每(mei)經記者｜彭斐(fei)    每(mei)經編輯(ji)｜董興生     

經過幾年低谷徘徊后，在業績回暖之際，有“藥中茅(mao)臺(tai)”之稱的東阿(a)阿(a)膠（SZ000423，股(gu)價(jia)48.84元(yuan)，市(shi)值319.4億(yi)元(yuan)），其管理層也在近期出現“震蕩”，而這已經是東阿(a)阿(a)膠近三年上演的第三次(ci)“換帥”。

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2月21日，東阿(a)阿(a)膠發布公告稱(cheng)，高登鋒申(shen)請辭(ci)去公司(si)第十屆董事(shi)(shi)會(hui)董事(shi)(shi)長、董事(shi)(shi)職(zhi)務(wu)，同時一并辭(ci)去公司(si)第十屆董事(shi)(shi)會(hui)戰略委員(yuan)會(hui)主任委員(yuan)職(zhi)務(wu)，而張名君則辭(ci)去公司(si)副總裁職(zhi)務(wu)。

上述二(er)人(ren)辭(ci)職(zhi)(zhi)原因皆為“工作變動(dong)”，且辭(ci)職(zhi)(zhi)后將(jiang)不(bu)再擔任東阿(a)(a)(a)(a)阿(a)(a)(a)(a)膠(jiao)任何職(zhi)(zhi)務。這也不(bu)是(shi)東阿(a)(a)(a)(a)阿(a)(a)(a)(a)膠(jiao)近期(qi)首(shou)次高層變動(dong)，自2022年(nian)12月9日(ri)以來的不(bu)到三個月內(nei)，東阿(a)(a)(a)(a)阿(a)(a)(a)(a)膠(jiao)已(yi)有4名高管離職(zhi)(zhi)。如果時(shi)間再向前推，東阿(a)(a)(a)(a)阿(a)(a)(a)(a)膠(jiao)的人(ren)事變動(dong)從(cong)2019年(nian)業績爆雷開始就有所顯(xian)現，僅董(dong)事長(chang)一職(zhi)(zhi)，公司三年(nian)內(nei)已(yi)進行了三度(du)更換。

上述(shu)4人離職后，東(dong)阿(a)(a)阿(a)(a)膠高管團隊中，除了王延濤、劉廣源兩(liang)名副總裁(cai)來(lai)自“老東(dong)阿(a)(a)系”，包(bao)括總裁(cai)程杰在內(nei)的其(qi)余(yu)5名高管，均有“華潤系”的履歷。

2月22日(ri)，《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)以投資者(zhe)身份致電東(dong)阿(a)阿(a)膠方面(mian)，公司相關人(ren)士否認(ren)了管理層(ceng)“去(qu)東(dong)阿(a)化”的說法，并稱上述變(bian)動(dong)屬正常人(ren)事變(bian)動(dong)，高登鋒已(yi)被調到(dao)華潤醫藥集團任(ren)職(zhi)。

值得(de)注(zhu)意(yi)的是，在管理層頻繁“換血”之(zhi)際，這個(ge)“價值重塑”的行業(ye)龍(long)頭，業(ye)績開始回暖。公司預(yu)計2022年實現歸母凈利潤7.6億~8.1億元，比上年同期增(zeng)長(chang)73%~84%。

三年內已三度“換帥”

自執掌東(dong)(dong)阿阿膠14年的秦玉(yu)峰退休之后(hou)，東(dong)(dong)阿阿膠高(gao)管團(tuan)隊已(yi)經歷數次人事(shi)變動。而今，秦玉(yu)峰的繼(ji)任者高(gao)登(deng)鋒也(ye)離開了這(zhe)家(jia)行(xing)業龍頭。

