每經記者(zhe)｜任飛    每經編輯｜葉峰    

年中收官，公(gong)募債(zhai)(zhai)券型基金借(jie)勢打了個翻身仗，這一(yi)勢頭(tou)不僅來自(zi)今年以來債(zhai)(zhai)市的不斷(duan)走牛，也得益于(yu)企(qi)業端信(xin)用債(zhai)(zhai)的高收益特征。

數據(ju)來源：記者整理視(shi)覺中國圖楊靖制圖

《每日經濟新聞(wen)》記者注意到，在(zai)此(ci)背景下，純債(zhai)(zhai)基(ji)金收(shou)益最高已(yi)沖至6%以上，行業也慷慨解囊送(song)紅包，債(zhai)(zhai)基(ji)分紅成(cheng)為公募基(ji)金分紅的主力(li)軍。不過，隨著經濟復蘇(su)加速，或再(zai)次成(cheng)為影(ying)響(xiang)債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)的因素，機(ji)構(gou)對于下半(ban)年(nian)債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)的多空判(pan)斷(duan)存有分歧。

純債基金多數創出新高

年(nian)中(zhong)業(ye)績(ji)定格，截至6月30日，公募基(ji)金(jin)業(ye)績(ji)亮點頻現(xian)，在(zai)債(zhai)(zhai)券型基(ji)金(jin)領域，純(chun)債(zhai)(zhai)產品(pin)一舉收復去年(nian)四季度“失地”，多數創出凈值(zhi)新高。總的來看，今年(nian)上半年(nian)的純(chun)債(zhai)(zhai)型基(ji)金(jin)當中(zhong)，最高收益已超(chao)過6%。

Wind統計顯示，截至6月30日，東(dong)興(xing)興(xing)瑞一(yi)年(nian)定(ding)開A錄(lu)得(de)6.1595%半(ban)年(nian)業(ye)(ye)績，這是一(yi)只中長(chang)期純債類(lei)基金，相比去年(nian)此(ci)類(lei)基金的階段性(xing)業(ye)(ye)績來看(kan)，彼時年(nian)中業(ye)(ye)績最高錄(lu)得(de)4.3211%。此(ci)外，短期純債型基金業(ye)(ye)績也(ye)相對優異，海富通中短債A以4.7664%半(ban)年(nian)業(ye)(ye)績居首。

這一業績也(ye)是(shi)今(jin)年(nian)上半年(nian)債(zhai)(zhai)券市(shi)場走牛的寫(xie)照。具體來看，上半年(nian)債(zhai)(zhai)市(shi)呈現先抑后揚態(tai)勢。年(nian)初(chu)，由于(yu)理(li)財贖回(hui)余波仍在演(yan)繹，這對(dui)債(zhai)(zhai)市(shi)帶(dai)來利空，市(shi)場對(dui)疫情防控(kong)優(you)化后的經(jing)濟復蘇力(li)度預期(qi)提升，這使得年(nian)初(chu)至(zhi)春節前債(zhai)(zhai)市(shi)調整。3月以來，債(zhai)(zhai)市(shi)對(dui)政策(ce)加碼發(fa)力(li)的預期(qi)減(jian)弱，疊加市(shi)場對(dui)降準存在一定(ding)預期(qi)，從而觸發(fa)本輪利率下(xia)行，債(zhai)(zhai)市(shi)走強。

Wind統計顯示，今年上半年，債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券市場整體(ti)走強，中證全債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)指數上漲2.98%，債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券型(xing)基金平均收益率(lv)2.07%。這(zhe)也使得(de)純(chun)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)型(xing)基金的業績(ji)中位(wei)數較去年同期有所增加，今年統計的中長期純(chun)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)基金半年業績(ji)中位(wei)數為(wei)1.9837%，去年為(wei)1.5807；業績(ji)均值更(geng)是以2.1018%超去年同期近0.5個百分點(dian)。

不過，據《每(mei)日經(jing)濟新聞》記(ji)者觀察，由于(yu)權益市場的反復，出現業績(ji)首尾差(cha)距較大的則是(shi)含權類債基，根據Wind統計的混合債券二級基金表現，頭部像新華(hua)(hua)雙利A半年業績(ji)漲9.6344%，而華(hua)(hua)宸未來穩健添盈(ying)A則為-3.4946%墊(dian)底，首尾業績(ji)相差(cha)超(chao)13%。

