每(mei)(mei)經(jing)記者｜黃鑫磊    每(mei)(mei)經(jing)編輯｜楊夏    

8月11日上午10：30開始(shi)，金(jin)剛(gang)光(guang)伏（SZ300093，股(gu)(gu)價17.22元，市值37.20億元）股(gu)(gu)價開始(shi)逐漸走低，最終報收(shou)17.22元/股(gu)(gu)，單日跌(die)幅(fu)達20.02%。

對于股價下跌的原因，金剛光伏證券代(dai)表康青松(song)向(xiang)《每日經(jing)濟新聞》記者解釋(shi)稱，公(gong)司內部(bu)生產經(jing)營正(zheng)常，目前尚未分析(xi)出(chu)股價跌停(ting)原因。

8月11日傍晚，中鼎(ding)研究院研究員(yuan)蔡曉龍對記者分析(xi)稱，金(jin)剛光(guang)伏(fu)股(gu)價下跌截至目前沒(mei)有看到較為(wei)清(qing)晰的(de)關聯信息(xi)，可(ke)能(neng)為(wei)個(ge)股(gu)資(zi)金(jin)面的(de)因素；而從(cong)光(guang)伏(fu)板(ban)塊(kuai)和(he)HJT相(xiang)關個(ge)股(gu)走勢(shi)看，也并不具(ju)有一致性，不能(neng)歸因于(yu)板(ban)塊(kuai)拖累。

公司：二季度訂單優于一季度

記(ji)者注意(yi)到，從7月(yue)初開始的一個多(duo)月(yue)來，HJT板塊(kuai)指數(shu)持續走低(di)，Choice金融終(zhong)端數(shu)據顯(xian)示，7月(yue)3日至(zhi)8月(yue)11日，HIT電池(chi)（BK0908）指數(shu)累計下滑了(le)8.97%。此(ci)前也有業內人(ren)士向(xiang)記(ji)者表示，“唱(chang)空HJT的人(ren)很多(duo)”。

對此，康(kang)青(qing)松表示，市場(chang)上對HJT并沒有“不(bu)看好(hao)”，據他所知，某頭部HJT設備(bei)制(zhi)造商股價表現不(bu)錯，可見市場(chang)對HJT是認(ren)可的，目前整個光伏板(ban)塊下跌(die)屬于階段性的回調。

資料顯示，2021年，金剛(gang)光伏為擺(bai)脫發展(zhan)困(kun)境，進(jin)軍(jun)HJT電(dian)池領域(yu)。

據2022年年報(bao)，金剛光伏實(shi)現(xian)了主營(ying)業(ye)(ye)務的逐(zhu)步轉型(xing)，聚焦光伏電池主業(ye)(ye)，成為集光伏電池研發、生(sheng)產(chan)及銷(xiao)售于一體的新能源(yuan)企業(ye)(ye)。2021年，公(gong)司(si)(si)在蘇州吳江子公(gong)司(si)(si)投(tou)(tou)建了1.2GW異質結項目(mu)，該項目(mu)于2022年實(shi)現(xian)投(tou)(tou)產(chan)，2022年度，公(gong)司(si)(si)光伏業(ye)(ye)務營(ying)收占公(gong)司(si)(si)總營(ying)收的比重(zhong)接近80%。

在(zai)此期間(jian)，金剛光(guang)伏逐步加(jia)大投(tou)(tou)資。2022年6月，公(gong)司(si)擬投(tou)(tou)資41.91億(yi)元，用于(yu)建設(she)4.8GW高效異質結電(dian)池片(pian)及組(zu)件(jian)項目；今年5月，公(gong)司(si)擬定增募(mu)資20億(yi)元，用于(yu)建設(she)總投(tou)(tou)資額達42.02億(yi)元的4.8GW高效異質結電(dian)池及1.2GW組(zu)件(jian)生產線項目和補充流動資金。

但從產能(neng)利用率來(lai)看(kan)，金(jin)剛光(guang)伏2022年(nian)年(nian)報披露，電池(chi)、組件(jian)產量(liang)仍較低。電池(chi)產量(liang)為(wei)208.16MW，占1000MW/年(nian)產能(neng)的(de)20.82%，占1.2GW/年(nian)計劃產能(neng)的(de)17.35%；組件(jian)產量(liang)為(wei)109.93MW，占500MW/年(nian)產能(neng)的(de)21.99%。

對此，金(jin)剛(gang)光伏在回復2022年年報問詢函時表示，由于公(gong)司(si)2022年處于產(chan)能爬坡階段，實際可利(li)(li)用(yong)產(chan)能未達到(dao)設計產(chan)能，因(yin)而產(chan)品的單位人工(gong)和單位制造費用(yong)均較(jiao)高，導致毛利(li)(li)率為(wei)負(fu)。

