每經記者(zhe)｜劉明濤    每經編輯｜彭(peng)水萍

糖酒會歷來為觀測白酒行業景氣度的“晴雨表”。此(ci)次(ci)春(chun)糖會將于4月(yue)12日-14日在(zai)成(cheng)都舉辦(ban)，活動豐富，涵蓋各類行業論壇、渠道交流(liu)、展位參觀等。

受疫情(qing)影響(xiang)，2021年(nian)秋(qiu)糖會(hui)(hui)、2022年(nian)糖酒會(hui)(hui)（春(chun)糖秋(qiu)糖合并）氛圍(wei)均(jun)平(ping)淡(dan)，參(can)展(zhan)規(gui)模及(ji)人流(liu)量(liang)縮水嚴(yan)重。繼連續兩年(nian)平(ping)淡(dan)的(de)(de)糖酒會(hui)(hui)后，此(ci)次(ci)春(chun)糖會(hui)(hui)上市(shi)公司、經銷商以及(ji)資本市(shi)場的(de)(de)關注度均(jun)明顯高(gao)于(yu)前(qian)兩年(nian)。春(chun)糖參(can)展(zhan)品牌、人流(liu)量(liang)等有望明顯增(zeng)加，進一(yi)步(bu)提振行業及(ji)資本市(shi)場信心。

壓(ya)抑兩年(nian)后，此次糖酒(jiu)(jiu)會酒(jiu)(jiu)企布(bu)局積極，多數酒(jiu)(jiu)企均(jun)有新品、提價、招商(shang)、論壇等(deng)布(bu)局。如五(wu)糧液(ye)、舍得、今(jin)(jin)世(shi)緣(yuan)等(deng)有發(fa)布(bu)新品的規劃，其中(zhong)五(wu)糧液(ye)或(huo)借此進一步明確(que)價盤(pan)提升和渠(qu)道(dao)利(li)潤改善的措施，古(gu)井、今(jin)(jin)世(shi)緣(yuan)等(deng)參與舉辦(ban)行(xing)業相關(guan)論壇，水(shui)井坊為(wei)全國糖酒(jiu)(jiu)會首席贊助(zhu)商(shang)。

華創證券分(fen)析指出，糖(tang)酒會招商(shang)或(huo)重啟，白(bai)酒行(xing)業彈性(xing)增(zeng)長空(kong)間(jian)有望進(jin)一步提升。一方(fang)面(mian)，渠(qu)道經過春節旺季的催化后，庫存消化已步入尾聲，現金流和(he)信心得(de)到有效修復，下(xia)一階段或(huo)出于(yu)追求利潤的訴求考慮代理新品(pin)牌。另一方(fang)面(mian)，今年春糖(tang)會展覽(lan)規(gui)模約6萬平方(fang)米，預計參(can)展企業將達1400家，其中老(lao)窖、汾(fen)酒、舍得(de)、口子窖、武陵酒等頭部公司均(jun)有招商(shang)計劃，配額具備吸引(yin)力。判斷行(xing)業招商(shang)邏輯或(huo)可逐步開始修復，進(jin)一步提升次高端增(zeng)長彈性(xing)預期。

而(er)隨著4月春糖會的舉辦，將(jiang)進一(yi)步催化(hua)市(shi)場活力(li)，帶動渠道積極性(xing)，酒(jiu)企有(you)望在二(er)季度(du)迎來業(ye)績(ji)兌現。受疫情擾動，高(gao)端(duan)白酒(jiu)零(ling)售價出現不同程度(du)下滑(hua)，當(dang)前價格處(chu)于逐步恢(hui)復期，隨著收入增(zeng)速回(hui)升(sheng)(sheng)的逐步兌現，消費升(sheng)(sheng)級持續，高(gao)端(duan)白酒(jiu)漲價蓄勢待發，引領行業(ye)升(sheng)(sheng)級并進。

此外，我(wo)國消(xiao)費在經濟中的(de)占比較(jiao)低，儲蓄(xu)率較(jiao)高(gao)，社(she)會消(xiao)費潛力(li)尚未完全釋放，消(xiao)費升級(ji)空(kong)(kong)間廣闊。在產(chan)(chan)品(pin)布局(ju)(ju)上(shang)，高(gao)端白酒(jiu)(jiu)(jiu)企(qi)業主要通(tong)過全價(jia)格(ge)(ge)帶布局(ju)(ju)實現產(chan)(chan)品(pin)升級(ji)；次高(gao)端白酒(jiu)(jiu)(jiu)漲價(jia)緊跟(gen)其后，酒(jiu)(jiu)(jiu)企(qi)通(tong)過大(da)單品(pin)的(de)迭代(dai)升級(ji)實現價(jia)格(ge)(ge)帶的(de)上(shang)移(yi)；區域酒(jiu)(jiu)(jiu)企(qi)打造樣板市場(chang)，拓(tuo)展(zhan)全國化(hua)空(kong)(kong)間。在渠道布局(ju)(ju)上(shang)，白酒(jiu)(jiu)(jiu)企(qi)業亦緊跟(gen)技(ji)術發展(zhan)趨勢，不斷(duan)拓(tuo)展(zhan)數字化(hua)賦(fu)能新模(mo)式。

