每(mei)經記者｜孫磊    每(mei)經編輯｜裴健(jian)如(ru) 

小鵬汽車的(de)股(gu)價“坐上了(le)火箭(jian)”！

美東時間7月26日，小鵬汽車美股盤前快速拉升漲逾15%，盤中一度漲超40%。截至當日收盤，小鵬汽車美股股價報19.455美元/股，漲幅為26.66%，市值增長了35.5億美元；7月27日，小鵬汽車港股也迎來大漲。截(jie)至(zhi)當日收盤，小鵬汽車港股(gu)(gu)股(gu)(gu)價上漲(zhang)33.88%，報81.00港元(yuan)/股(gu)(gu)。

股(gu)價上(shang)漲(zhang)背后，是一則“大小CP”合作消息的(de)官(guan)宣。7月26日晚(wan)間，大眾汽(qi)車(che)(che)(che)品牌(pai)與小鵬(peng)汽(qi)車(che)(che)(che)達成技術框架(jia)協(xie)議。大眾汽(qi)車(che)(che)(che)方面稱，雙方計(ji)劃(hua)面向中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)中(zhong)(zhong)型車(che)(che)(che)市場，共同開發兩款大眾汽(qi)車(che)(che)(che)品牌(pai)的(de)電動(dong)車(che)(che)(che)型。這兩款專屬于中(zhong)(zhong)國(guo)市場的(de)新車(che)(che)(che)將補充基于MEB平臺的(de)產品組合，并計(ji)劃(hua)于2026年走(zou)向市場。

隨后，小(xiao)鵬汽車(che)(che)方面(mian)透露稱，在(zai)戰略技(ji)術(shu)合作(zuo)(zuo)方面(mian)，小(xiao)鵬汽車(che)(che)和(he)大(da)眾汽車(che)(che)集團將(jiang)基于小(xiao)鵬汽車(che)(che)的G9車(che)(che)型(xing)(xing)平臺、智(zhi)能座艙及高階輔(fu)助駕駛系(xi)統軟(ruan)件(jian)共(gong)同(tong)開發車(che)(che)型(xing)(xing)。此外，雙方還(huan)將(jiang)在(zai)多個領(ling)域探索其他潛(qian)在(zai)的戰略合作(zuo)(zuo)，包括未來(lai)電(dian)動車(che)(che)平臺、軟(ruan)件(jian)技(ji)術(shu)和(he)供應鏈方面(mian)的合作(zuo)(zuo)。

圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）

同時(shi)，作為合作的(de)(de)(de)一部分，大眾(zhong)汽(qi)(qi)車(che)集團(tuan)將向小(xiao)鵬汽(qi)(qi)車(che)增資約(yue)7億美(mei)元，以每ADS 15美(mei)元的(de)(de)(de)價格(ge)收購小(xiao)鵬汽(qi)(qi)車(che)約(yue)4.99%的(de)(de)(de)股權。在(zai)此次交易完成后，大眾(zhong)汽(qi)(qi)車(che)集團(tuan)不僅將獲(huo)得一個小(xiao)鵬汽(qi)(qi)車(che)董事會觀察員席位，同時(shi)也(ye)將成為小(xiao)鵬汽(qi)(qi)車(che)的(de)(de)(de)第(di)三大股東。

合作洽談始于去年第四季度

記者了解到(dao)，雙方(fang)的合作可(ke)以追溯到(dao)去年第四季度。彼時，小(xiao)鵬汽(qi)車正處在小(xiao)鵬G9入市效果(guo)未能達(da)到(dao)預期、月度銷量(liang)持續(xu)低迷、公司內部(bu)進行組織架(jia)構的時期，銷量(liang)與品牌等方(fang)面亟待提升(sheng)。

從小鵬汽(qi)車董事長兼首席(xi)執(zhi)行(xing)官何小鵬對此次合作(zuo)的(de)(de)回應來看，他(ta)也希望借(jie)助大眾汽(qi)車提(ti)升(sheng)品(pin)牌影響力。“我期待‘大’和(he)‘小’的(de)(de)攜手，將(jiang)最好的(de)(de)技術，最好的(de)(de)產品(pin)，最好的(de)(de)品(pin)牌帶到全球。”何小鵬表(biao)示(shi)。

