每經評論員 陳旭

“100+1”——以(yi)后A股(gu)(gu)(gu)(gu)投資者或許可以(yi)這樣買股(gu)(gu)(gu)(gu)票。8月10日(ri)，滬(hu)深交易所發布消息，稱(cheng)正研究允(yun)許主(zhu)板股(gu)(gu)(gu)(gu)票、基(ji)(ji)金等證(zheng)券申(shen)報(bao)數(shu)量(liang)(liang)可以(yi)以(yi)1股(gu)(gu)(gu)(gu)（份）為(wei)單(dan)(dan)位(wei)遞增(zeng)。目前滬(hu)市(shi)主(zhu)板和深市(shi)上市(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)票、基(ji)(ji)金等證(zheng)券的(de)申(shen)報(bao)數(shu)量(liang)(liang)應為(wei)100股(gu)(gu)(gu)(gu)（份）或其整數(shu)倍(bei)，今后擬調整為(wei)100股(gu)(gu)(gu)(gu)（份）起、以(yi)1股(gu)(gu)(gu)(gu)（份）為(wei)單(dan)(dan)位(wei)遞增(zeng)。

該方案公(gong)布(bu)后，有媒體解讀為(wei)重大(da)利好，認為(wei)此舉能有效活躍(yue)股市交投，尤其是(shi)會對(dui)券商板塊帶來明(ming)顯助益。但出(chu)人意料的(de)是(shi)，市場對(dui)上述消息(xi)似乎并不認可(ke)。8月(yue)11日(ri)，A股市場遭遇大(da)跌，滬指失守3200點(dian)關(guan)口，創(chuang)業板指跌幅超過2%。市場信心受(shou)到(dao)嚴(yan)重打(da)擊，北向資(zi)金凈(jing)賣(mai)出(chu)123億(yi)元。

8月11日(ri)市(shi)(shi)場(chang)下跌后，輿論(lun)場(chang)出現對前述擬(ni)出臺(tai)新規質疑的(de)聲音，也是投(tou)資(zi)者情緒的(de)一(yi)種表(biao)達(da)。當然(ran)，市(shi)(shi)場(chang)下跌并不能完全歸(gui)因于(yu)擬(ni)出臺(tai)新規，兩(liang)者之間并沒有必然(ran)的(de)直接聯系，但也反映出當市(shi)(shi)場(chang)處于(yu)極度欠缺信(xin)心的(de)時期，如果政策層面、交易所規則層面的(de)一(yi)些舉措不能符(fu)合(he)市(shi)(shi)場(chang)預期，那(nei)么(me)個股走勢(shi)便難(nan)言(yan)樂(le)觀(guan)。

上(shang)述擬出(chu)臺新規，其目(mu)的自然是(shi)為(wei)了適應全面股票發行(xing)注冊制的要求，降低投資者的交易成本和門檻，增加(jia)市場流動性和活躍度(du)(du)。從這個(ge)角(jiao)度(du)(du)來看，這確實是(shi)有利于(yu)改善市場環境(jing)和提高市場效率的政(zheng)策(ce)措(cuo)施。

然而，這樣的制(zhi)(zhi)度(du)調(diao)整并不能(neng)解決(jue)當下市(shi)(shi)場信心不足的問(wen)題。因(yin)市(shi)(shi)場信心不僅取(qu)決(jue)于交易制(zhi)(zhi)度(du)的優(you)化(hua)，更取(qu)決(jue)于上市(shi)(shi)公司的質量、監管(guan)層態度(du)、投資者(zhe)預期等多方(fang)面因(yin)素(su)。基于此，我們既不能(neng)過(guo)分夸(kua)大擬(ni)出臺新規的作用(yong)，也不能(neng)寄希望于這樣的制(zhi)(zhi)度(du)調(diao)整能(neng)夠(gou)扭轉市(shi)(shi)場走勢。

其(qi)次(ci)，要(yao)看清楚市場下(xia)跌的背(bei)后是結構性因素(su)還是系統性因素(su)。從目前的情況來看，市場下(xia)跌主要(yao)是受到部分上市公司業績不佳(jia)、違規減持(chi)、債券違約等因素(su)影(ying)響。尤其(qi)是各(ge)種違規減持(chi)行(xing)為(wei)，對(dui)整個(ge)市場的信心造成很大傷害(hai)。甚至(zhi)近期(qi)證監會有關部門(men)負(fu)責人答記者問時(shi)特別強(qiang)調，將(jiang)對(dui)大股東、董監高(gao)等“離婚式減持(chi)”等規避減持(chi)限制的行(xing)為(wei)強(qiang)化監管(guan)，并將(jiang)打擊(ji)“繞道(dao)減持(chi)”等行(xing)為(wei)。

現階(jie)段的(de)(de)A股，信(xin)心是比(bi)真金白銀更寶(bao)貴的(de)(de)東西，維護市(shi)場信(xin)心是第一要務。為此，筆者(zhe)建議，一方面(mian)要對(dui)各種違規減持亂象加大打擊力度；另一方面(mian)，應(ying)鼓勵有(you)條件的(de)(de)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司更大力度地增持、回購公(gong)(gong)司股票(piao)，以此提振市(shi)場信(xin)心。

除此之外(wai)，恢復市場(chang)信心還需(xu)要(yao)(yao)(yao)更(geng)實質性的(de)(de)“重錘”，需(xu)要(yao)(yao)(yao)更(geng)有(you)(you)力(li)度、更(geng)有(you)(you)針對(dui)性、更(geng)有(you)(you)成效的(de)(de)政策措施(shi)。比如說，降低交易傭金(jin)乃至印花稅等(deng)切實有(you)(you)效的(de)(de)政策，要(yao)(yao)(yao)讓投資者(zhe)在交易過(guo)程(cheng)中得(de)(de)到更(geng)大的(de)(de)稅費減免(mian)，從政策的(de)(de)扶持中產生更(geng)大的(de)(de)獲得(de)(de)感，讓投資者(zhe)看到市場(chang)的(de)(de)希望(wang)和未來(lai)。監管機(ji)構還可以對(dui)全(quan)面注冊(ce)制實施(shi)以來(lai)的(de)(de)經(jing)驗進行總結，傾聽機(ji)構和投資者(zhe)的(de)(de)聲音，若有(you)(you)不(bu)足的(de)(de)地方，也可以適當加以優化調整。

當(dang)下宏觀政(zheng)策(ce)層面(mian)正大力提倡擴內(nei)需促消(xiao)費，鼓勵居民加大消(xiao)費，但股市的(de)長期走(zou)弱必然不能(neng)順應這一(yi)要(yao)求。從(cong)這個角度(du)上來說(shuo)，圍(wei)繞股市的(de)政(zheng)策(ce)應當(dang)更(geng)關注穩(wen)定恢復市場(chang)信心，要(yao)推(tui)動(dong)股市形成(cheng)更(geng)有效(xiao)的(de)賺錢效(xiao)應，用更(geng)有力度(du)、更(geng)有針對性的(de)措(cuo)施(shi)來推(tui)動(dong)投資者得到一(yi)定的(de)回(hui)報，這樣也能(neng)更(geng)有效(xiao)地反哺擴內(nei)需促消(xiao)費的(de)宏觀政(zheng)策(ce)。