每(mei)(mei)經(jing)記者｜陳鵬麗    每(mei)(mei)經(jing)編輯(ji)｜董興生  ;  

五一(yi)假期后第一(yi)天，5月4日，格力電器（SZ000651，股(gu)價(jia)35.42元，市值1995億元）股(gu)價(jia)開盤即大(da)跌(die)，跌(die)幅(fu)(fu)一(yi)度達(da)9.99%。截(jie)至上午收盤，格力電器股(gu)價(jia)跌(die)幅(fu)(fu)為9.96%，一(yi)個上午的時間，格力電器市值蒸發220億元。

消息面(mian)上，4月28日晚，格(ge)力(li)(li)電(dian)器(qi)發布(bu)了2022年財報及2023年一季度財報。報告顯示(shi)，格(ge)力(li)(li)電(dian)器(qi)2022年實現(xian)(xian)營業收入1889.88億元(yuan)，基本與(yu)上年持平，增幅為0.6%；實現(xian)(xian)凈利潤(run)245.07億元(yuan)，同比增長6.26%。與(yu)此同時(shi)，格(ge)力(li)(li)電(dian)器(qi)還公布(bu)了年度利潤(run)分(fen)配方案(an)，擬向(xiang)全體(ti)股(gu)東每10股(gu)派發現(xian)(xian)金股(gu)利10元(yuan)（含稅(shui)），共計派現(xian)(xian)56.14億元(yuan)（含稅(shui)）。該方案(an)一出，馬上引(yin)發投資者熱(re)議(yi)，投資者普遍(bian)認為，格(ge)力(li)(li)電(dian)器(qi)的分(fen)紅不及預期(qi)。

奶(nai)酪基金投資經理胡坤超接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示(shi)，市(shi)場先(xian)前對格力電(dian)器(qi)的復蘇預期較(jiao)為樂觀，股(gu)價也實(shi)現了(le)一(yi)定程度的上(shang)漲。但與美(mei)的、海爾(er)等公(gong)司業績(ji)(ji)相(xiang)比，公(gong)司今(jin)年一(yi)季度業績(ji)(ji)不及預期，而分紅情況(kuang)也相(xiang)對不及市(shi)場預期。這(zhe)是造成格力電(dian)器(qi)股(gu)價重挫的原因(yin)。

今年一季度，格力電(dian)器實現營(ying)收354.56億元，同(tong)比微增(zeng)0.56%；實現凈(jing)利潤(run)41.09億元，同(tong)比增(zeng)長2.65%。與其他兩家白電(dian)巨頭相比，格力的一季度營(ying)收及凈(jing)利潤(run)增(zeng)速“墊底(di)”。

分紅預案低于市場預期

5月4日(ri)，格力(li)電器(qi)股價(jia)以罕見的大跌(die)引(yin)發資本市場關注(zhu)。外(wai)界分析，誘發股價(jia)大跌(die)的首(shou)要原因或是格力(li)電器(qi)日(ri)前(qian)宣布的年度權益(yi)分派預案低于市場預期(qi)。

據格力(li)電(dian)器此前披露，公(gong)(gong)司(si)擬每10股派發(fa)現金(jin)股利10元（含(han)稅），預計共(gong)計派發(fa)現金(jin)股利56.14億元，剩余未(wei)分(fen)配(pei)利潤結轉至以(yi)后年度分(fen)配(pei)。格力(li)電(dian)器方面稱(cheng)，公(gong)(gong)司(si)2022年度利潤分(fen)配(pei)預案符合公(gong)(gong)司(si)正常經營和(he)長(chang)遠發(fa)展(zhan)需要，并綜合考(kao)慮公(gong)(gong)司(si)股東利益。公(gong)(gong)司(si)現金(jin)分(fen)紅水(shui)平高(gao)于(yu)所處行業上市公(gong)(gong)司(si)平均水(shui)平。經中審眾環會(hui)計師事務所（特殊(shu)普通合伙）審計，公(gong)(gong)司(si)（母(mu)公(gong)(gong)司(si)）目前實際可(ke)分(fen)配(pei)利潤為523.94億元。

《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者注意到，2022年中期，格(ge)力電(dian)器(qi)已實(shi)施(shi)過一次權益分派，累計派發(fa)現金56.14億元。若2022年年度(du)權益派現方(fang)案順利實(shi)施(shi)，格(ge)力電(dian)器(qi)2022年度(du)相當于(yu)實(shi)施(shi)分紅約112.28億元。

從投資(zi)者反(fan)應來(lai)看，這個分(fen)紅(hong)力(li)度(du)仍低于預期(qi)。此前的2021年(nian)，格(ge)力(li)電器除了上半年(nian)擬向(xiang)(xiang)全體股東每10股派(pai)(pai)現(xian)10元（含稅）外，在(zai)2021年(nian)年(nian)報出爐時(shi)，格(ge)力(li)電器還宣布擬每10股派(pai)(pai)現(xian)20元（含稅）的年(nian)度(du)分(fen)紅(hong)方案。縱(zong)向(xiang)(xiang)對比，格(ge)力(li)電器2022年(nian)度(du)分(fen)紅(hong)派(pai)(pai)現(xian)力(li)度(du)減弱。

2018年至2021年，格力電器的分紅額度分別為126.33億(yi)元(yuan)(yuan)、72.19億(yi)元(yuan)(yuan)、226.75億(yi)元(yuan)(yuan)、166.1億(yi)元(yuan)(yuan)。

