每經記(ji)者｜吳(wu)澤鵬    每經編輯｜張海妮    

4月12日，廣東(dong)太力(li)科技集(ji)團股份有限公(gong)司（以下(xia)簡稱太力(li)科技）在深交所更新了(le)創(chuang)業板IPO進(jin)程。

《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞》記(ji)者注意到，這(zhe)家(jia)家(jia)居收納企業所提交的(de)首輪(lun)審(shen)核問詢回復函有近(jin)500頁的(de)內(nei)容，其中與產品技(ji)術、創新(xin)成長(chang)性等創業板關鍵要求(qiu)的(de)相關內(nei)容不(bu)少。

數據來源：記者整理 視(shi)覺中國圖 楊靖制圖

不(bu)過，結合招股書（申報稿）及回復函來看，目前(qian)仍(reng)有(you)部分與創新(xin)性(xing)等(deng)相(xiang)關的(de)(de)問題(ti)需要(yao)(yao)公司進一步給出解釋。例如，太(tai)力(li)科(ke)技在說(shuo)(shuo)明(ming)公司產品(pin)(pin)技術(shu)指(zhi)標的(de)(de)行業領先(xian)性(xing)時(shi)，與競品(pin)(pin)對比(bi)了(le)收(shou)納袋的(de)(de)拉斷力(li)、剝離(li)力(li)、密(mi)封性(xing)、防穿刺性(xing)等(deng)指(zhi)標，對比(bi)了(le)垂(chui)直墻壁置物產品(pin)(pin)的(de)(de)持久承重性(xing)能、平行拉力(li)等(deng)指(zhi)標，但大部分競品(pin)(pin)的(de)(de)指(zhi)標數(shu)據要(yao)(yao)么未列(lie)明(ming)，要(yao)(yao)么相(xiang)差不(bu)大，這些數(shu)據對比(bi)能否充分說(shuo)(shuo)明(ming)太(tai)力(li)科(ke)技的(de)(de)技術(shu)領先(xian)性(xing)？同(tong)時(shi)，公司還提及與航(hang)天員中心合作研發“中國載人航(hang)天飛船殘留食品(pin)(pin)處(chu)理用品(pin)(pin)”項目，對應(ying)合作研發技術(shu)成果的(de)(de)轉讓和專利(li)申請權(quan)歸航(hang)天員中心和公司共同(tong)所有(you)，據深交所上市審核(he)業務指(zhi)南要(yao)(yao)求，共享(xiang)資源要(yao)(yao)披露共享(xiang)的(de)(de)方式(shi)、條件(jian)、期限(xian)、費用等(deng)。

400萬天貓客戶撐銷售

太力(li)科技(ji)(ji)聚焦家居收(shou)(shou)納領域近20年，主要產品(pin)(pin)是真空(kong)收(shou)(shou)納袋、垂直墻(qiang)壁(bi)置物產品(pin)(pin)等。2019~2022年，太力(li)科技(ji)(ji)的營收(shou)(shou)分(fen)別是3.59億元(yuan)、5.46億元(yuan)、6.23億元(yuan)及(ji)6.38億元(yuan)，歸母凈(jing)利潤分(fen)別是3283.72萬(wan)(wan)元(yuan)、7338.37萬(wan)(wan)元(yuan)、4284.85萬(wan)(wan)元(yuan)及(ji)5890.55萬(wan)(wan)元(yuan)。從產品(pin)(pin)結構上看，2019年，太力(li)科技(ji)(ji)真空(kong)收(shou)(shou)納袋收(shou)(shou)入2.3億元(yuan)，占(zhan)比64.12%，2020年收(shou)(shou)入則(ze)達(da)到3.57億元(yuan)，占(zhan)比66%，后面兩(liang)年卻連續下滑(hua)，分(fen)別是3.36億元(yuan)、2.77億元(yuan)，占(zhan)比降至54.46%、43.93%。

記者注意到(dao)，報告期內（2020~2022年），太力科(ke)技的真空收納袋(dai)單價(jia)(jia)在(zai)不(bu)斷提(ti)升，但(dan)未能彌補(bu)銷量(liang)下(xia)滑帶來的缺口，真空收納袋(dai)單價(jia)(jia)由6元提(ti)升至(zhi)6.85元，但(dan)年銷售量(liang)卻從5959.12萬件降至(zhi)4046.34萬件。

