每經(jing)記者｜張明雙    每經(jing)編(bian)輯｜魏官紅    

6月1日，正(zheng)在闖(chuang)關(guan)創(chuang)業(ye)(ye)板IPO的蘇州嘉(jia)(jia)諾(nuo)(nuo)環境科(ke)技(ji)股(gu)份有限公司(si)(以下簡稱嘉(jia)(jia)諾(nuo)(nuo)科(ke)技(ji))即將迎來首發上會。嘉(jia)(jia)諾(nuo)(nuo)科(ke)技(ji)主要從事(shi)固廢資源(yuan)回(hui)收與(yu)處(chu)理設備(bei)研發、生產和(he)銷售，2020年(nian)-2022年(nian)，公司(si)實現(xian)營業(ye)(ye)收入分別為2.56億(yi)元(yuan)、3.72億(yi)元(yuan)、3.47億(yi)元(yuan)，實現(xian)凈利潤(run)分別為2757.50萬(wan)元(yuan)、6144.93萬(wan)元(yuan)、6781.20萬(wan)元(yuan)。在經過2020年(nian)、2021年(nian)兩年(nian)增長后，公司(si)營業(ye)(ye)收入2022年(nian)下降(jiang)了6.67%。

2020年-2022年各年末，嘉諾科技應收賬款(kuan)余額增長較快。《每日經濟新聞(wen)》記者注意(yi)到，嘉諾科技多名前五大(da)客戶(hu)(hu)出現款(kuan)項支付(fu)不及(ji)預期的情形，公司(si)表(biao)示(shi)，整體來看公司(si)客戶(hu)(hu)能在期后(hou)保持較好的逐期回(hui)款(kuan)進度。不過公開信(xin)息(xi)顯示(shi)，仍有部分(fen)主要客戶(hu)(hu)與公司(si)陷入相(xiang)關合同糾紛中。

廚余垃圾領域收入下滑 拖累2022年業績

嘉諾科技主要業(ye)(ye)務包括(kuo)固廢處理單機(ji)設(she)備(bei)、成套裝備(bei)和項目(mu)運營服(fu)務三大類(lei)，其中成套裝備(bei)收(shou)入(ru)(ru)占(zhan)(zhan)比最大，2020年-2022年收(shou)入(ru)(ru)占(zhan)(zhan)主營業(ye)(ye)務收(shou)入(ru)(ru)比例分(fen)別(bie)為92.49%、90.75%、86.32%。

從銷售量(liang)(liang)來看，2020年(nian)-2022年(nian)，嘉諾科技銷售的成(cheng)套(tao)(tao)(tao)設(she)備數(shu)量(liang)(liang)分(fen)(fen)別為(wei)19套(tao)(tao)(tao)、19套(tao)(tao)(tao)、21套(tao)(tao)(tao)，銷售數(shu)量(liang)(liang)變化并不大(da)(da)。由(you)于成(cheng)套(tao)(tao)(tao)設(she)備具有(you)非(fei)標定制(zhi)化設(she)備的特點，個別大(da)(da)型成(cheng)套(tao)(tao)(tao)設(she)備對(dui)單(dan)位均(jun)價(jia)(jia)的影響較大(da)(da)。2020年(nian)-2022年(nian)，資(zi)源(yuan)回收成(cheng)套(tao)(tao)(tao)裝備平均(jun)單(dan)價(jia)(jia)分(fen)(fen)別為(wei)1437.81萬(wan)(wan)元(yuan)/套(tao)(tao)(tao)、2530.91萬(wan)(wan)元(yuan)/套(tao)(tao)(tao)、2020.59萬(wan)(wan)元(yuan)/套(tao)(tao)(tao)，精細燃料制(zhi)備成(cheng)套(tao)(tao)(tao)裝備平均(jun)單(dan)價(jia)(jia)分(fen)(fen)別為(wei)1035.86萬(wan)(wan)元(yuan)/套(tao)(tao)(tao)、1425.54萬(wan)(wan)元(yuan)/套(tao)(tao)(tao)、979.96萬(wan)(wan)元(yuan)/套(tao)(tao)(tao)。

