每經編輯｜葉峰(feng)    

7月(yue)5日三大股(gu)指(zhi)盤中弱勢震(zhen)蕩(dang)下探，兩(liang)市成交(jiao)額有所萎縮。截至收盤，滬指(zhi)跌(die)0.69%，深(shen)成指(zhi)跌(die)0.91%，創業板(ban)指(zhi)跌(die)0.91%。兩(liang)市合計成交(jiao)8678億(yi)(yi)元(yuan)，北向資(zi)金凈賣出(chu)40.35億(yi)(yi)元(yuan)。

盤(pan)面上(shang)看，釀酒、汽車板塊(kuai)(kuai)(kuai)跌(die)幅居前，食(shi)品飲料、旅(lv)游餐飲、芯片、建材、家(jia)電、金(jin)融等板塊(kuai)(kuai)(kuai)均走弱，有色板塊(kuai)(kuai)(kuai)表現(xian)活躍，煤(mei)炭(tan)、鋼鐵、地(di)產板塊(kuai)(kuai)(kuai)等板塊(kuai)(kuai)(kuai)上(shang)揚，黃金(jin)概念(nian)活躍。

來源：Wind

近(jin)期創新(xin)(xin)藥(yao)板(ban)塊政(zheng)策利好(hao)持續放送(song)，2023年(nian)7月(yue)4日，國(guo)家(jia)醫保(bao)(bao)局發(fa)布《談(tan)判(pan)藥(yao)品(pin)(pin)續約(yue)規(gui)則(ze)》及《非(fei)獨(du)家(jia)藥(yao)品(pin)(pin)競價規(gui)則(ze)》公開征求意見。從續約(yue)規(gui)則(ze)看，相比(bi)于2022年(nian)《談(tan)判(pan)藥(yao)品(pin)(pin)續約(yue)規(gui)則(ze)》，本次續約(yue)規(gui)則(ze)體現創新(xin)(xin)藥(yao)醫保(bao)(bao)支(zhi)付價清晰化，且續約(yue)降幅(fu)不斷趨于溫和(he)。

近幾年(nian)(nian)(nian)醫保局和創新(xin)藥企(qi)互相在支付標(biao)(biao)準上(shang)相互都在溝通，2019年(nian)(nian)(nian)和2020年(nian)(nian)(nian)PD-1的(de)(de)降(jiang)幅(fu)較高，后(hou)續(xu)(xu)藥企(qi)業不斷向(xiang)上(shang)反映，去年(nian)(nian)(nian)出臺(tai)了簡(jian)(jian)易(yi)續(xu)(xu)約(yue)(yue)，今年(nian)(nian)(nian)進(jin)一步對(dui)(dui)規(gui)則做了細化。本次簡(jian)(jian)易(yi)續(xu)(xu)約(yue)(yue)對(dui)(dui)于單品(pin)(pin)(pin)種(zhong)預(yu)算的(de)(de)擴大(da)，40億增加到60億；連續(xu)(xu)納(na)入(ru)目錄(lu)(lu)4年(nian)(nian)(nian)及(ji)以(yi)內品(pin)(pin)(pin)種(zhong)和超過(guo)4年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)品(pin)(pin)(pin)種(zhong)，其中對(dui)(dui)于連續(xu)(xu)納(na)入(ru)目錄(lu)(lu)超過(guo)4年(nian)(nian)(nian)品(pin)(pin)(pin)種(zhong)“支付標(biao)(biao)準在前述計算值基礎上(shang)減(jian)半；新(xin)增適(shi)應癥續(xu)(xu)約(yue)(yue)降(jiang)幅(fu)扣減(jian)，價格(ge)預(yu)期更好。根據意見稿，2022年(nian)(nian)(nian)通過(guo)重新(xin)談判或補充協議方式增加適(shi)應癥的(de)(de)藥品(pin)(pin)(pin)，在今年(nian)(nian)(nian)計算續(xu)(xu)約(yue)(yue)降(jiang)幅(fu)時(shi)，將(jiang)把上(shang)次已發生的(de)(de)降(jiang)幅(fu)扣減(jian)。給予回收成(cheng)本二次創新(xin)空間的(de)(de)立(li)意，對(dui)(dui)于創新(xin)藥企(qi)是大(da)利好；8年(nian)(nian)(nian)以(yi)上(shang)老品(pin)(pin)(pin)種(zhong)，進(jin)入(ru)常規(gui)目錄(lu)(lu)。