蔡曉龍(long)分析稱，當前新進(jin)光伏行業布局(ju)HJT電池的(de)(de)公司，很多還處于工藝技術(shu)開發(fa)迭代(dai)的(de)(de)過程中，產(chan)(chan)能利(li)用(yong)率較低屬于正常的(de)(de)情況。由于HJT的(de)(de)整體產(chan)(chan)出(chu)量(liang)仍偏(pian)小，下(xia)游電站對于HJT可獲得(de)性也存在擔憂(you)，也進(jin)一步(bu)影(ying)響(xiang)了(le)HJT的(de)(de)需(xu)求放量(liang)，從而影(ying)響(xiang)了(le)布局(ju)HJT公司的(de)(de)產(chan)(chan)能利(li)用(yong)率。

另外，金剛光伏還在(zai)對(dui)2022年(nian)年(nian)報問(wen)詢函的回復中表示，2023年(nian)第一季度(du)由于電池生(sheng)產(chan)(chan)線(xian)改造，僅生(sheng)產(chan)(chan)電池片98.64MW；由于電池片產(chan)(chan)量有限，僅生(sheng)產(chan)(chan)組件(jian)4.91MW。截至回函日，公司電池片在(zai)手(shou)訂單232.40MW，組件(jian)在(zai)手(shou)訂單30MW。

8月11日(ri)，康青松向《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者表示，目前(qian)可以披露(lu)的(de)是(shi)二季度的(de)訂(ding)單情況要比一季度好。

研究員：HJT投資成本仍在3億元/GW左右

蔡(cai)曉龍分(fen)析(xi)稱，光伏板塊近期(qi)(qi)仍(reng)呈(cheng)現(xian)偏(pian)弱(ruo)走勢，但(dan)在(zai)產(chan)業(ye)面多重(zhong)積極因(yin)素(su)作用下(xia)，階段有所(suo)企穩(wen)。1、硅(gui)料月度(du)(du)環比(bi)出現(xian)減量超(chao)預(yu)期(qi)(qi)，主要受產(chan)能(neng)投放不(bu)及預(yu)期(qi)(qi)和限電因(yin)素(su)的影響；2、排(pai)產(chan)環比(bi)保持高(gao)增，8月排(pai)產(chan)環比(bi)增幅在(zai)10%-15%之間，顯示行業(ye)較高(gao)需求景氣度(du)(du)；3、輔材環節如(ru)玻璃(li)、膠膜等(deng)出現(xian)漲價。

“目前這些(xie)積極因素(su)未對板塊走(zou)勢產生明顯提振(zhen)，可(ke)能(neng)的原(yuan)因是市(shi)場仍然對未來的供需矛盾持較為悲(bei)觀的態度，同時(shi)受到(dao)大盤走(zou)勢偏弱的影響。”蔡曉龍說。

2022年底，HJT頭部(bu)廠商安徽華晟新能(neng)源科(ke)技有限公司董(dong)事長徐曉華在接(jie)受(shou)記者采訪時表示，HJT的投資包括電池(chi)、組件(jian)、土建、機電和流(liu)動資金等，單GW需要8億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)-9億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，其中電池(chi)設備成(cheng)本為(wei)3.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)-4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

半(ban)年多過去，蔡曉龍告(gao)訴記者(zhe)，當前HJT的(de)(de)投(tou)資(zi)成(cheng)本預計仍在(zai)3億元(yuan)/GW左右（或以上(shang)）的(de)(de)水(shui)平。由于HJT需要(yao)使用低(di)溫銀漿，單瓦銀漿的(de)(de)消耗量較大，行業一直在(zai)嘗試使用新(xin)的(de)(de)金屬(shu)化(hua)方案(an)來降低(di)銀耗，從(cong)而降低(di)HJT的(de)(de)單瓦成(cheng)本。特別是考慮金屬(shu)化(hua)使用銅電(dian)鍍(du)等(deng)創新(xin)方案(an)的(de)(de)情況下，相較原(yuan)來的(de)(de)絲網(wang)印刷工藝，銅電(dian)鍍(du)的(de)(de)設備(bei)投(tou)資(zi)較高。

“HJT的(de)(de)工藝(yi)還沒有定型(xing)，存在不同的(de)(de)技術(shu)路(lu)線，最終誰能跑出來還是(shi)產(chan)業(ye)(ye)鏈協(xie)同降(jiang)本(ben)增效的(de)(de)結果，是(shi)動(dong)態變化的(de)(de)。光(guang)伏行(xing)(xing)業(ye)(ye)是(shi)一(yi)個快(kuai)速變化，持(chi)續(xu)迭代進步的(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye)，每一(yi)個光(guang)伏行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)參與者只要是(shi)踏實推進降(jiang)本(ben)增效的(de)(de)，都是(shi)值(zhi)得尊敬的(de)(de)，但(dan)商業(ye)(ye)競爭是(shi)殘酷的(de)(de)，只有極少數(shu)優秀公(gong)司能做到(dao)持(chi)續(xu)領(ling)先(xian)于行(xing)(xing)業(ye)(ye)。”蔡曉龍說。

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