每經AI快訊，中國銀河07月19日發布研報稱：給予電網設備推薦（維持）評級。

事件(jian)：近(jin)日，國(guo)家(jia)發展改(gai)革委(wei)、國(guo)家(jia)能源局、國(guo)家(jia)鄉村振興局發布《關于實施農村電網鞏固提升工程的指導意見(jian)》。

農(nong)(nong)村(cun)(cun)電(dian)(dian)網(wang)改造持續升級(ji)：我國經歷了(le)多輪農(nong)(nong)網(wang)升級(ji)改造：1998-2009年(nian)(nian)(nian)實現(xian)城鄉用電(dian)(dian)同價；2010-2015年(nian)(nian)(nian)戶戶通(tong)電(dian)(dian)；2016-2020年(nian)(nian)(nian)期(qi)間(jian)(jian)徹底(di)解決無(wu)電(dian)(dian)人口用電(dian)(dian)、取消縣級(ji)供(gong)電(dian)(dian)企(qi)業(ye)“代管體制”；2021-2025年(nian)(nian)(nian)期(qi)間(jian)(jian)實施鞏固(gu)提升工程(cheng)。此次《意見》提出：1）到2025年(nian)(nian)(nian)，農(nong)(nong)村(cun)(cun)電(dian)(dian)網(wang)網(wang)架結構更(geng)加(jia)堅強，數字化、智能(neng)化發展初(chu)見成(cheng)效；2）到2035年(nian)(nian)(nian)，基(ji)本(ben)建成(cheng)安全可靠(kao)、智能(neng)開放的現(xian)代化農(nong)(nong)村(cun)(cun)電(dian)(dian)網(wang)。新一輪農(nong)(nong)村(cun)(cun)電(dian)(dian)網(wang)改造，能(neng)源(yuan)革命與數字革命相互融合，我國農(nong)(nong)村(cun)(cun)電(dian)(dian)網(wang)發展有(you)望更(geng)加(jia)柔性化、互聯(lian)化、高端化和(he)高效化。

“十四五(wu)”農(nong)(nong)村(cun)(cun)電(dian)網(wang)(wang)投(tou)資(zi)或達(da)萬(wan)億(yi)(yi)(yi)：從(cong)農(nong)(nong)網(wang)(wang)投(tou)資(zi)來(lai)看，“十三(san)五(wu)”期間(jian)國網(wang)(wang)、南網(wang)(wang)分別(bie)規(gui)劃(hua)(hua)投(tou)資(zi)5,222億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、1,300億(yi)(yi)(yi)元(yuan)共6,522億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，實(shi)際(ji)投(tou)資(zi)7,775億(yi)(yi)(yi)元(yuan)（+YoY108%）、1,895億(yi)(yi)(yi)元(yuan)（+YoY87%）共9,670億(yi)(yi)(yi)。“十四五(wu)”期間(jian)，國網(wang)(wang)、南網(wang)(wang)分別(bie)規(gui)劃(hua)(hua)投(tou)入(ru)7,522億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、1,900億(yi)(yi)(yi)元(yuan)共9,422億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，與(yu)“十三(san)五(wu)”實(shi)際(ji)投(tou)資(zi)基本持平。考慮(lv)到城(cheng)鄉電(dian)網(wang)(wang)差(cha)距較大以(yi)及(ji)農(nong)(nong)村(cun)(cun)電(dian)網(wang)(wang)分布式可再生能源(yuan)滲(shen)透(tou)率持續提升，我們認為農(nong)(nong)網(wang)(wang)改(gai)造空(kong)間(jian)廣闊，實(shi)際(ji)投(tou)資(zi)額有望超過規(gui)劃(hua)(hua)額，或達(da)萬(wan)億(yi)(yi)(yi)規(gui)模(mo)。