東阿阿膠2月21日公告(gao)披露，董(dong)(dong)事(shi)(shi)會近日收到董(dong)(dong)事(shi)(shi)長高(gao)登(deng)鋒(feng)提交的書(shu)面(mian)辭職報(bao)告(gao)，由于(yu)工作變動原因，高(gao)登(deng)鋒(feng)申請(qing)辭去公司第(di)十(shi)屆董(dong)(dong)事(shi)(shi)會董(dong)(dong)事(shi)(shi)長、董(dong)(dong)事(shi)(shi)職務(wu)，同時一并辭去公司第(di)十(shi)屆董(dong)(dong)事(shi)(shi)會戰略委員(yuan)會主任委員(yuan)職務(wu)。辭職后(hou)，高(gao)登(deng)鋒(feng)不再(zai)擔(dan)任公司任何職務(wu)。

《每日經濟新(xin)聞》記者從東(dong)阿(a)阿(a)膠(jiao)內部獲取的消息顯示，高登鋒在辭任(ren)后，將(jiang)前往華(hua)潤醫藥集團任(ren)職(zhi)。從股權關系來看(kan)，東(dong)阿(a)阿(a)膠(jiao)為華(hua)潤醫藥集團旗下公司。

從履歷來看，高(gao)登鋒(feng)有(you)著(zhu)明顯的老東阿(a)(a)印記。1995年，高(gao)登鋒(feng)就已經加(jia)入東阿(a)(a)阿(a)(a)膠，曾先后(hou)(hou)擔(dan)任(ren)銷售代表、銷售主管(guan)、辦事(shi)處經理(li)、市場部總監等多(duo)個(ge)職位。2020年1月10日，在靈魂(hun)人物秦玉峰辭任(ren)后(hou)(hou)，高(gao)登鋒(feng)接任(ren)東阿(a)(a)阿(a)(a)膠總裁(cai)一(yi)職。

在高層(ceng)震蕩中(zhong)，董事(shi)長一職(zhi)最早(zao)出現(xian)變動。2019年(nian)12月，“華潤系”韓躍偉接(jie)替王春城(cheng)擔任東阿阿膠(jiao)董事(shi)長。一個月后，曾(ceng)執掌東阿阿膠(jiao)14年(nian)的秦(qin)玉峰辭(ci)(ci)去公司董事(shi)、總裁、法定代表(biao)人職(zhi)務，此(ci)后一年(nian)半時間里，東阿阿膠(jiao)7位高管相繼(ji)辭(ci)(ci)職(zhi)。

彼時，東阿阿膠(jiao)也遭遇上市以來的最(zui)低谷(gu)，連續12年(nian)業(ye)績持續增長的東阿阿膠(jiao)，在2019年(nian)突然(ran)業(ye)績“變臉”，公司當年(nian)虧損4.55億(yi)元。在高登鋒(feng)上任總裁后的第(di)一個財年(nian)，東阿阿膠(jiao)實現扭虧。2021年(nian)，東阿阿膠(jiao)業(ye)績得到(dao)進一步(bu)釋(shi)放，實現歸母凈利潤4.40億(yi)元，同比2020年(nian)增長近(jin)十(shi)倍。

在業績回暖的同時，東阿阿膠的管理層再次(ci)變動(dong)，其(qi)中(zhong)就包括高登(deng)鋒本人。2022年(nian)1月，高登(deng)鋒調任東阿阿膠董(dong)事長。

不過，在升(sheng)任董(dong)事長僅13個月后，高(gao)登鋒(feng)就辭去了(le)他(ta)在東(dong)阿(a)阿(a)膠(jiao)的(de)職務(wu)。與(yu)他(ta)一(yi)(yi)同辭任的(de)，還有(you)東(dong)阿(a)阿(a)膠(jiao)副(fu)總(zong)裁張名君。履歷顯示，張名君于(yu)2020年11月20日起擔任東(dong)阿(a)阿(a)膠(jiao)副(fu)總(zong)裁一(yi)(yi)職，距離其(qi)任期結束還剩下(xia)一(yi)(yi)年多時間。

在2月(yue)21日的公(gong)告中，東阿(a)阿(a)膠表(biao)示，董(dong)(dong)事長一職空(kong)缺期間(jian)，由公(gong)司總裁(cai)、董(dong)(dong)事程(cheng)杰暫時代為履(lv)行董(dong)(dong)事長職責，主持董(dong)(dong)事會日常工作，直至選(xuan)舉產生新任董(dong)(dong)事長為止。

