每經記者｜肖世清    每經編輯｜張益銘    

貸款(kuan)市場報價利率(lv)（LPR）結束連續多月的“按兵不(bu)動”，迎來自去年(nian)8月后的首次(ci)調降。

6月20日，央(yang)行(xing)授(shou)權全國銀行(xing)間同(tong)業拆借中心公布，最新(xin)一(yi)(yi)期LPR為：1年(nian)(nian)期報3.55%，5年(nian)(nian)期以上報4.20%，均較上一(yi)(yi)期下調10個(ge)基點。

事(shi)實上(shang)，本月(yue)LPR下(xia)調(diao)(diao)早有預兆。6月(yue)12日(ri)(ri)，央行下(xia)調(diao)(diao)逆回(hui)購利(li)率(lv)(lv)10個(ge)BP至(zhi)1.9%，隨后(hou)常備借(jie)貸(dai)便利(li)操作（SLF）各(ge)(ge)期(qi)限利(li)率(lv)(lv)、中期(qi)借(jie)貸(dai)便利(li)操作（MLF）均跟隨下(xia)調(diao)(diao)了10個(ge)BP。LPR是由MLF和(he)各(ge)(ge)報價(jia)行加點(dian)構(gou)成(cheng)，其一般會與(yu)MLF保持同步調(diao)(diao)整。此前多位市場分析人(ren)士(shi)在接受《每日(ri)(ri)經濟新聞》記(ji)者采訪時(shi)就表示(shi)，6月(yue)LPR大(da)概(gai)率(lv)(lv)會下(xia)調(diao)(diao)。

光大銀(yin)行金融(rong)市(shi)場(chang)部宏觀研究員(yuan)周(zhou)茂(mao)華對記(ji)者表示(shi)：“本次(ci)1年期(qi)、5年期(qi)以上(shang)LPR同步下調(diao)10BP，調(diao)降(jiang)幅度略超市(shi)場(chang)預期(qi)。調(diao)降(jiang)原(yuan)因主要有(you)三方面：一是(shi)MLF利率(lv)調(diao)降(jiang)；二是(shi)加(jia)強經濟(ji)(ji)逆周(zhou)期(qi)調(diao)節；三是(shi)暢(chang)通政(zheng)策傳導(dao)，突出(chu)對實(shi)體經濟(ji)(ji)支持的(de)力度。”

周(zhou)茂(mao)華稱(cheng)，LPR利(li)率調降利(li)好(hao)企業(ye)與房(fang)地產市場。一是LPR利(li)率帶動(dong)企業(ye)部門(men)貸款(kuan)成本下降，有(you)助(zhu)(zhu)于(yu)提振企業(ye)融資需(xu)求(qiu)，促進投(tou)資和就業(ye)；二(er)是5年(nian)期LPR利(li)率下調，將(jiang)有(you)助(zhu)(zhu)降低(di)首套、剛需(xu)購房(fang)貸款(kuan)成本，提振樓市需(xu)求(qiu)；同時(shi)也有(you)助(zhu)(zhu)于(yu)降低(di)二(er)套房(fang)月(yue)供利(li)息(xi)支出等。

數(shu)據來源：貝殼研究院、東方證券(quan)、Wind、中信期貨楊靖制圖(tu)、視覺中國圖(tu)

“下調原因在于三個方面”

自2023年6月(yue)13日(ri)開始，逆回購、常備借貸(dai)便利(li)（SLF）、中期借貸(dai)便利(li)（MLF）等政策利(li)率分別下降10個基點。6月(yue)20日(ri)，1年期、5年期以上(shang)LPR各(ge)自下調10個BP，分別報3.55%、4.20%。

在招聯金融首(shou)席研究員(yuan)董希淼看來，6月LPR結束(shu)連(lian)續9個月的(de)“按兵不動(dong)”，兩個品種LPR同步(bu)下降，基本符合市場(chang)預期。

分(fen)(fen)析LPR為何下調(diao)，董(dong)希淼表示原因在于三個(ge)方面：一是2022年(nian)9月以來，在市場利率定(ding)價(jia)自(zi)律機制引導下，各(ge)類存款利率多次下調(diao)，銀行(xing)負債(zhai)成本(ben)有所下降(jiang)；二是2022年(nian)12月和2023年(nian)3月央行(xing)分(fen)(fen)別降(jiang)低存款準備金率各(ge)0.25個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)，直接降(jiang)低銀行(xing)資金成本(ben)；三是本(ben)月各(ge)項(xiang)政策利率（逆回購、SLF、MLF）分(fen)(fen)別下降(jiang)10個(ge)基點(dian)，銀行(xing)資金成本(ben)繼續降(jiang)低。

周茂華(hua)表示：“整體看(kan)，本(ben)次LPR利率(lv)調降有助于增強實體經濟活(huo)力(li)，促進投資(zi)、就業(ye)和消費良性(xing)循環。”

