每經編輯｜畢陸名

“股(gu)神(shen)”巴菲特贏麻了？他(ta)押注的日本(ben)股(gu)市(shi)創33年新(xin)高。

周三，日經225指數(shu)升(sheng)破30000點(dian)，為2021年(nian)(nian)9月以來(lai)首次(ci)，接近(jin)1990年(nian)(nian)8月以來(lai)的最(zui)高水平，今(jin)年(nian)(nian)迄今(jin)累(lei)計上(shang)漲(zhang)逾16%。大盤股(gu)指東(dong)證指數(shu)則延續(xu)漲(zhang)勢，創下33年(nian)(nian)來(lai)的新高，年(nian)(nian)內漲(zhang)幅近(jin)14%。日本股(gu)市(shi)也因此(ci)成為同期全球表(biao)現最(zui)好的市(shi)場之一。

截至18日(ri)發稿，日(ri)經225指數(shu)暫報30560點，漲1.55%

在(zai)本輪日本股市連續上漲之前(qian)，巴菲(fei)特今年(nian)4月(yue)初在(zai)接受日媒(mei)采訪時表示，他(ta)打算(suan)增加(jia)對(dui)日本股票的投資，這引發(fa)全球資本市場的廣泛關注。

日本股市(shi)近(jin)期漲勢如虹離不開海外(wai)資金的強(qiang)勢流入。據上海證(zheng)(zheng)券報(bao)5月(yue)(yue)17日報(bao)道，東京證(zheng)(zheng)券交易所日前公布(bu)的各(ge)投資部門(men)買(mai)賣(mai)動向顯示，海外(wai)投資者4月(yue)(yue)凈買(mai)入2.15萬億日元(yuan)股票現(xian)貨，按月(yue)(yue)度數據來看，凈買(mai)入額創出5年半(ban)以(yi)來的高點。

在超寬松貨幣政策、財報季表現不俗、海外資金加速流入的背景下，機構認為牛市或才剛剛開始。

股神和華爾街巨頭增持

2020年(nian)8月，巴(ba)菲(fei)特掌管的(de)(de)伯(bo)克希(xi)爾(er)·哈(ha)撒韋(wei)公(gong)司（下稱“伯(bo)克希(xi)爾(er)”）首(shou)次披露，其收購了(le)日本前五大貿易公(gong)司每(mei)家略(lve)高于5%的(de)(de)股份。這五大貿易公(gong)司分別是(shi)伊(yi)藤忠商(shang)(shang)事、三(san)菱商(shang)(shang)事、三(san)井(jing)物產、住友商(shang)(shang)事和(he)丸紅。自首(shou)次披露之后，巴(ba)菲(fei)特已3次購買并擴大了(le)對(dui)日本五大商(shang)(shang)社的(de)(de)股份持有量。

在(zai)今年(nian)5月初舉(ju)行的(de)伯克希(xi)爾年(nian)度(du)股東大(da)會(hui)上(shang)，巴(ba)菲特(te)解(jie)釋了對日(ri)本五大(da)商(shang)社的(de)投資邏(luo)輯(ji)。“我(wo)們(men)可能和這5家公司(si)都有過業務來(lai)往。從整體來(lai)看，這些(xie)公司(si)能夠(gou)支付不錯的(de)分(fen)紅，在(zai)某些(xie)情(qing)況下也會(hui)回(hui)購股票，我(wo)們(men)也能很好地理(li)解(jie)他們(men)所(suo)擁有的(de)一大(da)堆業務，同時還能通(tong)過融(rong)資解(jie)決匯(hui)率風險問(wen)題，所(suo)以我(wo)們(men)就開始購買了。”巴(ba)菲特(te)稱。

巴菲特（圖(tu)片來源：視(shi)覺中國(guo)）

他(ta)表示(shi)，日本商社也相信伯(bo)克希爾(er)(er)會遵守“不增持超過9.9%股權”的諾言。日本之行的部(bu)分原(yuan)因是為了向這些公司(si)介(jie)紹阿(a)(a)貝爾(er)(er)（伯(bo)克希爾(er)(er)非保(bao)險業務副董事長格雷格·阿(a)(a)貝爾(er)(er)，被視為巴菲特的接班人），因為接下來雙方可能要共事20、30、40或50年(nian)。

