或是其近年(nian)來(lai)業(ye)績(ji)低(di)迷的(de)重要原因。

此前(qian)，青島雙(shuang)星人士曾向(xiang)《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)表示，加速推進海外生產基地布局，將是公司下一步的工作(zuo)重點(dian)。

行業困境反轉，拐點已至？ 全球化、高端化將是趨勢

雖然(ran)受多(duo)重不(bu)利因素影響，2022年(nian)，國(guo)內(nei)輪胎產業(ye)落后產能(neng)淘(tao)汰加速(su)，頭部企業(ye)持續(xu)擴產，在海外市場布局、新材料研究及高端(duan)產品(pin)研發等(deng)方面動(dong)作頻(pin)頻(pin)。

《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注(zhu)意到，近年(nian)來，玲瓏輪(lun)胎、賽(sai)輪(lun)輪(lun)胎、青島雙星、森(sen)麒(qi)麟等輪(lun)胎企業的海外(wai)擴張步(bu)伐(fa)有(you)所加快(kuai)。

比如(ru)，青島雙星于2021年(nian)(nian)向錦湖越(yue)南(nan)增資9230萬美元，用于年(nian)(nian)產轎(jiao)車胎(tai)(tai)300萬條(tiao)、卡車胎(tai)(tai)80萬條(tiao)的項(xiang)目(mu)(mu)(mu)建(jian)(jian)設(she)(she)；森麒麟于2022年(nian)(nian)底披露(lu)，公(gong)司擬通過非公(gong)開發行股票募資、自籌資金等方(fang)式加碼西(xi)班牙、摩洛(luo)哥的高性能(neng)轎(jiao)車、輕卡子午線輪胎(tai)(tai)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)；玲(ling)瓏輪胎(tai)(tai)塞爾維亞項(xiang)目(mu)(mu)(mu)持續建(jian)(jian)設(she)(she)中，預計(ji)(ji)2023年(nian)(nian)投產；賽輪輪胎(tai)(tai)位于越(yue)南(nan)與(yu)柬埔寨兩大項(xiang)目(mu)(mu)(mu)齊(qi)頭并進(jin)，預計(ji)(ji)2023年(nian)(nian)產能(neng)持續提升。

對(dui)此，有業內(nei)人士(shi)表示，“雖然(ran)目前(qian)輪胎行業不在高峰(feng)，但(dan)過(guo)段時間(jian)可能迎來景氣周期，提前(qian)布(bu)局可充分(fen)享(xiang)受戰略機遇。”

目前，輪(lun)(lun)胎(tai)(tai)企(qi)業(ye)在海(hai)(hai)外布局的優勢(shi)正逐步顯(xian)現。賽輪(lun)(lun)輪(lun)(lun)胎(tai)(tai)海(hai)(hai)外的越南(nan)三期（年產100萬條全(quan)鋼(gang)胎(tai)(tai)、300萬條半鋼(gang)胎(tai)(tai)和(he)5萬噸非公(gong)路(lu)輪(lun)(lun)胎(tai)(tai)）和(he)柬埔寨(zhai)項目（年產165萬條全(quan)鋼(gang)胎(tai)(tai)）建成(cheng)后(hou)，有望助力業(ye)績持(chi)續(xu)增長。東亞前海(hai)(hai)證券(quan)指出，國內輪(lun)(lun)胎(tai)(tai)需求有望持(chi)續(xu)復蘇，海(hai)(hai)運費價(jia)格下行進一步凸(tu)顯(xian)國產輪(lun)(lun)胎(tai)(tai)在海(hai)(hai)外的優勢(shi)。

在(zai)海外(wai)布局加速的(de)同時，產品技(ji)術方面，國內輪胎企業的(de)競爭力也在(zai)進一步增強。

2021年(nian)，賽(sai)輪(lun)輪(lun)胎(tai)的液體(ti)黃(huang)金(jin)(jin)技(ji)術(shu)(shu)被(bei)譽為“世界橡膠(jiao)輪(lun)胎(tai)工(gong)業第四個里程碑式的技(ji)術(shu)(shu)創(chuang)新(xin)”，針對(dui)新(xin)能源車推出(chu)(chu)的液體(ti)黃(huang)金(jin)(jin)半(ban)鋼輪(lun)胎(tai)目前在美國實現批量銷售；玲瓏輪(lun)胎(tai)陸(lu)續開發(fa)出(chu)(chu)蒲公英橡膠(jiao)輪(lun)胎(tai)、石墨烯補強(qiang)胎(tai)面輪(lun)胎(tai)等(deng)；青島(dao)雙星推出(chu)(chu)了(le)“稀土金(jin)(jin)”橡膠(jiao)復合新(xin)材料。

“進入2023年，輪(lun)胎市場的(de)壓制因素已經有所改善，市場預期回暖。”對于今(jin)年的(de)輪(lun)胎市場，多(duo)家機構(gou)持樂觀態度(du)。

華創證(zheng)券在研報中稱，當前海運(yun)費(fei)已降至接近(jin)2021年上漲前水平。伴隨(sui)海運(yun)費(fei)下降，公司(si)出(chu)口性價比修復。與此(ci)同時，原(yuan)材料成本(ben)自2022年三季(ji)度(du)以來震蕩下行(xing)，而當前仍處近(jin)五年70%分位(wei)，未來合(he)成橡膠、炭黑(hei)成本(ben)預期(qi)有(you)望高位(wei)回(hui)落。

在(zai)成(cheng)本(ben)端(duan)出(chu)現(xian)利好之時(shi)，需求(qiu)端(duan)的(de)恢(hui)復，則讓輪胎(tai)行業(ye)在(zai)2023年(nian)更(geng)加(jia)(jia)值(zhi)得(de)期(qi)待。華創證券提(ti)到(dao)，海外經銷商去(qu)庫存接近尾聲，疊(die)加(jia)(jia)國(guo)產(chan)輪胎(tai)出(chu)口性(xing)價比修復，國(guo)內(nei)頭部企(qi)業(ye)有望進(jin)一步提(ti)升海外市占率(lv)。同(tong)時(shi)，全鋼(gang)(gang)胎(tai)需求(qiu)與(yu)地產(chan)、基建(jian)關聯度高，當前挖機(ji)開工(gong)小時(shi)數(shu)據已(yi)有回暖趨勢(shi)，而全鋼(gang)(gang)胎(tai)開工(gong)率(lv)處于近八年(nian)底部，同(tong)時(shi)公路(lu)客、貨(huo)運量的(de)底部回升彈(dan)性(xing)較大，其(qi)看好今年(nian)國(guo)內(nei)全鋼(gang)(gang)胎(tai)的(de)需求(qiu)反轉(zhuan)。

在前述投(tou)資人(ren)士看來(lai)，“國內龍頭企業(ye)由于具有資金(jin)優勢(shi)、規模優勢(shi)，渠道布局相對完善(shan)，產品質量與(yu)國際輪胎(tai)公司差(cha)距更小，未來(lai)隨著(zhu)國內汽車產業(ye)的升級與(yu)輪胎(tai)品牌形(xing)象的提升，龍頭公司市占率有望(wang)逐(zhu)步提升。”

封面圖片(pian)來源(yuan)：每經記(ji)者 劉國梅 攝