每經(jing)(jing)記者(zhe)｜楊卉    每經(jing)(jing)編輯｜張海妮    

6月26日，端(duan)午節后的(de)首個交易日，A股多(duo)概念遇冷，其中液冷服務器板塊(kuai)持(chi)續走(zou)低，中科曙光（SH603019，股價(jia)49.19元，市(shi)(shi)值(zhi)720.1億(yi)元）觸及跌停；曙光數(shu)創（BJ872808，股價(jia)55.81元，市(shi)(shi)值(zhi)111.6億(yi)元）跌超17%；高瀾股份(fen)（SZ300499，股價(jia)18.05元，市(shi)(shi)值(zhi)55.71億(yi)元）、拓維信息(xi)（SZ002261，股價(jia)18.18元，市(shi)(shi)值(zhi)228.4億(yi)元）、銳捷網(wang)絡（SZ301165，股價(jia)62.11元，市(shi)(shi)值(zhi)352.9億(yi)元）等跌超9%。

今(jin)年以來(lai)，隨著AI和大模型受追捧，算力需求爆(bao)發，能有效降低電子設備(bei)溫度(du)的液(ye)(ye)冷技術沾(zhan)光(guang)走紅，各(ge)廠商紛紛加(jia)碼液(ye)(ye)冷服務(wu)器(qi)，概念(nian)股增(zeng)員(yuan)，一(yi)度(du)掀起數據(ju)中心(xin)的“液(ye)(ye)冷時代”，成(cheng)為服務(wu)器(qi)領域繼算力后的又(you)一(yi)當紅業態。

值得注意(yi)的(de)是，從需求和市(shi)(shi)場(chang)競爭格局來看(kan)，根據滬IDC數據，2022年中國液(ye)冷服務器市(shi)(shi)場(chang)規模達到(dao)10.1億美(mei)元，同(tong)比增長189.9%，預計2027年市(shi)(shi)場(chang)規模將達到(dao)95億美(mei)元。需求激增背景下(xia)(xia)，下(xia)(xia)游(you)用戶，如(ru)運營商還在帶頭推動(dong)液(ye)冷技術應(ying)用，看(kan)到(dao)紅利的(de)企業開(kai)始嘗試入局。但另一方(fang)面，2022年中國液(ye)冷服務器銷售量排名前(qian)三(san)的(de)廠商合計占據七成左右的(de)市(shi)(shi)場(chang)份(fen)額，巨頭地(di)位短期內仍(reng)難以被撼動(dong)。 

多股下跌 部分個股近一月走勢良好

截至(zhi)6月26日收(shou)盤，拓(tuo)維信息報18.18元/股(gu)，單日跌幅達9.60%，一度接近跌停(ting)。不只拓(tuo)維信息，端午節后的首個交易日（6月26日），A股(gu)多板塊遇冷，節前強勁的人工智(zhi)能(neng)、ChatGPT等概(gai)念也(ye)沒能(neng)挽救整體局勢，借助算力(li)需求(qiu)爆(bao)發走(zou)紅的液冷服務器(qi)板塊自(zi)然也(ye)沒能(neng)幸免，盤中(zhong)一度持(chi)續走(zou)低。

具體來看，截至當日收盤，中科(ke)曙(shu)光觸及跌(die)停；曙(shu)光數創(chuang)跌(die)超17%；高瀾股份、拓維信息(xi)(xi)、銳捷網絡(luo)、光迅科(ke)技（SZ002281，股價(jia)(jia)36.33元(yuan)(yuan)(yuan)，市值291.8億元(yuan)(yuan)(yuan)）跌(die)超9%；中石科(ke)技（SZ300684，股價(jia)(jia)22.51元(yuan)(yuan)(yuan)，市值63.22億元(yuan)(yuan)(yuan)）、歐陸通(tong)（SZ300870，股價(jia)(jia)59.80元(yuan)(yuan)(yuan)，市值60.85億元(yuan)(yuan)(yuan)）跌(die)超8%；網宿(su)科(ke)技（SZ300017，股價(jia)(jia)7.26元(yuan)(yuan)(yuan)，市值176.9億元(yuan)(yuan)(yuan)）、浪潮信息(xi)(xi)（SZ000977，股價(jia)(jia)56.71元(yuan)(yuan)(yuan)，市值834.8億元(yuan)(yuan)(yuan)）等多只(zhi)概念股跌(die)超7%。