巴菲特(te)只(zhi)是近期密切(qie)關注日本(ben)投(tou)資機遇的(de)美(mei)國投(tou)資人(ren)的(de)“典型代表(biao)”。4月初造訪(fang)日本(ben)東(dong)京的(de)還(huan)有美(mei)國對沖(chong)基金(jin)Point72創始人(ren)史蒂夫·科(ke)恩；對沖(chong)基金(jin)Citadel在(zai)今年早些時候決定重新在(zai)東(dong)京開(kai)設辦事處，據《金(jin)融(rong)時報》報道(dao)，Citadel正在(zai)申請在(zai)日本(ben)市(shi)場的(de)運營牌(pai)照。

“股神”效應對日(ri)本市(shi)場的(de)情緒提振十(shi)分顯著。野村東方(fang)國際(ji)證券(quan)研(yan)究顯示，在4月11日(ri)接受媒體采訪前(qian)，伯克希爾4月5日(ri)宣布(bu)聘請(qing)銀行安排日(ri)元(yuan)債(zhai)券(quan)發行。該消息一(yi)經發酵，海外投資(zi)者對日(ri)股的(de)關注度明顯提升。當周外資(zi)凈買入(ru)日(ri)本股市(shi)規模達2.37萬億日(ri)元(yuan)，創近年來新(xin)高。

日本寬松貨幣政策助力

在(zai)日(ri)本央行前行長黑田(tian)東(dong)彥卸任(ren)(ren)后，市場(chang)一(yi)度猜測日(ri)本將重新邁(mai)向貨幣政策(ce)(ce)正常化的(de)軌道(dao)。然而事實卻并(bing)非(fei)如此(ci)，新任(ren)(ren)行長植田(tian)和男在(zai)任(ren)(ren)內首次議息會議上重申，目前并(bing)沒有到(dao)討論如何退出寬松政策(ce)(ce)的(de)階段，導致日(ri)元(yuan)隨后再次暴跌(die)，日(ri)元(yuan)/美元(yuan)匯率周三跌(die)破136關口。

目前市場普遍(bian)預期(qi)，日本將繼續成(cheng)為發達(da)經(jing)(jing)濟(ji)體(ti)中政(zheng)策(ce)立場最(zui)溫和的(de)經(jing)(jing)濟(ji)體(ti)。與此同時，長期(qi)受(shou)通貨緊縮困擾的(de)經(jing)(jing)濟(ji)重(zhong)啟后(hou)，價格壓(ya)力正在回升，這(zhe)一組合使其與美國(guo)和歐洲發達(da)國(guo)家的(de)滯脹困境截然(ran)不同。

據第一(yi)財經5月18日(ri)報(bao)道，日(ri)本內(nei)閣府5月17日(ri)公布的(de)數據顯示，今年前三個(ge)月日(ri)本國內(nei)生產總(zong)值(GDP)折合成年率增長1.6%，創(chuang)近三個(ge)季(ji)度(du)以來(lai)新高(gao)，好(hao)于(yu)預期的(de)消(xiao)費者和(he)企業支出是上(shang)季(ji)度(du)經濟增長的(de)主(zhu)要推動力。剛過去的(de)一(yi)季(ji)度(du)，日(ri)本上(shang)市公司(si)交(jiao)出了不俗的(de)成績(ji)單(dan)，業績(ji)指引表現強勁，整(zheng)體(ti)估值水平(ping)合理。

當地(di)時間2023年(nian)5月(yue)17日(ri)(ri)，日(ri)(ri)本東京股(gu)市日(ri)(ri)經平均指數突破(po)3萬日(ri)(ri)元大關，創下(xia)20個月(yue)以來的(de)最高值（圖片來源：視(shi)覺(jue)中國）

麥(mai)格理日本研究副主管紐曼（Neil Newman）表示：“日本現(xian)在(zai)已(yi)經進入了為期兩(liang)到(dao)三年的牛市(shi)期，這(zhe)是有支撐(cheng)力的。市(shi)場有廣度(du)和(he)深度(du)，流動(dong)性(xing)很(hen)好，而且現(xian)在(zai)企業盈利看起來很(hen)穩定，這(zhe)將引起進一步的關注。”

