每(mei)經(jing)記者｜楊(yang)卉 實習生黃(huang)燦    每(mei)經(jing)編輯｜楊(yang)夏    

當地時間7月27日盤(pan)前(qian)，好(hao)未(wei)(wei)來(lai)發布了2024財(cai)年(nian)(nian)第一季(ji)(ji)度(du)未(wei)(wei)經審計財(cai)務報告。截至(zhi)今年(nian)(nian)5月31日（好(hao)未(wei)(wei)來(lai)財(cai)務年(nian)(nian)度(du)結束日期為(wei)2月28日），好(hao)未(wei)(wei)來(lai)2024財(cai)年(nian)(nian)一季(ji)(ji)度(du)凈收入由(you)上一財(cai)年(nian)(nian)同期2.24億(yi)美(mei)元上升至(zhi)本季(ji)(ji)的(de)2.75億(yi)美(mei)元，但歸屬于好(hao)未(wei)(wei)來(lai)的(de)凈虧損為(wei)4504萬美(mei)元，凈虧損金額較(jiao)上年(nian)(nian)同期略有擴大。

好(hao)未來總裁(cai)兼首(shou)席財務(wu)(wu)官彭壯(zhuang)壯(zhuang)在(zai)財報中稱(cheng)，本季度好(hao)未來在(zai)調整核心(xin)產(chan)品(pin)和提升(sheng)運(yun)營效率的(de)同時，也(ye)在(zai)以智能硬件為代(dai)表的(de)新業(ye)務(wu)(wu)上取得進展。

“雙減”落(luo)地已(yi)有(you)兩(liang)年(nian)時間，被(bei)阻(zu)斷K12業(ye)(ye)務的(de)(de)教(jiao)育(yu)公司在(zai)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)的(de)(de)路(lu)上摸爬滾打(da)，試(shi)圖趟出(chu)自己的(de)(de)路(lu)。從已(yi)有(you)嘗試(shi)來看(kan)，將(jiang)傳統教(jiao)育(yu)業(ye)(ye)務轉(zhuan)(zhuan)化(hua)至(zhi)成(cheng)人(ren)教(jiao)育(yu)、素質教(jiao)育(yu)、考試(shi)培(pei)訓甚至(zhi)老(lao)年(nian)教(jiao)育(yu)是相對常見的(de)(de)過渡模(mo)式(shi)；教(jiao)育(yu)之(zhi)外，新東(dong)方的(de)(de)直(zhi)播之(zhi)路(lu)顯然已(yi)經走通但很難復制；成(cheng)立20年(nian)的(de)(de)老(lao)牌教(jiao)育(yu)企(qi)業(ye)(ye)好未來選擇另(ling)辟蹊徑，一(yi)腳沖(chong)進時下大(da)火的(de)(de)人(ren)工智能(neng)，官宣自研數學(xue)大(da)模(mo)型(xing)MathGP，并將(jiang)于(yu)年(nian)內推出(chu)基于(yu)該(gai)大(da)模(mo)型(xing)的(de)(de)產(chan)品級應用。

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但(dan)大(da)(da)模(mo)型“燒錢”眾所周知，已下場玩家在投(tou)資上(shang)都展現(xian)出了相當的誠意。財務狀(zhuang)況方面，2020財年(nian)起(qi)好未(wei)來(lai)開始陷(xian)入虧損泥潭；截至2023年(nian)5月31日，好未(wei)來(lai)現(xian)金(jin)、現(xian)金(jin)等(deng)價(jia)物和(he)短期投(tou)資合計余額為30.45億美(mei)元，較兩月前（2023年(nian)2月28日）減少了1.27億美(mei)元。無論是好未(wei)來(lai)還是其(qi)余教培企業，要憑借大(da)(da)模(mo)型翻身絕非易事(shi)。

新財年虧損仍在繼續

上(shang)市教育企業(ye)密集“交作業(ye)”的(de)時段，又一份備受關(guan)注(zhu)的(de)業(ye)績(ji)數據新鮮出爐。

這次是定位為(wei)“中國智(zhi)能(neng)學習解決方案(an)提(ti)供(gong)商”的好未來。

根據該公司發布的2024財(cai)年（截至(zhi)2023年5月31日）第一季度未(wei)經審計財(cai)務報告，新財(cai)年Q1，好未(wei)來(lai)凈(jing)收入由(you)上(shang)年同期2.24億(yi)美元上(shang)升至(zhi)本季的2.75億(yi)美元，漲幅為22.9%。

經(jing)營(ying)虧(kui)(kui)損(sun)為(wei)(wei)(wei)5777萬(wan)(wan)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，較上年(nian)(nian)同期虧(kui)(kui)損(sun)金額進一步擴大(da)；非美(mei)(mei)國會計準則經(jing)營(ying)虧(kui)(kui)損(sun)（不(bu)考慮股權激勵費用(yong)）為(wei)(wei)(wei)3226萬(wan)(wan)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，上年(nian)(nian)同期為(wei)(wei)(wei)184萬(wan)(wan)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)；歸屬于(yu)好(hao)未來的凈虧(kui)(kui)損(sun)為(wei)(wei)(wei)4504萬(wan)(wan)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，上年(nian)(nian)同期凈虧(kui)(kui)損(sun)為(wei)(wei)(wei)4383萬(wan)(wan)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)；基本(ben)和攤薄(bo)每ADS凈虧(kui)(kui)損(sun)均為(wei)(wei)(wei)0.07美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)。

