每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰(feng)    

上(shang)周(zhou)，公(gong)募FOF市場(chang)新發數量增(zeng)多(duo)，且多(duo)為非(fei)養老目標(biao)型(xing)產品，這不僅在權益(yi)投資(zi)方面更加靈活，且從持(chi)有周(zhou)期(qi)來看(kan)進(jin)一步縮(suo)短，多(duo)為3個(ge)月(yue)持(chi)有型(xing)，對于短期(qi)配置或中(zhong)期(qi)配置的(de)(de)投資(zi)人來說擴充了可選標(biao)的(de)(de)。今(jin)年上(shang)半年，雖然(ran)(ran)個(ge)別養老目標(biao)FOF業(ye)績優異(yi)，但(dan)總的(de)(de)來看(kan)，其他類型(xing)的(de)(de)混合(he)型(xing)FOF依然(ran)(ran)是頭部業(ye)績當中(zhong)較(jiao)為集中(zhong)的(de)(de)品種。

上周7只公募FOF啟募

一周內有7只FOF基(ji)金新發啟(qi)募，這樣的(de)新發數量在過(guo)去(qu)半年甚(shen)至一年的(de)時間當中已經罕見。不僅如(ru)此，上周新發的(de)FOF基(ji)金較以(yi)往有很大的(de)不同。

首先(xian)在主(zhu)題策略方面(mian)，一改(gai)之前聚焦養(yang)老，上周新發基金(jin)當中(zhong)僅富國鑫(xin)旺積極養(yang)老目標五年為養(yang)老目標型FOF，其他均(jun)是其他類型的產品。具體包括中(zhong)歐盈選(xuan)進取三個(ge)月(yue)、博(bo)時(shi)臻選(xuan)楚匯(hui)三個(ge)月(yue)、信澳通合穩健三個(ge)月(yue)、渤海匯(hui)金(jin)優選(xuan)進取六(liu)個(ge)月(yue)、創金(jin)合信匯(hui)選(xuan)六(liu)個(ge)月(yue)。

這其(qi)中(zhong)，博時臻選楚匯三個(ge)月為債券型(xing)FOF，其(qi)余(yu)均為混(hun)合型(xing)FOF產(chan)品(pin)。值得(de)注意的(de)(de)是，雖然養老目標型(xing)FOF當中(zhong)個(ge)別業績(ji)在上半年領先同(tong)類，但(dan)總的(de)(de)來(lai)看，依然是混(hun)合型(xing)FOF占優。而從相關基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)投(tou)資策略來(lai)看，不同(tong)類型(xing)的(de)(de)FOF對權益基(ji)金(jin)(jin)配置的(de)(de)要求并不相同(tong)。

首先，在養老(lao)目標型(xing)基金(jin)的(de)(de)權(quan)(quan)益配置(zhi)中，幾(ji)乎所有(you)(you)的(de)(de)產(chan)品都(dou)對權(quan)(quan)益類資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)的(de)(de)比例有(you)(you)階(jie)段性限制，往往會隨(sui)著目標日(ri)期的(de)(de)臨近，權(quan)(quan)益類資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)比例隨(sui)之調低，體現在權(quan)(quan)益中樞的(de)(de)逐年下降。因(yin)此，在基金(jin)早期階(jie)段倘若權(quan)(quan)益市(shi)場偏(pian)弱，則難以給基金(jin)帶來較多超額收(shou)益。

記(ji)者注(zhu)意(yi)到(dao)，從上半年的(de)績優產品組合中不(bu)難看到(dao)，一些配置海外(wai)QDII基(ji)(ji)金的(de)效果較(jiao)好(hao)，長城恒泰養老2040FOF、前海開源裕源FOF、平安養老2045持有FOF均有涉及海外(wai)基(ji)(ji)金產品的(de)布(bu)局，這與(yu)虧損較(jiao)多的(de)FOF產品主打A股基(ji)(ji)金的(de)策略明顯(xian)不(bu)同(tong)。