否認高管“去東阿化”

在高管團隊頻現人事變動(dong)之時，作(zuo)為(wei)東阿阿膠的(de)實際控制方，央企華潤(run)的(de)印(yin)記(ji)在東阿阿膠愈發明顯(xian)。

《每日經濟新聞(wen)》記者注意到，程杰于2022年1月(yue)10日接(jie)棒高登(deng)鋒，擔(dan)任總(zong)裁(cai)一職。在此之(zhi)前(qian)，程杰曾歷(li)任華潤(run)三九OTC終端代表、999感冒靈產品經理、OTC 銷售市場部總(zong)監等職位。

在高登鋒和張名君離職(zhi)之前，2022年(nian)12月9日(ri)，東阿阿膠披露(lu)，公(gong)(gong)司(si)副(fu)總裁劉延風、任(ren)儒(ru)倬(zhuo)因工作(zuo)變動原因辭(ci)去職(zhi)務。其中(zhong)，劉延風在東阿阿膠改組股(gu)份(fen)制公(gong)(gong)司(si)一年(nian)后(hou)就已加入，是(shi)公(gong)(gong)司(si)年(nian)資最深(shen)的(de)副(fu)總裁之一。辭(ci)職(zhi)后(hou)，劉延風不再擔任(ren)公(gong)(gong)司(si)任(ren)何職(zhi)務，任(ren)儒(ru)倬(zhuo)仍在公(gong)(gong)司(si)任(ren)職(zhi)。

值得注意的(de)是(shi)，在高登(deng)鋒、劉延風辭職后，目前(qian)，東阿阿膠高管團隊中只有(you)王延濤、劉廣(guang)源兩名副總裁(cai)來自(zi)“老東阿系”，而包(bao)括總裁(cai)程(cheng)杰在內(nei)的(de)其余(yu)5名高管，均有(you)“華潤(run)系”的(de)履歷(li)。

對于(yu)上述人事(shi)(shi)變動(dong)，《每日(ri)經濟新聞》記者以(yi)投資者身份致(zhi)電(dian)東阿(a)(a)阿(a)(a)膠(jiao)證券(quan)部(bu)，詢問目前東阿(a)(a)阿(a)(a)膠(jiao)的管理團(tuan)隊是否存(cun)在“去東阿(a)(a)化”，公司人士對此予以(yi)否認，并(bing)稱只是正常的人事(shi)(shi)變動(dong)，高登鋒與劉延風(feng)已(yi)被(bei)調到華潤醫(yi)藥集團(tuan)任職。

“價值回歸”難以為繼

管理層頻(pin)繁“換(huan)血”之(zhi)際，曾經的“靈魂(hun)人物”秦玉峰(feng)在退休2年(nian)之(zhi)后被查。而這也宣告了(le)東阿(a)阿(a)膠此前“價值(zhi)回歸”戰(zhan)略的失敗。

2022年3月，因涉(she)嫌(xian)嚴重(zhong)違紀違法(fa)，東(dong)阿(a)阿(a)膠原黨(dang)(dang)委書記(ji)、總裁秦玉峰(feng)(feng)接(jie)受華潤醫藥(yao)控股有限公司和(he)(he)山東(dong)省聊城市(shi)監察(cha)委員會紀律審查和(he)(he)監察(cha)調查。和(he)(he)秦玉峰(feng)(feng)一同接(jie)受調查、審查的，還有東(dong)阿(a)阿(a)膠原黨(dang)(dang)委委員、高級副總裁吳懷(huai)峰(feng)(feng)。

在東阿(a)(a)阿(a)(a)膠的發展歷(li)程中，這家隸屬(shu)央(yang)企華潤集團的企業，在1996年登陸深交(jiao)所(suo)，主(zhu)打阿(a)(a)膠及阿(a)(a)膠系列產品的研(yan)發、生產和(he)銷售業務，秦(qin)玉峰則是繞不開的一(yi)個人(ren)物。