日本(ben)國家旅(lv)游(you)局（JNTO）表示，受益于(yu)(yu)中國放(fang)寬(kuan)旅(lv)行限制，4月商(shang)務(wu)和休閑外(wai)國游(you)客(ke)人數(shu)從此前(qian)的(de)182萬(wan)攀升至195萬(wan)。2019年，創紀錄的(de)950萬(wan)中國游(you)客(ke)來到(dao)日本(ben)，占(zhan)所(suo)有海外(wai)旅(lv)客(ke)的(de)三(san)分之一。現階段由于(yu)(yu)航班運能(neng)持續(xu)短缺，全面復蘇可能(neng)需要(yao)時間。

高(gao)盛策略(lve)師(shi)在報告中寫道，考慮到(dao)入境旅(lv)游業復(fu)蘇、強勁資本支出計劃和(he)日本央行(xing)持續寬(kuan)松等積極因(yin)素，這個世(shi)界第(di)三大經濟體的前景十分強勁。

據界面新(xin)聞5月18日報(bao)道，由日本前首相安(an)倍晉三發起(qi)的(de)(de)(de)改善公(gong)司治理的(de)(de)(de)努力正(zheng)在(zai)取得成(cheng)效。股(gu)(gu)東爭取權益行動正(zheng)在(zai)崛起(qi)，最(zui)顯著(zhu)的(de)(de)(de)成(cheng)果是向股(gu)(gu)東返還的(de)(de)(de)現金(jin)增加。回(hui)購(gou)和(he)股(gu)(gu)息總支(zhi)出去年升至(zhi)創紀錄(lu)水平，目(mu)前的(de)(de)(de)財(cai)報(bao)季可能會(hui)令該紀錄(lu)得以刷新(xin)。此外，日本企業正(zheng)越來越多地解除交叉持(chi)(chi)股(gu)(gu)，即相互(hu)持(chi)(chi)有的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份(fen)，以提高對(dui)投資者的(de)(de)(de)回(hui)報(bao)。這些(xie)交叉持(chi)(chi)股(gu)(gu)壓低了股(gu)(gu)本回(hui)報(bao)率，進而壓低了估(gu)值。

盡管日本(ben)(ben)股(gu)指目前處(chu)于33年高位，但價格并不貴，其(qi)市(shi)(shi)(shi)凈率僅(jin)有1.3倍，相比之下，標普500指數為(wei)4倍，歐(ou)洲斯托(tuo)克600指數為(wei)1.8倍。高盛也(ye)在(zai)近(jin)日發布的(de)一份研報(bao)中表(biao)示看漲日本(ben)(ben)股(gu)市(shi)(shi)(shi)。該行日本(ben)(ben)股(gu)票策(ce)略師(shi)Kazunori Tatebe指出，與海外市(shi)(shi)(shi)場的(de)股(gu)票相比，日本(ben)(ben)股(gu)市(shi)(shi)(shi)的(de)基(ji)本(ben)(ben)面(mian)相對(dui)穩固，而且對(dui)結構(gou)性改革的(de)預期可能推動日本(ben)(ben)股(gu)市(shi)(shi)(shi)進(jin)一步上漲。

法國興業銀行亞洲股票策略師Frank Benzimra和Tsutomu Saito在周二的一份報告中表示，外國投資者的回歸，在一定程度上說明了日本股市的復蘇，他們將維持對日本股票的增持。

他們預計(ji)，日(ri)本央(yang)行將調(diao)整YCC，將10年期日(ri)本國債收益率的(de)波動范圍(wei)從目前(qian)上下50個(ge)基點擴(kuo)大至100個(ge)基點。此舉將利(li)好日(ri)元，但不會(hui)對股價(jia)形成利(li)空(kong)，因為日(ri)元仍處于(yu)嚴重低估區域。

每(mei)日經(jing)濟新聞綜合(he)第一財經(jing)、界面新聞、上(shang)海證券報

（免責聲明：本文內容與(yu)數據僅供(gong)參考，不構成投(tou)資建(jian)議(yi)，使用前核(he)實。據此操作，風險(xian)自擔。）

封(feng)面圖片來源：視覺中國(guo)