太力科(ke)技未(wei)在招股書（申報稿(gao)）中披(pi)露2018年的(de)銷售情(qing)況(kuang)，但其(qi)在首輪問(wen)詢回復函中又提(ti)及，2019年公司營收（3.59億(yi)元(yuan)）同(tong)比增長75.85%，由此計算(suan)，其(qi)2018年收入只有(you)2.04億(yi)元(yuan)，同(tong)時(shi)太力科(ke)技未(wei)披(pi)露2018年凈(jing)利潤情(qing)況(kuang)。

也是在2018年的8月，太力科(ke)(ke)技提出(chu)銷售渠道由“以商超賣場(chang)、經銷商、傳統外(wai)貿等傳統模(mo)式”為主(zhu)(zhu)，向(xiang)“線(xian)上(shang)為主(zhu)(zhu)、線(xian)下(xia)為輔，內外(wai)銷并重”的全(quan)渠道轉型。第二年（2019年），太力科(ke)(ke)技線(xian)上(shang)收(shou)入已達到1.94億(yi)元，營收(shou)占比54.17%。

2020~2022年(nian)，太(tai)力(li)科(ke)技在(zai)天(tian)貓(mao)平臺的(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)收入分別為(wei)2.85億(yi)(yi)元、3.13億(yi)(yi)元和(he)2.85億(yi)(yi)元，占線上直銷(xiao)(xiao)的(de)(de)比(bi)例分別為(wei)78.76%、75.73%和(he)66.76%。對應年(nian)度內在(zai)天(tian)貓(mao)平臺太(tai)力(li)家居旗(qi)艦店(dian)下(xia)單(dan)的(de)(de)客戶數(shu)量(liang)分別有392.02萬、409.87萬以及396.57萬。

“線上渠道的(de)成功拓展，促(cu)使公司實現扭虧(kui)為盈。”太力科技在回復(fu)函中如(ru)是提到(dao)(dao)。如(ru)此看來，能(neng)走到(dao)(dao)IPO關口，來自電商平臺的(de)消費者“功不可沒(mei)”。

需要說明的是，盡(jin)管線上(shang)收(shou)入(ru)逐年增(zeng)長(chang)，但太力科技回復(fu)記者(zhe)采(cai)訪時表示，線下(xia)銷售以輔助(zhu)全渠道戰略布局(ju)的發(fa)展定位，仍起到至關重要的作用(yong)，該渠道能夠(gou)給予消(xiao)費者(zhe)對于(yu)產品(pin)更直觀的感受與體(ti)驗(yan)，對于(yu)促成產品(pin)消(xiao)費和營造品(pin)牌形象發(fa)揮著重要作用(yong)，公司(si)未來不存(cun)在縮(suo)減自有品(pin)牌線下(xia)銷售規模的計劃。

產品是否存在技術壁壘？

首輪問詢(xun)函要求太力(li)科(ke)技說明家居收納產(chan)(chan)品是否(fou)易被(bei)競爭(zheng)對手(shou)模(mo)仿和替代，是否(fou)存(cun)在(zai)技術壁壘(lei)，各類產(chan)(chan)品相關技術是否(fou)系行業通用技術，發(fa)行人是否(fou)存(cun)在(zai)技術創(chuang)新或突(tu)破，是否(fou)足以(yi)憑借研發(fa)設計形成(cheng)競爭(zheng)優(you)勢和品牌(pai)溢價(jia)等。

對(dui)于這些問題，太力科技也下(xia)足功夫解釋說(shuo)明，稱公司(si)(si)產(chan)(chan)品(pin)存在(zai)(zai)材料壁(bi)壘(lei)，新產(chan)(chan)品(pin)開發(fa)主(zhu)要是依靠自(zi)主(zhu)研(yan)發(fa)改(gai)良(liang)高分(fen)子(zi)材料并與(yu)產(chan)(chan)品(pin)結構設(she)(she)(she)計結合來實現(xian)；存在(zai)(zai)結構壁(bi)壘(lei)，競爭對(dui)手可能易于通過觀察和測量仿制產(chan)(chan)品(pin)外觀，但是缺乏(fa)對(dui)結構設(she)(she)(she)計與(yu)使用功能性邏輯(ji)關系(xi)研(yan)究，仿制品(pin)無法達到設(she)(she)(she)計功能的要求；存在(zai)(zai)生產(chan)(chan)工藝壁(bi)壘(lei)，公司(si)(si)在(zai)(zai)生產(chan)(chan)線自(zi)動化研(yan)發(fa)以及(ji)工藝改(gai)進方面(mian)具有較強優勢。

