每(mei)經(jing)記(ji)者｜鄭步春    每(mei)經(jing)編輯｜葉峰    

周(zhou)(zhou)一(yi)A股(gu)大漲，上證綜指(zhi)漲2.06%至3290.34點(dian)。其余主要(yao)股(gu)指(zhi)漲幅略小(xiao)，深綜指(zhi)、創業板綜指(zhi)分(fen)別漲1.72%、1.11%，滬科創50指(zhi)數漲1.27%。北向資金全(quan)天凈流入60.03億元，且幾乎(hu)全(quan)集中在滬股(gu)。此外，周(zhou)(zhou)二(er)港股(gu)漲0.81%。

大盤(pan)雖呈普漲格局，但全(quan)市場(chang)A股成交額小幅增加。值得一提的(de)是(shi)，除滬市主(zhu)板有所(suo)放(fang)量(liang)外，其(qi)余三個(ge)板成交量(liang)均有所(suo)縮(suo)窄。另(ling)由(you)個(ge)股的(de)表現看，明(ming)顯是(shi)大市值藍籌品(pin)種表現較優。還有，在大市值個(ge)股中，又是(shi)市盈(ying)率偏低的(de)品(pin)種表現相對(dui)占優。

這(zhe)樣(yang)的(de)盤面(mian)(mian)特征(zheng)或(huo)者暗示了周末的(de)“全面(mian)(mian)注冊(ce)制”消息已(yi)經對盤面(mian)(mian)構成了顯著影響。全面(mian)(mian)注冊(ce)制一般意味著股(gu)票(piao)供給(gei)量將(jiang)增加(jia)，至少市(shi)(shi)場會產生這(zhe)方面(mian)(mian)預(yu)期。當然了，更多公(gong)司退市(shi)(shi)也在市(shi)(shi)場預(yu)期之中。當市(shi)(shi)場產生上述預(yu)期后，以(yi)往那種(zhong)“基于(yu)稀(xi)缺度”的(de)炒作邏輯就會產生分(fen)化，部分(fen)求穩的(de)資金就有可能向低(di)市(shi)(shi)盈率(lv)的(de)行業(ye)龍頭集中。因滬(hu)市(shi)(shi)這(zhe)類股(gu)占比(bi)較高，故滬(hu)市(shi)(shi)主板成交額獨(du)增。

從A股(gu)歷史看，股(gu)票一直是相對稀(xi)缺(que)的(de)，上市資(zi)(zi)源本身就有(you)稀(xi)缺(que)度(du)，不僅(jin)優質公(gong)司，甚至(zhi)“殼(ke)資(zi)(zi)源”的(de)績差股(gu)也有(you)些(xie)稀(xi)缺(que)度(du)。但在未來，顯然前(qian)一種資(zi)(zi)源的(de)稀(xi)缺(que)度(du)在某(mou)種程度(du)上還能保留些(xie)，但后(hou)者(zhe)資(zi)(zi)源會被“無限(xian)稀(xi)釋”。

未(wei)來股(gu)票家數哪怕再多，各個行(xing)(xing)(xing)(xing)業的(de)(de)龍頭仍能維持(chi)相對稀缺性。以(yi)白酒(jiu)為(wei)例，就(jiu)算有一萬家新(xin)(xin)的(de)(de)白酒(jiu)公司(si)開張，估(gu)計也不太(tai)會影響茅臺(tai)、五糧液的(de)(de)地(di)(di)位，很難搶走其市場份額。然而(er)，排(pai)名比較靠后的(de)(de)白酒(jiu)股(gu)可能就(jiu)很難說(shuo)了。同樣的(de)(de)道理也適合許多競爭格局較平穩的(de)(de)行(xing)(xing)(xing)(xing)業，比如電信、電器(qi)、工程(cheng)機械、房地(di)(di)產、保險、券(quan)商、銀行(xing)(xing)(xing)(xing)等行(xing)(xing)(xing)(xing)業，但(dan)未(wei)必適合些新(xin)(xin)興行(xing)(xing)(xing)(xing)業，因為(wei)只有在新(xin)(xin)興行(xing)(xing)(xing)(xing)業，那種名不見經(jing)傳的(de)(de)公司(si)一夜(ye)間顛覆行(xing)(xing)(xing)(xing)業龍頭的(de)(de)事才更經(jing)常發生。

因此(ci)，投(tou)資(zi)者未來的(de)投(tou)資(zi)思(si)路也(ye)許就(jiu)該(gai)調整(zheng)一(yi)下，比(bi)如應更多地考(kao)慮(lv)向(xiang)市盈率較低的(de)行(xing)業(ye)(ye)龍頭傾(qing)斜。對(dui)于一(yi)些較激(ji)進(jin)且不愛(ai)大盤股的(de)投(tou)資(zi)者來說(shuo)，那(nei)可(ke)考(kao)慮(lv)向(xiang)一(yi)些科技含(han)量較高或技術方面還不那(nei)么成熟穩定(ding)的(de)行(xing)業(ye)(ye)傾(qing)斜，因為這類行(xing)業(ye)(ye)相對(dui)容易出現些所謂的(de)“彎道超車”情(qing)況。

大盤雖然上(shang)漲，但成交情況并不是特別理想，估(gu)計將延續震(zhen)蕩盤整格局。

自(zi)疫情防控政策優(you)化以來，市場整體預期就(jiu)是經(jing)濟(ji)(ji)復蘇(su)(su)，但對于復蘇(su)(su)速(su)度(du)或程(cheng)度(du)的(de)(de)預期，各路機構的(de)(de)預期不同，所(suo)以人們的(de)(de)反應就(jiu)各不相同。有些(xie)投(tou)資(zi)者(zhe)認為經(jing)濟(ji)(ji)復蘇(su)(su)速(su)度(du)還算(suan)可(ke)以，這部分投(tou)資(zi)者(zhe)一(yi)般以持股為主，但也有部分投(tou)資(zi)者(zhe)預期太高(gao)，故(gu)可(ke)能就(jiu)有些(xie)回吐行為。一(yi)般來說，外資(zi)相對積(ji)極樂觀些(xie)。

因此，接下來(lai)最能(neng)影(ying)響盤面的因素自然就是后續經(jing)濟(ji)(ji)指標了(le)，只有當經(jing)濟(ji)(ji)指標能(neng)驗證經(jing)濟(ji)(ji)復(fu)蘇，繼續做多的資(zi)金(jin)才(cai)會有信心。

操作方(fang)面(mian)，建(jian)議投資(zi)者繼(ji)續(xu)持(chi)倉(cang)觀望，并俟機調整(zheng)持(chi)倉(cang)結構。調倉(cang)依據可(ke)以是(shi)年報、季報預期，也(ye)可(ke)以是(shi)未來新出現(xian)的各類政(zheng)策(ce)信(xin)號。對于“全(quan)面(mian)注冊制”的深遠影響，自(zi)然也(ye)應該納入考量。

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