每經(jing)(jing)記者｜曾(ceng)子建    每經(jing)(jing)編(bian)輯｜葉(xie)峰(feng)    

投基Z世代(dai)，Z哥最實(shi)在。

今(jin)天(tian)下(xia)午，大盤突(tu)然跳水，滬指(zhi)從上漲近30點(dian)，突(tu)然變成下(xia)跌48點(dian)，一(yi)(yi)來一(yi)(yi)回就(jiu)是78點(dian)，令市場驚出一(yi)(yi)身冷汗，一(yi)(yi)天(tian)之內經歷了牛熊的轉換。

究竟大(da)盤為何急轉(zhuan)直下，消息面出(chu)現怎樣的變化，截至Z哥發稿前，還沒(mei)有找到原(yuan)因。

不過(guo)，今天盤面熱點發(fa)生的(de)切換(huan)，還是(shi)非(fei)常明(ming)顯的(de)。前期熱點ChatGPT預冷，低估值(zhi)板塊重新回(hui)暖(nuan)，這一(yi)現(xian)象值(zhi)得引起(qi)高度關注。

今天市場最值(zhi)得(de)關注的，無(wu)疑是電信運營(ying)商三巨頭突然崛(jue)起。

其中，中國電(dian)信早盤封(feng)死漲(zhang)停，下午(wu)隨著大盤的跳(tiao)水，也遭遇炸板，不過并不影響中國電(dian)信創出本輪(lun)行情以來的新(xin)高(gao)。

在中國(guo)電信(xin)沖擊漲(zhang)(zhang)停板的(de)帶動(dong)下，中國(guo)聯(lian)通一度大(da)漲(zhang)(zhang)8.7%，萬億市值的(de)中國(guo)移(yi)動(dong)最大(da)漲(zhang)(zhang)幅(fu)也一度接近(jin)8%。

電信三巨頭突然(ran)爆發，消(xiao)息面是(shi)有一定(ding)影響的。今天，《經濟日報》發文(wen)稱，“探索建立中國特色估值體系 國企價值或將重估”。文(wen)章指出，業界普遍認為，市盈率低于13倍即(ji)公(gong)司價值被低估。

而(er)(er)去年底，市場炒作國(guo)(guo)企(qi)股時，中(zhong)國(guo)(guo)聯通(tong)率(lv)先拉漲停板，引發了低估值(zhi)國(guo)(guo)企(qi)股的(de)集體走強。而(er)(er)目前，中(zhong)國(guo)(guo)移動市盈(ying)(ying)率(lv)僅為(wei)12.59倍(bei)(bei)，中(zhong)國(guo)(guo)聯通(tong)市盈(ying)(ying)率(lv)18倍(bei)(bei)，中(zhong)國(guo)(guo)電(dian)信市盈(ying)(ying)率(lv)不(bu)足16倍(bei)(bei)。

其次，去年底以來，很多公募機構開始加大(da)了對三大(da)運營商的(de)關注力度，不少基金(jin)開始配(pei)置三巨(ju)頭。

今年2月初，招商基金知名基金經(jing)理朱紅裕曾經(jing)發表(biao)觀(guan)點(dian)指出，有一(yi)些(xie)行業之前是屬于定(ding)價(jia)不(bu)正常的(de)，但定(ding)價(jia)不(bu)正常也(ye)需要站在一(yi)個產(chan)業的(de)生命(ming)周期去理解。

比方說運營(ying)商，這是一個發生了根(gen)本性變化的大行業，運營(ying)商在兩三(san)年之(zhi)前(qian)是非(fei)常糟糕的一個行業，持續不(bu)斷(duan)的社會責任(ren)導致了持續不(bu)斷(duan)的資本開支，然后國(guo)家(jia)鼓(gu)勵運營(ying)商互相內(nei)卷，壓低流量(liang)成本和流量(liang)價格，為很多(duo)的互聯網企(qi)業做嫁衣。

但在過(guo)去(qu)的兩(liang)三年，這種定位發生了徹(che)底的改(gai)變，資(zi)(zi)本開支的效率(lv)越(yue)來越(yue)高，強度降低(di)，資(zi)(zi)費定價不(bu)像以(yi)前那么內(nei)卷，可以(yi)看到(dao)這些(xie)企(qi)業創造自由現金流的能力及(ji)分紅的能力得到(dao)了大幅提升。

所以，如果（把這個行業）放(fang)在產業生(sheng)命周期(qi)里去理解，這個行業發(fa)生(sheng)了(le)非常大的(de)根(gen)本性轉(zhuan)折。

今天下午大盤跳水(shui)之后，上午的(de)熱點，很(hen)多都(dou)出現跳水(shui)，只剩下了(le)兩個板塊還(huan)繼續飄紅(hong)。

