每經記者(zhe)｜黃宗彥    每經編輯｜魏官紅    

作(zuo)為(wei)國內知名男裝品(pin)牌，九牧王（SH601566，股(gu)價11.68元，市(shi)值67.12億元）在連(lian)續發布11份社會責任(ren)報(bao)(bao)告(gao)后，今年4月26日首次發布了(le)ESG報(bao)(bao)告(gao)，成(cheng)為(wei)A股(gu)業內僅有的4家披露ESG報(bao)(bao)告(gao)的上(shang)市(shi)公司(si)之一。

在進行了整體升(sheng)級后，ESG報告的(de)篇(pian)幅長度和(he)內容豐富性(xing)均有(you)了一定提升(sheng)。比如，關(guan)于環境(jing)部分(fen)的(de)內容，由原來(lai)的(de)1頁(ye)半左右(you)的(de)篇(pian)幅擴展至6頁(ye)，不僅披(pi)露了能耗及用(yong)水量，還制定了碳排放的(de)相(xiang)關(guan)規劃；同(tong)樣，公司治理方面，報告中新增(zeng)了風(feng)險與內控管理措(cuo)施、商(shang)業道德與反腐敗等議題的(de)敘述。

不過，與業內其他3家上市公司(si)披露的ESG報告對比來看，九牧王這份報告還存在諸多不足。例如(ru)，沒有厘清(qing)實(shi)質性議題、缺乏三廢排(pai)放和碳(tan)排(pai)放數據、目(mu)標管理沒有明確(que)細則等。

值(zhi)得注意的是(shi)，除了上(shang)述(shu)問題，九牧(mu)王(wang)不久前公布的2022年(nian)年(nian)報也在(zai)一定程(cheng)度上(shang)“打臉”公司在(zai)ESG報告中提及的風(feng)險內控管(guan)理。

九牧王年報顯示(shi)，公(gong)司營收凈利雙降，更是遭遇上(shang)市(shi)以來首次虧損，而主(zhu)要(yao)原因(yin)竟是股票投(tou)資(zi)(zi)失(shi)敗(bai)。其實(shi)，自2018年起，公(gong)司的“投(tou)資(zi)(zi)業(ye)務”便難(nan)言樂觀，此(ci)前便已嚴重(zhong)影(ying)響公(gong)司業(ye)績表現(xian)。而在近(jin)幾(ji)年投(tou)資(zi)(zi)失(shi)利的情況(kuang)下，公(gong)司仍將業(ye)績增長寄希望(wang)于資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場投(tou)資(zi)(zi)，這本(ben)身也是缺乏風險控制的一種表現(xian)。

針(zhen)對ESG報告的相(xiang)關問題，《每日經濟新聞》記者向九牧(mu)王發(fa)送了采訪函(han)，截至發(fa)稿時，公司尚未回復(fu)。

九牧王2022年ESG報(bao)告封面(mian) 圖片來源(yuan)：上(shang)市公司公告

核心數據缺乏歷史對比

與社會責任報(bao)告(gao)不(bu)同(tong)，ESG報(bao)告(gao)往(wang)往(wang)需(xu)要披露具(ju)(ju)體的(de)關鍵指標(biao)，不(bu)少(shao)上(shang)市公(gong)司都參考GRI（全球(qiu)報(bao)告(gao)倡議組織）以(yi)及聯合(he)國提出的(de)17個可(ke)持(chi)續(xu)目標(biao)。同(tong)時，外界以(yi)公(gong)司具(ju)(ju)體的(de)議題設(she)置和執(zhi)行結(jie)果來判斷公(gong)司是否具(ju)(ju)備(bei)可(ke)持(chi)續(xu)發展能力。

從這點(dian)上看，九牧王的(de)ESG報告從基礎元素來說就有(you)一定缺失。

首先，九牧王ESG報(bao)告(gao)沒(mei)有設置實質性議題矩(ju)陣(zhen)。沒(mei)有明確的議題呈現，意味著外界難以(yi)在第(di)一時(shi)間抓到(dao)其ESG報(bao)告(gao)重(zhong)點，也就無(wu)法(fa)從中找到(dao)相(xiang)應的績效指標以(yi)及(ji)具體(ti)工作開展情況。

其(qi)次，數(shu)(shu)據披露方面，特別是三廢排放(fang)(fang)和碳排放(fang)(fang)，九牧王ESG報告既沒(mei)有(you)給出具(ju)體數(shu)(shu)據，也沒(mei)有(you)披露往年(nian)數(shu)(shu)據進行(xing)(xing)比較。而作為高排放(fang)(fang)、高污染行(xing)(xing)業，這(zhe)部(bu)分核心數(shu)(shu)據直(zhi)接關乎企(qi)業是否具(ju)備高質量(liang)發展和可持續發展能力。并(bing)且，對于(yu)生(sheng)產(chan)過程中(zhong)產(chan)生(sheng)的邊(bian)角料處理或者(zhe)回收情況，僅提到“公司廠(chang)內設置了邊(bian)角料貯(zhu)存(cun)倉庫，定(ding)期將邊(bian)角料外售，交(jiao)由回收商(shang)處置再(zai)利(li)用(yong)，實(shi)現(xian)廢物綜合利(li)用(yong)”，至于(yu)回收數(shu)(shu)量(liang)多少也沒(mei)有(you)具(ju)體數(shu)(shu)據進行(xing)(xing)呈(cheng)現(xian)。

