每經編輯｜畢陸(lu)名

素有(you)“中藥中的茅臺”之稱的片仔癀(SH600436)，其價格最近又瘋(feng)漲了(le)一波。

片仔癀5月8日開盤即一字漲停，截至發稿，該股報301.19元，漲停板上封單一度近6萬手，當前市值超1800億元。2023年以來，片仔癀股價的最高點為330.3元/股，目前其較年內最高點仍跌8.81%。以5月8日早間開盤價計算，公司當前市值為1817.13億元，與5月5日收盤相比，片仔癀市值上漲165.19億元。

消息面上(shang)，5月(yue)5日(ri)，片(pian)(pian)仔癀(huang)發布《關于主(zhu)(zhu)導產(chan)(chan)(chan)品(pin)片(pian)(pian)仔癀(huang)價格(ge)(ge)調(diao)整的公(gong)告(gao)》，其在公(gong)告(gao)中表示，鑒(jian)于片(pian)(pian)仔癀(huang)產(chan)(chan)(chan)品(pin)主(zhu)(zhu)要原(yuan)料及(ji)人工成本上(shang)漲等原(yuan)因，公(gong)司(si)決(jue)定自公(gong)告(gao)之(zhi)日(ri)起，公(gong)司(si)主(zhu)(zhu)導產(chan)(chan)(chan)品(pin)片(pian)(pian)仔癀(huang)錠劑國(guo)內市場零售價格(ge)(ge)將從590元/粒上(shang)調(diao)到760元/粒，供(gong)應價格(ge)(ge)相應上(shang)調(diao)約170元/粒；海(hai)外(wai)市場供(gong)應價格(ge)(ge)相應上(shang)調(diao)約35美(mei)元/粒。

據了解，2004年至2020年16年間，片仔癀錠劑產品一共提價19次，零售價從325元/粒升至590元/粒，提價幅度為81.54%，單次零售價格上調的幅度在5元-40元之間。此次其零售價一口氣上調170元，創下了歷史上最大的調價幅度。

片仔癀全系列產品確已漲價

據都市快(kuai)報5月8日報道，記者走訪了杭州(zhou)市鳳起(qi)路、延安路、屏風街的(de)幾家藥(yao)店(dian)，詢問(wen)片(pian)仔(zi)(zi)癀的(de)銷售情況。華東武林大藥(yao)房店(dian)員表示購買片(pian)仔(zi)(zi)癀的(de)消(xiao)費(fei)者并不多(duo)，由于制作片(pian)仔(zi)(zi)癀的(de)原材料牛黃、蛇膽價格波(bo)動大，店(dian)里已經(jing)很(hen)長時間沒(mei)貨了，之后也不打算進貨。

九洲大藥房（百井坊巷店）店員表示，片仔癀錠劑已經售罄，片仔癀含片僅剩最后一盒，售價30元。最近片仔癀錠劑價格瘋漲，但銷量依舊可觀，一到貨就被搶空。未來會再進貨，但具體的到貨時間無法保證。

在網上搜索片仔癀錠劑，發現除了官方網店，還有多家藥房在銷售，價格從760元至1140元不等。在電商平臺搜索發現，錠劑片仔癀的零售價格普遍在600元~1000元之間，標價為590元的店鋪大多顯示“已售罄”。

藥(yao)品價(jia)格315網(wang)也顯示，一(yi)粒裝(zhuang)的(de)片仔(zi)癀全國各地的(de)零(ling)售藥(yao)房報價(jia)在660元。

一位(wei)線上藥房的(de)客(ke)服人員對時代財經表示：“（片(pian)仔(zi)癀(huang)）每次的(de)進貨價(jia)(jia)格(ge)(ge)都(dou)是(shi)不(bu)一樣的(de)，我們(men)的(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)都(dou)是(shi)根據廠家的(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)浮動(dong)的(de)。”據財聯社從相關(guan)門(men)店了(le)解(jie)到，片(pian)仔(zi)癀(huang)公告發布后，片(pian)仔(zi)癀(huang)系(xi)列(lie)所有產品價(jia)(jia)格(ge)(ge)均向上調整，其中片(pian)仔(zi)癀(huang)膠(jiao)囊價(jia)(jia)格(ge)(ge)從708元/盒(he)漲至918元/盒(he)。