好(hao)未來(lai)總裁兼首席財務官(guan)彭壯(zhuang)壯(zhuang)在財報(bao)中稱，報(bao)告期內公司還進行了股(gu)票回購，花費約(yue)1.513億美元回購了約(yue)2590萬(wan)股(gu)美國存(cun)托股(gu)（ADS）。同(tong)時，彭壯(zhuang)壯(zhuang)還補充稱，本季度(du)公司也在以智能(neng)硬件(jian)為(wei)代表的新(xin)業務上取得(de)進展。

凈收(shou)入(ru)增(zeng)加但凈虧損(sun)還在擴大？好未來的(de)錢花去(qu)哪(na)了(le)？從(cong)2024財(cai)(cai)年(nian)Q1業績(ji)來看，報告期(qi)內好未來運營(ying)成本(ben)和費(fei)(fei)用(yong)為3.421億美元(yuan)，較2023財(cai)(cai)年(nian)第(di)(di)一季度(du)的(de)2.6億美元(yuan)增(zeng)長(chang)31.6%；銷(xiao)售和營(ying)銷(xiao)費(fei)(fei)用(yong)從(cong)2023年(nian)第(di)(di)一季度(du)的(de)6000萬(wan)(wan)美元(yuan)增(zeng)加到9770萬(wan)(wan)美元(yuan)，增(zeng)長(chang)了(le)62.7%。非(fei)GAAP 銷(xiao)售和營(ying)銷(xiao)費(fei)(fei)用(yong)（不包括(kuo)股票薪(xin)酬(chou)）從(cong)2023年(nian)第(di)(di)一季度(du)的(de)5200萬(wan)(wan)美元(yuan)增(zeng)加到9020萬(wan)(wan)美元(yuan)，增(zeng)長(chang)了(le)73.7%。

值得關注的(de)(de)是，“雙減”落地(di)已有兩年(nian)(nian)時(shi)間，在新東方等教(jiao)育企業陸(lu)續扭虧的(de)(de)時(shi)段，已成立20年(nian)(nian)的(de)(de)好未來卻“慢上了(le)一拍”。2020財(cai)年(nian)(nian)至2023財(cai)年(nian)(nian)，歸屬于(yu)好未來的(de)(de)凈利潤(run)均為虧損且虧損金額逐年(nian)(nian)擴(kuo)大，從此次新財(cai)年(nian)(nian)數據來看，這一情況(kuang)并未有顯著好轉。

對此業績，好(hao)未來其實早就有預料(liao)。

2021年(nian)12月前，好未來主(zhu)要為K-12學(xue)(xue)生(sheng)提(ti)(ti)供(gong)全面的輔導服(fu)務(wu)，涵蓋核心學(xue)(xue)科以及學(xue)(xue)習(xi)者和客(ke)戶的學(xue)(xue)習(xi)產品、內容、技術、服(fu)務(wu)和其(qi)他(ta)學(xue)(xue)習(xi)資源。受政策(ce)影響，2021年(nian)12月31日起，好未來停止在中(zhong)國內地提(ti)(ti)供(gong)K-9學(xue)(xue)術AST服(fu)務(wu)。

停止上述服務(wu)后(hou)不到一年，好未來就在更新(xin)的年報中稱，由于上述服務(wu)的收入(ru)占公司停止運營前總(zong)收入(ru)的絕大部分，預計將對2023年財(cai)政年度(du)及(ji)以后(hou)各期(qi)間的財(cai)務(wu)業績產生重大負面影響。

至于具體影響(xiang)的程度，根據今(jin)年5月底好(hao)未來披露的2023財年年報，停止在(zai)中國內地提供K-9學(xue)(xue)術(shu)AST服(fu)務(wu)后，好(hao)未來正(zheng)常(chang)價格的長期學(xue)(xue)習課程每個季度平均學(xue)(xue)生注(zhu)冊人數從截至2022年2月28日(ri)財政(zheng)年度的約390萬(wan)人下降了(le)83.9%，降至截至2023年2月28日(ri)財政(zheng)年度的約60萬(wan)。

研發教育行業大模型

不能繼續K-9后(hou)，好未來也和其(qi)余(yu)教育企業一樣(yang)琢磨著(zhu)轉型。

不過，與并稱“教培界兩大巨頭(tou)”的新(xin)東(dong)方(fang)不同，好未來將自己定位(wei)為(wei)智能學習(xi)解決方(fang)案提供商(shang)，并在“雙減”后重新(xin)調整了業務重點：學習(xi)服(fu)務和其他服(fu)務、學習(xi)內容解決方(fang)案。