一(yi)個是“云游戲(xi)”板塊，其中湯姆貓、凱撒文化、國脈(mo)文化、三七(qi)互(hu)娛等表現強(qiang)勢。

整個板塊，實際上是去年曾經炒(chao)過的(de)元宇宙(zhou)概念。昨晚，美股元宇宙(zhou)龍頭Roblox暴(bao)漲(zhang)26.38%，引(yin)發(fa)了(le)今日A股云(yun)游戲板塊的(de)走(zou)強(qiang)。

消息面上，Roblox發布最新(xin)數(shu)(shu)據顯示，其平臺玩家2022年(nian)(nian)總游戲(xi)(xi)時(shi)長達到(dao)500億(yi)小時(shi)，比(bi)上一年(nian)(nian)增(zeng)(zeng)長19%。與2022年(nian)(nian)相(xiang)比(bi)，其每日(ri)活(huo)躍(yue)用(yong)(yong)戶總數(shu)(shu)增(zeng)(zeng)長了23%，達到(dao)5600萬，Roblox公司還表示1月份其日(ri)活(huo)躍(yue)用(yong)(yong)戶數(shu)(shu)量達到(dao)6500萬，通過出售該平臺的(de)內部貨(huo)(huo)幣(bi)獲得了29億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)收(shou)入。2月15日(ri)，Roblox還發布了2022年(nian)(nian)第四季度及全年(nian)(nian)財報。在第四季度，Roblox游戲(xi)(xi)內購(gou)買虛擬(ni)貨(huo)(huo)幣(bi)“Robux”產生的(de)預訂量為(wei)8.994億(yi)美(mei)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長17%，按固定匯率計算同比(bi)增(zeng)(zeng)長21%，好于市場(chang)預期的(de)8.81億(yi)美(mei)元(yuan)。整個2022年(nian)(nian)，Roblox營(ying)收(shou)為(wei)22億(yi)美(mei)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長16%。歸屬于普通股股東(dong)的(de)凈虧(kui)損為(wei)9.244億(yi)美(mei)元(yuan)，而(er)2021年(nian)(nian)凈虧(kui)損為(wei)4.917億(yi)美(mei)元(yuan)。

此外，醫藥電商板塊也是(shi)今日少有的熱點板塊。

消(xiao)息(xi)面上，2月15日，國家醫療保(bao)障局辦公室發布(bu)《關于進(jin)一步做好定點(dian)零售(shou)藥店納入門(men)診(zhen)統(tong)(tong)(tong)籌管理的(de)通(tong)知》(以下(xia)簡稱《通(tong)知》)，明確定點(dian)零售(shou)藥店納入門(men)診(zhen)統(tong)(tong)(tong)籌的(de)配套政策。國金證(zheng)券認為，隨著(zhu)《通(tong)知》的(de)出臺，藥店門(men)診(zhen)統(tong)(tong)(tong)籌服務將加速推進(jin)，從而加速處方藥外流(liu)(liu)，帶(dai)動(dong)藥品銷售(shou)與客(ke)流(liu)(liu)向院外市(shi)(shi)場(chang)流(liu)(liu)轉；同時，高要求(qiu)與嚴標準之下(xia)，頭部(bu)藥房(fang)競(jing)爭力更(geng)(geng)強(頭部(bu)企業自21年(nian)起陸續完(wan)成醫保(bao)系統(tong)(tong)(tong)切換)，有利于獲取更(geng)(geng)多行業增量市(shi)(shi)場(chang)。

最后(hou)，Z哥想(xiang)提醒(xing)的(de)(de)一點(dian)是(shi)，隨著(zhu)市(shi)場(chang)熱點(dian)的(de)(de)切(qie)換，兔(tu)年(nian)最猛的(de)(de)概(gai)念ChatGPT，有可(ke)能真的(de)(de)要(yao)暫時休息一下(xia)了。今天，ChatGPT概(gai)念指數跌(die)了2.53%，云從科技下(xia)跌(die)超11%，開普云、海天瑞聲、科大(da)訊飛、三六零等均有較大(da)跌(die)幅。

當然，漲(zhang)(zhang)了(le)這么多之后，出現下跌也很(hen)正(zheng)常，這并不(bu)是短期看淡這個(ge)板塊最主要的(de)原因。Z哥認為，最主要的(de)原因是，市場關注度過(guo)高。今(jin)天(tian)，因為炒作(zuo)ChatGPT概念大(da)漲(zhang)(zhang)的(de)浪潮(chao)信(xin)息(xi)，今(jin)日成交額突破100億，達到111億的(de)天(tian)量(liang)，這已經說明(ming)概念炒作(zuo)有些過(guo)熱(re)了(le)。

當越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)(duo)的(de)人、越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)(duo)的(de)資(zi)金進(jin)入到這個板塊時(shi)，那就真的(de)是需要小心的(de)時(shi)候了。

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