每經記者｜張壽林    每經編輯｜馬(ma)子卿    

日前，國家發(fa)(fa)展改革(ge)委發(fa)(fa)布關(guan)于規范高效做好(hao)基(ji)(ji)礎設施領域不動產投資信托基(ji)(ji)金（REITs）項(xiang)目(mu)申報推薦(jian)工(gong)(gong)作(zuo)的(de)通知。同(tong)日，證(zheng)監會發(fa)(fa)布《關(guan)于進一步推進基(ji)(ji)礎設施領域不動產投資信托基(ji)(ji)金（REITs）常態(tai)化發(fa)(fa)行相關(guan)工(gong)(gong)作(zuo)的(de)通知》。

3月30日，清(qing)華大學五道口金融學院、招(zhao)商局蛇口工業區控股股份有限公(gong)司、中譯出版社聯合(he)舉辦《構建不動產(chan)金融大循環：中國(guo)(guo)公(gong)募REITs的(de)實踐與(yu)方向》新書發(fa)布(bu)會。第十(shi)三屆全國(guo)(guo)政協(xie)委員(yuan)，中國(guo)(guo)證(zheng)券監督管理委員(yuan)會原(yuan)主席肖(xiao)鋼(gang)在(zai)發(fa)布(bu)會上表示，“國(guo)(guo)家發(fa)展改革委和證(zheng)監會在(zai)同(tong)一天發(fa)布(bu)了兩個(ge)通(tong)知(zhi)，這(zhe)標志著我(wo)國(guo)(guo)公(gong)募REITs監管實現了標準化(hua)、常態(tai)化(hua)、清(qing)晰化(hua)的(de)重要(yao)舉措(cuo)。”

肖鋼在發(fa)布會(hui)現場指出，“公(gong)募(mu)REITs底層資(zi)(zi)產的合規(gui)性、可轉讓性、規(gui)模(mo)、運營的穩定(ding)性、投資(zi)(zi)回(hui)報率等，都有(you)很多要求(qiu)。我(wo)國現在雖然有(you)很多優質(zhi)項目和資(zi)(zi)產，但真正要符合公(gong)募(mu)REITs的要求(qiu)，還要做(zuo)很多培(pei)育(yu)工作。我(wo)認為這是提(ti)高公(gong)募(mu)REITs市場質(zhi)量非常(chang)關鍵的一點。”

肖鋼認為，“不僅要搞項目儲備，對那些優質底層資產，但還有很多方面不符合或不完全符合公募REITs要求的，更要培育。”他表示，要形成“募、投、管、退”的大循環。同時，還要確保信息披(pi)露(lu)真實和完整。

中國證券監督管理委員會原副主席，中國投資有限責任公司原副董事長、總經理兼首席投資官高西慶在發布會現場指出，中國資本市場發展到今天，進入“范式改變”的階段：從前是“自上而下”頂層設計；現在回歸市場經濟的本源，由市場本身的產品和能動性，“自下而上”推動市場化和法治化的進一步發展。

高(gao)西慶指出，“當(dang)前，在(zai)(zai)政策(ce)部門推(tui)動(dong)下(xia)，推(tui)出的(de)新產(chan)品(pin)將資本市場與(yu)房地產(chan)市場以往不能(neng)結合的(de)部分相結合，使得人們可以在(zai)(zai)更(geng)多的(de)風(feng)險端投資。”高(gao)西慶認為，“公募(mu)REITs產(chan)品(pin)的(de)推(tui)出，必將推(tui)動(dong)市場化(hua)的(de)進一(yi)步發展(zhan)；更(geng)重要(yao)的(de)是，也將推(tui)動(dong)法(fa)治化(hua)的(de)進一(yi)步發展(zhan)。”他建(jian)議(yi)，在(zai)(zai)修改(gai)法(fa)律的(de)過程(cheng)中(zhong)，要(yao)有足夠的(de)市場的(de)調研(yan)、市場參(can)與(yu)。

第十三屆全國(guo)政協委(wei)員，原中國(guo)保(bao)險監督管理委(wei)員會(hui)副(fu)主(zhu)席周延禮(li)在(zai)發布會(hui)現場指出，“2022年，保(bao)險資(zi)金參與了所(suo)有公募REITs產品的戰略配售，投資(zi)規模目前已達100余(yu)億(yi)元，占總發行規模13%。保(bao)險業在(zai)這方面起到(dao)了重(zhong)大推(tui)動(dong)作用。”

周延禮說，保險資金參與REITs有著巨大發展空間，一是REITs項目(mu)的運營周期(qi)較長，可以(yi)有(you)效匹配(pei)保險(xian)資(zi)金(jin)長期(qi)資(zi)產(chan)(chan)配(pei)置的需要。我國(guo)人身保險(xian)負債的平均久期(qi)大(da)約為14年，一般債權類資(zi)產(chan)(chan)難以(yi)滿足(zu)保險(xian)資(zi)金(jin)長久期(qi)的配(pei)置要求，也(ye)很少見(jian)到一些金(jin)融(rong)產(chan)(chan)品與保險(xian)所(suo)需要的久期(qi)相(xiang)配(pei)合。

二是強制(zhi)的派息(xi)分紅(hong)(hong)，有利(li)(li)于(yu)穩定收(shou)益來源。REITs最(zui)大的特點(dian)是“強制(zhi)性的派息(xi)分紅(hong)(hong)”，有利(li)(li)于(yu)保(bao)險資金增加派息(xi)分紅(hong)(hong)資金的流動性。

三是基金發行公開透明，有利于(yu)拓寬資產配置空間(jian)。REITs的發行標(biao)準(zhun)(zhun)統一，信息披露要(yao)求(qiu)比較(jiao)高，也(ye)受到社會公眾的監督，能夠(gou)為保(bao)險資金投(tou)資基礎設施項目提供(gong)標(biao)準(zhun)(zhun)化(hua)的市場。

四是從(cong)境外REITs的風(feng)險收益特征來看，REITs和股(gu)票、債券等大類資(zi)產的相關性較低，有利于保險資(zi)金(jin)分散資(zi)金(jin)投資(zi)的風(feng)險。

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