學(xue)(xue)習服務(wu)和其(qi)他(ta)服務(wu)方面(mian)，根據(ju)2023財年(nian)年(nian)報數據(ju)，好未來主(zhu)要通過小班授(shou)課、個(ge)性化的(de)優質(zhi)服務(wu)和在(zai)線課程(cheng)提供學(xue)(xue)習服務(wu)；同時(shi)推出了一系列學(xue)(xue)習項目(mu)，如科學(xue)(xue)與(yu)創(chuang)造(zao)力、編碼與(yu)編程(cheng)、人文與(yu)美學(xue)(xue)等。

此外，數字化方(fang)面，好未來還為機構(gou)客戶提供SaaS技術(shu)解(jie)決方(fang)案，包括(kuo)不同類(lei)型和規(gui)模的(de)其他學習機構(gou)，以及其他技術(shu)服務提供商。

解決(jue)(jue)方(fang)案方(fang)面，目前（截(jie)至(zhi)2023財年）好未來主要的(de)學習內(nei)容解決(jue)(jue)方(fang)案包括(kuo)印刷(shua)書籍、智能(neng)書籍、移動應用和(he)人工智能(neng)驅動的(de)學習設備。

從營收(shou)構成看，截至2023年2月28日，好未來學(xue)習服務和其他業務是營收(shou)大頭，占(zhan)比(bi)為83.7%；學(xue)習內容解決方案占(zhan)比(bi)為16.3%。

轉道素質(zhi)教(jiao)育(yu)(yu)，幾乎是所有教(jiao)育(yu)(yu)企業(ye)的(de)(de)選(xuan)擇，好未來(lai)的(de)(de)獨特之處(chu)在于教(jiao)育(yu)(yu)之外的(de)(de)探索。今年以來(lai)，大模型及人工智能席卷了(le)每(mei)一個行業(ye)，好未來(lai)也是入局者之一。

根據(ju)好未來方面提供(gong)的(de)信息，該(gai)公司旗下(xia)品牌學(xue)而思正在進行自研數學(xue)大(da)(da)模(mo)型的(de)研發，由CTO田密負責，命名為MathGPT，以數學(xue)領域(yu)的(de)解題(ti)(ti)和(he)講題(ti)(ti)算法為核心，目前已(yi)經取得階段性成果，并將于(yu)年內推(tui)出基于(yu)該(gai)自研大(da)(da)模(mo)型的(de)產(chan)品級(ji)應(ying)用。

7月(yue)3日(ri)，學而思網校推出了業內(nei)第一(yi)(yi)個基于自研大(da)語言模型的生(sheng)成式人工(gong)(gong)智能(neng)（AIGC）課程——《人工(gong)(gong)智能(neng)第一(yi)(yi)課》。

根據好(hao)未來的(de)說法，學而思(si)希望通過MathGPT彌(mi)補(bu)和攻克大語言模型的(de)三個(ge)問題(ti)(ti)(ti)：解(jie)對題(ti)(ti)(ti)目；解(jie)題(ti)(ti)(ti)步驟(zou)穩定、清晰；解(jie)題(ti)(ti)(ti)講解(jie)有趣(qu)、個(ge)性(xing)化(hua)。不過公司也(ye)直言，MathGPT是否成立，是否能夠超越(yue)通用(yong)模型在(zai)數學任務(wu)上的(de)表現，是否更(geng)匹配不同人群的(de)數學學習場景，還需(xu)要在(zai)實踐中尋(xun)找答案。

除了(le)適配場景外和技術水平，市場關注(zhu)的(de)(de)重點還有好未(wei)來的(de)(de)資(zi)金(jin)實力。畢竟大模(mo)型之貴眾所周知，已下場玩家的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)規(gui)模(mo)均(jun)非小數目。而好未(wei)來自(zi)2020財年起陷入虧損泥潭，從賬面資(zi)金(jin)來看，截至(zhi)2023年5月31日，好未(wei)來現金(jin)、現金(jin)等(deng)價物(wu)和短(duan)期投(tou)(tou)資(zi)合計余額為30.45億美元(yuan)，較(jiao)三個月前（2023年2月28日）減少了(le)1.27億美元(yuan)。

7月(yue)26日(ri)，網易有道發布了(le)教育(yu)領域垂直大(da)模型“子曰”，以及基于此的六大(da)應(ying)用(yong)——“LLM翻譯”“虛(xu)擬(ni)人口(kou)語(yu)教練”“AI作文(wen)指導(dao)”“語(yu)法精講”“AI Box”“文(wen)檔問答”。

從當下風(feng)向上(shang)看，人(ren)工智能(neng)+教(jiao)育(yu)已經成為(wei)大模型最(zui)為(wei)關(guan)鍵的應(ying)用場景之一，但(dan)對教(jiao)培(pei)企(qi)業來說(shuo)，這條路(lu)能(neng)不能(neng)走(zou)下去，該如何走(zou)下去，仍需時間探索和驗證(zheng)。

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