每經(jing)記者｜舒冬妮    每經(jing)編(bian)輯｜楊(yang)夏    

4月20日(ri)，均瑤健康（SH605388，股價14.05元(yuan)，市值60.41億元(yuan)）發布2022年年報(bao)，報(bao)告(gao)期內，公司實現營(ying)收9.86億元(yuan)，同比增加7.94%，歸母(mu)凈利潤(run)7663.13萬元(yuan)，同比下降47.87%，扣(kou)非后(hou)凈利潤(run)4922.08萬元(yuan)，同比下降46.98%。

對于凈利(li)潤(run)下(xia)降，公司表(biao)示，主要系益生(sheng)菌產(chan)品(pin)(pin)投(tou)入增加(jia)，導(dao)致費(fei)用增加(jia)；部分原材料(liao)價格上(shang)漲導(dao)致產(chan)品(pin)(pin)成本(ben)有所(suo)增加(jia)，從(cong)而導(dao)致扣非(fei)凈利(li)潤(run)也有所(suo)下(xia)降。

《每日(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)留(liu)意到(dao)，作為公司主營業務，2022年乳酸菌(jun)飲(yin)品(pin)營收6.51億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)下滑13.65%，毛利率(lv)減少3.65個百分點。不過，作為均瑤健康第二增(zeng)長曲線，去年益(yi)生菌(jun)飲(yin)品(pin)業務銷售收入同(tong)(tong)比(bi)大(da)幅(fu)增(zeng)長41.58%，益(yi)生菌(jun)食品(pin)營業收入同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長43.24%。

乳酸菌業務向下

2011年(nian)起，均瑤健(jian)康進入常(chang)溫乳(ru)酸菌市(shi)場，并以此(ci)為主營業務，是國內最早生產(chan)與銷售常(chang)溫乳(ru)酸菌飲品的品牌企業之(zhi)一。2020年(nian)上市(shi)，均瑤健(jian)康也被成為資本市(shi)場“乳(ru)酸菌第一股”。

不(bu)過，“乳(ru)酸(suan)(suan)菌第一股(gu)”的乳(ru)酸(suan)(suan)菌業務，在(zai)上市(shi)后營收卻呈下(xia)滑(hua)態勢。2022年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)報顯(xian)示(shi)，乳(ru)酸(suan)(suan)菌飲(yin)品營收6.51億(yi)元，而(er)2020年(nian)(nian)(nian)和2021年(nian)(nian)(nian)營收分別(bie)為(wei)7.70億(yi)元、7.54億(yi)元。更(geng)明(ming)顯(xian)的下(xia)滑(hua)，則(ze)是乳(ru)酸(suan)(suan)菌飲(yin)品的毛利率(lv)，財報顯(xian)示(shi)，2020年(nian)(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)(nian)其毛利率(lv)分別(bie)為(wei)48.43%、42.74%、39.09%，兩年(nian)(nian)(nian)時間下(xia)滑(hua)近十個百分點。

公(gong)(gong)司(si)也在年報中表示，隨著國內市場(chang)的(de)(de)全面恢復以及(ji)大眾健(jian)康消費需求(qiu)的(de)(de)不斷提升(sheng)(sheng)，大量新品(pin)牌涌入乳酸菌行(xing)業，相關競爭企業競品(pin)采取低價促銷行(xing)為(wei)來(lai)獲取市場(chang)份額，對(dui)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)經(jing)營帶來(lai)一定的(de)(de)沖擊。面對(dui)激(ji)烈(lie)的(de)(de)市場(chang)競爭，公(gong)(gong)司(si)也被迫作出應對(dui)，造(zao)成公(gong)(gong)司(si)終端促銷費率呈進一步上升(sheng)(sheng)態(tai)勢。

