每經記者(zhe)｜舒冬妮    每經編輯｜文(wen)多    

5月12日，洽(qia)洽(qia)食品（SZ002557，股價42.03元(yuan)，市(shi)值(zhi)213.09億元(yuan)）2022年年度股東大會在合肥公司(si)總部舉行。

2022年，洽洽食(shi)品營收(shou)68.83億(yi)元，同比(bi)增加15.01%，歸母凈利(li)(li)潤9.76億(yi)元，同比(bi)增加5.10%。這是洽洽食(shi)品連(lian)續(xu)第五年營收(shou)凈利(li)(li)潤雙增長，不過，凈利(li)(li)潤增速2022年有所放緩(huan)。

2011年上市的(de)(de)“瓜子(zi)大(da)王”，已是一(yi)家成熟的(de)(de)休閑零食企業，也(ye)有不少投資者關注(zhu)公司未(wei)來增長(chang)的(de)(de)可持續性問題。

在股(gu)東大(da)(da)會上，董秘陳俊(jun)回應(ying)股(gu)價等問題時表示，近(jin)幾年(nian)，休閑食品板塊的市(shi)盈率整體受(shou)大(da)(da)環境影(ying)響較大(da)(da)。對于(yu)公司而言，近(jin)幾年(nian)營收和凈利都(dou)保持了增長，未(wei)來也會注重盈利能(neng)力的增長。

對于“天(tian)花(hua)板”在哪(na)兒，在董(dong)事長陳先保看來，無論(lun)是(shi)主營業(ye)務葵花(hua)籽(zi)，還(huan)(huan)是(shi)第二增長曲線堅果業(ye)務，都還(huan)(huan)有很(hen)大增長空(kong)間。葵花(hua)籽(zi)餐(can)前消費(fei)場景(jing)的渠(qu)(qu)道(dao)布局(ju)還(huan)(huan)不(bu)完善(shan)，堅果禮盒(he)還(huan)(huan)在加快推進下沉渠(qu)(qu)道(dao)，海外市場、零(ling)食量販店等都有巨(ju)大空(kong)間，“產(chan)品、品牌、渠(qu)(qu)道(dao)都做好了(le)，市場份額還(huan)(huan)會高，會逐年提高。”陳先保說。

圖片來源：每(mei)經記者(zhe) 舒冬妮 攝

到天花板了嗎？

5月12日上午十(shi)點，會(hui)議室里已經十(shi)分(fen)熱鬧，豎10排，橫(heng)12座，坐得滿滿當(dang)當(dang)。記者詢問后發現，不(bu)少投資(zi)者是從北京、上海(hai)、深圳、香港、成都、長(chang)沙、福建、海(hai)南等各(ge)個省(sheng)市(shi)趕(gan)來(lai)。

市場關注(zhu)度高，洽洽食(shi)品接(jie)待投資(zi)(zi)(zi)者的流(liu)程已經(jing)十分(fen)成熟。根據(ju)公司(si)披(pi)露的數(shu)據(ju)，2022年(nian)全年(nian)，洽洽食(shi)品共接(jie)待超(chao)過(guo)20次電(dian)話會議(yi)或現場的投資(zi)(zi)(zi)者調研，規模從十余人到兩三百人，投資(zi)(zi)(zi)機(ji)構囊括(kuo)外資(zi)(zi)(zi)、內資(zi)(zi)(zi)公募、內資(zi)(zi)(zi)私(si)募、券商(shang)自(zi)營、保險資(zi)(zi)(zi)管等。

總(zong)體來(lai)看，大(da)家對(dui)于洽(qia)洽(qia)食品關注最多的(de)問題(ti)，還是未來(lai)增(zeng)長。

現場有(you)投資者問(wen)，洽洽食(shi)(shi)品與其他零食(shi)(shi)品牌相比有(you)什么(me)競(jing)爭優(you)勢(shi)、是否存在差(cha)異化(hua)、未來(lai)增長能否持續，葵(kui)花籽(zi)和堅果的新渠道(dao)拓展也備受(shou)關注。

“并沒有(you)差異。”陳先保答復時表示(shi)，但渠道(dao)和品(pin)牌就(jiu)是強(qiang)勢。截(jie)至2022年(nian)底，洽(qia)洽(qia)食品(pin)渠道(dao)數字化平臺掌控終端網(wang)點數量超20萬家(jia)，有(you)近(jin)1100個經銷商(shang)(shang)，其中(zhong)國內有(you)近(jin)1000個經銷商(shang)(shang)客戶、國外有(you)80多個經銷商(shang)(shang)客戶。

目前(qian)，洽洽食品持(chi)續(xu)探索新(xin)場景需求，通過(guo)專業組織以及產(chan)品創新(xin)在2B團(tuan)購業務、餐飲渠道、會員店、營養配(pei)餐業務、零食量(liang)販店等新(xin)場景發(fa)力。