“兩(liang)率(lv)(lv)一(yi)戶”要(yao)求更高更細化(hua)：“十(shi)(shi)三五(wu)(wu)”期間要(yao)求農村(cun)電(dian)網(wang)供電(dian)可(ke)靠率(lv)(lv)、綜合(he)電(dian)壓合(he)格率(lv)(lv)分(fen)別(bie)達到(dao)99.8%、97.9%，戶均(jun)配變(bian)容量不低于(yu)(yu)2千(qian)伏安。國網(wang)、南網(wang)均(jun)在2019年(nian)提(ti)前超額完成目標，2020年(nian)“兩(liang)率(lv)(lv)一(yi)戶”分(fen)別(bie)為99.84%、99.70%、2.7千(qian)伏安。《意(yi)見》提(ti)出“十(shi)(shi)四(si)五(wu)(wu)”期間東(dong)部地(di)區(qu)(qu)農村(cun)這三個指標不低于(yu)(yu)99.94%、99.9%、3.5千(qian)伏安，中西部和東(dong)北地(di)區(qu)(qu)分(fen)別(bie)不低于(yu)(yu)99.85%、99.2%、2.3千(qian)伏安。相(xiang)較“十(shi)(shi)三五(wu)(wu)”，“十(shi)(shi)四(si)五(wu)(wu)”量化(hua)目標更高且細化(hua)不同區(qu)(qu)域目標；相(xiang)較于(yu)(yu)中西部和東(dong)北部，東(dong)部地(di)區(qu)(qu)改善提(ti)升空間更大；戶均(jun)配變(bian)容量改善提(ti)升空間更明顯(xian)。

分布式電源(yuan)及電氣(qi)(qi)化(hua)率(lv)滲(shen)透率(lv)雙(shuang)提(ti)(ti)升(sheng)，驅動配電網改造升(sheng)級：《意(yi)見》指出：1）加快(kuai)老舊(jiu)電網設(she)(she)備更新(xin)，逐步(bu)淘汰S9及以下變壓器等落后低效(xiao)設(she)(she)備；2）加強網源(yuan)規劃建(jian)設(she)(she)銜接(jie)，支撐農(nong)(nong)(nong)村可再(zai)生能源(yuan)開發；3）提(ti)(ti)升(sheng)農(nong)(nong)(nong)村電氣(qi)(qi)化(hua)水平。據中(zhong)電聯統計，2020年(nian)農(nong)(nong)(nong)業農(nong)(nong)(nong)村電氣(qi)(qi)化(hua)率(lv)35.2％，2023-2025年(nian)將達到42.2%~47.6%。分布式能源(yuan)滲(shen)透率(lv)以及農(nong)(nong)(nong)村電氣(qi)(qi)化(hua)率(lv)的雙(shuang)提(ti)(ti)升(sheng)要求農(nong)(nong)(nong)村配電網提(ti)(ti)升(sheng)信(xin)息化(hua)、自動化(hua)和網架建(jian)設(she)(she)等方面的水平，進一步(bu)提(ti)(ti)高用(yong)電可靠性，配網側投資(zi)機遇(yu)廣闊(kuo)。

投資建(jian)(jian)議：實施農(nong)村(cun)電(dian)(dian)(dian)網鞏固提(ti)升工程，提(ti)升農(nong)村(cun)地(di)區電(dian)(dian)(dian)力保障水平，推動(dong)構建(jian)(jian)農(nong)村(cun)新型能源體系，推薦關注兩條主線：1）低(di)壓電(dian)(dian)(dian)器(qi)(qi)投資，建(jian)(jian)議關注正泰電(dian)(dian)(dian)器(qi)(qi)（601877.SH）、良信股(gu)份（002706.SZ）、宏(hong)力達（688330.SH）等；2）配電(dian)(dian)(dian)自(zi)動(dong)化主站(zhan)、一二次(ci)融合設備(bei)等投資，建(jian)(jian)議關注國電(dian)(dian)(dian)南(nan)瑞（600406.SH）、許繼電(dian)(dian)(dian)氣(qi)（000400.SZ）、平高電(dian)(dian)(dian)氣(qi)（600312.SH）、四方股(gu)份（601126.SH）等。

風(feng)險提示：政(zheng)策(ce)變化(hua)帶來(lai)的(de)風(feng)險；農網(wang)投(tou)資不及預期；行(xing)業競爭加劇(ju)。

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(記者 王曉波)

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