圖片來源：九牧王2022年ESG報(bao)告截(jie)圖(tu)

值得注意(yi)的是，不少(shao)企業已(yi)經開(kai)始關注并(bing)打造綠色供應鏈，九(jiu)牧王在該領域還(huan)屬于空白。

不過，九牧王披露(lu)了能(neng)源(yuan)、水資源(yuan)，以及包裝材(cai)料的使用量，披露(lu)這部(bu)分(fen)環(huan)境(jing)績效難能(neng)可貴。但存在的問題也是(shi)沒(mei)有往年數據進行對比，無法從中看出公(gong)司在節能(neng)減排(pai)、環(huan)保方面(mian)的具體(ti)成效。

最后，在(zai)管(guan)理(li)目(mu)標設置上，九牧王也(ye)沒有進行詳(xiang)細論(lun)述，僅有一(yi)個框架性目(mu)標。如(ru)報告中稱(cheng)“設立了廢水、噪聲、固體棄物等管(guan)理(li)目(mu)標”，但目(mu)標需要達到(dao)多少(shao)量(liang)，又需要多長時(shi)(shi)間可以完成，都沒有具(ju)體時(shi)(shi)間表(biao)。

決策與風控機制存漏洞

或許是(shi)因為有著(zhu)11年的(de)社會責任報告披(pi)露經(jing)驗(yan)，九牧王在社會責任方面的(de)內容展(zhan)現就要豐富得(de)多。

眾所周知，服裝服飾業屬于勞動密集型產業，員工(gong)的權益保(bao)障(zhang)是外界最為(wei)關心的問題(ti)之(zhi)一(yi)。在這方面，九(jiu)牧王設置了(le)薪酬管(guan)理(li)體系、員工(gong)福利、員工(gong)培訓、激勵機制(zhi)以及生產安(an)全體系等制(zhi)度(du)，全方位保(bao)障(zhang)員工(gong)權益。

公司治理(li)方面，本次(ci)發布的(de)ESG報(bao)告也比去年的(de)社會責任報(bao)告內容(rong)有了一定(ding)增(zeng)(zeng)量，新增(zeng)(zeng)風(feng)險與內控(kong)管(guan)理(li)措施、商(shang)業道德(de)與反(fan)腐敗等議題。

但是，從公司近年來在(zai)(zai)二級市場的(de)投資情況(kuang)來看，九(jiu)牧(mu)王(wang)(wang)的(de)決策或風(feng)控(kong)機制存在(zai)(zai)一定疏漏。近年來，九(jiu)牧(mu)王(wang)(wang)投資業務占用資金金額水漲(zhang)船高。有媒(mei)體統計，在(zai)(zai)最高峰時(shi)期，九(jiu)牧(mu)王(wang)(wang)可供出售金融資產(chan)與其他綜合收益合計超過了30億(yi)元，占總資產(chan)比例(li)50%以(yi)上。

在(zai)2019年(nian)，公司歸(gui)母凈(jing)利(li)(li)潤(run)同(tong)比下滑30.64%，原因(yin)之(zhi)一便是(shi)受(shou)投資(zi)影響；同(tong)樣在(zai)2021年(nian)，因(yin)為(wei)投資(zi)失(shi)利(li)(li)，公司歸(gui)母凈(jing)利(li)(li)潤(run)同(tong)比下滑47.25%；去(qu)年(nian)，因(yin)為(wei)投資(zi)失(shi)利(li)(li)，公司歸(gui)母凈(jing)利(li)(li)潤(run)同(tong)比下滑148.01%，且出現了上市(shi)以來的首次虧損。

可(ke)見，公司已經(jing)在投資板(ban)塊陷(xian)入泥沼(zhao)。ESG報(bao)告中稱，董事會評估及厘定(ding)ESG風(feng)險(xian)，負責并(bing)確保設立合(he)適(shi)及有效的ESG風(feng)險(xian)管(guan)理及內部監控(kong)(kong)系(xi)統；但顯然，相關風(feng)控(kong)(kong)機制有效性并(bing)未(wei)體現，進而導致投資失(shi)利影響(xiang)業績(ji)的結果。

主動(dong)披露(lu)ESG報(bao)告，說明九牧王已(yi)經有(you)意識通過ESG實(shi)踐提升自身可持續發展能力，這對公司以及業內(nei)(nei)而言都有(you)積極的啟示。但是(shi)從具體(ti)內(nei)(nei)容(rong)來看，公司對ESG的認知還不夠全面，部分ESG工作也還不到(dao)位。或許對于九牧王來說，想(xiang)要做(zuo)好ESG，首先需要從厘(li)清實(shi)質性(xing)議題開始(shi)。