“很(hen)多地(di)方都吃瓜(gua)子(zi)(zi)，人均消(xiao)(xiao)費(fei)大(da)概是9塊(kuai)，但全球消(xiao)(xiao)費(fei)（人均瓜(gua)子(zi)(zi)消(xiao)(xiao)費(fei)）大(da)概就只有兩(liang)三塊(kuai)；歐美的(de)堅果人均消(xiao)(xiao)費(fei)大(da)概是人均2.7公斤(jin)/年(nian)，中(zhong)國是0.5公斤(jin)，只有海外的(de)五分之(zhi)一(yi)，市場容量(liang)是夠大(da)的(de)。”

在陳先保看來，在國(guo)內(nei)的餐飲渠道，餐前瓜子的布局尚未(wei)完善(shan)(shan)，海外堅果(guo)市(shi)場份額也大有提升空間。在國(guo)內(nei)堅果(guo)業務(wu)方面，禮盒產(chan)品、品牌宣傳、三四(si)線城市(shi)渠道下(xia)沉等，都還有待(dai)完善(shan)(shan)。

“產(chan)品、品牌(pai)、渠道都做好了，市場份額還(huan)會高，會逐(zhu)年提高。洽洽的目(mu)標是做中國葵花籽和(he)堅果第(di)一品牌(pai)，未來五年成為(wei)世界葵花籽和(he)堅果第(di)一品牌(pai)。”陳(chen)先(xian)保說。

圖片來源：每經記者 舒冬妮(ni) 攝

注重盈利能力提升

2022年(nian)，洽洽食品營收(shou)68.83億元，同比增(zeng)加(jia)(jia)15.01%，歸母凈利潤9.76億元，同比增(zeng)加(jia)(jia)5.10%。營收(shou)方(fang)面，第(di)(di)一大(da)業務葵(kui)花籽收(shou)入較(jiao)上期增(zeng)加(jia)(jia)5.67億元，增(zeng)長(chang)14.42%；第(di)(di)二大(da)業務堅果(guo)收(shou)入較(jiao)上期增(zeng)加(jia)(jia)2.57億元，增(zeng)長(chang)18.78%。

值得一提的是，2022年洽洽食品銷售費(fei)用較上(shang)年同期(qi)增(zeng)加(jia)(jia)9639.58萬元，增(zeng)長15.95%，公(gong)司(si)稱主要系為配合(he)發展戰略，增(zeng)加(jia)(jia)營(ying)銷費(fei)用所致；管(guan)理費(fei)用較上(shang)年同期(qi)增(zeng)加(jia)(jia)7609.30萬元，增(zeng)長28.62%，公(gong)司(si)解釋主要系職(zhi)工薪酬增(zeng)加(jia)(jia)6906萬元。

從近五年(nian)洽洽食品營(ying)收(shou)和(he)歸母凈利潤(run)表現(xian)來看(kan)，2022年(nian)增(zeng)(zeng)速(su)有所(suo)放緩。2018年(nian)~2022年(nian)，公(gong)司營(ying)收(shou)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速(su)分(fen)別(bie)(bie)為(wei)16.50%、15.25%、9.35%、13.15%、15.01%，歸母凈利潤(run)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速(su)分(fen)別(bie)(bie)為(wei)35.58%、42.30%、30.73%、15.35%、5.10%。

與之對應(ying)的，Wind數據顯示，公司(si)股價(jia)在2020年最高(gao)時(shi)超過69元/股，但截至(zhi)5月12日，洽洽食品近一年股價(jia)下(xia)跌(die)了21.67%。

針對股價，董秘回應表示，近(jin)幾年，休閑(xian)食品板塊的(de)市盈(ying)率整體受大(da)環境影響較大(da)。對于洽洽食品而言，近(jin)幾年營(ying)收(shou)和凈利(li)(li)都保持了(le)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)，盈(ying)利(li)(li)的(de)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率略低于營(ying)收(shou)，未來也會注(zhu)重盈(ying)利(li)(li)能力的(de)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)，包括提高產品毛(mao)利(li)(li)，控制(zhi)費用(yong)率等。

“未(wei)來通過‘雙(shuang)百’目標（百億營收百萬終端(duan)）的(de)實現，包括這(zhe)兩年營收和利潤率也會有恢復性增長(chang)，未(wei)來市盈率和市值的(de)提升還(huan)是有希望(wang)。近兩年公司(si)管理(li)層及大股(gu)東不斷增持(chi)股(gu)票(piao)，包括實行員工持(chi)股(gu)計劃，我(wo)們對(dui)未(wei)來發展充(chong)滿信心。”陳俊說道。

在(zai)成本端，陳先保也提到，去年由于國(guo)內葵花(hua)籽種(zhong)(zhong)植(zhi)面積下降(jiang)，出口猛增(zeng)，所以原(yuan)材料采購價(jia)格承(cheng)壓，盡(jin)管去年對部(bu)分產品進行(xing)提價(jia)，但毛利率仍被(bei)壓縮，而今(jin)年農戶種(zhong)(zhong)植(zhi)面積擴(kuo)大，有(you)望改善原(yuan)料成本控制。

圖片(pian)來源(yuan)：每經記者 舒(shu)冬(dong)妮 攝

封面(mian)圖片來源：每日經濟新聞 資(zi)料圖