圖(tu)片來源：股票軟件截圖(tu)

值得注意的(de)是，此輪(lun)下跌幅(fu)(fu)度較大的(de)部(bu)分個股近一(yi)月的(de)漲(zhang)幅(fu)(fu)其實很顯眼，5月25日至今，拓維信息(xi)累(lei)計漲(zhang)幅(fu)(fu)達55.12%，浪(lang)潮信息(xi)累(lei)計漲(zhang)幅(fu)(fu)52.65%，光迅科(ke)技累(lei)計漲(zhang)幅(fu)(fu)42.75%。

良好的(de)走(zou)勢背后是資本(ben)對(dui)行業前景的(de)認可。

今年以來(lai)，大模型(xing)浪潮來(lai)襲，大廠(chang)及(ji)初創企(qi)業(ye)對算力和數據的(de)需(xu)求(qiu)與日俱增，對設(she)備(bei)散熱(re)要(yao)求(qiu)就更高，風(feng)冷(leng)(leng)逐漸(jian)乏力，數據中心進入(ru)“液冷(leng)(leng)時代”。從技術(shu)的(de)角度(du)(du)看，一旦IDC冷(leng)(leng)凍系統出現(xian)故障(zhang)，將導致機房設(she)備(bei)溫度(du)(du)快速升高，甚至直(zhi)接進入(ru)宕機狀態。液冷(leng)(leng)（也稱水冷(leng)(leng)）技術(shu)因此成了(le)服(fu)務(wu)器廠(chang)商“下餃子”的(de)集中地，甚至有(you)廠(chang)商打出了(le)“All in液冷(leng)(leng)”的(de)口號。

國際數(shu)(shu)據公(gong)司(si)（IDC）數(shu)(shu)據顯示，2022年(nian)中(zhong)國液冷服務器市場(chang)(chang)規模(mo)(mo)為(wei)10.1億美(mei)元(yuan)，同比增長189.9%。預計2022年(nian)~2027年(nian)，中(zhong)國液冷服務器市場(chang)(chang)年(nian)復合增長率(lv)將達到56.6%，2027年(nian)市場(chang)(chang)規模(mo)(mo)將達到95億美(mei)元(yuan)。

多重利好下玩家擴容 前三廠商占據約七成市場份額

市場規模有(you)了，下游(you)玩(wan)家開始更新游(you)戲規則。

今年(nian)(nian)6月(yue)5日(ri)，在第31屆中國(guo)國(guo)際信息(xi)通信展(zhan)(zhan)覽會“算力創新發(fa)展(zhan)(zhan)高(gao)峰論壇”上，三(san)大運營(ying)商(shang)(shang)與液冷(leng)產業鏈(lian)代表企業共同(tong)發(fa)布(bu)《電信運營(ying)商(shang)(shang)液冷(leng)技術(shu)(shu)白皮(pi)書》（以下簡稱(cheng)《白皮(pi)書》），提出三(san)年(nian)(nian)發(fa)展(zhan)(zhan)愿景：三(san)大運營(ying)商(shang)(shang)將于2023年(nian)(nian)開(kai)展(zhan)(zhan)技術(shu)(shu)驗證；2024年(nian)(nian)開(kai)展(zhan)(zhan)規(gui)(gui)模測(ce)試(shi)，新建項目10%規(gui)(gui)模試(shi)點液冷(leng)技術(shu)(shu)；2025年(nian)(nian)開(kai)展(zhan)(zhan)規(gui)(gui)模應(ying)用，50%以上項目應(ying)用液冷(leng)技術(shu)(shu)，共同(tong)推進形成標(biao)準統一、生態完善(shan)、成本最優、規(gui)(gui)模應(ying)用的高(gao)質量發(fa)展(zhan)(zhan)格局。