圖片來源：公告截圖

銷(xiao)售單價波動較大(da)是否會影響公司業(ye)績(ji)(ji)穩定性？“公司未來收入一方面(mian)取決于成套裝(zhuang)備銷(xiao)售數量，另一方面(mian)也取決于平均(jun)單價。”嘉諾科技通過郵件回復《每日(ri)經濟新聞》記者采訪時(shi)表示，目前(qian)訂(ding)單獲(huo)取情(qing)況良好，不存在(zai)業(ye)務發展(zhan)缺乏可持續性的(de)情(qing)況。不過，招股說明書(上會稿)提示了“受個別(bie)大(da)型成套設備交(jiao)付節奏(zou)影響而(er)出現(xian)業(ye)績(ji)(ji)波動的(de)風險”。

2020年(nian)、2021年(nian)，在固廢處理市場擴大的(de)(de)(de)背景下，嘉(jia)諾科(ke)技實現了(le)同比57.45%、45.04%的(de)(de)(de)營(ying)(ying)收(shou)增(zeng)幅。2022年(nian)，在成(cheng)套(tao)設備銷售數量有(you)所增(zeng)長的(de)(de)(de)情況下，營(ying)(ying)業收(shou)入卻出現了(le)下滑，主要系2022年(nian)整(zheng)體平均(jun)單價(jia)較(jiao)2021年(nian)下降348.67萬元，其中廚余垃(la)圾領(ling)域的(de)(de)(de)銷售單價(jia)下滑較(jiao)多。

值得注意的是(shi)，從(cong)2020年開始，嘉諾科(ke)技(ji)的業(ye)務重心從(cong)混合生活垃(la)(la)圾領(ling)域向建筑垃(la)(la)圾、廚余(yu)垃(la)(la)圾等細分市場(chang)(chang)轉變(bian)，調整(zheng)了(le)銷售(shou)團隊爭取更多細分固廢市場(chang)(chang)的訂單機會。但是(shi)作為嘉諾科(ke)技(ji)重要收入來源之一的廚余(yu)垃(la)(la)圾領(ling)域，公司獲取的訂單并不穩(wen)定。

2020年(nian)(nian)-2022年(nian)(nian)，嘉諾科技廚(chu)余(yu)垃(la)圾(ji)(ji)處理成套裝備銷(xiao)售(shou)(shou)收入分別(bie)為(wei)7954.14萬(wan)元(yuan)、1.15億元(yuan)、6756.83萬(wan)元(yuan)，2022年(nian)(nian)銷(xiao)售(shou)(shou)金額下滑(hua)4762.36萬(wan)元(yuan)；廚(chu)余(yu)垃(la)圾(ji)(ji)領(ling)域(yu)2020年(nian)(nian)-2022年(nian)(nian)中標或簽訂正式合(he)同金額分別(bie)為(wei)1.06億元(yuan)、122.75萬(wan)元(yuan)、5407.54萬(wan)元(yuan)，下滑(hua)較為(wei)明顯。這主(zhu)要(yao)系嘉諾科技在該領(ling)域(yu)的市場戰略(lve)調(diao)整所(suo)致，基于以(yi)利(li)潤最大化(hua)為(wei)目(mu)標，目(mu)前公司在廚(chu)余(yu)垃(la)圾(ji)(ji)領(ling)域(yu)布局以(yi)中小型項目(mu)為(wei)主(zhu)，調(diao)整廚(chu)余(yu)垃(la)圾(ji)(ji)項目(mu)規模(mo)方面的接單方向后，其他領(ling)域(yu)2021年(nian)(nian)的接單量也并未出現(xian)大幅(fu)增長，因此未能(neng)有效(xiao)抵(di)消廚(chu)余(yu)垃(la)圾(ji)(ji)領(ling)域(yu)收入下滑(hua)的負面影響(xiang)。

圖(tu)片來源：公告截圖(tu)

但嘉諾科技表(biao)示，公司2022年、2023年新接訂單數(shu)量(liang)和金(jin)額均明顯回(hui)升，2023年度(du)預(yu)計驗收成(cheng)套(tao)裝備數(shu)量(liang)預(yu)計將超過25臺/套(tao)，預(yu)計收入金(jin)額將超過4.5億元，導致公司2022年度(du)營業(ye)收入下(xia)降(jiang)的(de)負面因素已(yi)經(jing)消除。