民生(sheng)銀行首席(xi)經濟學(xue)家溫(wen)彬指出，當(dang)前經濟修(xiu)復(fu)的內(nei)生(sheng)動(dong)力(li)還(huan)不強(qiang)、有效(xiao)需求(qiu)仍不足，LPR報(bao)價下(xia)調有助于(yu)加強(qiang)逆周(zhou)期調節，穩增長、降成本和提信(xin)心。在全力(li)支持(chi)實體經濟之際，后(hou)續或有更(geng)多穩增長政策推出，以(yi)促(cu)進(jin)需求(qiu)進(jin)一(yi)步(bu)修(xiu)復(fu)。

百萬房貸月(yue)供或少60元

記者注意到，作為房(fang)貸利(li)率(lv)(lv)參考(kao)的5年期以(yi)上LPR也(ye)下(xia)調了10個BP，該項利(li)率(lv)(lv)上一次(ci)調整是在2022年8月。易居研究(jiu)院研究(jiu)總監嚴躍進表示：“預計后(hou)續各地銀行房(fang)貸利(li)率(lv)(lv)也(ye)會跟(gen)著下(xia)調10個基點。”

后期(qi)房(fang)(fang)(fang)貸(dai)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)下調(diao)，將(jiang)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)購(gou)房(fang)(fang)(fang)者減(jian)去多少月供呢？有專業人士表(biao)示(shi)，以100萬(wan)貸(dai)款本金、30年(nian)期(qi)、等額(e)本息為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)例(li)。首套(tao)(tao)房(fang)(fang)(fang)目前全國房(fang)(fang)(fang)貸(dai)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)約(yue)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)4%，其月供額(e)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)4774元(yuan)。若下調(diao)10個(ge)基(ji)點(dian)，則(ze)房(fang)(fang)(fang)貸(dai)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)3.9%，其月供額(e)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)4717元(yuan)。據此(ci)計(ji)算(suan)(suan)，月供額(e)將(jiang)減(jian)少57元(yuan)。二套(tao)(tao)房(fang)(fang)(fang)目前全國房(fang)(fang)(fang)貸(dai)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)約(yue)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)4.9%，其月供額(e)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)5307元(yuan)。若下調(diao)10個(ge)基(ji)點(dian)，則(ze)房(fang)(fang)(fang)貸(dai)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)4.8%，其月供額(e)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)5247元(yuan)。據此(ci)計(ji)算(suan)(suan)，月供額(e)將(jiang)減(jian)少60元(yuan)。

嚴躍進表示：“隨著LPR利率的下(xia)(xia)調(diao)(diao)，預計最近(jin)兩(liang)周各(ge)大銀行會紛紛下(xia)(xia)調(diao)(diao)房貸利率，即普遍會下(xia)(xia)降(jiang)10個(ge)基點，這也(ye)意味著新一輪寬松的房貸政策(ce)也(ye)會開啟。從減負效(xiao)應(ying)看，單純看此次下(xia)(xia)降(jiang)10個(ge)基點，降(jiang)息后首套(tao)房和二套(tao)房月(yue)供可以減少57元和60元。若是把過去三(san)年LPR降(jiang)息以及房貸利率下(xia)(xia)限下(xia)(xia)調(diao)(diao)等(deng)考慮在內，實際上最近(jin)幾年房貸月(yue)供每個(ge)月(yue)差(cha)不多可以少還10%。”

董希淼表示，5年期以上LPR下(xia)降之后，存量房(fang)(fang)(fang)貸和新增房(fang)(fang)(fang)貸利率都將(jiang)繼續下(xia)降，住(zhu)房(fang)(fang)(fang)消(xiao)費(fei)者負擔減輕，有助(zhu)于提振居民住(zhu)房(fang)(fang)(fang)消(xiao)費(fei)意(yi)愿，也有助(zhu)于擴大其他消(xiao)費(fei)和投(tou)資。

專家：LPR仍有調降空間

對于后續的利率調整趨勢，東方金誠首席宏觀分析師王(wang)青表示，下半年5年期LPR報價下調可(ke)能性更大。

王青進一步分析指出，視下(xia)(xia)(xia)半(ban)年(nian)經濟走勢而定，在(zai)物價(jia)水(shui)平持(chi)續(xu)溫(wen)和的(de)前景下(xia)(xia)(xia)，若需要進一步加大逆(ni)周期(qi)調控力度，未來政策性(xing)降息還(huan)有空間(jian)。這樣(yang)來看，下(xia)(xia)(xia)半(ban)年(nian)1年(nian)期(qi)LPR報價(jia)也存(cun)在(zai)跟進下(xia)(xia)(xia)調的(de)可能。