此外，太力(li)(li)科技還介紹了“微重(zhong)力(li)(li)下(xia)的收納(na)技術(shu)”“智能收納(na)技術(shu)”“壓縮袋免抽排氣(qi)技術(shu)”等獨創(chuang)技術(shu)，說(shuo)明公(gong)司存(cun)在技術(shu)創(chuang)新或突破，同(tong)時這些技術(shu)也是其核心技術(shu)。

不過，這些解釋是(shi)否足以(yi)充(chong)分回(hui)答(da)審(shen)核(he)問(wen)詢(xun)的(de)(de)(de)問(wen)題，目(mu)前(qian)仍待觀察。例如，“微重(zhong)力(li)下的(de)(de)(de)收納技(ji)術”的(de)(de)(de)研(yan)發(fa)是(shi)起源于2008年，太力(li)科(ke)(ke)技(ji)應中(zhong)(zhong)國航天員(yuan)科(ke)(ke)研(yan)訓練中(zhong)(zhong)心(xin)提(ti)出(chu)的(de)(de)(de)在太空(kong)中(zhong)(zhong)存儲餐后殘余食(shi)品(pin)的(de)(de)(de)需(xu)求(qiu)，成立項目(mu)團(tuan)隊并開始研(yan)發(fa)，相關產品(pin)在“天宮一(yi)號”等得(de)到(dao)應用，并18次進入太空(kong)。“2008年，公司(si)與航天員(yuan)中(zhong)(zhong)心(xin)簽署合(he)(he)同，合(he)(he)作(zuo)研(yan)發(fa)‘中(zhong)(zhong)國載(zai)人航天飛(fei)船殘留(liu)食(shi)品(pin)處理(li)用品(pin)’項目(mu)。根據該合(he)(he)同約(yue)定(ding)，對于載(zai)人航天飛(fei)船殘留(liu)食(shi)品(pin)處理(li)用品(pin)的(de)(de)(de)合(he)(he)作(zuo)研(yan)發(fa)技(ji)術成果(guo)的(de)(de)(de)轉讓和(he)專利(li)申請權歸航天員(yuan)中(zhong)(zhong)心(xin)和(he)公司(si)共同所有，公司(si)在征得(de)航天員(yuan)中(zhong)(zhong)心(xin)同意的(de)(de)(de)前(qian)提(ti)下可以(yi)對外進行產品(pin)宣(xuan)傳和(he)市場銷售(shou)。”太力(li)科(ke)(ke)技(ji)在問(wen)詢(xun)回(hui)復函(han)中(zhong)(zhong)給(gei)出(chu)如是(shi)解釋。

而記者查詢發現，深(shen)交所(suo)在股(gu)票發行(xing)上市(shi)審(shen)核(he)業務指南第(di)(di)3號——首(shou)次公(gong)開發行(xing)審(shen)核(he)關注要點《首(shou)次公(gong)開發行(xing)審(shen)核(he)關注要點落(luo)實情(qing)況表》中(zhong)第(di)(di)18條第(di)(di)1點提出(chu)：“發行(xing)人(ren)與他(ta)人(ren)共享資源(yuan)要素（如特許經營權）的，應披露共享的方式、條件、期限、費用等(deng)(deng)。”記者查詢還發現，目前線上平臺的收(shou)納袋等(deng)(deng)產(chan)品(pin)中(zhong)，不僅太力科技使用了“壓(ya)縮袋免抽(chou)排氣(qi)技術”等(deng)(deng)技術，在天貓上，包括得(de)力、收(shou)納博(bo)士等(deng)(deng)品(pin)牌，也有(you)免抽(chou)氣(qi)壓(ya)縮袋產(chan)品(pin)。

如此(ci)看(kan)來，“微重力(li)(li)下的(de)收(shou)納(na)技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)”等與航天員中心合作(zuo)研發的(de)技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)，是(shi)否屬于太力(li)(li)科技(ji)(ji)的(de)“獨創技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)”？既然這些技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)成果(guo)的(de)轉讓(rang)和(he)專利申請(qing)權(quan)為共(gong)同(tong)所有(you)，那么，太力(li)(li)科技(ji)(ji)是(shi)否該進一步披(pi)露(lu)共(gong)有(you)條件、期限(xian)等？同(tong)時，其他(ta)品牌收(shou)納(na)袋產(chan)(chan)品也(ye)具備(bei)相同(tong)功能的(de)產(chan)(chan)品，關于“技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)壁壘”“通用技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)”的(de)解(jie)釋又是(shi)否準(zhun)確？