多家主要客戶出現款項支付不及預期

目前(qian)，嘉(jia)諾科技客戶(hu)(hu)主(zhu)要包括(kuo)地方(fang)政府投資平臺、市政單位及其投資主(zhu)體(ti)、大型環保處理企業以及資信良好的環保工(gong)程總包方(fang)。2020年(nian)-2022年(nian)，公司(si)前(qian)五大客戶(hu)(hu)銷售收入占比分(fen)別為53.78%、59.00%、69.60%，各年(nian)度新增(zeng)前(qian)五大客戶(hu)(hu)數量分(fen)別為4家、2家、3家。

不過上(shang)述(shu)客戶由于受到資金(jin)管理(li)制(zhi)度、預(yu)算撥付周期的(de)影響，付款(kuan)周期較(jiao)長，公司(si)往往在(zai)短期內周期性面臨較(jiao)大的(de)回(hui)款(kuan)壓力。這也被(bei)嘉諾科技列為(wei)“公司(si)競爭劣勢(shi)”之一。

2020年-2022年各年末，嘉(jia)諾科技(ji)應收賬款、合(he)同資產和(he)其他非(fei)流動資產-合(he)同資產余額分別為1.28億(yi)元(yuan)、1.71億(yi)元(yuan)、2.55億(yi)元(yuan)，占當期營(ying)業收入的比(bi)例(li)分別為50.04%、46.08%和(he)73.52%，應收款項逐年增長(chang)與收入規模增長(chang)及(ji)客戶回款周(zhou)期相(xiang)對較長(chang)有關。

2020年-2022年各(ge)年末，公司應收(shou)賬(zhang)款、合同資(zi)產等逾(yu)期(qi)金(jin)(jin)額(e)分別為(wei)3473.67萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)、4182.51萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)和(he)1.09億元(yuan)，截至2023年3月20日，各(ge)年末逾(yu)期(qi)應收(shou)款項(xiang)的(de)期(qi)后收(shou)回金(jin)(jin)額(e)分別為(wei)3315.58萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)、2875.35萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)和(he)595.52萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)，未回款比例分別為(wei)4.55%、31.25%和(he)94.53%。

根據嘉諾科技(ji)披露(lu)，多家客(ke)戶(hu)就出現了(le)相關款(kuan)項支付進(jin)度不及預期的情況，包括前五大(da)客(ke)戶(hu)名單中的上海建(jian)工二建(jian)集團(tuan)有(you)限(xian)公司(si)、重慶(qing)市環(huan)衛(wei)集團(tuan)有(you)限(xian)公司(si)、寧(ning)波(bo)首(shou)創廚余垃圾處(chu)理有(you)限(xian)公司(si)等。

嘉諾科技表示(shi)，盡管公(gong)司(si)(si)存在客(ke)戶(hu)回(hui)款(kuan)(kuan)進(jin)度(du)(du)與合(he)同偏離的(de)情況(kuang)，但整體來看，公(gong)司(si)(si)客(ke)戶(hu)能在期后保持較好的(de)逐期回(hui)款(kuan)(kuan)進(jin)度(du)(du);公(gong)司(si)(si)應(ying)收賬款(kuan)(kuan)回(hui)款(kuan)(kuan)正常，未發生重大的(de)應(ying)收賬款(kuan)(kuan)損失(shi)。

不(bu)過記者注意到，仍有部分主要客戶與公(gong)司(si)陷入相(xiang)關合同糾紛(fen)中。2019年(nian)公(gong)司(si)第四(si)大(da)客戶為四(si)川省能源投資集(ji)團有限責任(ren)公(gong)司(si)同一控制下企業(ye)(包括四(si)川能投光大(da)節能環保(bao)工(gong)程(cheng)(cheng)技(ji)(ji)術有限公(gong)司(si))，銷售金額1877.24萬(wan)元。第三方平臺查詢(xun)信息顯示，上述客戶與嘉(jia)(jia)諾科(ke)技(ji)(ji)存在(zai)案號(hao)(hao)為“(2021)皖1802民初(chu)8698號(hao)(hao)”的(de)建設工(gong)程(cheng)(cheng)施工(gong)合同糾紛(fen)，2021年(nian)12月30日立案，2022年(nian)6月嘉(jia)(jia)諾科(ke)技(ji)(ji)撤訴。

2019年第五大(da)客戶(hu)為(wei)山西榮光能源有限公(gong)(gong)司(si)，銷(xiao)售金額為(wei)1620.71萬元，公(gong)(gong)司(si)向其催收貨物尾款(爭議金額399.42萬元)而存在買(mai)賣糾(jiu)紛，后雙方和解，公(gong)(gong)司(si)收回貨款。

