每經編輯｜肖芮(rui)冬(dong)    

6月15日(ri)，大盤全天震蕩攀(pan)升，午(wu)后單邊走強，上證指(zhi)數(shu)漲0.74%報3252.98點(dian)，深證成指(zhi)漲1.81%，創(chuang)業(ye)板指(zhi)漲3.44%創(chuang)8個月最(zui)佳表現。量能上，A股全天成交1.07萬億元，環比(bi)再度放量；北(bei)向資金(jin)日(ri)內大幅凈買入(ru)92億元，創(chuang)2月9日(ri)以(yi)來新高(gao)。盤面上，新能源強勢(shi)走高(gao)，風光(guang)儲(chu)鋰車聯手大漲；化工(gong)、機械等工(gong)業(ye)復蘇線也同樣有所提(ti)振(zhen)；AI產(chan)業(ye)鏈回調。

機械ETF（516960）上漲5.42%

上漲原因分析：

歐(ou)洲國際太(tai)陽能博覽會Intersolar正在舉辦，利好新能源板(ban)塊，拉(la)動電池及組件等(deng)相關機械(xie)板(ban)塊上(shang)(shang)漲(zhang)+MLF降息落地，復蘇(su)預期得到一定提振+人型機器(qi)人近期受關注(zhu)，拉(la)動板(ban)塊上(shang)(shang)行

歐洲(zhou)國(guo)際太(tai)陽能(neng)(neng)(neng)博覽(lan)會(hui)(hui)(hui)Intersolar正在(zai)舉辦，有望刺激(ji)需求，提(ti)振市場情緒，拉動新能(neng)(neng)(neng)源制造相關(guan)的(de)機(ji)械板(ban)塊(kuai)上(shang)漲(zhang)。消息(xi)面(mian)上(shang)，2023年6月14日(ri)-16日(ri)，一年一度的(de)歐洲(zhou)國(guo)際太(tai)陽能(neng)(neng)(neng)博覽(lan)會(hui)(hui)(hui)Intersolar在(zai)德國(guo)慕尼黑(hei)舉辦。該系列展是(shi)全(quan)球(qiu)迄今為止(zhi)規模最(zui)大、影響最(zui)深(shen)的(de)太(tai)陽能(neng)(neng)(neng)專業展覽(lan)交(jiao)易會(hui)(hui)(hui)之一，聚(ju)集了國(guo)際上(shang)業內知名企業，是(shi)太(tai)陽能(neng)(neng)(neng)行業制造商、供應(ying)商、分銷(xiao)商、服(fu)務提(ti)供商、項(xiang)目(mu)規劃者、開發(fa)商和初創企業最(zui)重要的(de)行業聚(ju)會(hui)(hui)(hui)。會(hui)(hui)(hui)議(yi)上(shang)存在(zai)訂單(dan)刺激(ji)可(ke)能(neng)(neng)(neng)，一定(ding)程度提(ti)振市場情緒。例如，當地時間6月14日(ri)，InterSolar展會(hui)(hui)(hui)首日(ri)，愛旭股(gu)份與德國(guo)Memodo集團正式(shi)達(da)成了1.3GW級的(de)深(shen)度合作。這對新能(neng)(neng)(neng)源板(ban)塊(kuai)構成一定(ding)利(li)好(hao)，同時拉動電池(chi)及組件等相關(guan)機(ji)械板(ban)塊(kuai)上(shang)漲(zhang)