財報顯示(shi)，2022年(nian)均瑤健康銷(xiao)(xiao)售(shou)費用同比增長了10.79%，記者也注意(yi)到，公司2021年(nian)銷(xiao)(xiao)售(shou)費用同比增長更多為34.12%。兩年(nian)銷(xiao)(xiao)售(shou)費用中占(zhan)據絕大部(bu)分(fen)的(de)則是(shi)廣告宣(xuan)傳促銷(xiao)(xiao)費。

此外(wai)，均(jun)瑤健康上市后的(de)整體(ti)業績表現也欠佳(jia)。2020年，公司(si)全年營收8.52億(yi)(yi)元，同比(bi)(bi)下降(jiang)31.62%，歸(gui)(gui)母(mu)凈利潤2.14億(yi)(yi)元，同比(bi)(bi)下降(jiang)27.60%。2021年營收9.14億(yi)(yi)元，同比(bi)(bi)增長7.24%；歸(gui)(gui)母(mu)凈利潤1.47億(yi)(yi)元，同比(bi)(bi)下降(jiang)了31.26%。2022年則再次(ci)增收不(bu)增利。

益生菌業務向上

2021年11月，均瑤健(jian)康(kang)董事長王均豪曾(ceng)對《每日經濟新聞》記者表示，“凈利潤有所下滑(hua)，另一(yi)方面(mian)是因(yin)為團隊一(yi)直集中在(zai)(zai)新品(pin)研發，在(zai)(zai)新品(pin)投(tou)入了大量的人力物力資金，持(chi)續加快新品(pin)上市(shi)。新品(pin)的業績貢獻在(zai)(zai)明(ming)年就(jiu)會(hui)有所體現，凈利潤也(ye)可能在(zai)(zai)明(ming)年就(jiu)會(hui)迎來提(ti)升。”

王均豪口中的(de)新品就(jiu)是益生菌(jun)業務。

此次(ci)年(nian)(nian)報中提到(dao)，益生菌業務(wu)作為公司重點(dian)打(da)造的第(di)二增(zeng)長曲線，2022年(nian)(nian)加速變現(xian)，全年(nian)(nian)實現(xian)銷(xiao)售收入超過8000萬元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長43%。

4月20日，均瑤健(jian)康也發布了2023年第(di)一季度預(yu)增公(gong)告，預(yu)計營收4.23億元-4.68億元，同(tong)比增長92.70%-112.98%，預(yu)計凈利潤2297.44萬元-2539.28萬元，同(tong)比增長25.73%-38.96%。

公司表示，隨著宏觀經濟回(hui)暖下(xia)(xia)游消費(fei)需求增(zeng)加，受益于獨家專(zhuan)利技(ji)術、新(xin)產品、線(xian)上(shang)(shang)新(xin)渠道、新(xin)業務發(fa)展趨勢良好，公司盈利能力提(ti)(ti)升，同(tong)時原材料成本下(xia)(xia)降(jiang)及公司內部管(guan)理效力提(ti)(ti)升，降(jiang)本增(zeng)效效果顯著，使得(de)報告期內歸屬于上(shang)(shang)市(shi)公司股東的各項經營指標同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)。

益(yi)生(sheng)菌業(ye)務在公司內部一(yi)直(zhi)備受重視。今年2月，全(quan)國政協委(wei)員、均瑤(yao)集團（均瑤(yao)健(jian)康(kang)母公司）董事長王均金在兩會的(de)媒體(ti)交流會上，主動談(tan)及均瑤(yao)健(jian)康(kang)的(de)益(yi)生(sheng)菌業(ye)務。他認為(wei)，基于當前國人各種健(jian)康(kang)問題(ti)頻出，并且對(dui)身體(ti)健(jian)康(kang)的(de)關注度越來越高(gao)，益(yi)生(sheng)菌賽道市場(chang)潛力(li)很大(da)。目前均瑤(yao)健(jian)康(kang)研(yan)發投入較高(gao)，但短期(qi)是(shi)否盈(ying)利并不重要。他強調“健(jian)康(kang)中國大(da)有可為(wei)，企業(ye)大(da)有市場(chang)”。