“預計即(ji)使下(xia)半年政策利(li)率(lv)(lv)保持穩定(ding)，5年期以(yi)(yi)上LPR報價(jia)也有(you)可(ke)能單(dan)獨下(xia)調(diao)，主要目標是進一步引導居(ju)民房貸利(li)率(lv)(lv)下(xia)行，推動房地(di)產行業盡快實現軟著陸。”王青稱，下(xia)半年推動5年期以(yi)(yi)上LPR報價(jia)單(dan)獨下(xia)調(diao)的直接(jie)動力或(huo)將包括央行有(you)可(ke)能繼(ji)續實施降準(zhun)，以(yi)(yi)及存(cun)款利(li)率(lv)(lv)還有(you)一定(ding)下(xia)調(diao)空間等。

周(zhou)茂華(hua)稱，國(guo)(guo)內通脹溫和可(ke)控，國(guo)(guo)際(ji)收支保持(chi)基本平衡，央行(xing)政策(ce)空間(jian)足，同時(shi)，銀(yin)行(xing)資產質量(liang)和盈(ying)利(li)整體(ti)保持(chi)良好，LPR仍有調(diao)降空間(jian)。但從一季度(du)銀(yin)行(xing)凈息(xi)差平均水平及(ji)本次調(diao)降幅度(du)較(jiao)大看，國(guo)(guo)內商業銀(yin)行(xing)的凈息(xi)差壓力依然較(jiao)大；同時(shi)，考慮(lv)金(jin)融更好配合后續其他宏觀政策(ce)措施，不(bu)排除央行(xing)仍有可(ke)能(neng)通過(guo)降準（定(ding)向降準）、結構性(xing)工具，釋放低成(cheng)本、長期限(xian)資金(jin)，為(wei)經濟復蘇(su)營造適(shi)宜貨幣信貸(dai)環境。

董希淼表示，下一步，應把穩增長、促(cu)發(fa)展放在(zai)更加(jia)突出的(de)位置，貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)繼續加(jia)大逆周期和跨周期調(diao)節力(li)(li)度，適(shi)時實施(shi)降(jiang)準(zhun)、降(jiang)息，為宏(hong)觀經濟(ji)加(jia)快(kuai)恢復創造更加(jia)適(shi)宜(yi)的(de)貨幣金融環(huan)境。當然，貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)不(bu)是萬能的(de)，應加(jia)強宏(hong)觀經濟(ji)政(zheng)(zheng)策(ce)統(tong)籌協調(diao)，實現貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)、財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)和產業政(zheng)(zheng)策(ce)協同發(fa)力(li)(li)、綜(zong)合(he)施(shi)策(ce)，進一步大力(li)(li)提(ti)振(zhen)市場信心，激(ji)發(fa)有效(xiao)融資需求，共同面對疫情沖擊、經濟(ji)周期及外部不(bu)確定(ding)性等多重(zhong)挑戰(zhan)，加(jia)快(kuai)推動宏(hong)觀經濟(ji)盡快(kuai)回到正常(chang)的(de)發(fa)展軌道之上。

華泰證(zheng)券(quan)研報(bao)則指出，本次1年(nian)期(qi)、5年(nian)期(qi)以(yi)上(shang)LPR均下調(diao)10BP，整體(ti)(ti)力(li)度不(bu)算小，但也未(wei)如(ru)之前(qian)傳言般超額調(diao)降，總(zong)體(ti)(ti)是一(yi)(yi)(yi)次“中規中矩”的降息(xi)。為何(he)5年(nian)期(qi)以(yi)上(shang)LPR沒有(you)多調(diao)？可能有(you)幾(ji)點原因：一(yi)(yi)(yi)是，存量(liang)房貸(dai)(dai)的利率確實(shi)比(bi)較高(gao)，但銀行凈息(xi)差(cha)也有(you)現實(shi)壓力(li)。5年(nian)期(qi)以(yi)上(shang)LPR掛(gua)鉤存量(liang)房貸(dai)(dai)，如(ru)果大幅(fu)下調(diao)可能會進一(yi)(yi)(yi)步加劇銀行息(xi)差(cha)壓力(li)。二(er)是，存量(liang)房貸(dai)(dai)重定價一(yi)(yi)(yi)般是在(zai)貸(dai)(dai)款(kuan)一(yi)(yi)(yi)年(nian)后或每年(nian)1月(yue)，而(er)半年(nian)后地產市場走向如(ru)何(he)還有(you)待觀察，不(bu)急于在(zai)此時大幅(fu)下調(diao)房貸(dai)(dai)利率。三是，本次1年(nian)期(qi)LPR下調(diao)10BP，高(gao)于去年(nian)8月(yue)，綜合1年(nian)期(qi)和5年(nian)期(qi)以(yi)上(shang)LPR來看，實(shi)體(ti)(ti)融(rong)資成本下行幅(fu)度已經不(bu)小。

封(feng)面圖片來源：視(shi)覺中(zhong)國(guo)