2006年上(shang)任東阿(a)(a)阿(a)(a)膠(jiao)總裁伊始，秦玉(yu)峰(feng)做了兩件事：一是從史料典(dian)籍發掘資料講故事，燒(shao)錢做營銷(xiao)(xiao)；二是漲價。秦玉(yu)峰(feng)重視(shi)文(wen)化營銷(xiao)(xiao)，將(jiang)東阿(a)(a)阿(a)(a)膠(jiao)植(zhi)入《甄嬛(huan)傳》等(deng)熱播電視(shi)劇中。

與文化營銷同步進行的(de)，還有頻繁的(de)提(ti)價(jia)。2006年，上任(ren)不久的(de)秦玉(yu)峰(feng)就將阿(a)(a)膠(jiao)塊價(jia)格上調21%，此后(hou)幾乎(hu)每年都會漲價(jia)。阿(a)(a)膠(jiao)作為保(bao)健品可以(yi)自主定價(jia)后(hou)，東阿(a)(a)阿(a)(a)膠(jiao)次年的(de)提(ti)價(jia)幅度(du)甚(shen)至達到60%。

《每日經濟新聞(wen)》記者據東阿阿膠公(gong)(gong)告及公(gong)(gong)開資料不(bu)完全統計，從2006年到(dao)2018年，東阿阿膠共(gong)計漲價17次，其阿膠塊每250克(ke)售(shou)價從2006年的(de)25元漲到(dao)了2019年的(de)1499元，漲幅高(gao)達59倍。

秦(qin)玉峰(feng)曾(ceng)多次表示：“真正道地的(de)阿膠，是滋補(bu)國寶(bao)，值得我們去(qu)用(yong)價格對它表示起碼的(de)尊重。”2016年11月(yue)，秦(qin)玉峰(feng)向(xiang)包括每(mei)日經濟新聞在(zai)內的(de)媒體表示，按照(zhao)20世(shi)紀30年代(dai)的(de)標準，阿膠價格應該(gai)在(zai)每(mei)斤5000~6000元。

在2019年之(zhi)前，得益(yi)于秦(qin)玉(yu)峰主導的“價(jia)(jia)(jia)值回歸(gui)”工程，東阿(a)阿(a)膠(jiao)連續13年凈利潤保持正(zheng)增(zeng)長，年復合增(zeng)長率超過20%。“價(jia)(jia)(jia)值回歸(gui)”讓(rang)東阿(a)阿(a)膠(jiao)成為真正(zheng)的“滋補國(guo)寶”，但(dan)當(dang)阿(a)膠(jiao)價(jia)(jia)(jia)格還未到3000元/斤時，漲(zhang)價(jia)(jia)(jia)的副作(zuo)用開始顯現：阿(a)膠(jiao)賣不動了。

如今，對于秦(qin)玉峰(feng)任期內堅(jian)(jian)持(chi)了10余(yu)年的“價值(zhi)回歸”策略，東阿阿膠方面顯然(ran)已經不再(zai)堅(jian)(jian)持(chi)。

今年2月16日的(de)(de)投(tou)資(zi)者關系(xi)活(huo)動中，談及未(wei)來(lai)三(san)至五年阿(a)(a)膠塊的(de)(de)增長目標(biao)與舉措時，東(dong)阿(a)(a)阿(a)(a)膠方面(mian)稱：“過去阿(a)(a)膠塊增長出(chu)現(xian)波動，一(yi)(yi)方面(mian)主要是因為供需(xu)(xu)(xu)關系(xi)出(chu)現(xian)問(wen)題，供應量遠大于(yu)需(xu)(xu)(xu)求量；另一(yi)(yi)方面(mian)是因為提價(jia)過于(yu)頻繁，價(jia)格(ge)與價(jia)值背離，違反(fan)了基本(ben)客觀規律。未(wei)來(lai)，東(dong)阿(a)(a)阿(a)(a)膠將(jiang)構建合理有序的(de)(de)供需(xu)(xu)(xu)關系(xi)。”

