每經評論員 杜恒峰

6月(yue)26日盤后，電(dian)科院（SZ300215，股價5.02元，市值38.07億元）公(gong)告(gao)，于6月(yue)21日收到公(gong)司創始人、實際控制人之(zhi)一胡德霖先生(sheng)(sheng)家屬通知，胡德霖先生(sheng)(sheng)因病醫治無效，于5月(yue)3日與世長辭。對因父子相爭而(er)(er)鬧得沸(fei)沸(fei)揚(yang)揚(yang)的(de)電(dian)科院來說，胡德霖的(de)去世并(bing)不意味著控制權(quan)之(zhi)爭會結(jie)束，反而(er)(er)很(hen)有可(ke)能變得更加激烈，這在信披時點(dian)上體現得尤(you)為明顯。

胡德霖(lin)辭(ci)世的(de)時(shi)(shi)間(jian)(jian)在上個(ge)月(yue)初，但家屬告知(zhi)上市(shi)公司(si)的(de)時(shi)(shi)間(jian)(jian)在6月(yue)21日(ri)，作為(wei)胡德霖(lin)的(de)兒(er)子，胡醇也是(shi)(shi)(shi)家屬之(zhi)一(yi)，其為(wei)何沒有(you)第一(yi)時(shi)(shi)間(jian)(jian)通知(zhi)上市(shi)公司(si)？這(zhe)很難(nan)用“不清楚信(xin)披規(gui)則”加以解釋，因為(wei)胡醇目前仍是(shi)(shi)(shi)電科院的(de)董(dong)(dong)事(shi)，也是(shi)(shi)(shi)實際(ji)控(kong)制人(ren)之(zhi)一(yi)，且(qie)在電科院任職已達14年(nian)之(zhi)久，一(yi)路擔任過副總經理、總經理、董(dong)(dong)事(shi)長等要職，其中還(huan)有(you)3個(ge)月(yue)代董(dong)(dong)秘(mi)的(de)經驗(yan)。信(xin)披時(shi)(shi)間(jian)(jian)滯后(hou)，導致5月(yue)3日(ri)至6月(yue)26日(ri)期間(jian)(jian)電科院的(de)信(xin)披質量不高。

比(bi)如，在5月(yue)(yue)9日(ri)的(de)交流(liu)會(hui)上，投資者多(duo)次就胡(hu)(hu)氏父(fu)子之爭(zheng)提出問題，但在場高管沒有辦法(fa)給出解(jie)答(da)，因為公司(si)層面(mian)尚(shang)不(bu)掌握(wo)胡(hu)(hu)德霖(lin)去世(shi)的(de)消息(xi)；又比(bi)如，5月(yue)(yue)19日(ri)的(de)股(gu)(gu)(gu)東大(da)會(hui)，結合出席人數和投票(piao)股(gu)(gu)(gu)數可以確定，胡(hu)(hu)德霖(lin)缺(que)席了(le)此次股(gu)(gu)(gu)東大(da)會(hui)，胡(hu)(hu)醇沒有缺(que)席，他還對7項議案中的(de)6項投出了(le)反對票(piao)，如果不(bu)是(shi)中檢集(ji)團的(de)贊成票(piao)，這(zhe)些議案必然被否決；在5月(yue)(yue)31日(ri)回(hui)復深交所于5月(yue)(yue)15日(ri)發出的(de)有關年(nian)報(bao)的(de)問詢(xun)函中，就父(fu)子相爭(zheng)的(de)問題，上市(shi)公司(si)表示“尚(shang)未收(shou)到胡(hu)(hu)德霖(lin)先生對公司(si)函詢(xun)的(de)回(hui)復”，其(qi)也(ye)就無(wu)法(fa)向公眾披露胡(hu)(hu)德霖(lin)對糾紛的(de)核心訴求，在胡(hu)(hu)德霖(lin)去世(shi)后，這(zhe)個問題的(de)答(da)案就更難獲(huo)得了(le)。

胡(hu)(hu)德(de)霖所持股份將按相關法律法規辦理(li)(li)繼承(cheng)手(shou)續(xu)，但(dan)繼承(cheng)人是誰？是胡(hu)(hu)醇還是其他(ta)人？這(zhe)直接關系到電科院的(de)實際控制人認定，也(ye)(ye)關系胡(hu)(hu)醇對于公(gong)司(si)控制權爭奪的(de)走向。從上述(shu)信(xin)披時間、投反對票、訴訟等(deng)情(qing)況看，胡(hu)(hu)德(de)霖的(de)離(li)去并未改變(bian)胡(hu)(hu)醇的(de)訴求。如果股權繼承(cheng)人是胡(hu)(hu)醇，則他(ta)將掌握(wo)最多的(de)股份，可能(neng)成為唯一的(de)實控人，他(ta)本就(jiu)在尋求撤銷此前罷免其董(dong)(dong)事長、總(zong)經理(li)(li)職位的(de)董(dong)(dong)事會決(jue)議，在掌握(wo)更多股份后他(ta)就(jiu)更有能(neng)力(li)推動(dong)董(dong)(dong)事會和(he)高管(guan)層(ceng)的(de)重(zhong)構。但(dan)他(ta)拿走公(gong)司(si)公(gong)章(zhang)、402封有關經營請示的(de)郵件概不回復(fu)等(deng)行為，已與現有董(dong)(dong)事會和(he)管(guan)理(li)(li)層(ceng)產生嫌隙(xi)，即(ji)便其能(neng)重(zhong)新掌舵，如何(he)彌合雙方的(de)嫌隙(xi)也(ye)(ye)是極大(da)的(de)挑戰。

如(ru)果股權繼承(cheng)人不是或不全是胡醇，或者繼承(cheng)本身存在爭議，則情況可(ke)(ke)能(neng)(neng)更為復雜。之(zhi)所以(yi)胡醇成為實(shi)際(ji)(ji)控(kong)制人之(zhi)一(yi)，在于其是胡德(de)霖(lin)之(zhi)子，如(ru)果其他繼承(cheng)人不愿意與之(zhi)結(jie)成一(yi)致行動關系，中(zhong)檢集團有(you)可(ke)(ke)能(neng)(neng)被動成為第一(yi)大股東，公司(si)實(shi)際(ji)(ji)控(kong)制人的認定(ding)也隨之(zhi)發生變(bian)化。在失去實(shi)際(ji)(ji)控(kong)制人地位(wei)的情況下(xia)，如(ru)果胡醇繼續以(yi)投(tou)反(fan)對票(piao)、訴訟等方式對公司(si)股東會或管理活動增(zeng)加(jia)阻力(li)，則企業的經營也難以(yi)避免(mian)不利影響。

股權(quan)繼承人(ren)的(de)安排，并不(bu)由上市公(gong)(gong)司掌握。對此，上市公(gong)(gong)司層面需(xu)要和胡家(jia)相關人(ren)員(yuan)建(jian)立密切的(de)溝通(tong)渠道(dao)，及時獲(huo)得相關信息并公(gong)(gong)告。對中檢集團和其他中小(xiao)股東來說，合計持股比例超(chao)過66%，如果能主動(dong)參(can)與(yu)公(gong)(gong)司治理，則可以(yi)完全把握公(gong)(gong)司的(de)發展方向，也(ye)就無(wu)懼任何(he)控制(zhi)權(quan)風險。