每(mei)經(jing)記者｜鄭(zheng)步春    每(mei)經(jing)編輯｜彭水萍(ping) 

本(ben)周(zhou)(zhou)A股沖高(gao)(gao)回(hui)落，沖高(gao)(gao)是因為(wei)周(zhou)(zhou)初“中特估(gu)”暴漲(zhang)(zhang)，回(hui)落是因為(wei)其后“中特估(gu)”漲(zhang)(zhang)勢不(bu)再延續(xu)，且再無其他(ta)能(neng)帶動指(zhi)數的股票(piao)能(neng)接力上漲(zhang)(zhang)。上證(zheng)綜(zong)(zong)指(zhi)除周(zhou)(zhou)一拉(la)出大(da)陽外，其余四天均跌(die)，全周(zhou)(zhou)累計下(xia)跌(die)1.86%至3272.36點。深綜(zong)(zong)指(zhi)、深創業板綜(zong)(zong)指(zhi)周(zhou)(zhou)跌(die)幅(fu)分(fen)別為(wei)1.37%、1.01%，滬科創50指(zhi)數周(zhou)(zhou)跌(die)幅(fu)為(wei)3.33%。

本周二開始，由于新公布(bu)的一些經(jing)濟(ji)指標提示經(jing)濟(ji)復蘇(su)速度可(ke)能(neng)不(bu)及偏樂(le)觀(guan)人士的預期(qi)，故股市連續(xu)幾天下跌。

圖(tu)片來源：每日經(jing)濟新聞 劉國梅 攝

具體來(lai)(lai)說(shuo)，周(zhou)二公布的(de)(de)我國(guo)4月(yue)份進出口同(tong)比增速(su)弱(ruo)于3月(yue)份。周(zhou)四上午公布的(de)(de)4月(yue)CPI、PPI低(di)于3月(yue)，周(zhou)四傍晚公布的(de)(de)4月(yue)貨幣(bi)供(gong)應量、社融、信貸等數(shu)據(ju)(ju)也(ye)大多弱(ruo)于預期(qi)。如果再結合月(yue)初時的(de)(de)4月(yue)PMI指標同(tong)樣偏弱(ruo)來(lai)(lai)看，我國(guo)經濟恢復所面臨(lin)的(de)(de)壓力并不算小。上述所有(you)數(shu)據(ju)(ju)使(shi)得投資者有(you)理(li)由暫時下調多數(shu)目(mu)標個股(gu)的(de)(de)業績預期(qi)，做多的(de)(de)積極性因此受到(dao)些抑(yi)制。

股市走勢由(you)各路(lu)資金的合力驅動，原(yuan)本多(duo)空可(ke)(ke)能處(chu)于脆弱(ruo)平(ping)衡中，當有一部(bu)分多(duo)頭(tou)轉空時，多(duo)方(fang)力量就可(ke)(ke)能暫時不敵空方(fang)力量，股指表現(xian)也易呈現(xian)弱(ruo)市特征(zheng)。

雖說(shuo)經濟指(zhi)標(biao)弱也(ye)許使(shi)“中特估(gu)”相對(dui)優勢更(geng)多(duo)地得以體現，但(dan)這個板塊(kuai)剛(gang)剛(gang)猛(meng)漲過一輪，即使(shi)未來還將表現，但(dan)也(ye)許還得再等一陣。至(zhi)于另一主線“人工智能”板塊(kuai)，該板塊(kuai)缺乏業績(ji)支持(chi)，炒作時更(geng)依賴情緒(xu)，可問(wen)題是當前市場情緒(xu)并(bing)不高。

國(guo)內(nei)經濟復(fu)蘇(su)速度之所(suo)以難以令市場滿意，情況是(shi)(shi)有些復(fu)雜(za)的(de)，個(ge)人感覺內(nei)外部的(de)原因(yin)都有。在外部，經濟環境是(shi)(shi)不(bu)太好(hao)的(de)，這樣外需原本就較弱，不(bu)僅中(zhong)國(guo)對歐美(mei)出(chu)口(kou)少，其他多數(shu)出(chu)口(kou)國(guo)出(chu)口(kou)均少，典型的(de)如日、韓，甚至受益于中(zhong)美(mei)貿(mao)易摩(mo)擦的(de)越南外貿(mao)形勢(shi)也不(bu)佳。

在內部(bu)，持續了三年多(duo)的疫情(qing)已傷及了企業(ye)及民眾的消費(fei)或(huo)投資(zi)信(xin)(xin)心。信(xin)(xin)心恢復(fu)得有個過程(cheng)，更重要(yao)的是還(huan)需要(yao)“更加精(jing)準(zhun)對(dui)癥”的措(cuo)施。拿政策刺(ci)激來說，也不(bu)能(neng)說是少(shao)了，只是不(bu)一定(ding)十分對(dui)癥，所以民眾才“頑固(gu)”地儲蓄，民企的投資(zi)意愿也較淡薄。

個人(ren)認(ren)為，刺激經(jing)濟關鍵是(shi)使(shi)“未來(lai)(lai)(lai)可(ke)預(yu)期(qi)”。對(dui)于民(min)眾(zhong)來(lai)(lai)(lai)說，只有對(dui)未來(lai)(lai)(lai)感(gan)到放心，此刻才(cai)敢消費；對(dui)于民(min)企來(lai)(lai)(lai)說，只有對(dui)未來(lai)(lai)(lai)感(gan)到可(ke)預(yu)期(qi)或(huo)可(ke)控時(shi)，現在才(cai)敢投資。

股(gu)指已有所調整，算是部分消化了不利(li)的(de)經(jing)濟指標，接下(xia)來股(gu)指會(hui)有個企穩(wen)過(guo)程。個人感覺該企穩(wen)過(guo)程并不會(hui)延遲太久，其原因大致上有以下(xia)兩個：

第(di)一(yi)，4月經(jing)濟(ji)指標(biao)偏弱也(ye)許并不算特別(bie)令人(ren)意(yi)外，所以(yi)市場走勢應部(bu)分(fen)包括了悲觀預期。別(bie)的(de)不說，單說五(wu)一(yi)節國內旅游，人(ren)數增(zeng)速(su)超消(xiao)費增(zeng)速(su)，這或預示了接下來(lai)的(de)經(jing)濟(ji)指標(biao)可能(neng)“不會(hui)強到哪(na)去”，肯定有部(bu)分(fen)機構能(neng)嗅出(chu)些什么。

第二，4月(yue)之后的經濟指標在同(tong)比表現方面，有可能會因基數較低而(er)慢慢轉好。如果(guo)接下來幾個月(yue)宏觀數據邊際好轉，應(ying)當有助(zhu)于投(tou)資者人氣(qi)回升。

除了這兩條原(yuan)因外，另一原(yuan)因雖然并不太確定(ding)，但(dan)實(shi)現(xian)的概(gai)率較大，這就是管(guan)理層后續經濟(ji)政策極可能“顯(xian)著”加碼，個人希望能有(you)更對癥的措施。

外部局勢(shi)雖然沒(mei)有顯(xian)性(xing)向好因素，但當前形勢(shi)已算壞(huai)到極致了， 而“太壞(huai)的”東西大概率也“只(zhi)能”轉好，不需要太多額外理由。比如(ru)(ru)說(shuo)(shuo)：外圍轉為降息(xi)，且(qie)外需出現些恢復；再比如(ru)(ru)說(shuo)(shuo)，俄烏之(zhi)間進入實質性(xing)的和談階段。

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封(feng)面(mian)圖片(pian)來(lai)源(yuan)：每日經濟新(xin)聞(wen) 劉國梅(mei) 攝