阿膠龍頭選擇“價值重塑”

在2018年(nian)度股東大(da)會(hui)上，秦(qin)玉峰曾(ceng)說：“公司(si)正面臨十幾年(nian)來最困難的(de)(de)時刻。”東阿(a)阿(a)膠(jiao)接下來的(de)(de)業(ye)績數據(ju)也(ye)印證了秦(qin)玉峰的(de)(de)說法。從2019年(nian)東阿(a)阿(a)膠(jiao)的(de)(de)業(ye)績爆雷(lei)后，公司(si)的(de)(de)高(gao)管開始了頻繁變動。而在人(ren)事變動的(de)(de)同時，東阿(a)阿(a)膠(jiao)的(de)(de)經(jing)營(ying)卻漸入(ru)佳境。

《每日經(jing)濟新聞》記者注(zhu)意到(dao)，在2019年經(jing)歷上(shang)市首(shou)虧之后，東阿阿膠開始尋找(zhao)自(zi)身的盈利模式，此前更多是“甩(shuai)手掌柜”的華潤，開始更多地參(can)與到(dao)公司(si)的治(zhi)理上(shang)。

這一(yi)(yi)時間點(dian)(dian)上，東阿阿膠也迎(ying)來(lai)新(xin)老換代，韓躍(yue)偉(wei)、高登(deng)鋒、程(cheng)杰等人先后上任(ren)，他們的(de)主要(yao)任(ren)務即是一(yi)(yi)邊清(qing)理(li)庫存、剝(bo)離低值資產；一(yi)(yi)邊改變利潤(run)結構，尋找新(xin)的(de)增長點(dian)(dian)。

自高登鋒上任(ren)之后(hou)，來自華潤的(de)程杰成(cheng)為高登鋒的(de)搭(da)檔(dang)。與此同時，東阿阿膠(jiao)通過剝離低毛(mao)利的(de)毛(mao)驢(lv)養殖及銷(xiao)(xiao)售(shou)業務等舉措持續“瘦身(shen)”，并(bing)啟動數字(zi)化轉(zhuan)型，發(fa)力線上銷(xiao)(xiao)售(shou)渠道以(yi)扭轉(zhuan)頹勢。

目(mu)前已(yi)經代為(wei)履行東阿(a)阿(a)膠(jiao)(jiao)董事(shi)長職責的程杰，在2022年8月接受媒體采(cai)訪時(shi)表示(shi)：“希望通過東阿(a)阿(a)膠(jiao)(jiao)這個品牌引領中式(shi)滋(zi)補，同時(shi)也希望年輕人的第一(yi)口阿(a)膠(jiao)(jiao)是東阿(a)阿(a)膠(jiao)(jiao)。未來將(jiang)結合數字(zi)化的手(shou)段，增強研發能力，給年輕消(xiao)費者提供更(geng)美(mei)麗、更(geng)健康(kang)的解決方案。”

今年(nian)1月31日(ri)，東(dong)阿阿膠發布的2022年(nian)業(ye)績預(yu)(yu)告顯(xian)示，公司2022年(nian)預(yu)(yu)計實現凈(jing)利潤7.6億~8.1億元，相較于2021年(nian)盈利4.40億元的表現，同(tong)比增長73%~84%。

對于業(ye)績(ji)變動原因(yin)，東阿阿膠提(ti)到了價(jia)值重塑(su)，并(bing)稱業(ye)績(ji)增(zeng)長(chang)是因(yin)為(wei)2022年初(chu)步構建(jian)了“藥品+健康(kang)消費(fei)品”雙輪驅動的增(zeng)長(chang)模式，強化了營銷(xiao)數字化能力(li)，以研發(fa)創新助力(li)產品拓展；聚焦重點省份中心城(cheng)市，有效配置資源，動銷(xiao)顯著提(ti)升(sheng)；重構營銷(xiao)作(zuo)戰組織架構，提(ti)升(sheng)組織效能，激發(fa)組織活力(li)。

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