今天中午的(de)時(shi)候，看(kan)了(le)一(yi)(yi)眼大(da)(da)盤，一(yi)(yi)度以為上證指數要6連(lian)陽了(le)。但很遺憾，午后一(yi)(yi)波跳水，把大(da)(da)盤帶綠了(le)，盡管盤中有過抵抗，但最終以綠盤收盤。

細看(kan)大盤最近這十幾個(ge)交易日的(de)震蕩，指數收陰僅只有(you)(you)3個(ge)交易日，你要說弱(ruo)吧(ba)，從盤面的(de)體驗來說不算(suan)弱(ruo)；你要說強吧(ba)，就更談不上了，只有(you)(you)人工智能獨自(zi)支撐。

市(shi)場連續震蕩，是對于(yu)消(xiao)息面非(fei)常(chang)低的(de)響應度，讓很(hen)多投(tou)資者(zhe)非(fei)常(chang)不習慣。其實，這種情況，在(zai)達哥看來(lai)就是變盤前的(de)征兆。

大盤(pan)午后(hou)的(de)跳(tiao)水，從(cong)細節看，這(zhe)并(bing)不是(shi)一個好現(xian)象(xiang)，上證(zheng)指(zhi)數的(de)跳(tiao)水出現(xian)了放量，深證(zheng)成指(zhi)則是(shi)放量滯漲，說明盤(pan)中有資金在指(zhi)數沖高過程中逃跑。從(cong)分時(shi)圖來看，上證(zheng)指(zhi)數午后(hou)的(de)兩波小幅跳(tiao)水都能看到放量跡象(xiang)，需(xu)要引(yin)起警惕(ti)。

第二個(ge)不好的現象，從(cong)走勢(shi)結構(gou)來說，上證指數今天嘗試突破(po)箱體震(zhen)蕩的上沿，盤(pan)中(zhong)一度創出(chu)近期新高，但馬上就又回(hui)到了(le)箱體內(nei)運(yun)行(xing)，這(zhe)表明(ming)仍然(ran)是弱勢(shi)。而且(qie)支撐大盤(pan)的力量——人(ren)工智能(neng)方向運(yun)行(xing)了(le)這(zhe)么久都沒(mei)能(neng)將指數帶出(chu)震(zhen)蕩格局，存在(zai)動能(neng)衰竭(jie)的跡象，一旦人(ren)工智能(neng)方向出(chu)現調整(zheng)，還有誰(shui)能(neng)夠支撐大盤(pan)，值(zhi)得懷(huai)疑。

第三個不好的(de)(de)跡(ji)象是銀行(xing)板(ban)塊(kuai)(kuai)的(de)(de)下跌。在(zai)板(ban)塊(kuai)(kuai)輪(lun)動的(de)(de)節奏中，按理說也(ye)該(gai)輪(lun)到大金融及中字頭出(chu)來(lai)撐(cheng)場(chang)面了，但很(hen)遺憾，今天銀行(xing)板(ban)塊(kuai)(kuai)指數走出(chu)了放量(liang)的(de)(de)光腳陰線，且并(bing)未出(chu)現止(zhi)跌跡(ji)象，如果(guo)板(ban)塊(kuai)(kuai)順(shun)勢繼續(xu)下探，難免成為市(shi)場(chang)的(de)(de)拖累。

明天(tian)凌晨(chen)，美(mei)聯儲(chu)議息會議靴子(zi)落地(di)，會不會成為A股變盤的導火索呢？值(zhi)得(de)關注。隔夜美(mei)國那(nei)邊公(gong)布的5月CPI同(tong)比上升4%，預(yu)期(qi)4.1%，創15個月以(yi)來的新(xin)低，市(shi)場預(yu)期(qi)美(mei)聯儲(chu)6月不會加息，7月可能再(zai)加25個基點，然后停止(zhi)加息。

這其實算是(shi)好(hao)事，剛好(hao)給我們留了(le)(le)時間窗(chuang)口，昨天逆(ni)回購利率調降了(le)(le)10個基點，本月的MLF和(he)LPR估計也(ye)會(hui)下調，也(ye)給了(le)(le)市場(chang)更多的政策(ce)預期(qi)。

但預(yu)(yu)期(qi)歸預(yu)(yu)期(qi)，咱(zan)們(men)并(bing)不是根據(ju)預(yu)(yu)期(qi)來(lai)(lai)交易，而是根據(ju)市場呈現的情況結合自己的經驗做出(chu)概(gai)率(lv)最大(da)的交易。今天市場呈現出(chu)的不好現象，達哥還是要(yao)指(zhi)出(chu)來(lai)(lai)。如果從(cong)交易策略來(lai)(lai)說，只(zhi)有向(xiang)上突(tu)破并(bing)且回踩確認，才(cai)符合加倉邏輯，才(cai)能確認走好。

盤面上(shang)，屬(shu)于(yu)算力(li)一(yi)統江湖的一(yi)天。AMD正(zheng)式發布(bu)MI 300芯片(pian)，HBM密度約為H100的2.4倍，但不具備H100所擁有(you)的Transformer Engine，后者(zhe)能(neng)讓大(da)模型的推理性能(neng)提升3倍，于(yu)是(shi)昨晚AMD跳水(shui)跌3.6%，而英(ying)偉達大(da)漲3.9%。