圖片來源：新浪微博（@XP-何小鵬）

對(dui)于小(xiao)鵬汽(qi)車(che)(che)(che)和大眾(zhong)汽(qi)車(che)(che)(che)的合作(zuo)，天風證券方面認(ren)為，這是(shi)屬于國(guo)(guo)內(nei)汽(qi)車(che)(che)(che)行(xing)業(ye)里程碑式事件(jian)，標志著國(guo)(guo)內(nei)車(che)(che)(che)企電(dian)動(dong)智能化能力得到行(xing)業(ye)認(ren)可。不少業(ye)內(nei)人(ren)士也認(ren)為，與(yu)大眾(zhong)汽(qi)車(che)(che)(che)進行(xing)合作(zuo)，說明小(xiao)鵬汽(qi)車(che)(che)(che)的技術得到了認(ren)可，同時還可以依(yi)靠大眾(zhong)汽(qi)車(che)(che)(che)打(da)開(kai)全球影響力。

此外，高(gao)度互(hu)補的(de)(de)優勢是雙方長期戰(zhan)略(lve)合作的(de)(de)基礎(chu)。何小鵬認為：“大(da)眾汽車(che)集(ji)團和(he)小鵬汽車(che)高(gao)度互(hu)補的(de)(de)優勢是雙方長期戰(zhan)略(lve)合作的(de)(de)基礎(chu)。我們將互(hu)相(xiang)(xiang)分享智能(neng)電動汽車(che)的(de)(de)技術和(he)世界(jie)一流的(de)(de)設計及工程(cheng)能(neng)力(li)，并互(hu)相(xiang)(xiang)學習(xi)。”

據(ju)了解，小鵬(peng)汽車在合(he)作總負責整(zheng)車平臺及智能(neng)座艙和智能(neng)駕駛系(xi)統的(de)開發(fa)工(gong)作，大眾汽車則(ze)提供全球(qiu)的(de)工(gong)程和供應鏈(lian)能(neng)力。對此，東吳證券方面(mian)認為，小鵬(peng)汽車有(you)(you)望吸(xi)收(shou)大眾汽車供應鏈(lian)優勢能(neng)力，帶動原有(you)(you)大眾汽車供應鏈(lian)一起(qi)成(cheng)長，并助力于改善自身原有(you)(you)供應鏈(lian)管理(li)體(ti)系(xi)。

從財(cai)務角度來(lai)看，小(xiao)鵬汽(qi)車此次不(bu)僅(jin)獲得了7億美(mei)元的(de)投資(zi)，其還可以通過貢(gong)獻技(ji)術獲得收(shou)(shou)入(ru)。“來(lai)自大眾與高(gao)級輔(fu)助(zhu)駕駛系統軟件相關的(de)收(shou)(shou)入(ru)，有可能會為小(xiao)鵬帶來(lai)相對較高(gao)的(de)毛利率。未來(lai)預計小(xiao)鵬G9的(de)軟件和XNGP智能輔(fu)助(zhu)駕駛系統可能會開(kai)放給大眾。”花旗方面認為。

平(ping)安證(zheng)券認為(wei)，此(ci)次大眾(zhong)汽(qi)車(che)增(zeng)資入股小鵬(peng)汽(qi)車(che)并與小鵬(peng)汽(qi)車(che)達成戰略合(he)作，是(shi)我國(guo)汽(qi)車(che)工業史上具有里程碑意義的事件，中國(guo)汽(qi)車(che)工業從過去(qu)(qu)的“以市場換技術”演變(bian)為(wei)“以技術換市場”，中國(guo)車(che)企也(ye)將(jiang)從過去(qu)(qu)的技術輸(shu)入方轉變(bian)成技術輸(shu)出方，看好自主(zhu)品(pin)牌車(che)企在智能新能源車(che)時代的崛起機遇。

大眾急需補齊智能化短板

對大(da)眾汽車(che)來(lai)說，在(zai)電動化(hua)、智(zhi)能化(hua)轉型的(de)(de)過程中(zhong)取得成績(ji)是其面(mian)臨(lin)的(de)(de)首要問(wen)題(ti)。官(guan)方數據顯(xian)示，今年(nian)上半年(nian)，大(da)眾汽車(che)集團在(zai)全球的(de)(de)純電動汽車(che)交付(fu)量同比增(zeng)長48%至32.16萬輛，在(zai)總交付(fu)量中(zhong)的(de)(de)占比從去年(nian)同期的(de)(de)5.6%增(zeng)長至7.4%。

但在中(zhong)國市(shi)場(chang)，盡管電(dian)動車需求強烈，但大(da)(da)眾(zhong)(zhong)汽(qi)車集(ji)團純(chun)電(dian)動汽(qi)車的交付(fu)量(liang)反而比前一年(nian)下降了約(yue)2%，為6.24萬(wan)(wan)輛。另據上汽(qi)大(da)(da)眾(zhong)(zhong)公布的數(shu)據，上汽(qi)大(da)(da)眾(zhong)(zhong)ID.家族(zu)上半年(nian)銷量(liang)為2.81萬(wan)(wan)輛，即(ji)便(bian)該(gai)數(shu)字在合資品牌的電(dian)動車型里(li)已經是最高，但與理想汽(qi)車、比亞(ya)迪、特斯拉等相比仍有不小(xiao)差距。

