每經(jing)(jing)記者｜曾(ceng)子建(jian)    每經(jing)(jing)編輯(ji)｜肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實(shi)在(zai)。

明天，A股市場(chang)將迎來(lai)重磅事件——首批10家全面(mian)注冊制公司將集體上市。

此(ci)(ci)前(qian)，A股(gu)市(shi)場已在科創(chuang)板(ban)和創(chuang)業板(ban)試點了新(xin)股(gu)發行注(zhu)冊(ce)制，而明天上市(shi)的(de)(de)10家公司，將是第(di)一批(pi)在主板(ban)注(zhu)冊(ce)的(de)(de)公司。未(wei)來的(de)(de)新(xin)股(gu)上市(shi)，不論滬市(shi)還是深市(shi)，都將在注(zhu)冊(ce)制的(de)(de)框(kuang)架下完成。這(zhe)也標志著，A股(gu)市(shi)場的(de)(de)注(zhu)冊(ce)制已從此(ci)(ci)前(qian)的(de)(de)試點，平(ping)穩過(guo)渡到了全面(mian)推進的(de)(de)階(jie)段(duan)。

據(ju)悉，首批(pi)注冊制(zhi)企(qi)業共(gong)有10家。其(qi)中，中重科技、中信金(jin)屬、常(chang)青科技、江(jiang)鹽(yan)集(ji)(ji)團(tuan)、柏誠股份5家擬登陸(lu)(lu)滬市主板(ban)；登康口腔、中電港(gang)、海森藥(yao)業、陜西能源(yuan)、南(nan)礦集(ji)(ji)團(tuan)擬登陸(lu)(lu)深市主板(ban)。

值(zhi)得注(zhu)意(yi)的(de)是，A股(gu)市(shi)場向來有炒新的(de)傳統，比如對科創板首批(pi)25家公司(si)，以及(ji)創業(ye)板首批(pi)注(zhu)冊制試點上市(shi)的(de)公司(si)。那么(me)這一次(ci)，首批(pi)主板全(quan)面注(zhu)冊制公司(si)的(de)集體(ti)上市(shi)，是否也會再度被活躍(yue)資(zi)金關(guan)注(zhu)？

對此，Z哥還是想給大家提個醒：由于新股發行市盈率普遍偏高，再加上近期新股上市即破發的情況屢有發生，因此明天在參與炒新這件事上，還是要謹慎一些。

公開信息顯示，注冊制新股發行改革之后，不再像以往的(de)發行市(shi)盈率控制在23倍(bei)以下，使得新股定(ding)價過高。

明(ming)天(tian)上市(shi)(shi)的(de)(de)這批(pi)新股(gu)中，發(fa)行(xing)市(shi)(shi)盈率最高(gao)的(de)(de)是陜西能源，達(da)到90.63倍(bei)(bei)(bei)，遠高(gao)于行(xing)業(ye)市(shi)(shi)盈率21.96倍(bei)(bei)(bei)。此外，還(huan)有柏誠股(gu)份(fen)40.60倍(bei)(bei)(bei)，遠高(gao)于行(xing)業(ye)平均9.26倍(bei)(bei)(bei)的(de)(de)市(shi)(shi)盈率。相對(dui)(dui)而(er)言(yan)，只有中信(xin)金屬的(de)(de)發(fa)行(xing)市(shi)(shi)盈率相對(dui)(dui)較低，為20.21倍(bei)(bei)(bei)，但(dan)也高(gao)于行(xing)業(ye)市(shi)(shi)盈率13.6倍(bei)(bei)(bei)。

當(dang)然(ran)，這10家公(gong)司(si)中，也(ye)有兩(liang)家公(gong)司(si)發行市盈率低于行業市盈率，分(fen)別(bie)為南礦(kuang)集團和中重(zhong)科(ke)技(ji)。

再看近期新股(gu)上(shang)(shang)市以(yi)來(lai)的表現，3月以(yi)來(lai)，已有6只(zhi)新股(gu)上(shang)(shang)市后就跌破發(fa)行價。這6只(zhi)新股(gu)分(fen)別為科源(yuan)制藥(yao)、國泰環保(bao)、海(hai)通發(fa)展、未(wei)來(lai)電器、濤(tao)濤(tao)車業(ye)(ye)(ye)、宏源(yuan)藥(yao)業(ye)(ye)(ye)。從申(shen)購新股(gu)的角度來(lai)看，中(zhong)一簽(qian)虧損金額(e)最多的是濤(tao)濤(tao)車業(ye)(ye)(ye)，虧損近7000元，且上(shang)(shang)市后股(gu)價不斷走低，目前(qian)已破發(fa)超30%。

而(er)這些破發新股的一個(ge)共同特點便(bian)是，發行市(shi)盈(ying)率普遍遠高于行業(ye)平均市(shi)盈(ying)率。不過，濤(tao)濤(tao)車業(ye)也是個(ge)例外——該股發行市(shi)盈(ying)率為(wei)35.78倍(bei)(bei)，而(er)行業(ye)市(shi)盈(ying)率為(wei)43.99倍(bei)(bei)。而(er)這也說明(ming)一個(ge)問題，即便(bian)是35倍(bei)(bei)估值的發行價，二級市(shi)場依然覺得偏高了，所(suo)以并不買賬。