太力科技在回復記者采訪函件(jian)中(zhong)提及，公(gong)司首推(tui)的免抽氣真空收(shou)納袋(dai)(dai)成為市場(chang)龍頭(tou)，在天貓和京東平臺(tai)“免抽氣”細分市場(chang)占(zhan)有(you)率(lv)約80%；公(gong)司研發生產的抗菌真空收(shou)納袋(dai)(dai)、二(er)維碼(ma)智(zhi)能(neng)收(shou)納袋(dai)(dai)、吊掛式收(shou)納袋(dai)(dai)、四面(mian)立體收(shou)納袋(dai)(dai)等均(jun)為市場(chang)首創，其中(zhong)二(er)維碼(ma)智(zhi)能(neng)收(shou)納袋(dai)(dai)目前為市場(chang)獨家產品。

是否具備較強創新能力？

除(chu)創(chuang)意、創(chuang)新(xin)(xin)等方面外，太(tai)力科技(ji)或需進(jin)一(yi)步解釋“技(ji)術(shu)(shu)先進(jin)性”“是否具備較(jiao)強(qiang)的(de)創(chuang)新(xin)(xin)能(neng)力”等。記者注意到，在問詢回(hui)復(fu)函中(zhong)(zhong)，太(tai)力科技(ji)選擇了真空收納袋（產品）、垂(chui)直墻壁置物產品的(de)主要技(ji)術(shu)(shu)指標(biao)與競品進(jin)行對比，以(yi)說(shuo)明公司(si)具有技(ji)術(shu)(shu)先進(jin)性，但對比回(hui)復(fu)函中(zhong)(zhong)兩處引用的(de)數據，前后披露并不一(yi)致。

在(zai)(zai)回(hui)復函中第36頁(ye)(ye)，太(tai)力科技(ji)列(lie)示了(le)“真空收(shou)(shou)納產(chan)品”的(de)物理機械性(xing)能(neng)，其中拉斷力、斷裂拉長率、熱合強度（N/15mm）等(deng)指(zhi)(zhi)標(biao)，對應競(jing)品收(shou)(shou)納博(bo)士(shi)的(de)數(shu)據是“≥30”、“≥30”以及(ji)“≥20”；在(zai)(zai)回(hui)復函中第47頁(ye)(ye)，收(shou)(shou)納博(bo)士(shi)的(de)這(zhe)幾個(ge)指(zhi)(zhi)標(biao)數(shu)據均(jun)變(bian)為“≥15”。此外，還有(you)不少指(zhi)(zhi)標(biao)，在(zai)(zai)第47頁(ye)(ye)中披露了(le)具體數(shu)據，但在(zai)(zai)第36頁(ye)(ye)則顯示為“未列(lie)明”。

