每經記者(zhe)｜劉(liu)明濤    每經編輯｜肖芮冬    

2023年，世界按(an)下“快進鍵(jian)”，從國際(ji)局(ju)勢的(de)變(bian)動到AI技術的(de)發(fa)展，都考(kao)驗(yan)著新時(shi)代企業(ye)的(de)應變(bian)能力及韌(ren)性。毫(hao)無疑問的(de)是，在(zai)內外(wai)部(bu)環境的(de)劇(ju)烈變(bian)化下，消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)對(dui)經濟(ji)發(fa)展的(de)基礎性作用將不(bu)斷(duan)增(zeng)強(qiang)。在(zai)此背景下，消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)電子行業(ye)（以下簡稱消(xiao)(xiao)(xiao)電）因其創(chuang)新驅動的(de)行業(ye)特性，對(dui)前沿(yan)技術和消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)者偏(pian)好(hao)變(bian)化尤(you)為敏感，可以看作我國消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)市場覺醒(xing)的(de)風(feng)向標之一。而眼下，AI賦能消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)電子趨(qu)勢明(ming)確，估(gu)值(zhi)重塑(su)邏輯逐(zhu)步驗(yan)證，關注(zhu)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)電子景氣(qi)拐點。

從行(xing)業周期來看，每(mei)輪消(xiao)費電(dian)子的(de)(de)(de)景氣周期主(zhu)要是由技術進步所(suo)引(yin)發的(de)(de)(de)新需(xu)求所(suo)驅動的(de)(de)(de)。3月(yue)23日，OpenAI宣布開放(fang)ChatGPT的(de)(de)(de)聯網(wang)限制并引(yin)入(ru)第三方(fang)插件平臺的(de)(de)(de)生(sheng)態(tai)，首批接(jie)入(ru)的(de)(de)(de)插件包括Expedia，OpenTable，Slack，Shopify等(deng)，涵蓋出行(xing)、點餐、購物、辦(ban)公、編程等(deng)多種場景。后續隨著(zhu)插件生(sheng)態(tai)的(de)(de)(de)完善，未(wei)來下(xia)游消(xiao)費電(dian)子的(de)(de)(de)應用場景和(he)想象空間將被極大(da)豐富，通(tong)過接(jie)入(ru)ChatGPT或文(wen)心一言等(deng)大(da)語言模型(xing)的(de)(de)(de)API接(jie)口(kou)，智(zhi)能(neng)音(yin)箱、智(zhi)能(neng)家居、智(zhi)能(neng)手機等(deng)終端電(dian)子產品的(de)(de)(de)用戶體驗(yan)有望在AI+的(de)(de)(de)賦能(neng)下(xia)被重新定義(yi)。

從行業(ye)估值(zhi)來看(kan)，當前消費電子板塊B3.02倍，PE22.99倍，顯著(zhu)低(di)于行業(ye)歷史中(zhong)位數和平均數，近期已現(xian)逐步(bu)回暖態勢，估值(zhi)筑(zhu)底修復確定性較(jiao)強。后續隨著(zhu)我(wo)國消費回暖、下游消費電子廠商開(kai)始備貨“618”等因素，A股消費電子板塊有望在“AI+”時代(dai)迎(ying)來價值(zhi)重估。

另一方面(mian)，蘋果(guo)MR頭顯(xian)有望登場(chang)于WWDC 23，蘋果(guo)MR有望催化XR交互(hu)革命。新浪VR報道(dao)稱，馬克古曼披露(lu)蘋果(guo)MR頭顯(xian)將同時使用(yong)眼(yan)動追(zhui)蹤(zong)和手(shou)(shou)部(bu)追(zhui)蹤(zong)技術，并(bing)建立兩者交互(hu)機制(zhi)，即視線瞄準項目后，用(yong)戶可采用(yong)“拇指(zhi)和食指(zhi)捏合”手(shou)(shou)勢激活任務，無需手(shou)(shou)柄(bing)。Quest Pro雖然包括眼(yan)睛和手(shou)(shou)部(bu)追(zhui)蹤(zong)技術，但Quest操作(zuo)系統不會將眼(yan)睛、手(shou)(shou)部(bu)追(zhui)蹤(zong)技術串聯使用(yong)來(lai)處理交互(hu)或選(xuan)擇。

