每經記者｜鄭(zheng)步春    每經編(bian)輯｜彭水(shui)萍(ping)

本周A股沖(chong)高回落(luo)，成交不斷減少(shao)，表(biao)現日益乏力(li)。上證綜指一周累計小跌(die)0.17%至3196.61點。其他股指跌(die)幅(fu)更大，深綜指、深創(chuang)業板綜指周跌(die)幅(fu)分(fen)別為(wei)0.92%、1.79%，滬科(ke)創(chuang)50指數全周跌(die)1.32%。

周初(chu)A股的(de)沖高與(yu)當時利好消(xiao)息較多相關(guan)(guan)。首先(xian)是外匯管(guan)理局(ju)局(ju)長潘(pan)功勝“接棒”央行黨委書(shu)記(ji)消(xiao)息，這誘發(fa)市(shi)場產生(sheng)些與(yu)匯率走勢(shi)相關(guan)(guan)的(de)良(liang)好憧憬（該預期最終成真，因本周匯率明顯企穩）；其次是周一午間公布(bu)的(de)中國6月(yue)(yue)財新制造業PMI雖然由5月(yue)(yue)的(de)50.9降至(zhi)50.5，但優于預期的(de)50.2。

周二消息面(mian)相對中(zhong)性(xing)，A股(gu)(gu)股(gu)(gu)指(zhi)大(da)致為橫盤，到了周三A股(gu)(gu)卻又展開(kai)了跌(die)勢，重要原因是周三新公布(bu)的6月(yue)財新服務(wu)業PMI由5月(yue)的57.1大(da)幅下跌(die)至(zhi)53.9。屋漏偏逢連夜雨(yu)，周四A股(gu)(gu)因“高盛極度(du)看空中(zhong)國銀行股(gu)(gu)”相關(guan)傳(chuan)聞而(er)續跌(die)。

到了周(zhou)五，由于(yu)周(zhou)四晚間美國(guo)公(gong)布的(de)6月(yue)ADP就(jiu)業數據(ju)強(qiang)勁(jing)，這使投資(zi)者擔(dan)心周(zhou)五晚間美國(guo)將公(gong)布的(de)6月(yue)非農就(jiu)業數據(ju)繼續強(qiang)勁(jing)，故當時(shi)人民(min)幣(bi)匯率明顯承壓，A股則繼續維持(chi)跌勢(shi)。

在(zai)A股結束了一周(zhou)交易后(hou)，北京時間(jian)周(zhou)五晚間(jian)美國公布(bu)的6月(yue)份新增非(fei)農就業(ye)人(ren)數為20.9萬人(ren)，為2020年12月(yue)以來的最(zui)小增幅。雖然同時公布(bu)的失業(ye)率及薪資數據較(jiao)好，但新增就業(ye)人(ren)數較(jiao)少還(huan)是造成了美元指數大(da)幅下跌。

個人覺得美(mei)國的(de)這份非農就業數據不(bu)足(zu)以使(shi)美(mei)聯儲7月(yue)下(xia)旬(xun)會議停止(zhi)加息，但(dan)可能略(lve)微削(xue)減7月(yue)之后進一步(bu)加息概率。

由于美元(yuan)暫時較弱，人民(min)幣匯率于周(zhou)(zhou)五顯(xian)著(zhu)升值。離岸人民(min)幣周(zhou)(zhou)五最(zui)終升至7.2337，這(zhe)也許會(hui)對下周(zhou)(zhou)一A股(gu)走勢(shi)構成些支撐，但該支撐應相(xiang)對有限。A股(gu)能否持續性走強，主要還取(qu)決于后續經濟(ji)(ji)指標能否顯(xian)著(zhu)轉強，或(huo)取(qu)決于政策(ce)面(mian)能否及時出臺“能被(bei)市場充分(fen)認可(ke)”的經濟(ji)(ji)扶持措(cuo)施。

本周A股(gu)(gu)成(cheng)(cheng)交(jiao)顯著萎縮，到了周五居然跌破了八千億大(da)(da)關。一般(ban)來說，成(cheng)(cheng)交(jiao)暫(zan)時的下降問題不大(da)(da)，但(dan)如(ru)果持續性(xing)下滑，那(nei)么就(jiu)說明信心比較缺失了。下周A股(gu)(gu)走勢(shi)將比較重(zhong)要，如(ru)果有啥(sha)較重(zhong)大(da)(da)利好(hao)出現(xian)，那(nei)么A股(gu)(gu)成(cheng)(cheng)交(jiao)可(ke)能就(jiu)會恢復，否則A股(gu)(gu)走勢(shi)有可(ke)能進一步轉差。

下周(zhou)有(you)較多極(ji)重要的(de)6月份(fen)經濟指(zhi)標(biao)公(gong)布(bu)(bu)，所以人民(min)幣匯率及(ji)A股走勢(shi)的(de)變數就(jiu)相對較大(da)了。下周(zhou)一將有(you)6月物價(jia)指(zhi)數及(ji)信貸指(zhi)標(biao)等(deng)公(gong)布(bu)(bu)，下周(zhou)四將有(you)6月進出口等(deng)指(zhi)標(biao)公(gong)布(bu)(bu)。只(zhi)要這些指(zhi)標(biao)中有(you)個(ge)別指(zhi)標(biao)出現(xian)“顯著”轉(zhuan)好跡象，對A股的(de)影(ying)響也許就(jiu)會(hui)超預期。

市場固然會(hui)消化已經公布的表象(xiang)數據(ju)，但也(ye)(ye)會(hui)僅憑預(yu)期(qi)就提前進行(xing)炒作(zuo)，所以(yi)只要預(yu)期(qi)能(neng)改向，那么既使還沒明(ming)顯(xian)的表象(xiang)數據(ju)支(zhi)撐，股指表現也(ye)(ye)有可能(neng)先行(xing)反(fan)應。

在下周將公(gong)布的各種數據(ju)中，投資者不(bu)(bu)妨重點關(guan)注物價與進出口數據(ju)，這不(bu)(bu)僅(jin)僅(jin)是因為(wei)這兩項數據(ju)本(ben)身相對重要，更是因為(wei)人民幣匯率貶值本(ben)身就會有利于這兩項數據(ju)。若換個(ge)角度看，這兩個(ge)數據(ju)其實非得(de)有些好(hao)轉才成，否則也只(zhi)能做出負面解讀了。

萬一(yi)下(xia)(xia)周(zhou)經濟指(zhi)標溫和或中性(xing)，或者說無法提(ti)供明顯指(zhi)引，那(nei)么市場注意力也(ye)只能轉向后(hou)續事(shi)件了。就(jiu)已知情(qing)況(kuang)看，本月下(xia)(xia)旬高層(ceng)會議自然是最值得關注的因素。在外圍方面，美(mei)聯(lian)儲下(xia)(xia)旬會議如何暗示(shi)下(xia)(xia)一(yi)步的加息(xi)動向應該也(ye)值得關注。

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