片(pian)(pian)(pian)(pian)仔癀成立于(yu)1999年，前身(shen)為1956年成立的(de)漳州制藥廠。其(qi)主(zhu)要產(chan)(chan)品(pin)涵蓋了肝病用(yong)藥、感冒用(yong)藥、皮膚科用(yong)藥等多個(ge)領域，其(qi)中核心產(chan)(chan)品(pin)為片(pian)(pian)(pian)(pian)仔癀系列(lie)，包括片(pian)(pian)(pian)(pian)仔癀、片(pian)(pian)(pian)(pian)仔癀膠(jiao)囊(nang)、復(fu)方(fang)片(pian)(pian)(pian)(pian)仔癀含片(pian)(pian)(pian)(pian)、復(fu)方(fang)片(pian)(pian)(pian)(pian)仔癀軟膏、復(fu)方(fang)片(pian)(pian)(pian)(pian)仔癀痔(zhi)瘡膏等。

據片仔(zi)癀官網介(jie)紹，片仔(zi)癀（“仔(zi)”為(wei)閩南方言中語(yu)氣詞，“癀”為(wei)熱(re)毒(du)(du)腫(zhong)痛，意為(wei)“一片即可清熱(re)解(jie)毒(du)(du)”）功能主治為(wei)清熱(re)解(jie)毒(du)(du)，涼血化瘀(yu)，消腫(zhong)止痛。用于熱(re)毒(du)(du)血瘀(yu)所致急慢(man)性病(bing)毒(du)(du)性肝炎，癰疽疔(ding)瘡(chuang)，無(wu)名腫(zhong)毒(du)(du)，跌打損傷及(ji)各種炎癥。有效期長達60個月。

2003年(nian)(nian)6月，片(pian)仔癀(huang)(huang)在上交所掛牌上市；2006年(nian)(nian)獲商務部(bu)“中華老(lao)字號”稱(cheng)號。片(pian)仔癀(huang)(huang)的保密配(pei)方等級(ji)為(wei)“國(guo)家絕密級(ji)”，目前(qian)國(guo)內只有兩種中藥配(pei)方達(da)到該等級(ji)，另一種是云南白(bai)藥。

片(pian)(pian)仔(zi)癀(huang)公開的(de)四種原料為牛黃、麝(she)香、三七、蛇膽，名貴且稀缺。此前(qian)有業(ye)內(nei)人(ren)士透露，片(pian)(pian)仔(zi)癀(huang)漲(zhang)價(jia)、限購背后是原材料天(tian)(tian)然(ran)麝(she)香的(de)供需失衡導致，前(qian)兩年(nian)受疫情影響(xiang)，天(tian)(tian)然(ran)麝(she)香的(de)價(jia)格從每千克30萬元(yuan)漲(zhang)到40萬元(yuan)。片(pian)(pian)仔(zi)癀(huang)《2020年(nian)年(nian)度(du)報告》顯示，天(tian)(tian)然(ran)麝(she)香是國(guo)家(jia)重點計劃管理物資，公司(si)生產(chan)所用的(de)天(tian)(tian)然(ran)麝(she)香主要來源于國(guo)家(jia)林(lin)業(ye)主管部門行政許可的(de)配給。

片仔癀身負成本上漲等三重壓力

提價背后，片仔癀正面臨來自成本上漲、股價下跌、利潤增速下降的三方面壓力。

時(shi)隔三(san)年(nian)再度(du)提價背后，片(pian)仔癀的(de)原材料價格近(jin)年(nian)來連年(nian)上(shang)(shang)漲(zhang)。片(pian)仔癀系列產(chan)品涉(she)及的(de)藥材主要(yao)包括麝香、牛黃(huang)、蛇(she)膽、三(san)七，近(jin)三(san)年(nian)年(nian)報(bao)中，片(pian)仔癀均(jun)有(you)提及麝香、牛黃(huang)及蛇(she)膽的(de)價格呈上(shang)(shang)漲(zhang)趨勢，對產(chan)品成本產(chan)生上(shang)(shang)升壓力。

圖片來源：視覺中國

2022年(nian)，片仔癀以(yi)片仔癀錠劑為主的(de)(de)肝病用(yong)藥的(de)(de)營業(ye)成本(ben)為6.86億元，同比增長1.79%。其中，占比92.76%的(de)(de)直接材料出(chu)現1.37%的(de)(de)同比增長，是(shi)營業(ye)成本(ben)上升的(de)(de)主要原因。

2022年，片仔癀的(de)業績增速明顯(xian)放緩。期內公(gong)司營業總收入86.94億(yi)元(yuan)，同比(bi)增長(chang)(chang)8.38%；實現歸(gui)屬于上市公(gong)司股東的(de)凈利潤24.72億(yi)元(yuan)，同比(bi)增長(chang)(chang)1.66%。其2022年的(de)業績增速為近8年以來(lai)最(zui)低(di)。