但需指(zhi)出的是(shi)，受限于(yu)配置(zhi)(zhi)比例(li)以及基金(jin)費率(lv)的考量，依然(ran)有很多基金(jin)沒(mei)有選擇主動管理的基金(jin)產品，包括QDII，另一方面，在持有體(ti)驗上，多數養老目標型產品設定數年的持有期，或對(dui)一些想要靈(ling)活配置(zhi)(zhi)的投(tou)資人來說并不適用。

從新發的這些基金(jin)來(lai)看，持有期普遍(bian)調低至三(san)個月，這不僅對投(tou)資人(ren)的靈(ling)活申(shen)贖是件好事，也在迫使基金(jin)經(jing)理更好對組合(he)進行(xing)優化，以更加(jia)(jia)穩(wen)健的回報(bao)增加(jia)(jia)對新老(lao)投(tou)資人(ren)的黏性(xing)。

權益類FOF上周業績突出

上周(zhou)(zhou)(zhou)，A股市(shi)場出現(xian)反彈，上證指數(shu)收(shou)漲1.29%，A股日(ri)均成交額(e)在8600億(yi)元左右，北(bei)向資金則(ze)結束連(lian)續(xu)三周(zhou)(zhou)(zhou)凈(jing)賣出，上周(zhou)(zhou)(zhou)5個交易日(ri)全部呈現(xian)凈(jing)買(mai)入(ru)，合計(ji)凈(jing)買(mai)入(ru)198.4億(yi)元。受此影(ying)響(xiang)，權益類FOF上周(zhou)(zhou)(zhou)業績(ji)突出。

說明：上周各類(lei)型(xing)公(gong)募FOF頭部業(ye)績（部分） 來源：Wind

Wind統計顯示(shi)，工(gong)銀睿智進取(qu)一(yi)年A上周漲(zhang)幅達1.9383%，浙商(shang)匯金(jin)卓越優選三(san)個月漲(zhang)1.9276%，其(qi)余所(suo)有股票型FOF均周內收漲(zhang)，勝率極高。此外，海外市場(chang)上周也有不(bu)俗表現，結合前述部分FOF配(pei)置(zhi)QDII基金(jin)取(qu)得不(bu)錯(cuo)收益，未來混搭策(ce)略下(xia)的(de)齊頭并進或(huo)是公募FOF可(ke)供參考的(de)投資(zi)方向。

QDII投資(zi)(zi)工(gong)具豐富，不僅可以投資(zi)(zi)股票、債券(quan)，還可以投資(zi)(zi)石油、房地產(chan)(chan)、Reits等。從組合配置和財富管(guan)理的(de)角度來說，用QDII實(shi)現全球化投資(zi)(zi)可以一定程度上降低資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)相(xiang)關性和投資(zi)(zi)單一市場(chang)所面(mian)臨(lin)的(de)匯(hui)率風(feng)險。華寶證(zheng)券(quan)在(zai)分析中指出，建(jian)議(yi)重(zhong)點關注被動指數型的(de)QDII產(chan)(chan)品，一方(fang)面(mian)費率相(xiang)對低廉，另一方(fang)面(mian)相(xiang)較于主(zhu)動型QDII產(chan)(chan)品，也避免投資(zi)(zi)中可能面(mian)臨(lin)的(de)潛在(zai)個股風(feng)險。

對于其他權益資(zi)產的(de)配置(zhi)建(jian)議，中歐基金指出，在整體震蕩且政策拐(guai)點漸進的(de)判斷下(xia)，維持(chi)組合高防御性仍是必要(yao)的(de)。可以關注(zhu)兩類行業的(de)防御性，一個是穩定且具(ju)備(bei)高現金價值的(de)A股(gu)頭部企業，其二是估值在大(da)幅調(diao)整后已具(ju)備(bei)更高安全邊際的(de)新(xin)能源和醫藥、服務消費、出行和保險(xian)，以及開始表現出上行拐(guai)點的(de)特征(zheng)的(de)周期行業如(ru)半導體和電子板(ban)塊。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1162556855