對此，民生(sheng)證券認為，根據(ju)工信部統計(ji)，預計(ji)到2025年(nian)中國IDC新增機(ji)柜(ju)需求達到每年(nian)75萬(wan)臺，再結合《白皮(pi)書》要(yao)求液冷滲透率達50%（即50%為高功率機(ji)柜(ju)），則(ze)年(nian)均(jun)新增10KW以上(shang)機(ji)柜(ju)38萬(wan)臺（平均(jun)單機(ji)柜(ju)10KW），浸(jin)沒式液冷單KW價值量約1.2萬(wan)元，則(ze)年(nian)均(jun)新增液冷市場規模約450億元。

如此大的(de)體量，有機會(hui)的(de)企(qi)業(ye)自然(ran)要(yao)想辦法分上一杯(bei)羹。

6月21日(ri)，拓(tuo)維信息(xi)在互動平臺回(hui)復投資(zi)者提問(wen)時直言，目前液(ye)冷(leng)技(ji)術還處于(yu)發展初(chu)期，公司部分(fen)AI產品已使(shi)用液(ye)冷(leng)技(ji)術。6月25日(ri)，同花順數據(ju)顯示，拓(tuo)維信息(xi)新增“液(ye)冷(leng)服(fu)(fu)務(wu)器(qi)(qi)”概念(nian)。在IDC中(zhong)國(guo)服(fu)(fu)務(wu)器(qi)(qi)市(shi)場分(fen)析師索引看來，目前液(ye)冷(leng)服(fu)(fu)務(wu)器(qi)(qi)整(zheng)機(ji)供應相對(dui)集中(zhong)，相信今年會(hui)有(you)更(geng)多的服(fu)(fu)務(wu)器(qi)(qi)廠商加入(ru)這(zhe)一市(shi)場。

不過，從整體市場份額來看，巨頭地位短期內仍難以被撼動。根據(ju)(ju)IDC數據(ju)(ju)，2022年中國液(ye)冷(leng)服(fu)務器銷售量排名前三的(de)(de)(de)廠商分別為(wei)：浪潮(chao)、超聚變、寧暢(chang)，占據(ju)(ju)了七成左右的(de)(de)(de)市(shi)場份(fen)額(e)。其中，互聯網(wang)、電(dian)信、政府和教育(yu)是液(ye)冷(leng)服(fu)務器最大的(de)(de)(de)采購行(xing)業(ye)，占整(zheng)體液(ye)冷(leng)服(fu)務器市(shi)場80%以上的(de)(de)(de)份(fen)額(e)。

索(suo)引指出，中(zhong)國(guo)液冷(leng)服務器(qi)市場仍處(chu)在(zai)早期發展階(jie)段(duan)，雖然在(zai)多年前已開始被(bei)應用，但(dan)更(geng)多集中(zhong)在(zai)幾家(jia)(jia)超大規模互聯網公司以及國(guo)家(jia)(jia)教(jiao)科(ke)研項目中(zhong)。2022年是中(zhong)國(guo)液冷(leng)服務器(qi)市場具有(you)里(li)程碑意義(yi)的(de)(de)一年，越來越多的(de)(de)傳統行業開始從0到(dao)1部(bu)署液冷(leng)數據中(zhong)心。隨(sui)著CPU和加速芯片功耗的(de)(de)不(bu)斷提高(gao)(gao)，液冷(leng)數據中(zhong)心部(bu)署不(bu)僅是響應國(guo)家(jia)(jia)PUE指標的(de)(de)要求(qiu)，也會給企業在(zai)提高(gao)(gao)數據中(zhong)心密度、降(jiang)本增效等方面帶來實際的(de)(de)收(shou)益。

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