據了解，片(pian)仔癀(huang)(huang)(huang)(huang)系(xi)(xi)列(lie)(lie)產(chan)(chan)品(pin)(pin)含(han)片(pian)仔癀(huang)(huang)(huang)(huang)錠(ding)(ding)劑(ji)(ji)、片(pian)仔癀(huang)(huang)(huang)(huang)膠(jiao)囊劑(ji)(ji)和復方片(pian)仔癀(huang)(huang)(huang)(huang)含(han)片(pian)等，其中片(pian)仔癀(huang)(huang)(huang)(huang)錠(ding)(ding)劑(ji)(ji)占主導地位。2022年(nian)，片(pian)仔癀(huang)(huang)(huang)(huang)系(xi)(xi)列(lie)(lie)產(chan)(chan)品(pin)(pin)銷(xiao)(xiao)售收入為(wei)36.05億元(yuan)，年(nian)內公司(si)四成(cheng)以上(shang)的營業收入來自該系(xi)(xi)列(lie)(lie)產(chan)(chan)品(pin)(pin)；片(pian)仔癀(huang)(huang)(huang)(huang)系(xi)(xi)列(lie)(lie)產(chan)(chan)品(pin)(pin)的銷(xiao)(xiao)售凈利(li)(li)潤約(yue)為(wei)23.23億元(yuan)，同期公司(si)整體(ti)的凈利(li)(li)潤約(yue)為(wei)25.23億元(yuan)，片(pian)仔癀(huang)(huang)(huang)(huang)錠(ding)(ding)劑(ji)(ji)為(wei)公司(si)主要的利(li)(li)潤來源(yuan)。

若市場需求不(bu)被大幅(fu)提價抑(yi)制，此次調價，有望(wang)對其2023年(nian)業績產(chan)生積(ji)極影響。片(pian)仔癀并(bing)未公布(bu)其錠劑產(chan)品(pin)的(de)銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)，不(bu)過從片(pian)仔癀系(xi)列產(chan)品(pin)的(de)銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)來看，2022年(nian)，片(pian)仔癀系(xi)列產(chan)品(pin)銷(xiao)(xiao)售數量(liang)(liang)為1508.78萬盒，2023年(nian)一季度，銷(xiao)(xiao)售數量(liang)(liang)為498.14萬盒，已接近2022年(nian)全年(nian)的(de)三分之一。

東(dong)吳證券表(biao)示，本(ben)次調價幅(fu)度(du)歷(li)史(shi)最大，片(pian)(pian)仔(zi)癀(huang)錠(ding)(ding)劑國內市場(chang)零售價格提價幅(fu)度(du)29%，提價主要來(lai)自(zi)于成(cheng)本(ben)端天然(ran)麝(she)香、天然(ran)牛黃等(deng)貴細(xi)藥(yao)材。片(pian)(pian)仔(zi)癀(huang)錠(ding)(ding)劑占收入的(de)主導地位，其(qi)余產品(pin)在其(qi)帶動(dong)下(xia)有望(wang)有所(suo)提價。參照過(guo)往(wang)的(de)價格調整(zheng)，公(gong)司(si)(si)經營情況一(yi)般呈現穩步增長(chang)的(de)狀(zhuang)況。2022年，片(pian)(pian)仔(zi)癀(huang)銷售收入36億元(yuan)，在量保(bao)持不變的(de)情況下(xia)，假設片(pian)(pian)仔(zi)癀(huang)系列產品(pin)同幅(fu)度(du)提價，則僅(jin)價格提升，有望(wang)為2023年醫藥(yao)制造業收入帶來(lai)18%的(de)增長(chang)彈(dan)性（2023年5月份開始(shi)調價，影(ying)響全年2/3的(de)時間(jian)）。2022年片(pian)(pian)仔(zi)癀(huang)貢獻92%的(de)凈利潤，考慮到成(cheng)本(ben)的(de)上升，假設毛利率不變的(de)情況下(xia)，2023年提價有望(wang)為公(gong)司(si)(si)帶來(lai)18%的(de)凈利潤彈(dan)性。

作為名(ming)貴中(zhong)藥(yao)的(de)龍頭(tou)，價格的(de)提升一(yi)方(fang)面彰顯產品力和品牌(pai)(pai)力，另一(yi)方(fang)面也有(you)望帶來業績彈性(xing)，有(you)效(xiao)對(dui)沖成本(ben)上升帶來的(de)利潤(run)壓力。傳統(tong)品牌(pai)(pai)中(zhong)藥(yao)消費(fei)者(zhe)認(ren)可度較高，具(ju)備(bei)量(liang)價齊升的(de)空間。

每日經濟新聞綜合上市公司公告、都市快報(bao)、時代財經

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