每經記者(zhe)｜張蕊    每經編輯｜陳旭    

7月(yue)8日，以“新變局 新財富 新動能”為主題的(de)第九屆(jie)“青(qing)(qing)島·中國(guo)財富論壇”在(zai)山東(dong)青(qing)(qing)島舉(ju)行(xing)。

大成基金副總經理兼首(shou)席經濟學(xue)家、央行金融(rong)研究(jiu)所(suo)前(qian)所(suo)長姚余棟(dong)出席論壇并發言。

論壇結束后，姚余(yu)棟接受了《每日(ri)經濟新聞》（以下簡(jian)稱NBD）記者的(de)采訪。他表(biao)示，中國(guo)一(yi)定會(hui)出現“科技(ji)(ji)牛”，而(er)這個(ge)“科技(ji)(ji)牛”會(hui)引(yin)領整(zheng)個(ge)科技(ji)(ji)行(xing)業的(de)發展，而(er)且理論(lun)上估值還可以有(you)很大的(de)增長空間。

在他(ta)看來(lai)，當前市場還是(shi)(shi)低估了(le)“科技牛”的(de)持續性(xing)和猛烈(lie)性(xing)，盡管如此，這種“科技牛”也是(shi)(shi)波動的(de)，不會是(shi)(shi)一蹴而就的(de)。

姚余棟在論壇上發言 圖片來源：主辦方

“科技牛”增長空間巨大

NBD：您(nin)去年(nian)提到(dao)“科技(ji)(ji)牛”將(jiang)成為2023年(nian)的(de)主題詞之一(yi)，您(nin)怎(zen)么評(ping)價科技(ji)(ji)型企業上半年(nian)在(zai)資(zi)本(ben)市場(chang)的(de)表現(xian)，對投(tou)資(zi)者有什(shen)么建(jian)議？

姚余棟(dong)：我們比較早地(di)預見到了“科技(ji)牛”，所以一定要對中國(guo)的TMT（科技(ji)、媒體和(he)通(tong)信(xin)）有充分(fen)的信(xin)心(xin)。

與(yu)美國相(xiang)比，我(wo)們在(zai)“0~1”階段(duan)相(xiang)對是(shi)有(you)差距的(de)，但(dan)“1~10”是(shi)我(wo)們的(de)優勢，特別是(shi)在(zai)廣大應(ying)用領域，所以我(wo)相(xiang)信無論是(shi)芯(xin)片制(zhi)造、光刻機，還是(shi)將來的(de)大模型、云計算還有(you)游戲的(de)應(ying)用，我(wo)們的(de)各種應(ying)用都逐漸會趕上來。

今年數(shu)(shu)字經(jing)濟領(ling)域(yu)，TMT指數(shu)(shu)暴漲(zhang)(zhang)，包括“中(zhong)特估”的一些行(xing)業(ye)(ye)也是(shi)漲(zhang)(zhang)得比(bi)較(jiao)多，這(zhe)(zhe)其實就(jiu)是(shi)“科(ke)技(ji)牛(niu)”。所以我(wo)覺得中(zhong)國一定會出現(xian)“科(ke)技(ji)牛(niu)”，這(zhe)(zhe)個“科(ke)技(ji)牛(niu)”會引領(ling)我(wo)們整個科(ke)技(ji)行(xing)業(ye)(ye)的發(fa)展(zhan)。

現在美國的科技行業占標普(pu)500指(zhi)數40%，我們才占10%左右(you)，為什么不能是20%？如(ru)果是20%的話，當A股總市值(zhi)超過100萬(wan)億元(yuan)，那就是20萬(wan)億元(yuan)左右(you)，我相信是會達到的。目前科(ke)技行(xing)業是被低估的，我們還(huan)是低估了“科(ke)技牛”的持續性。