圖片來源：視覺中國

有觀點認(ren)為，大眾汽車智(zhi)能化(hua)方(fang)面(mian)的(de)短板在(zai)一定(ding)程度上(shang)影響了其終端市(shi)場的(de)表(biao)現。據了解，大眾汽車目(mu)前使用的(de)MEB平(ping)臺在(zai)“三(san)電”方(fang)面(mian)能力尚可(ke)，但智(zhi)能化(hua)方(fang)面(mian)仍欠佳。此前，外媒曾(ceng)報道稱，ID.3曾(ceng)搭載了功(gong)能不太完整的(de)軟件架構，這(zhe)一問題很可(ke)能會影響近2萬輛電動車。

對于面向未來適(shi)用的(de)(de)PPE平(ping)臺，大(da)眾(zhong)汽車主要將升級(ji)集中在了(le)三電方(fang)面。例如，PPE平(ping)臺從MEB的(de)(de)400V平(ping)臺升級(ji)到800V，電池容量從最(zui)高82度(du)解放(fang)到100度(du)，最(zui)高放(fang)電功(gong)率從220kw拓展(zhan)到475kw，充電功(gong)率從125kw拓展(zhan)到270kw，但在智能(neng)化方(fang)面提及的(de)(de)并不多。

面對大眾汽(qi)(qi)車(che)目前的(de)狀況，大眾中(zhong)國(guo)董事長(chang)兼(jian)首席執(zhi)行官貝瑞(rui)德不久(jiu)前在(zai)(zai)接受(shou)《南(nan)德意志報》采訪時(shi)表示，“在(zai)(zai)技術層面，脫(tuo)鉤早已(yi)在(zai)(zai)進行中(zhong)，現在(zai)(zai)中(zhong)國(guo)市場的(de)需求不同了，不可能(neng)再簡單把歐(ou)洲(zhou)汽(qi)(qi)車(che)帶到中(zhong)國(guo)，我們有必要發展‘在(zai)(zai)中(zhong)國(guo)，為中(zhong)國(guo)’（的(de)技術）。到目前為止，一切(qie)都用(yong)了太長(chang)時(shi)間(jian)。”

據了解，軟(ruan)件(jian)問題(ti)一直困擾(rao)著(zhu)大(da)眾(zhong)(zhong)汽(qi)(qi)車(che)(che)的轉(zhuan)型(xing)，其軟(ruan)件(jian)部門CARIAD不僅軟(ruan)件(jian)研發進度落(luo)后，且持續處于(yu)虧損狀態。今(jin)年5月，大(da)眾(zhong)(zhong)汽(qi)(qi)車(che)(che)集團宣布CARIAD監事(shi)會(hui)已經(jing)批準進行全(quan)面重組。在(zai)這樣的背景下，在(zai)智能化(hua)方(fang)面有著(zhu)技術積(ji)累的小(xiao)鵬汽(qi)(qi)車(che)(che)，成了大(da)眾(zhong)(zhong)汽(qi)(qi)車(che)(che)青(qing)睞的對(dui)象。

在(zai)(zai)此次合作中(zhong)，新近成(cheng)(cheng)立(li)的大(da)眾汽車（中(zhong)國(guo)）科(ke)(ke)技(ji)(ji)有限公(gong)(gong)司（VCTC）將成(cheng)(cheng)為小鵬(peng)汽車在(zai)(zai)開發領域的合作伙(huo)伴。同時，大(da)眾汽車（中(zhong)國(guo)）科(ke)(ke)技(ji)(ji)公(gong)(gong)司在(zai)(zai)合肥建立(li)了智能網聯電動汽車的研發及采購(gou)中(zhong)心。而從目前(qian)的布局(ju)來看，小鵬(peng)汽車的相(xiang)關技(ji)(ji)術(shu)將主要賦能給大(da)眾安徽所生產的車型(xing)。

不過(guo)，需要(yao)(yao)注(zhu)意的是，大(da)眾汽(qi)車(che)和小鵬(peng)汽(qi)車(che)雙方合作的車(che)型最早要(yao)(yao)在(zai)(zai)2026年投放到市(shi)場中。而在(zai)(zai)此之前(qian)，大(da)眾汽(qi)車(che)如何應(ying)對當(dang)下競爭愈加激烈的市(shi)場環境，如何在(zai)(zai)與小鵬(peng)汽(qi)車(che)合作的同時兼顧(gu)自(zi)身相關技術(shu)的研(yan)發，都將是其需要(yao)(yao)思考的問題。

封面圖(tu)片來源：新浪微博（@XP-何(he)小鵬）