每經記(ji)者｜肖世清    每經編輯｜馬子卿    

7月(yue)(yue)26日，央(yang)行網站公告稱，為維護月(yue)(yue)末流動(dong)性平穩(wen)，今日以(yi)(yi)利率招(zhao)標方式(shi)開(kai)展(zhan)(zhan)了7天期1040億元(yuan)(yuan)(yuan)逆回(hui)(hui)購(gou)(gou)操作，利率維持(chi)1.9%。本周以(yi)(yi)來(lai)，央(yang)行累計(ji)向市場投放流動(dong)性1620億元(yuan)(yuan)(yuan)。具體來(lai)看，7月(yue)(yue)24日，開(kai)展(zhan)(zhan)140億元(yuan)(yuan)(yuan)逆回(hui)(hui)購(gou)(gou)操作；7月(yue)(yue)25日，開(kai)展(zhan)(zhan)440億元(yuan)(yuan)(yuan)逆回(hui)(hui)購(gou)(gou)操作；7月(yue)(yue)26日，開(kai)展(zhan)(zhan)1040億元(yuan)(yuan)(yuan)逆回(hui)(hui)購(gou)(gou)操作。

資料來源：央行網站

對于央行(xing)(xing)今日為何將逆回購(gou)提升至(zhi)千億級(ji)別，東(dong)方(fang)金誠首席宏觀分析師王青對《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)表示，臨近月末時點，特別是近期新(xin)增地方(fang)政府專項債發行(xing)(xing)節(jie)奏(zou)加快，資金面有一定(ding)收(shou)緊趨勢；央行(xing)(xing)適時通(tong)過逆回購(gou)操(cao)作“補水”，有助于保持資金面持續處于合理充裕(yu)狀態(tai)。

王青指出，“更(geng)為重要的是，在當前宏(hong)觀調控(kong)力(li)度(du)加大的背景下，政策面會(hui)更(geng)加注重為穩增長提(ti)供有利的貨幣金融條(tiao)件。其(qi)中，保(bao)持市(shi)場流動性處于較為充(chong)裕水平，是當前穩定市(shi)場預期，降低實體經濟(ji)融資成本的一個重要發(fa)力(li)點。”

央行今日開展逆回購1040億元

記者注(zhu)意到，進入7月下旬，央行在每個交易日(ri)都開展了逆回購操(cao)作，但(dan)操(cao)作規模均維(wei)持在百億級別(bie)。本周以來(lai)，央行累計向市場投放流動性1620億元。

值(zhi)得注意(yi)的(de)是，7月(yue)26日(ri)(ri)，央行(xing)將逆回(hui)(hui)購操作規(gui)模提升至千億(yi)級別(bie)，開(kai)展了1040億(yi)元逆回(hui)(hui)購操作，由(you)于今(jin)(jin)日(ri)(ri)有(you)250億(yi)元逆回(hui)(hui)購到期，今(jin)(jin)日(ri)(ri)公開(kai)市(shi)場實(shi)現(xian)凈投放790億(yi)元。

觀察市場資金(jin)面情(qing)況。今日，上(shang)海銀行間同(tong)業拆放(fang)利(li)率（Shibor）隔夜下行5.7個基點(dian)，報(bao)(bao)(bao)1.4590%。7天Shibor上(shang)行1個基點(dian)，報(bao)(bao)(bao)1.853%。從回購利(li)率表現看，DR001、DR007加(jia)權平均利(li)率均較昨日有所下行，分別報(bao)(bao)(bao)1.4562%、1.8435%，低于政策利(li)率水平。

資料來源(yuan)：中國貨幣網

分析(xi)逆回(hui)購(gou)操作規模加碼(ma)的原因(yin)，光大(da)銀(yin)行(xing)金(jin)融市場(chang)部宏(hong)觀(guan)研究員周茂華對(dui)記者表示：“月初以來，市場(chang)利率(lv)(lv)圍繞政策(ce)利率(lv)(lv)附(fu)近波(bo)動，反映市場(chang)流動性保持(chi)合理充(chong)裕。但(dan)近日，市場(chang)利率(lv)(lv)有(you)所(suo)上升，主要是金(jin)融機構(gou)跨月資金(jin)需求有(you)所(suo)增加，央(yang)行(xing)今日適度(du)加大(da)逆回(hui)購(gou)操作力度(du)，滿足(zu)機構(gou)短期資金(jin)需求，平抑資金(jin)面波(bo)動。”

周茂華指出，另(ling)一方(fang)面，釋放(fang)央(yang)行繼續保持(chi)流(liu)動性(xing)合(he)理充裕，為宏觀政策實(shi)施和經濟穩步恢(hui)復(fu)營造適宜貨幣環境。保持(chi)市場流(liu)動性(xing)合(he)理充裕有助(zhu)于(yu)傳統貨幣政策傳導，助(zhu)力金融機構(gou)寬(kuan)信(xin)用(yong)。

王(wang)青指出，在當前宏觀(guan)調控力度加(jia)大的(de)(de)背(bei)景下，政策面會更加(jia)注重為穩(wen)增長提供(gong)有利(li)的(de)(de)貨幣金融條件(jian)。其中，保持(chi)市(shi)場(chang)流動性處于(yu)較為充裕水平，是當前穩(wen)定市(shi)場(chang)預期，降低(di)實體經濟(ji)融資成(cheng)本的(de)(de)一個重要發力點。

分析師：短期內還會持續開展千億規模逆回購操作

預測逆回購操作是否會延(yan)續加(jia)碼態勢，王青表(biao)示(shi)，近(jin)期DR007等主(zhu)要(yao)市場利率都較為(wei)平穩地運行(xing)在(zai)相(xiang)應政策(ce)利率下方，央行(xing)仍在(zai)逐日加(jia)大資金投(tou)放力度，呵護(hu)資金面意圖明確，在(zai)一(yi)定程度上體(ti)現(xian)了預調(diao)、微調(diao)特征。

資料來源(yuan)：中國(guo)貨幣網

王青判斷，“短期內央行還會持續開展千億規模的逆回購操作。這意味(wei)著(zhu)盡管(guan)月(yue)(yue)底(di)前商業銀行信貸投放力(li)度(du)趨于加(jia)大，但(dan)資(zi)金利率會延續低位穩定狀(zhuang)態(tai)，月(yue)(yue)末時點的(de)波(bo)動性也有望處(chu)于偏(pian)低水平。”

周茂華認(ren)為(wei)，“接(jie)下來(lai)，專項(xiang)債發行(xing)有所(suo)加快、MLF到期，加之繳(jiao)(jiao)稅(shui)、繳(jiao)(jiao)準等(deng)對資金面(mian)構成短期擾動(dong)，但預計央(yang)行(xing)會通過降準、MLF、公(gong)開市場(chang)操作(zuo)等(deng)工具適靈(ling)活操作(zuo)，保持流(liu)動(dong)性合理充裕(yu)。”

記(ji)者注意到(dao)，7月(yue)14日，在(zai)國新辦舉(ju)行的新聞發布會上，央行表(biao)示，“加大宏觀調控力度(du)，精準有力實施(shi)穩(wen)健的貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)，綜合運(yun)用存款準備(bei)金率、中(zhong)期借(jie)貸便(bian)利、公開(kai)市場操作等多種(zhong)貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)工具，保持銀行體(ti)系流動(dong)性(xing)合理充裕，保持貨(huo)幣(bi)信貸合理增長，推動(dong)企業融(rong)資和居民信貸成本穩(wen)中(zhong)有降(jiang)。”

封面圖(tu)片來源(yuan)：每經記者(zhe) 張建 攝