以經銷模式為主

值得一提(ti)的(de)是(shi)，無論是(shi)對“老品”還是(shi)“新(xin)品”，均瑤健(jian)康正加大渠道(dao)布局。

2022年4月，公(gong)司(si)(si)發布一(yi)則關于(yu)籌劃(hua)重(zhong)大(da)資(zi)產重(zhong)組暨簽(qian)署收(shou)購意(yi)向協(xie)議的提(ti)示性公(gong)告，擬(ni)收(shou)購投(tou)資(zi)標的主營(ying)業務(wu)為(wei)提(ti)供快消品分銷/營(ying)銷等供應鏈服(fu)務(wu)的有限責任公(gong)司(si)(si)，其(qi)業務(wu)主要(yao)為(wei)廠商(shang)提(ti)供面向傳統(tong)零售、餐飲(yin)、企事業配(pei)餐、電商(shang)、新零售等渠道的高(gao)性價(jia)比深度分銷、營(ying)銷落地服(fu)務(wu)。

公告中稱，此次交易完(wan)成(cheng)后，公司擬(ni)利用擬(ni)置(zhi)入資(zi)產完(wan)善、領先的渠道資(zi)源(yuan)，布(bu)局推廣公司主(zhu)要(yao)產品，迅速下沉到目標(biao)市場(chang)，顯著提(ti)升目標(biao)市場(chang)覆(fu)蓋范圍和(he)市場(chang)滲透率，進一步擴(kuo)大經營規模(mo)。交易符合公司產品迅速回歸(gui)一線城市的戰略需求有助于加快公司業務轉(zhuan)型，有效(xiao)提(ti)升規模(mo)效(xiao)應。

不過，2022年7月，均瑤健康再發公告稱，因核心條款(kuan)未達(da)成一致，決(jue)定終止重大資產重組。

2022年11月，均(jun)瑤健康還宣布與上海弘章資(zi)本牽手，公司稱，此(ci)次與國內大消費領域(yu)私募(mu)股權(quan)投(tou)資(zi)基金合作(zuo)，將目(mu)光(guang)聚焦于終端建設，旨(zhi)在強化終端品牌生態布局。

在(zai)2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)報中，上市(shi)公司提及，針(zhen)對常溫乳酸菌(jun)業(ye)務(wu)，截至(zhi)2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)末(mo)，城市(shi)CVS、自動售(shou)賣機等(deng)新型渠(qu)道(dao)(dao)數量增加11000家(jia)，不斷強(qiang)化城鄉市(shi)場(chang)的均衡發展。在(zai)益生(sheng)菌(jun)業(ye)務(wu)渠(qu)道(dao)(dao)方面(mian)，新零(ling)售(shou)生(sheng)態布局進一步完善，著(zhu)力新流(liu)量領域渠(qu)道(dao)(dao)建設，涉及天貓、京東、抖音、快手、拼(pin)多(duo)多(duo)、小紅書、盒馬(ma)等(deng)電商(shang)渠(qu)道(dao)(dao)，目前(qian)官方商(shang)城、旗艦店已達(da)18家(jia)，電商(shang)業(ye)務(wu)銷售(shou)額同比增長46%。

目前，公司(si)的(de)銷(xiao)(xiao)售模(mo)式(shi)主要為經銷(xiao)(xiao)模(mo)式(shi)，按銷(xiao)(xiao)售渠道分(fen)，2022年，公司(si)經銷(xiao)(xiao)部分(fen)營(ying)業(ye)(ye)收(shou)(shou)入7.01億(yi)元，同比減少(shao)16.19%，直銷(xiao)(xiao)部分(fen)營(ying)業(ye)(ye)收(shou)(shou)入5080.42萬元，同比增加23.97%。

封面(mian)圖片來(lai)源：視覺(jue)中國-VCG211171429150