2017年(nian)12月至2021年(nian)10月，嘉諾(nuo)科技(ji)與北(bei)京新藝環保科技(ji)有限公司陸續簽(qian)訂《設(she)備采購合(he)同(tong)》等多項合(he)同(tong)，約定該公司向嘉諾(nuo)科技(ji)采購垃圾(ji)處理設(she)備，但(dan)其在設(she)備使用后向法院提起(qi)訴訟，要(yao)求解除合(he)同(tong)，截至招(zhao)股說明書(上會(hui)稿)簽(qian)署(shu)日該案件尚未開庭(ting)。截至2022年(nian)末，該客戶賬齡(ling)1年(nian)以上應收款項余額為298.20萬元。

集中于2019年申請發明專利

嘉諾科技將技術研(yan)發(fa)作為公(gong)司的核心競爭力，2020年(nian)-2022年(nian)，公(gong)司研(yan)發(fa)投(tou)入分別為1366.85萬(wan)元(yuan)、1562.68萬(wan)元(yuan)、1890.31萬(wan)元(yuan)，復合增長率為17.60%。在研(yan)發(fa)成果方面，目前(qian)公(gong)司共有已授權(quan)的專利85項，其中發(fa)明(ming)專利32項，發(fa)明(ming)專利中27項為原(yuan)始取得，5項為繼受(shou)取得。

不過記(ji)者注(zhu)意到，嘉諾(nuo)科技成立于(yu)2013年(nian)(nian)，而在2019年(nian)(nian)以前(qian)，公司所擁有的5項(xiang)發(fa)明專(zhuan)利(li)均為繼受取(qu)得；而在2019年(nian)(nian)后取(qu)得的27項(xiang)發(fa)明專(zhuan)利(li)中，申請日在2019年(nian)(nian)、2020年(nian)(nian)的數量分(fen)別為26項(xiang)、1項(xiang)。

對(dui)于(yu)在(zai)2019年(nian)(nian)集中(zhong)申(shen)(shen)請發(fa)明(ming)專(zhuan)利的原因，嘉諾(nuo)科技在(zai)郵件中(zhong)并(bing)未明(ming)確回復，但對(dui)于(yu)申(shen)(shen)請日(ri)期為(wei)2020年(nian)(nian)及(ji)以后(hou)的發(fa)明(ming)專(zhuan)利較少的情況(kuang)，公司表(biao)示主要原因系發(fa)明(ming)專(zhuan)利審核(he)周期具有(you)不確定性，通常(chang)審核(he)時間為(wei)1-3年(nian)(nian)，公司申(shen)(shen)請的發(fa)明(ming)專(zhuan)利大部(bu)分尚(shang)處在(zai)審核(he)過程中(zhong)。

根據第二輪審核問(wen)詢函回復，2020年及(ji)以后(hou)申(shen)(shen)請(qing)的發(fa)明(ming)專利(li)中已有(you)1項(xiang)(xiang)獲授權，尚有(you)27項(xiang)(xiang)專利(li)處于審核階段；目前，公司在審發(fa)明(ming)專利(li)中，2020年-2022年期(qi)間申(shen)(shen)請(qing)的數量(liang)分別為(wei)4項(xiang)(xiang)、11項(xiang)(xiang)、12項(xiang)(xiang)。不(bu)過，相較2019年申(shen)(shen)請(qing)了(le)26項(xiang)(xiang)發(fa)明(ming)專利(li)，近三年申(shen)(shen)請(qing)的發(fa)明(ming)專利(li)數量(liang)仍有(you)所減少。

研(yan)(yan)發(fa)(fa)費用率方面，2020年(nian)-2022年(nian)，嘉(jia)諾(nuo)科(ke)技(ji)研(yan)(yan)發(fa)(fa)費用占營業收入比(bi)例分別為5.33%、4.20%、5.45%，而同行業可比(bi)公(gong)司(si)平(ping)均(jun)值為3.82%、4.23%、4.42%。嘉(jia)諾(nuo)科(ke)技(ji)稱，公(gong)司(si)圍(wei)繞(rao)固廢(fei)資源化利用開展(zhan)技(ji)術研(yan)(yan)發(fa)(fa)活動(dong)，保持著較高的研(yan)(yan)發(fa)(fa)投入規模。

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