每(mei)經(jing)AI快訊，山(shan)西證券(quan)指出(chu)，受下(xia)游消費需(xu)求(qiu)不振和供給(gei)壓力的(de)影響，生豬產業業內對(dui)6月中下(xia)旬豬價回升至盈虧(kui)線的(de)預(yu)期(qi)(qi)(qi)落空后(hou)(hou)，業內對(dui)后(hou)(hou)續(xu)豬價走(zou)勢預(yu)期(qi)(qi)(qi)顯得更為悲觀。這(zhe)種悲觀預(yu)期(qi)(qi)(qi)也逐漸反應在仔(zi)豬價格走(zou)勢上(shang)。近(jin)期(qi)(qi)(qi)仔(zi)豬價格出(chu)現(xian)明顯下(xia)跌(die)，局(ju)部地區已(yi)跌(die)破成本線。在經(jing)歷2021-2023年3個虧(kui)損(sun)期(qi)(qi)(qi)的(de)持續(xu)資(zi)金消耗后(hou)(hou)，生豬養殖行(xing)業的(de)整體負債率已(yi)經(jing)處于歷史較高水(shui)平。根據同樣經(jing)歷3個虧(kui)損(sun)期(qi)(qi)(qi)的(de)2013-2015年經(jing)驗，隨(sui)著行(xing)業資(zi)金鏈緊張，越往后(hou)(hou)虧(kui)損(sun)期(qi)(qi)(qi)的(de)產能去化幅(fu)度可能越大。

根據我(wo)們(men)的(de)(de)養(yang)(yang)殖股(gu)“虧損期+低(di)PB”投(tou)資策(ce)略，我(wo)們(men)建議在第三個“虧損底(di)”期間選擇(ze)PB接近或(huo)跌(die)破自身歷史(shi)底(di)部(bu)的(de)(de)穩健標的(de)(de)進行布局，推薦經營相對(dui)穩健的(de)(de)生豬(zhu)養(yang)(yang)殖股(gu)。根據我(wo)們(men)的(de)(de)生豬(zhu)養(yang)(yang)殖股(gu)邏輯(ji)框(kuang)架(jia)，隨著生豬(zhu)產能的(de)(de)進一步(bu)去化，后續生豬(zhu)養(yang)(yang)殖股(gu)或(huo)有望沿著“產能去化”的(de)(de)邏輯(ji)演繹。