對(dui)于分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)，格力(li)電器董事(shi)長兼(jian)總裁董明(ming)珠曾在2019年(nian)(nian)(nian)第一次臨時(shi)股東大會上(shang)表示：“董明(ming)珠10年(nian)(nian)(nian)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)，1年(nian)(nian)(nian)不分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)就說我。人家10年(nian)(nian)(nian)不分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)，一分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)就要(yao)高興地跳(tiao)起來(lai)。1996年(nian)(nian)(nian)~2000年(nian)(nian)(nian)格力(li)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)5.53億元(yuan)，2001年(nian)(nian)(nian)~2011年(nian)(nian)(nian)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)48.83億元(yuan)，2012年(nian)(nian)(nian)~2018年(nian)(nian)(nian)，格力(li)電器分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)400.06億元(yuan)，隨(sui)著(zhu)格力(li)的發(fa)展，我們(men)依然會分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)。但(dan)怎么分(fen)(fen)，什么時(shi)候分(fen)(fen)，分(fen)(fen)多少，是要(yao)根據企(qi)業未來(lai)的戰(zhan)略(lve)決(jue)定的。”

圖片來源：每經記者 陳鵬麗(li) 攝（資料圖）

記者就公司(si)今日股價表現多次(ci)撥打(da)格力電(dian)器證券部(bu)公開電(dian)話，電(dian)話提示一直忙線(xian)。記者亦嘗試(shi)聯系格力電(dian)器市場部(bu)人士，但(dan)截至(zhi)發稿未能獲(huo)得更多回復。

“白馬股”怎么了？

《每日經濟新聞》記者注意到，在2022年(nian)，格力電(dian)器的業績表現其(qi)實不錯，全年(nian)營(ying)收有輕微增(zeng)長，但(dan)凈利(li)潤同比增(zeng)幅超6%，增(zeng)速(su)高于美的集團（SZ000333，股價56.58元(yuan)，市值(zhi)3973億元(yuan)）。但(dan)2023年(nian)一季度，格力電(dian)器的業績表現并不算佳。

美的集團今年一(yi)季度(du)(du)營(ying)(ying)業(ye)(ye)收(shou)(shou)入同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)6.51%，凈利潤同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)12.04%；海(hai)爾(er)(er)智家（SH600690，股價(jia)23.5元，市值2220億元）2023年一(yi)季度(du)(du)營(ying)(ying)業(ye)(ye)收(shou)(shou)入增(zeng)長(chang)幅(fu)度(du)(du)是8.02%，凈利潤也(ye)增(zeng)長(chang)了12.6%。相(xiang)比之(zhi)下，美的與海(hai)爾(er)(er)今年一(yi)季度(du)(du)業(ye)(ye)績同(tong)(tong)比有(you)明(ming)顯好(hao)轉，但格力(li)電器(qi)營(ying)(ying)收(shou)(shou)與凈利潤增(zeng)長(chang)均不明(ming)顯。這意味著，在(zai)國(guo)內(nei)疫情防控政(zheng)策優化后(hou)，格力(li)今年第一(yi)季度(du)(du)收(shou)(shou)入規模增(zeng)長(chang)未見明(ming)顯恢復。

家電(dian)行(xing)業分析師劉(liu)步塵告訴記者，有4大(da)(da)原因導致格(ge)力電(dian)器(qi)(qi)5月(yue)4日股價大(da)(da)跌。分別為：一(yi)、去年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)和今(jin)年(nian)(nian)一(yi)季度，格(ge)力電(dian)器(qi)(qi)的(de)營收增(zeng)長(chang)均低于(yu)外界預期；二、由于(yu)遲遲未能(neng)培育出(chu)第二增(zeng)長(chang)曲線，格(ge)力電(dian)器(qi)(qi)營收已經連續三年(nian)(nian)徘徊在2000億(yi)元以下；三、最大(da)(da)的(de)業務板塊被主要對手拉大(da)(da)差距；四(si)、分紅低于(yu)預期。

記者(zhe)注意到，2022年，美的(de)(de)暖(nuan)通(tong)空調(diao)收(shou)入1506.35億(yi)元，同比(bi)增(zeng)長6.17%；而格力空調(diao)收(shou)入1348.59億(yi)元，同比(bi)增(zeng)長2.39%。據奧維云網（AVC）監測，去年線上線下渠道，美的(de)(de)空調(diao)的(de)(de)市(shi)場份額（按零(ling)售額）均(jun)位列第1位。

就格力電(dian)器自(zi)身而言，去年(nian)(nian)，公司多元化業務板塊中，工(gong)業制品及綠色能源(yuan)收入增長較快，但生活(huo)電(dian)器、智能裝備、其他主營均(jun)呈現收入下(xia)滑現象。空(kong)調收入占比仍高達71.36%，較2021年(nian)(nian)反(fan)而提升了2.39個百分點。

針對格(ge)力電(dian)器的未(wei)來(lai)投(tou)資價值，胡坤超告訴記者，盡(jin)管短期保交(jiao)樓等政策推動下(xia)白(bai)電(dian)行(xing)業(ye)銷售數(shu)據相(xiang)對良好(hao)，行(xing)業(ye)呈現復蘇態(tai)勢，但中期角度看，行(xing)業(ye)下(xia)游(you)需(xu)求依舊會受到地產銷售下(xia)滑影響。對于(yu)格(ge)力本身而言，由于(yu)其內部改革尚(shang)未(wei)完(wan)成，盡(jin)管公司(si)具備(bei)較(jiao)低(di)估(gu)值，但從定性層(ceng)面來(lai)看，依舊需(xu)要持續觀察。