（風險提(ti)示(shi)：提(ti)及(ji)個(ge)股僅用(yong)作觀點(dian)展示(shi)，不構(gou)成個(ge)股推薦。）

MLF降息落地(di)，復蘇(su)預(yu)期(qi)有一(yi)(yi)定(ding)提振(zhen)，對(dui)周(zhou)(zhou)期(qi)板(ban)(ban)塊構(gou)成一(yi)(yi)定(ding)利(li)(li)(li)好(hao)。繼6月13日調降公開市場(chang)逆(ni)回購操(cao)作利(li)(li)(li)率10BP之后，6月15日，人民(min)銀(yin)行開展(zhan)2370億元1年期(qi)MLF（中期(qi)借貸便利(li)(li)(li)）操(cao)作，中標(biao)利(li)(li)(li)率為2.65%，較上月下降10個基點。超預(yu)期(qi)降息使得市場(chang)對(dui)政策端有一(yi)(yi)定(ding)期(qi)待，復蘇(su)預(yu)期(qi)得到(dao)一(yi)(yi)定(ding)提振(zhen)，順周(zhou)(zhou)期(qi)的機械板(ban)(ban)塊因此受到(dao)一(yi)(yi)定(ding)利(li)(li)(li)好(hao)。

人(ren)(ren)型(xing)機(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)近期受(shou)關注，拉動機(ji)械設備板塊上(shang)行(xing)。此前在特斯拉2023年(nian)5月發(fa)布會上(shang)，人(ren)(ren)形機(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)Optimus展(zhan)示了精準的(de)(de)控制、感知能力(li)，獲得廣(guang)泛關注；這反映出(chu)機(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)行(xing)業的(de)(de)發(fa)展(zhan)正(zheng)在從工(gong)業機(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)逐(zhu)步走向具身智能時代(dai)。根據高盛的(de)(de)《人(ren)(ren)形機(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)投資案(an)例》研究(jiu)報(bao)告，人(ren)(ren)形機(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)市場(chang)規(gui)模有望在2035年(nian)超過1500億(yi)美元。而AI大模型(xing)和硬(ying)件技術方案(an)的(de)(de)迭(die)代(dai)，也有助于機(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)產品功能升級和智能化(hua)提(ti)升。長(chang)期人(ren)(ren)形機(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)智能化(hua)迭(die)代(dai)升級的(de)(de)產業趨勢有望為(wei)相應高端制造打開增量空(kong)間(jian)。

后市展望：

后(hou)市來(lai)看，機(ji)械板塊同時受益于(yu)經濟復蘇、制(zhi)造業回暖以及(ji)新(xin)(xin)能源(yuan)設(she)(she)備的(de)(de)高(gao)景(jing)氣(qi)度。細分子行業上，傳統工(gong)程機(ji)械設(she)(she)備、新(xin)(xin)能源(yuan)電(dian)力設(she)(she)備零(ling)部件及(ji)新(xin)(xin)能源(yuan)車相關(guan)的(de)(de)鋰(li)電(dian)設(she)(she)備、自(zi)動化機(ji)械設(she)(she)備均(jun)具備不錯(cuo)的(de)(de)景(jing)氣(qi)程度。

能(neng)源(yuan)機(ji)械方面，光伏(fu)新(xin)增(zeng)裝(zhuang)機(ji)量依然前景較為廣闊(kuo)，且硅料(liao)近期(qi)下跌(die)幅度較大，若止跌(die)企穩(wen)有望刺激裝(zhuang)機(ji)需(xu)求(qiu)，拉(la)動光伏(fu)機(ji)械設備需(xu)求(qiu)增(zeng)長。根據中國(guo)有色金(jin)屬工業(ye)協會數據，上周國(guo)內N型料(liao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)區間(jian)在7.5萬-9.0萬元(yuan)/噸，成交均價(jia)(jia)(jia)為8.05萬元(yuan)/噸，周環比降幅為22.52%；單晶致(zhi)密料(liao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)區間(jian)在6.80萬-7.80萬元(yuan)/噸，成交均價(jia)(jia)(jia)為7.24萬元(yuan)/噸，周環比降幅為24.5%。硅料(liao)市(shi)場繼續擴大跌(die)幅，基本(ben)跌(die)至成本(ben)線附近，部分(fen)企業(ye)已(yi)經虧(kui)損停產，雖然因為庫存(cun)仍較高可能(neng)還未見底，但(dan)進一步下行空間(jian)有限；后續產業(ye)鏈(lian)價(jia)(jia)(jia)格(ge)若開始企穩(wen)，終端延緩的需(xu)求(qiu)有望加速釋(shi)放。而隨著硅料(liao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)下降，光伏(fu)或將邁(mai)入新(xin)周期(qi)，以N型-TOPCon為代表的新(xin)技術環節(jie)(jie)，有望成為下一個結構性緊缺(que)環節(jie)(jie)，對電池組件相關(guan)的機(ji)械細(xi)分(fen)環節(jie)(jie)構成一定利好。