此(ci)次調整規則(ze)征求意(yi)見稿(gao)將有助(zhu)(zhu)于創(chuang)(chuang)新藥品種長期穩(wen)定(ding)放量，有助(zhu)(zhu)于提升創(chuang)(chuang)新藥企業研發熱情和商業化動(dong)力。在市場對(dui)醫保基金中長期結余壓(ya)力較大、創(chuang)(chuang)新藥支付環境的擔憂下，此(ci)次續約規則(ze)的征求意(yi)見稿(gao)有助(zhu)(zhu)于不斷提振投資者信心。

我們看(kan)好創新(xin)(xin)藥支付邊(bian)際改善(shan)及CXO訂單(dan)邊(bian)際望改善(shan)投資(zi)(zi)機會，投資(zi)(zi)者也可以積極關注生(sheng)物醫藥ETF（512290）、創新(xin)(xin)藥滬深港(gang)ETF（517110）投資(zi)(zi)機會。

7月(yue)5日基本金(jin)屬崛起，帶(dai)熱(re)煤(mei)炭(tan)板塊(kuai)，煤(mei)炭(tan)ETF（515220）7月(yue)5日上漲0.81%。

來源：Wind

夏季以(yi)來(lai)氣溫持續升高，國家氣候中心預(yu)測今年(nian)7-8月(yue)(yue)我國多地還(huan)將出現階(jie)段性高溫過程。在高溫的影響下，我國用(yong)電負荷持續走高，煤(mei)價(jia)也迎來(lai)增(zeng)長，截至6月(yue)(yue)30日，秦皇(huang)島(dao)動力末煤(mei)（Q5500）平倉價(jia)為830元(yuan)/噸(dun)，環(huan)比上周增(zeng)加5元(yuan)/噸(dun)。

目前”梅(mei)雨季節“來臨，江南、華南地區降水(shui)增多，但長(chang)江上游的西(xi)南地區降水(shui)相(xiang)對偏少(shao)，導致長(chang)江上游來水(shui)偏少(shao)，2023年6月三峽大壩日均入庫流量為11710立方米/秒，同比(bi)下(xia)降42.48%，這意味著水(shui)電(dian)或將(jiang)繼續受限。

動力煤(mei)需求(qiu)端來看，近期高(gao)溫天氣(qi)(qi)下，電(dian)廠采購需求(qiu)增(zeng)加(jia)(jia)，上周日均港口調出量205.09萬噸，環(huan)比增(zeng)加(jia)(jia)0.74%。預(yu)計隨著用電(dian)旺季(ji)到來，高(gao)溫天氣(qi)(qi)疊加(jia)(jia)水電(dian)乏力，市場情緒會(hui)推動煤(mei)價延續小幅上漲趨勢。

隨著近期(qi)穩增長政策(ce)密集出臺，全(quan)社會煤耗(hao)需求隨經濟加速也(ye)會集中釋放。當前煤炭ETF（515220）跟蹤(zong)的中證煤炭指數股(gu)息率高(gao)達8.18%，板(ban)塊調(diao)整(zheng)之(zhi)后，煤炭板(ban)塊高(gao)現金(jin)流、高(gao)分紅、低估(gu)值以(yi)及需求復蘇下具備(bei)高(gao)彈(dan)性(xing)。

來源：Wind

鋼(gang)鐵板塊(kuai)同樣受基本金屬板塊(kuai)崛起影響，鋼(gang)鐵ETF（515210）7月5日上漲(zhang)1.03%，在(zai)所有(you)板塊(kuai)中排(pai)名前(qian)列。從原料端看，端午節前(qian)焦(jiao)炭(tan)雖(sui)有(you)提漲(zhang)，但鋼(gang)廠(chang)目(mu)前(qian)庫存(cun)較低，對焦(jiao)炭(tan)提漲(zhang)接受程度(du)不高(gao)。

來(lai)源：Wind，Mysteel，中泰證(zheng)券研(yan)究所(suo)

供應方(fang)面，整(zheng)體供應水(shui)平將維持(chi)少量回升趨勢，但由(you)于企業成本(ben)壓力受原料提(ti)漲而逐步抬升，回升水(shui)平略低于預期。

