每經記者｜陳浩(hao)    每經編輯(ji)｜陳俊杰    

又一家公司將登陸北交所(suo)。5月25日(ri)，美(mei)邦科(ke)技（BJ 832471）將在(zai)北交所(suo)掛(gua)牌上市，公司此次公開發行股(gu)票(piao)數量為(wei)1320萬股(gu)（未考(kao)慮超額(e)配售選擇(ze)權的情況下），發行價格為(wei)10.74 元/股(gu)，募集資金將全部用于“3萬噸(dun)/年四氫呋喃、1000噸(dun)/年離子液催化劑項目”。

2022年，美邦科技(ji)實(shi)現營收(shou)5.64億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長5.11%，歸母凈利潤為6225萬元(yuan)，同(tong)比下降(jiang)38.72%。公(gong)司稱，去(qu)年業績(ji)下滑主要(yao)系四氫(qing)呋喃(nan)(nan)銷售價格(ge)下降(jiang)及(ji)主要(yao)原材料價格(ge)上漲。在四氫(qing)呋喃(nan)(nan)領域，公(gong)司目前為國內(nei)產能(neng)最大的LBDO提(ti)純(chun)法生產四氫(qing)呋喃(nan)(nan)企業之(zhi)一，在此前的審核問詢函中，北交所重點關注了公(gong)司是否(fou)存(cun)在產能(neng)過剩風險。

去年歸母凈利潤下降近四成

美(mei)邦科技成(cheng)立于(yu)(yu)(yu)2005年，目前主要(yao)產(chan)(chan)(chan)品為四(si)氫(qing)(qing)呋喃、苯甲(jia)醇、苯甲(jia)醛等精(jing)細化工產(chan)(chan)(chan)品。四(si)氫(qing)(qing)呋喃是一(yi)種重要(yao)的(de)有機化工及(ji)精(jing)細化工原(yuan)料，廣泛應(ying)用(yong)于(yu)(yu)(yu)樹脂溶劑(ji)、反應(ying)溶劑(ji)、色(se)譜溶劑(ji)、化學中間(jian)產(chan)(chan)(chan)物等領域(yu)(yu)。四(si)氫(qing)(qing)呋喃主要(yao)的(de)下(xia)游產(chan)(chan)(chan)品為氨綸，氨綸被廣泛應(ying)用(yong)于(yu)(yu)(yu)高(gao)彈(dan)性、高(gao)性能服裝的(de)生產(chan)(chan)(chan)制造之中。甲(jia)苯氧化系列產(chan)(chan)(chan)品下(xia)游應(ying)用(yong)領域(yu)(yu)多樣(yang)，主要(yao)包括(kuo)工業化學品、醫(yi)藥(yao)中間(jian)體、香料香精(jing)等領域(yu)(yu)。

2022年，美邦科技實現營收(shou)5.64億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)增長5.11%，歸母凈(jing)利潤(run)為6225萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)下(xia)降38.72%。2019年至(zhi)2021年，公司(si)營收(shou)分(fen)別為1.72億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、3.17億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)5.37億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，歸母凈(jing)利潤(run)分(fen)別為2497萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、1879萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)1.02億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。此外，公司(si)去年整體毛利率為29.75%，同比(bi)(bi)下(xia)滑(hua)約14個百分(fen)點。

美(mei)邦科技在招股說明(ming)書（注冊稿）中提(ti)到，2021年(nian)，受能耗雙控政策實施、產品(pin)市場供給(gei)趨緊、下游需求提(ti)升等(deng)因(yin)素(su)影響(xiang)，公(gong)司(si)主要(yao)產品(pin)四氫呋喃、甲苯(ben)氧化系列產品(pin)等(deng)銷售價格顯(xian)著提(ti)高，公(gong)司(si)的(de)經營(ying)業績(ji)大(da)幅增長；2022年(nian)，受四氫呋喃收入及毛利率下降影響(xiang)，公(gong)司(si)經營(ying)業績(ji)有(you)所下滑。

