每經記者｜李玉雯  ;  每經編輯(ji)｜廖丹    

近日，港元拆息持續攀升。6月19日，港元各(ge)期限Hibor再度全線走(zou)高(gao)，均升穿5%。

圖片來(lai)源：香港銀行公(gong)會官(guan)網

其中，隔夜急升(sheng)近56BP，高(gao)見5.44179%，為2007年(nian)(nian)以(yi)來(lai)首次升(sheng)穿(chuan)5%。與樓按(an)相(xiang)關的1個月(yue)Hibor連升(sheng)9個工作日，報5.02821%，創(chuang)近半年(nian)(nian)來(lai)新高(gao)。反(fan)映銀行資金成本(ben)的3個月(yue)Hibor報5.02679%，為去(qu)年(nian)(nian)12月(yue)29日以(yi)來(lai)最(zui)高(gao)，與同期美(mei)元LIBOR息差持(chi)續收(shou)窄。另外，1周(zhou)及(ji)(ji)(ji)2兩周(zhou)Hibor分別升(sheng)至5.01191%和5.02185%。6個月(yue)及(ji)(ji)(ji)1年(nian)(nian)期Hibor分別升(sheng)至5.04298%及(ji)(ji)(ji)5.13119%。

隔夜Hibor創近16年新高 圖片來(lai)源：Wind

3月Hibor與同期美元LIBOR息差持續收(shou)窄 圖片來源(yuan)：Wind

美(mei)元兌港幣(bi)匯率今日(ri)在7.8130-7.8260之間浮動，最新報價7.8163。

IPG中國(guo)首(shou)席經濟學家(jia)柏文喜(xi)對記者(zhe)表(biao)示，港幣的可自由兌換(huan)、與美(mei)(mei)(mei)元(yuan)以固定比率掛鉤(gou)，以及香(xiang)港資本市(shi)場(chang)與美(mei)(mei)(mei)國(guo)資本市(shi)場(chang)的連(lian)通器(qi)效應，在(zai)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)持續大(da)幅加息之下推動了流(liu)動性外流(liu)，引發(fa)了香(xiang)港市(shi)場(chang)流(liu)動性緊張，反應在(zai)港元(yuan)Hibor上也即呈現持續上升態勢。

談及對后續港(gang)元(yuan)Hibor走勢(shi)(shi)展望，柏(bo)文(wen)喜認為，隨(sui)著(zhu)美元(yuan)加息(xi)暫緩以(yi)及后續可能的加息(xi)幅度(du)下(xia)調(diao)，Hibor走勢(shi)(shi)或仍呈微升(sheng)但(dan)升(sheng)幅明顯下(xia)降(jiang)態勢(shi)(shi)，如此一(yi)來可能會造成香港(gang)市場流(liu)動性持(chi)續偏緊，港(gang)幣計價資產估值下(xia)滑等問題(ti)。

就在(zai)數日前的6月14日，香(xiang)港(gang)(gang)金融(rong)管理局總裁余偉文(wen)圍繞對(dui)近期港(gang)(gang)元拆息(xi)(xi)(xi)的觀察撰(zhuan)文(wen)指出(chu)，美聯儲自去年三月起連續加息(xi)(xi)(xi)，導致(zhi)港(gang)(gang)元與美元息(xi)(xi)(xi)差(cha)拉闊，套息(xi)(xi)(xi)交易令港(gang)(gang)元匯(hui)率(lv)走弱(ruo)而(er)多次(ci)觸發弱(ruo)方(fang)兌換(huan)保(bao)證，港(gang)(gang)元流動性有(you)所減低(di)，拆息(xi)(xi)(xi)逐步上升趨近美息(xi)(xi)(xi)，是(shi)聯匯(hui)制度的設計和預期之內。

“值得留意的(de)(de)是(shi)，港(gang)(gang)(gang)元(yuan)拆息除了受(shou)美(mei)息走勢(shi)影(ying)響外，同(tong)時(shi)也受(shou)本地(di)市場港(gang)(gang)(gang)元(yuan)資金(jin)供(gong)求所(suo)左右，以致港(gang)(gang)(gang)美(mei)息差(cha)的(de)(de)幅度會因應短期資金(jin)供(gong)求關系的(de)(de)變化而(er)擴闊或(huo)縮(suo)窄(zhai)。與此相關的(de)(de)是(shi)，銀(yin)行體(ti)系總結余(yu)從一、兩年前(qian)的(de)(de)3000多億(yi)港(gang)(gang)(gang)元(yuan)水平逐步下(xia)降(jiang)到目前(qian)的(de)(de)約450億(yi)港(gang)(gang)(gang)元(yuan)，池子小了，港(gang)(gang)(gang)元(yuan)拆息對于港(gang)(gang)(gang)元(yuan)資金(jin)需(xu)求變化的(de)(de)敏(min)感(gan)度自然較以往(wang)有所(suo)增(zeng)加，更容易受(shou)港(gang)(gang)(gang)元(yuan)資金(jin)需(xu)求影(ying)響而(er)出現較顯著的(de)(de)波動(dong)，我們(men)在以往(wang)的(de)(de)周期亦見過類似的(de)(de)情況。”余(yu)偉文表(biao)示。

談及(ji)影響港(gang)元(yuan)資(zi)金供求的(de)因(yin)素，余偉文(wen)認為可大致分為兩類：一是(shi)較(jiao)實質(zhi)的(de)市(shi)場(chang)行(xing)(xing)為，主要(yao)包括資(zi)本市(shi)場(chang)活動(dong)，以(yi)及(ji)年結(jie)、季(ji)結(jie)和上市(shi)公(gong)司派息(xi)安排等季(ji)節(jie)性因(yin)素；二是(shi)涉及(ji)港(gang)元(yuan)市(shi)場(chang)參與者的(de)行(xing)(xing)為模式(shi)，當銀(yin)行(xing)(xing)體系總結(jie)余因(yin)弱方兌換保證(zheng)被連(lian)續觸發而出現較(jiao)大下(xia)調之(zhi)后，銀(yin)行(xing)(xing)需要(yao)一段(duan)時間重新適應和部署資(zi)金管理的(de)工作(zuo)，有關跡象又是(shi)會反映(ying)在短(duan)期限港(gang)元(yuan)拆息(xi)的(de)波動(dong)。

“眼前臨近(jin)半年結，加上派息(xi)(xi)因素，港元拆(chai)息(xi)(xi)尤其隔(ge)夜(ye)拆(chai)息(xi)(xi)在未來(lai)數(shu)周甚至(zhi)數(shu)月會繼續受到(dao)季(ji)節性因素較大程度的(de)影(ying)響(xiang)，不排除港元拆(chai)息(xi)(xi)可(ke)能在某些(xie)日子進一步追(zhui)貼或超越美息(xi)(xi)。”余偉文表示(shi)。

余偉文表(biao)示，這(zhe)次港元(yuan)拆息逐步爬(pa)升與2019年美國利率單日大(da)幅急(ji)升的事(shi)件不盡相(xiang)同。港元(yuan)拆息在(zai)往后一段日子可能仍(reng)會處于較高的水(shui)平(ping)，并不時(shi)出(chu)現(xian)較大(da)幅度的波動。金管局要(yao)求(qiu)銀(yin)行做好流動性管理工作(zuo)(zuo)，包(bao)括(kuo)與大(da)型客戶密切(qie)溝通，掌握其對港元(yuan)收付的計劃和安排，并作(zuo)(zuo)好部署。

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