有分析指(zhi)出(chu)，此前債市(shi)走(zou)強與市(shi)場悲觀(guan)預(yu)期有一定關系，但隨著(zhu)經濟復(fu)蘇的進(jin)程加快(kuai)，三季度(du)或在(zai)債市(shi)方面存在(zai)新(xin)的挑戰。下半年需謹慎利差(cha)壓至(zhi)低(di)位(wei)后債市(shi)參與者避險情緒增加而導(dao)致調整的可能。

債券基金分紅力度較大

今年(nian)以(yi)來，公募基金(jin)發行受抑，但債券(quan)型基金(jin)的發行依然(ran)保持較快增速(su)。Wind統(tong)計顯(xian)示，上(shang)半年(nian)，新成(cheng)立(li)債券(quan)基金(jin)142只（統(tong)計所(suo)有(you)份額），發行份額達到3126.21億份，占(zhan)所(suo)有(you)新基金(jin)總數的63.79%。

此外，債券基(ji)金分(fen)紅(hong)力度較大(da)，總(zong)額(e)超780億元。Choice數據顯(xian)示，截至6月末，今年(nian)以來(lai)共有(you)1903只基(ji)金（統(tong)計所(suo)有(you)份額(e)）實施(shi)分(fen)紅(hong)，分(fen)紅(hong)金額(e)合(he)計達到911.95億元。

與前兩年同期相(xiang)比(bi)，基(ji)金(jin)分(fen)紅總(zong)額分(fen)別下滑32.36%和(he)28.39%。整體看，債(zhai)券(quan)型基(ji)金(jin)是主要的分(fen)紅“現(xian)金(jin)奶牛”。Choice數據顯示，截至6月末，上半年有1690只債(zhai)券(quan)型基(ji)金(jin)實(shi)施基(ji)金(jin)分(fen)紅，分(fen)紅金(jin)額合計(ji)達到780.47億(yi)元，占所有基(ji)金(jin)分(fen)紅總(zong)金(jin)額的85.58%。

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者發(fa)現(xian)，從(cong)二(er)季(ji)度開(kai)始，已經有部(bu)分(fen)債券基金(jin)經理(li)在策(ce)略上趨(qu)向防守(shou)，特(te)別是從(cong)部(bu)分(fen)券商研(yan)報中不難發(fa)現(xian)，一些高頻測算的公募債基配置久期屢次回落，呈現(xian)出一定程度的防守(shou)意味(wei)。

其實機構(gou)對(dui)(dui)于(yu)下半年(nian)債(zhai)市(shi)以及債(zhai)券基(ji)金(jin)的(de)(de)研判依然相(xiang)對(dui)(dui)謹(jin)慎(shen)。中航基(ji)金(jin)副總經(jing)(jing)理、首(shou)席投資官鄧海(hai)清分(fen)析稱(cheng)：“此(ci)前債(zhai)市(shi)走(zou)強與市(shi)場(chang)悲觀預期有一定關(guan)系。但從數(shu)據看，由(you)于(yu)基(ji)數(shu)原因，三季度宏(hong)觀經(jing)(jing)濟數(shu)據會(hui)十分(fen)亮眼。如果政府后續出臺一攬子提(ti)振經(jing)(jing)濟的(de)(de)政策，三季度經(jing)(jing)濟將有比較大的(de)(de)起(qi)色，這對(dui)(dui)于(yu)債(zhai)市(shi)并不太有利。”

長城基金指出，目前的(de)經濟各項(xiang)高(gao)頻數(shu)據顯(xian)示基本面(mian)復(fu)蘇仍(reng)有(you)壓力(li)，債券(quan)(quan)市(shi)(shi)場的(de)配置力(li)量仍(reng)然較強(qiang)，在這樣的(de)基本面(mian)組合下，收(shou)益(yi)(yi)率(lv)上行空(kong)間有(you)限。不過(guo)，債券(quan)(quan)市(shi)(shi)場的(de)交易擁擠度提升，市(shi)(shi)場部分機構參與者有(you)擇機止盈的(de)需求。因此，債券(quan)(quan)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)中樞(shu)下行的(de)趨勢沒有(you)發生(sheng)變(bian)化，但未(wei)來債券(quan)(quan)市(shi)(shi)場博弈(yi)會更加復(fu)雜，收(shou)益(yi)(yi)率(lv)的(de)波動性將進(jin)一步增大。

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