四氫(qing)呋(fu)喃的上游(you)(you)主要原(yuan)料(liao)為BDO（1,4-丁二醇(chun)），LBDO則為BDO生產(chan)(chan)(chan)(chan)及(ji)利(li)用(yong)過(guo)程中的副產(chan)(chan)(chan)(chan)品或粗加工產(chan)(chan)(chan)(chan)品，含有(you)低濃度(du)(du)BDO。在四氫(qing)呋(fu)喃領域(yu)，美邦(bang)科(ke)技(ji)目前為國內產(chan)(chan)(chan)(chan)能最(zui)大(da)的LBDO提純(chun)法生產(chan)(chan)(chan)(chan)四氫(qing)呋(fu)喃企業(ye)之一。公(gong)司在招股書中表示(shi)，2022年(nian)(nian)第二季度(du)(du)以(yi)來(lai)，BDO行業(ye)部分新增產(chan)(chan)(chan)(chan)能投產(chan)(chan)(chan)(chan)，上游(you)(you)原(yuan)材料(liao)供給(gei)恢復、價格回(hui)落，下(xia)游(you)(you)氨(an)綸、PBAT等領域(yu)在疫(yi)情(qing)和宏觀經(jing)濟環境(jing)影響下(xia)市(shi)場需求(qiu)和開(kai)工率下(xia)降，使(shi)得BDO產(chan)(chan)(chan)(chan)品出現階(jie)段(duan)性供大(da)于求(qiu)，產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)鏈(lian)景氣度(du)(du)在 2021年(nian)(nian)的基礎上顯(xian)著下(xia)降，導致四氫(qing)呋(fu)喃市(shi)場價格較(jiao)前期(qi)高(gao)點迅速回(hui)落。

是否存產能過剩風險？

美邦科技此次公開(kai)發行股(gu)票(piao)數量為(wei)1320萬股(gu)（未考慮超額配售(shou)選擇權的情況下），發行價格為(wei)10.74 元(yuan)/股(gu)，募集資(zi)金(jin)將全(quan)部用于“3萬噸/年四(si)氫(qing)呋喃、1000噸/年離子液催化劑項(xiang)目(mu)”。年報顯示，公司(si)目(mu)前四(si)氫(qing)呋喃設計產(chan)能(neng)為(wei)1萬噸/年，產(chan)能(neng)利用率為(wei)96.30%；甲苯氧化系列產(chan)品涉及產(chan)能(neng)為(wei)3萬噸/年，產(chan)能(neng)利用率為(wei)74.54%。

在首輪審核問詢函(han)中，北交所要求美邦科技說(shuo)明本次募投(tou)形(xing)成新增產能后(hou)的消化措施(shi)及(ji)新增募投(tou)項目后(hou)能否消化四氫呋喃(nan)的產能。

美邦科技(ji)回復稱，截至2023年(nian)1月末，購銷意向書已執行(xing)(xing)215.82噸四氫呋喃(nan)(nan)供應，目(mu)前(qian)尚未執行(xing)(xing)的意向性訂單規(gui)模(mo)約985噸，約占公司目(mu)前(qian)四氫呋喃(nan)(nan)年(nian)產(chan)能1萬(wan)噸的9.85%。“發(fa)行(xing)(xing)人將(jiang)以本(ben)次募投項目(mu)新(xin)增(zeng)產(chan)能為契機，深化與重點客戶的合作(zuo)，建立長(chang)期(qi)穩定的戰略(lve)合作(zuo)關系(xi)；發(fa)行(xing)(xing)人還(huan)將(jiang)在現有業務和客戶群(qun)體的基礎上，不斷開發(fa)高質量產(chan)品(pin)，擴大產(chan)品(pin)滲透率并(bing)豐富產(chan)品(pin)品(pin)類，鞏(gong)固行(xing)(xing)業領先(xian)地位。”

在第二輪(lun)審核問詢函中(zhong)，北交所再次(ci)問詢了產(chan)能(neng)的(de)相關(guan)問題，要求美邦(bang)科技說明BDO市場供求關(guan)系(xi)的(de)變化趨勢，目前是否(fou)處于行業下行階段，是否(fou)可能(neng)出現產(chan)能(neng)過剩情形。

美邦(bang)科技在(zai)(zai)回(hui)函中提(ti)到，2022年(nian)以來，隨(sui)著(zhu)上(shang)游原(yuan)料供給回(hui)升、價格回(hui)調及BDO市場供需調整，BDO景(jing)氣度在(zai)(zai)2021年(nian)的(de)(de)基(ji)礎上(shang)有所回(hui)落。不過，美邦(bang)科技也(ye)指(zhi)出，BDO產能(neng)擴張將以 PBAT等下(xia)游行業的(de)(de)需求為基(ji)礎推(tui)進(jin)，且供給端一定(ding)程度上(shang)受到電石產能(neng)的(de)(de)限制(zhi)，產能(neng)無(wu)序擴張、導(dao)致明顯過剩的(de)(de)風(feng)險較低(di)。“BDO行業預計(ji)將呈現供需兩(liang)旺(wang)的(de)(de)良好發展(zhan)態勢，未來出現供需明顯失衡、景(jing)氣度持續下(xia)行的(de)(de)風(feng)險較低(di)。”公司表(biao)示。

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