科技跟體育一(yi)樣，在充分競(jing)爭(zheng)的領域，文無(wu)第一(yi)，武無(wu)第二。只(zhi)要(yao)性(xing)能(neng)差(cha)太多(duo)，哪怕價格便宜(yi)，也(ye)很難(nan)吸引頭(tou)部玩家的興趣(qu)，別人要(yao)的是(shi)效(xiao)率，缺的并不是(shi)錢。不過達哥倒不看空AMD，畢竟是(shi)世界第二的AI算(suan)力(li)提供者，肯定有市(shi)場份(fen)額，而且(qie)也(ye)會不斷進化。

如(ru)果(guo)以此類比到光模塊或光芯片(pian)，實際上也只有高端的(de)(de)光芯片(pian)才是競爭力，中低端芯片(pian)存在(zai)較大的(de)(de)競爭壓力。就這個(ge)層面來說，包括激(ji)光雷(lei)達芯片(pian)在(zai)內(nei)的(de)(de)光芯片(pian)，我國還是有相當強的(de)(de)全球競爭力。

算(suan)力屬(shu)于數字經濟的基(ji)建，也是(shi)數字經濟的生產力。現階段(duan)到未來(lai)幾年，算(suan)力基(ji)建可能會成為重點和焦(jiao)點。只(zhi)要人工智(zhi)能還(huan)在蓬勃發(fa)展期，對(dui)算(suan)力的需求就會每隔一段(duan)時間呈現翻倍增(zeng)長，隨之而來(lai)必然(ran)對(dui)CPO等(deng)快速提升算(suan)力的硬件投入也趨(qu)之若鶩。

我(wo)們要關心的(de)是，A股(gu)CPO概念還要火多(duo)久(jiu)，這(zhe)樣才(cai)能對我(wo)們的(de)操(cao)作有(you)指導意義。今天CPO“四小龍”（劍橋(qiao)科(ke)技、聯特(te)科(ke)技、新(xin)易盛、中際(ji)旭創）都有(you)點(dian)英(ying)雄遲暮的(de)頹勢，有(you)一種交接到(dao)了新(xin)生力量手中的(de)感覺，諸如銘普光磁、太辰光、源杰科(ke)技、天孚通(tong)信等補漲。

只要(yao)補漲股(gu)和龍頭(tou)股(gu)都(dou)沒(mei)有(you)出現集(ji)體性(xing)退(tui)潮，CPO就仍然(ran)是值得操作(zuo)的方向，自然(ran)有(you)資金愿意去不斷試錯。

與此同時(shi)，人工智能雖有(you)分化(hua)，但也有(you)亮(liang)點(dian)，有(you)高標股繼續拉升，有(you)人氣股從(cong)跌停(ting)拉到紅(hong)盤，資(zi)金強度(du)可(ke)見一斑，從(cong)這個(ge)角度(du)上來(lai)說，人工智能也不(bu)算完。只是人工智能已(yi)經(jing)過了無(wu)腦買的階段，節奏很重要(yao)，要(yao)么(me)龍頭(tou)，要(yao)么(me)后排補漲，處于中間的個(ge)股很容易尷尬。盡量關注那種前期(qi)拉升明顯，資(zi)金參與度(du)高的個(ge)股。

除算力鏈(lian)、AI+以(yi)外，其他板塊幾乎都(dou)在靠(kao)邊站。市場(chang)的這(zhe)種(zhong)偏見(jian)，需要(yao)盡快改變才好，不(bu)然可能就(jiu)沒有然后了。

釀酒(jiu)板塊走強，沒有什么特(te)別的利(li)好刺激。從基本面看，消費(fei)目前依然處于(yu)弱復蘇態勢，但由于(yu)“618”大促臨近(jin)，再加上暑(shu)期(qi)到來(lai)，有些(xie)細分領(ling)域(yu)可能超預(yu)期(qi)，比(bi)(bi)如啤(pi)酒(jiu)。貴州茅(mao)臺召開(kai)股東大會，擱(ge)往年都是財經頭條，但今年則由于(yu)茅(mao)指數集體撲街，關(guan)注度極低。白(bai)酒(jiu)板塊已(yi)經連續3天(tian)放量反彈，離上方60日均線的重壓力區比(bi)(bi)較近(jin)了，再去追漲也不(bu)合適。

汽車零部(bu)件(jian)板(ban)(ban)塊回調，短(duan)期并未出(chu)現結束跡象，且內部(bu)強(qiang)勢個股(gu)的(de)梯度維持得不錯，仍然可(ke)以用短(duan)線回調的(de)思路對(dui)待，但由于板(ban)(ban)塊指數(shu)剛好在壓力位(wei)附近，盡量選擇強(qiang)于板(ban)(ban)塊指數(shu)的(de)個股(gu)。

整體來(lai)說，今天市場表現一(yi)般，并出現了一(yi)些不(bu)好的現象(xiang)，雖然形態沒走壞，但在(zai)變盤臨近的時候，要做好兩手準備。操作(zuo)策略上(shang)，明天如果(guo)上(shang)證指數(shu)能反包今天的陰線(xian)實體，則繼續持(chi)股；如果(guo)再度跌破(po)3206點，則要小心向下變盤，屆時倉位(wei)上(shang)要及時控(kong)制(zhi)。

鑒于對大盤以(yi)及(ji)主(zhu)線(xian)板塊(kuai)的(de)考慮(lv)，在市場調整的(de)時候可以(yi)多關注防御類(lei)的(de)板塊(kuai)，比如：景點(dian)及(ji)旅(lv)游回(hui)調到(dao)支撐位的(de)機會；先正達(da)IPO在即，是否有刺激種(zhong)業的(de)機會；有政策預(yu)期方(fang)向(xiang)的(de)地產板塊(kuai)的(de)短線(xian)機會等(deng)。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅(mei) 攝