需求(qiu)方面，目前無(wu)論從表觀(guan)數據還是成交量數據來看，均未有明顯回升。

庫(ku)存方面(mian)，淡季(ji)被動(dong)累庫(ku)的規律大(da)概(gai)率不會發生變化，庫(ku)存拐點在本周有(you)所顯(xian)現，累庫(ku)幅度可能將(jiang)會有(you)所增長(chang)。

短期市(shi)場(chang)基本(ben)面處于(yu)矛盾積累初期，整體延(yan)續供(gong)強需弱的(de)格局。但在刺激(ji)政策(ce)的(de)強預期下，短期市(shi)場(chang)重(zhong)(zhong)心仍(reng)(reng)將圍(wei)繞政策(ce)交易。目前(qian)市(shi)場(chang)觀望氛圍(wei)較濃，預期與現實(shi)博弈的(de)局面或將重(zhong)(zhong)現，需靜待政策(ce)的(de)落地。而展望今年(nian)下半(ban)年(nian)，基建、制造業端(duan)需求(qiu)有一定支撐，鋼鐵(tie)需求(qiu)仍(reng)(reng)存(cun)在回升空(kong)間。

荷蘭(lan)6月(yue)30日公(gong)布(bu)了細化的(de)芯片(pian)出口管(guan)制方案(an)，針(zhen)對產品清單施行出口審批。此次細化方案(an)針(zhen)對45nm以下制程相關技術，覆蓋ASML最先(xian)進(jin)的(de)DUV光刻機型號、所(suo)有EUV型號，與用于(yu)金屬剝離的(de)原子層沉積(ji)（ALD）設備、硅、碳摻雜硅、硅鍺(zang)（SiGe）或(huo)碳摻雜硅鍺(zang)外延生長的(de)設備等。

另(ling)一(yi)方面，據華(hua)爾街日報報道，美(mei)國商(shang)務部(bu)考(kao)慮加強對(dui)華(hua)AI相(xiang)關芯(xin)(xin)片(pian)(pian)出口管制(zhi)，主要針(zhen)對(dui)英偉(wei)達A800芯(xin)(xin)片(pian)(pian)，可能最早(zao)于(yu)本月落(luo)地。除英偉(wei)達A800芯(xin)(xin)片(pian)(pian)，美(mei)國公(gong)(gong)司(si)對(dui)華(hua)提供(gong)云(yun)服務也(ye)可能受到影響。若新管制(zhi)落(luo)地，可能進(jin)一(yi)步(bu)提高中國市場上存量(liang)芯(xin)(xin)片(pian)(pian)價格(ge)與公(gong)(gong)司(si)擴(kuo)張的成本。

作為(wei)對上述管(guan)(guan)制(zhi)的(de)(de)反制(zhi)措施，商務部(bu)和海(hai)關總署宣布(bu)對鎵(jia)、鍺相關物項實(shi)施出(chu)口(kou)管(guan)(guan)制(zhi)。這(zhe)次(ci)我國點(dian)名進行出(chu)口(kou)管(guan)(guan)制(zhi)的(de)(de)鍺、鎵(jia)都是戰略(lve)性的(de)(de)基礎原料(liao)，也是半導體(ti)制(zhi)造的(de)(de)核心材料(liao)。各(ge)國一(yi)系列的(de)(de)制(zhi)裁(cai)措施說明半導體(ti)設備及材料(liao)在整個產業(ye)鏈中的(de)(de)關鍵性地位。

在此背(bei)景(jing)下，國內(nei)廠商(shang)正(zheng)在快(kuai)速(su)推(tui)進芯片產(chan)業鏈國產(chan)化進程。以(yi)(yi)AI算力(li)芯片為(wei)例，目前全球行(xing)業前十以(yi)(yi)歐美(mei)日韓等企(qi)業為(wei)主(zhu)，國內(nei)企(qi)業排(pai)名和市場份額占比均(jun)有(you)較大提升(sheng)空(kong)間。可通過芯片ETF（512760）一鍵配置(zhi)芯片產(chan)業龍(long)頭。同時也歡迎關(guan)注近(jin)期即將(jiang)發(fa)行(xing)的半導(dao)體設備材料ETF（159516）。

來源：Wind，智研(yan)咨詢，中研(yan)普華產(chan)業(ye)(ye)研(yan)究院，長城(cheng)證券(quan)產(chan)業(ye)(ye)研(yan)究院

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。