點評：當前市場對(dui)于(yu)春節過高的預期(qi)(qi)(qi)消化(hua)已經相對(dui)充分，白酒(jiu)調整基本到位，當前位置積(ji)極看多。板(ban)塊短期(qi)(qi)(qi)雖然仍(reng)需面臨年(nian)報季報業(ye)績(ji)兌現，短期(qi)(qi)(qi)走勢仍(reng)將震蕩(dang)，但向上趨勢明確，需用(yong)時間換空間。

這里，通過整合(he)多家券商最新研報信息，為粉(fen)絲朋(peng)友(you)帶(dai)來4家公(gong)司簡介(jie)，僅(jin)供參考。

1、順鑫農業

公司為進一(yi)步豐富光(guang)瓶酒產品線，推出核心(xin)單品金標(biao)陳(chen)釀(niang)（零售定價為38元/瓶）主打“純糧陳(chen)釀(niang)更地(di)道”，以順應消費(fei)升級(ji)趨勢。金標(biao)陳(chen)釀(niang)在(zai)試(shi)點(dian)市場(chang)(chang)推廣(guang)獲(huo)得廣(guang)泛好評(ping)，2023年(nian)將在(zai)全國市場(chang)(chang)實(shi)行規模(mo)化推進，預計較2022年(nian)有望(wang)(wang)實(shi)現翻倍以上的(de)銷量增(zeng)長，并向2025年(nian)1500萬箱的(de)長期目標(biao)沖擊。展望(wang)(wang)2023年(nian)，伴隨消費(fei)場(chang)(chang)景復(fu)蘇，公司基(ji)本(ben)盤白牛二以及北(bei)京(jing)大本(ben)營市場(chang)(chang)有望(wang)(wang)逐(zhu)步回暖，疊加(jia)升級(ji)引(yin)領產品金標(biao)陳(chen)釀(niang)白酒加(jia)快(kuai)推廣(guang)鋪(pu)市，公司業績在(zai)低基(ji)數下有望(wang)(wang)實(shi)現較快(kuai)增(zeng)長。（中信證券(quan)） 

2、伊力特

伊(yi)(yi)力特旗下產品(pin)伊(yi)(yi)力特曲被譽為“新(xin)疆第一酒(jiu)”。自2020年下旬開始(shi)，新(xin)疆未來的(de)(de)(de)發(fa)展重點(dian)全(quan)面轉向發(fa)展經濟，伊(yi)(yi)力特也將充(chong)分受(shou)益于疆內(nei)(nei)經濟增長紅利。伊(yi)(yi)力特在(zai)全(quan)疆都廣受(shou)認可，目前公(gong)司在(zai)疆內(nei)(nei)市場的(de)(de)(de)市占率保持在(zai)40%以上，是疆內(nei)(nei)的(de)(de)(de)絕對龍頭。公(gong)司的(de)(de)(de)核心產品(pin)伊(yi)(yi)力小老窖（半(ban)斤裝）和(he)(he)大老窖強勢(shi)占位(wei)疆內(nei)(nei)最主流的(de)(de)(de)50元(yuan)-80元(yuan)/瓶大眾消費(fei)和(he)(he)80元(yuan)-200元(yuan)/瓶商務(wu)消費(fei)市場，是疆內(nei)(nei)少有的(de)(de)(de)體量達到10億元(yuan)左右的(de)(de)(de)大單(dan)品(pin)，外酒(jiu)和(he)(he)疆內(nei)(nei)地產酒(jiu)均(jun)無法撼動(dong)公(gong)司的(de)(de)(de)龍頭地位(wei)。（國海證券）

3、口子窖

短期看(kan)，一季(ji)度安徽省內經濟(ji)(ji)活動(dong)和消費(fei)復蘇節奏平穩，家宴(yan)、婚宴(yan)、升學宴(yan)等場景氛圍較(jiao)好(hao)。隨著糖酒會的臨(lin)近和五一、端午等旺季(ji)消費(fei)到來，需求有望持(chi)續向好(hao)，公(gong)司業績有望環比明顯改(gai)善。長期看(kan)，安徽經濟(ji)(ji)快速發(fa)展，白酒消費(fei)呈現消費(fei)升級(ji)和品(pin)牌集中(zhong)(zhong)趨勢，口(kou)子窖高檔酒或有望迎來新一輪放量(liang)期。（中(zhong)(zhong)信建投）

4、洋河股份

公(gong)司(si)自2019年以(yi)來進行了(le)產(chan)品、渠道(dao)、人員(yuan)、機制的全(quan)方位(wei)調整，至2022年末調整基本接近(jin)尾聲，隨(sui)著公(gong)司(si)產(chan)品迭代升級完成、內部機制理順，改革(ge)效果將逐步顯現(xian)，經營向(xiang)上趨(qu)勢(shi)明確，未來三年有望實現(xian)年化兩位(wei)數收入(ru)與業(ye)績成長。當前公(gong)司(si)估值無論橫向(xiang)比(bi)較(jiao)還是縱向(xiang)比(bi)較(jiao)均處于低位(wei)，配置性價比(bi)極高。（申萬宏源）

封面圖片來源：每日經濟新聞 資(zi)料圖