此外(wai)風(feng)(feng)電項目經濟性抬升(sheng)，也有望帶來一定增(zeng)量；風(feng)(feng)光儲頭部企業加速擴產(chan)，有望繼(ji)續拉(la)動相關機(ji)械設備需求增(zeng)長(chang)。隨著風(feng)(feng)電招標價格持續下(xia)降，風(feng)(feng)電項目終端經濟性抬升(sheng)，帶動風(feng)(feng)電招標高(gao)景(jing)氣，風(feng)(feng)電并網增(zeng)速拐點(dian)向上，2023年1-4月風(feng)(feng)電累計新(xin)增(zeng)裝機(ji)14.2GW，同比增(zeng)長(chang)45.19%，疊加后續招標高(gao)景(jing)氣數據(ju)，風(feng)(feng)電需求邁(mai)入新(xin)平臺。

而與新(xin)能(neng)源(yuan)車(che)相(xiang)(xiang)關(guan)的機(ji)械設備（包括(kuo)鋰電(dian)設備、部(bu)分零(ling)部(bu)件等）來看(kan)，5月(yue)新(xin)能(neng)源(yuan)車(che)銷量有(you)所(suo)提升，拉動(dong)相(xiang)(xiang)關(guan)機(ji)械設備需(xu)求。根據乘(cheng)聯會數據，5月(yue)新(xin)能(neng)源(yuan)零(ling)售(shou)銷量58.0萬輛(liang)，持(chi)平預期，環比(bi)+10.5%，同比(bi)+60.9%，滲透(tou)率33.3%。中(zhong)(zhong)長期看(kan)，新(xin)能(neng)源(yuan)車(che)滲透(tou)率的不斷提升對中(zhong)(zhong)游制造(zao)依然有(you)一定的需(xu)求拉動(dong)，工(gong)藝和(he)革新(xin)也可能(neng)帶來新(xin)的機(ji)會。

后市來(lai)看，一(yi)方(fang)面，宏觀經濟(ji)弱復(fu)(fu)蘇(su)(su)趨勢不變(bian)，裝備(bei)(bei)制(zhi)造業復(fu)(fu)蘇(su)(su)加速有望(wang)(wang)拉動(dong)傳統機(ji)械(xie)設(she)備(bei)(bei)需(xu)求；另一(yi)方(fang)面，光伏(fu)、風電、儲能(neng)及新(xin)能(neng)源車依然維持高景氣度，風光裝機(ji)量及儲能(neng)設(she)備(bei)(bei)增(zeng)長有望(wang)(wang)持續帶來(lai)機(ji)械(xie)設(she)備(bei)(bei)的需(xu)求增(zeng)量。未來(lai)機(ji)器人行業的興起或(huo)為產業鏈(lian)上機(ji)械(xie)零部(bu)件制(zhi)造行業打開新(xin)的發(fa)展空間。當(dang)前機(ji)械(xie)板(ban)(ban)塊估值較(jiao)低，感(gan)興趣的投資者(zhe)可繼續關注機(ji)械(xie)ETF（516960），同時把握經濟(ji)復(fu)(fu)蘇(su)(su)主(zhu)線及新(xin)能(neng)源高景氣度的投資機(ji)會，但(dan)需(xu)警惕宏觀經濟(ji)復(fu)(fu)蘇(su)(su)強(qiang)度不及預期、光伏(fu)板(ban)(ban)塊硅(gui)料庫(ku)存仍高的調整(zheng)波動(dong)風險。

數據來源：WIND，截至2023/6/15

風險提示：

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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