目前市面上VR產品(pin)(pin)生(sheng)(sheng)態過于封(feng)閉，減(jian)弱(ruo)了互聯網大廠的內容(rong)開發動力(li)，MR產品(pin)(pin)將重(zhong)新打破生(sheng)(sheng)態僵局(ju)。此外，AIGC在(zai)(zai)圖片與視頻生(sheng)(sheng)產方面在(zai)(zai)逐步(bu)完善，AIGC的突破也將為MR內容(rong)生(sheng)(sheng)態發展帶來變革性發展。

考(kao)慮到(dao)蘋(pin)(pin)果(guo)(guo)MR或將搭載reality OS系統(tong)，其(qi)中將包括Messages，FaceTime等(deng)蘋(pin)(pin)果(guo)(guo)核心應用(yong)的MR版本。上海證券認為RealityPro有望實現(xian)與其(qi)他(ta)蘋(pin)(pin)果(guo)(guo)設(she)備(bei)的協作(zuo)，借助蘋(pin)(pin)果(guo)(guo)成熟(shu)生態或將獲(huo)得(de)市(shi)場追(zhui)捧。

點評：ChatGPT落地標志著AI行業再樹里程碑(bei)，最先利好云計算產業鏈，并(bing)有(you)望向其(qi)他(ta)賽道快速蔓延，加速電子(zi)(zi)行業復(fu)蘇(su)步伐，當前時點(dian)看，細分賽道節奏(zou)略有(you)快慢(man)，電子(zi)(zi)行業整體復(fu)蘇(su)已經顯露。

這里，通過整合天風、安(an)信(xin)、國信(xin)等(deng)10余家(jia)券商最新(xin)研報信(xin)息(xi)，為粉絲朋友帶來4家(jia)公司簡介，僅供參考(kao)。

1、傳音控股

公司手機(ji)業(ye)務非洲(zhou)、南亞地位穩(wen)固，其他新興市場銷量持續增長，23年業(ye)績有望逐(zhu)季改(gai)善(shan)，堅定(ding)看好公司在(zai)手機(ji)、數碼配件、家電、儲能、移動(dong)互聯網等(deng)多領域的(de)業(ye)務布(bu)局和協同(tong)發展。

——中(zhong)信證券

2、生益電子

公(gong)司定(ding)位5G通(tong)信、網絡、服務器、汽(qi)車(che)電子、部分消費(fei)電子等領(ling)域的高密高階PCB及軟硬結(jie)合(he)板。吉安(an)二(er)期(qi)于8月底正式開展土建施工，定(ding)位中(zhong)高端汽(qi)車(che)電子產(chan)(chan)品，新項目投放后(hou)相較于原(yuan)有產(chan)(chan)能效率(lv)更(geng)優(you)，而且(qie)緩解了(le)公(gong)司上市前產(chan)(chan)能不足的瓶頸，有望承接客戶(hu)的優(you)質項目。

——開源證券

3、精研科技

公(gong)司以MIM為主(zhu)業(ye)(ye)，近(jin)年來持續拓張(zhang)新業(ye)(ye)務板塊(kuai)，目前業(ye)(ye)務范圍(wei)已覆蓋MIM、傳動、散熱(re)、塑膠等業(ye)(ye)務。展望未來，公(gong)司管(guan)理(li)層在(zai)業(ye)(ye)績預(yu)告公(gong)開交(jiao)流會上表示(shi)，后續有望進一步向輕資(zi)產業(ye)(ye)務轉型，享受(shou)由設計能力帶來的(de)附加值和紅利。

——中(zhong)信證券

4、奮達科技

公司獲格(ge)力金(jin)投股權投資，并(bing)與格(ge)力集團(tuan)達成戰略合(he)作，有望(wang)在業務(wu)發展與產業生態(tai)建設上實現互利共(gong)贏。公司系國(guo)內外(wai)智能音箱行業先鋒，提供(gong)智能硬件垂(chui)直一體化解決方(fang)案(an)，有望(wang)受益(yi)行業智能化發展趨勢。公司自(zi)身(shen)積(ji)極調整經營管理策略，回(hui)購股權健(jian)全(quan)激勵機制彰顯對未來發展信心(xin)。

——中信(xin)建投

封面圖(tu)片來源(yuan)：視(shi)覺中國-VCG41N1356593648