綜上，明天(tian)主(zhu)板注(zhu)冊制首批公(gong)司集體上市(shi)，想要參與炒新(xin)的(de)投(tou)資者，Z哥還(huan)是(shi)提個(ge)醒，全(quan)面注(zhu)冊制下(xia)的(de)新(xin)股(gu)，可能不再像以往那么容易炒了。既然(ran)發行市(shi)盈率那么高，說明很多(duo)公(gong)司都較大規模(mo)超募了，新(xin)股(gu)的(de)紅(hong)利(li)都給了一級市(shi)場(chang)。新(xin)股(gu)定價并(bing)不友好(hao)的(de)情況下(xia)，做二(er)級市(shi)場(chang)的(de)還(huan)有多(duo)少利(li)益可圖呢？

接下(xia)來，我們再看(kan)(kan)看(kan)(kan)本周公募(mu)基金(jin)的(de)業績表(biao)現。

最(zui)近一周(zhou)，A股迎來少(shao)有的(de)(de)連續上揚(yang)行情，人工智能(neng)、芯片等科(ke)技含量較高(gao)的(de)(de)板(ban)塊繼續高(gao)歌猛進。而本(ben)周(zhou)，表現(xian)最(zui)好的(de)(de)產品是(shi)東方人工智能(neng)主題(ti)混(hun)合，一周(zhou)業績大(da)漲超(chao)過(guo)18%，今年(nian)以來的(de)(de)累(lei)計漲幅也超(chao)過(guo)了40%。

從(cong)持股來看，東方(fang)人工智(zhi)能主題混(hun)合重倉(cang)拓荊科技(ji)、長(chang)川科技(ji)、北方(fang)華(hua)創(chuang)、芯源微等(deng)公司，多數(shu)都是芯片(pian)股。而芯片(pian)股近期(qi)的(de)強勁走勢，正好成為該產品業績的(de)推動(dong)力。

此外，匯安趨勢動力、國泰優勢行業、銀(yin)華集成(cheng)電路等產品的(de)周漲幅也都超過15%。

從(cong)今(jin)年(nian)以來(lai)(lai)的(de)(de)業績來(lai)(lai)看(kan)，混(hun)合型基金中，蔡(cai)嵩松管(guan)(guan)理的(de)(de)諾安積極回報(bao)(bao)繼(ji)續排名第一，年(nian)內(nei)回報(bao)(bao)已達65.57%；唐能管(guan)(guan)理的(de)(de)銀華體育(yu)文化年(nian)內(nei)漲(zhang)幅56.25%，劉元(yuan)海管(guan)(guan)理的(de)(de)東(dong)吳移動互聯(lian)年(nian)內(nei)收益54.84%，分列第二和第三。此(ci)外，今(jin)年(nian)以來(lai)(lai)排名前(qian)20位(wei)的(de)(de)產品，業績都超過40%。

不過(guo)值(zhi)得注意的(de)(de)(de)是(shi)，今年(nian)排名前列的(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)都(dou)(dou)是(shi)規(gui)(gui)(gui)模(mo)很小的(de)(de)(de)迷你產(chan)(chan)品(pin)。按(an)照(zhao)去年(nian)年(nian)報披露的(de)(de)(de)規(gui)(gui)(gui)模(mo)來看(kan)，多數規(gui)(gui)(gui)模(mo)都(dou)(dou)不到1億。規(gui)(gui)(gui)模(mo)較大的(de)(de)(de)，只(zhi)有蔡(cai)嵩松(song)、鄧心怡管(guan)理的(de)(de)(de)諾安和(he)鑫、規(gui)(gui)(gui)模(mo)31.46億，以及招商(shang)優勢企業、東(dong)吳(wu)新趨勢價(jia)值(zhi)等5只(zhi)產(chan)(chan)品(pin)。

從這個角度看(kan)，雖然主動(dong)型產(chan)品看(kan)上(shang)去業(ye)績很(hen)好，但實際上(shang)多數基(ji)民還是沒有賺到多少(shao)錢(qian)。有些排名靠前的產(chan)品規模不(bu)過2000多萬(wan)，確實不(bu)太具有代表性。

相對而言(yan)，今年可能買ETF的投資者(zhe)收益更不(bu)錯。

今年以來，表現亮眼的(de)華夏動漫游戲ETF，收(shou)益(yi)(yi)接近80%，其(qi)規模近7億(yi)。另外(wai)，還有超(chao)過(guo)(guo)10只ETF產(chan)品的(de)收(shou)益(yi)(yi)超(chao)過(guo)(guo)50%。此(ci)外(wai)，一些(xie)超(chao)大規模的(de)ETF產(chan)品，今年收(shou)益(yi)(yi)也(ye)不錯(cuo)。比如(ru)規模超(chao)500億(yi)的(de)華夏科創(chuang)50ETF，收(shou)益(yi)(yi)超(chao)20%；規模超(chao)200億(yi)的(de)華夏芯片ETF，收(shou)益(yi)(yi)也(ye)高達(da)28%。

封面圖片來源：視覺中國(guo)-VCG111407486664