盡管如(ru)此，這種“科技(ji)牛(niu)”也不(bu)會是一蹴而就的，中間依然(ran)會有比較高的波動性(xing)。但幾年之后，我相信會出(chu)現中國(guo)(guo)(guo)的“英偉達”、中國(guo)(guo)(guo)的“微軟”、中國(guo)(guo)(guo)的“蘋果”，我對此還是比較有信心的。

要靠資本市場的發展推動科技領域發展

NBD：您(nin)覺(jue)得資本市場在(zai)支撐實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)發展(zhan)方面可以起(qi)到一個(ge)什(shen)么樣(yang)的作用？

姚余棟：資本(ben)市場(chang)對(dui)實體經濟的支(zhi)撐太重要了，可(ke)(ke)(ke)以說(shuo)是“牽一(yi)發(fa)動(dong)全(quan)身”。目前(qian)我們在(zai)資本(ben)市場(chang)改革上(shang)(shang)應該(gai)說(shuo)總體取得了巨大(da)的成功(gong)，全(quan)面注冊制推出來了，上(shang)(shang)市公司可(ke)(ke)(ke)能一(yi)年有400多家，上(shang)(shang)市也(ye)(ye)變得可(ke)(ke)(ke)預期了，整個市場(chang)應該(gai)說(shuo)相對(dui)比較健康(kang)，包括(kuo)公募基金(jin)行業也(ye)(ye)在(zai)起到一(yi)個重要的作用。

央行前行長周小川有句名言，資金進(jin)(jin)入(ru)股(gu)(gu)市也是(shi)支(zhi)持(chi)實體(ti)經濟。我(wo)們得堅持(chi)做“難但正確”的(de)事情(qing)。我(wo)認為把資本市場搞好，特別是(shi)中國形成一個“科技(ji)牛”，有了“科技(ji)牛”以后(hou)，就能反過來支(zhi)撐實體(ti)經濟發(fa)展。比如你(ni)在家(jia)打(da)游(you)(you)戲，那(nei)游(you)(you)戲行業(ye)的(de)股(gu)(gu)票估值(zhi)就比較高，游(you)(you)戲行業(ye)股(gu)(gu)價高，就能更多(duo)吸引(yin)年輕人進(jin)(jin)入(ru)游(you)(you)戲行業(ye)，于是(shi)能帶動我(wo)們普通服(fu)務業(ye)的(de)工資增長，創造更多(duo)的(de)就業(ye)機會。

NBD：剛剛您(nin)也提(ti)到了房地產，但(dan)我看很多專家認(ren)為如果下(xia)半年經濟(ji)整體回升(sheng)，房地產還是(shi)非常關鍵(jian)的一環，您(nin)覺得呢？

姚余棟：當然，還(huan)是要(yao)(yao)穩住(zhu)房地(di)產，將來(lai)要(yao)(yao)有(you)一些適應(ying)的政策出臺。應(ying)該說(shuo)“房住(zhu)不炒”讓我們贏得了主動(dong)權(quan)，如(ru)果(guo)沒有(you)“房住(zhu)不炒”，那一線城市房價可(ke)能會比現在(zai)高得多(duo)，如(ru)果(guo)從高位再跌下(xia)來(lai)，金融機(ji)構風(feng)險就可(ke)想而知。

我(wo)們(men)認為(wei)中國的房地產是(shi)個(ge)“黃金坑”，能熬出來，因為(wei)我(wo)們(men)還有實實在在的剛需和改善性需求。但是(shi)房地產確(que)實有下行(xing)風(feng)險，現在已經出現了，還是(shi)要(yao)采取一些措施抓緊救助，使其(qi)逐漸從“黃金時代”過渡到“白銀時代”，這個(ge)也非常關鍵。

但是我覺得作為一(yi)個(ge)經濟體來(lai)說，我們要靠資(zi)本市(shi)場的發(fa)展來(lai)推動整個(ge)科技(ji)領域的發(fa)展，這(zhe)才是長(chang)治久(jiu)安之策。

（風險提(ti)示(shi)：基(ji)金投資有風險，文中觀點不構成具體投資建議(yi)）

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