前(qian)后引(yin)用(yong)(yong)數(shu)據有(you)出入(ru)只是一方面，另外一方面，太(tai)(tai)力(li)(li)(li)(li)科(ke)技(ji)(ji)(ji)所引(yin)用(yong)(yong)的(de)競(jing)品(pin)(pin)數(shu)據實際(ji)存在大(da)量(liang)(liang)“未(wei)列明”或差別不大(da)的(de)情(qing)況(kuang)。例如(ru)，以第36頁(ye)內容(rong)來看，真空(kong)收(shou)(shou)(shou)納袋拉斷力(li)(li)(li)(li)、斷裂拉長(chang)率，太(tai)(tai)力(li)(li)(li)(li)科(ke)技(ji)(ji)(ji)為“≥30”，百易特、收(shou)(shou)(shou)納博(bo)士(shi)同樣如(ru)此，茶花股份(fen)(fen)未(wei)列明；抗(kang)擺錘沖(chong)擊、水(shui)蒸(zheng)氣(qi)透(tou)過量(liang)(liang)、氧氣(qi)透(tou)過量(liang)(liang)、防穿刺性(xing)(xing)等(deng)，太(tai)(tai)力(li)(li)(li)(li)科(ke)技(ji)(ji)(ji)列示(shi)了自家數(shu)據，但百易特、收(shou)(shou)(shou)納博(bo)士(shi)、茶花股份(fen)(fen)3家競(jing)品(pin)(pin)全部未(wei)列明。另外，以47頁(ye)披露的(de)數(shu)據來看，除“未(wei)列明”部分外，太(tai)(tai)力(li)(li)(li)(li)科(ke)技(ji)(ji)(ji)實際(ji)只有(you)“熱(re)合(he)強度”一項高于(yu)百易特；同時，在不少(shao)數(shu)據優(you)于(yu)收(shou)(shou)(shou)納博(bo)士(shi)的(de)情(qing)況(kuang)下，太(tai)(tai)力(li)(li)(li)(li)科(ke)技(ji)(ji)(ji)的(de)水(shui)蒸(zheng)氣(qi)透(tou)過量(liang)(liang)（數(shu)值越(yue)小(xiao)，水(shui)蒸(zheng)氣(qi)及氧氣(qi)透(tou)過量(liang)(liang)越(yue)少(shao)，產品(pin)(pin)阻(zu)隔性(xing)(xing)越(yue)高）為“≤15”，而(er)收(shou)(shou)(shou)納博(bo)士(shi)做到了“≤10”；質量(liang)(liang)參數(shu)中(zhong)，長(chang)度偏差、寬度偏差項目，收(shou)(shou)(shou)納博(bo)士(shi)、茶花股份(fen)(fen)均小(xiao)于(yu)太(tai)(tai)力(li)(li)(li)(li)科(ke)技(ji)(ji)(ji)。還有(you)，垂(chui)直(zhi)墻壁置物產品(pin)(pin)中(zhong)，平行拉力(li)(li)(li)(li)、持久承(cheng)重(zhong)性(xing)(xing)能(neng)、真空(kong)度、于(yu)裂縫(feng)墻面上的(de)承(cheng)重(zhong)力(li)(li)(li)(li)、于(yu)灰墻面上的(de)承(cheng)重(zhong)力(li)(li)(li)(li)等(deng)，太(tai)(tai)力(li)(li)(li)(li)科(ke)技(ji)(ji)(ji)的(de)產品(pin)(pin)指標(biao)只是優(you)于(yu)競(jing)品(pin)(pin)意可可，但爾沫、天地魚(yu)均無公開數(shu)據。

即(ji)便如此，太力科技(ji)仍根(gen)據(ju)這些指標(biao)對(dui)(dui)比認(ren)為，公司對(dui)(dui)應產品(pin)技(ji)術指標(biao)與(yu)主要競爭(zheng)對(dui)(dui)手相(xiang)比具(ju)有一(yi)定領先性，具(ju)有技(ji)術先進(jin)性。同時，太力科技(ji)在回復記者的采(cai)訪函件中介紹，公司在真(zhen)空收(shou)納袋的質量參數(shu)（指長(chang)度(du)(du)偏差(cha)(cha)、寬度(du)(du)偏差(cha)(cha)、薄(bo)膜厚度(du)(du)偏差(cha)(cha)、熱封寬度(du)(du)偏差(cha)(cha)，記者注(zhu)）與(yu)競品(pin)不存在明(ming)顯(xian)差(cha)(cha)異；物(wu)理機械性能的標(biao)準對(dui)(dui)比，較競品(pin)具(ju)有優勢，使用性能的關(guan)鍵(jian)指標(biao)高于競品(pin)，包(bao)括水(shui)蒸氣和(he)氧(yang)氣透過(guo)量更低(di)。垂直墻壁置物(wu)產品(pin)尚(shang)未形成行業標(biao)準，公司在研發過(guo)程中積(ji)累的測試數(shu)據(ju)為自(zi)有測試數(shu)據(ju)，各(ge)項指標(biao)均(jun)領先于競品(pin)。

而從(cong)前述內(nei)容所提(ti)及的競品數據實(shi)際(ji)情況(kuang)來看，太力科(ke)技(ji)(ji)所展示的對比(bi)及結論是(shi)否(fou)準確，仍有(you)待進一步核(he)實(shi)。同時，在競品的指標數值或是(shi)與(yu)太力科(ke)技(ji)(ji)相近，或是(shi)未披露(lu)指標的情況(kuang)下(xia)，是(shi)否(fou)已足以充分(fen)說明太力科(ke)技(ji)(ji)產品、技(ji)(ji)術的行業領先(xian)？

此外，記者也注(zhu)意到，太(tai)力科技(ji)還存在(zai)(zai)不少核心技(ji)術(shu)屬于“非專利(li)技(ji)術(shu)”，在(zai)(zai)過往的(de)創業板(ban)問(wen)詢案例中，非專利(li)核心生產技(ji)術(shu)對生產經(jing)營的(de)重要性、是否存在(zai)(zai)失密、侵權(quan)風險等，也被(bei)著重關(guan)注(zhu)。

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