8月18日，證(zheng)(zheng)監會發布“活躍資(zi)本市(shi)場(chang)、提振投(tou)資(zi)者(zhe)信心”的答(da)記者(zhe)問(wen)，就(jiu)市(shi)場(chang)密切(qie)關(guan)注的T+0、印(yin)花稅、IPO節奏、延長交易(yi)時間等問(wen)題及(ji)時回應了市(shi)場(chang)關(guan)切(qie)，從投(tou)資(zi)端、融(rong)資(zi)端、交易(yi)端等“三端”入手(shou)，提出了包括加快投(tou)資(zi)端改革、大力發展(zhan)權益類基金等在內的一攬(lan)子政策(ce)舉措。同日，證(zheng)(zheng)監會召開部分證(zheng)(zheng)券基金私募機(ji)構座談會，就(jiu)相(xiang)關(guan)問(wen)題聽(ting)取(qu)意見建議(yi)，并表(biao)示將及(ji)時完善相(xiang)關(guan)工(gong)作(zuo)措施，不(bu)折不(bu)扣地抓好中央政治(zhi)局會議(yi)精(jing)神的貫徹落實。

作為公募行業代表，工(gong)銀(yin)瑞信基金對證(zheng)監會一攬(lan)(lan)子(zi)(zi)政(zheng)(zheng)策(ce)進行了解讀。工(gong)銀(yin)瑞信認為：證(zheng)監會的一攬(lan)(lan)子(zi)(zi)政(zheng)(zheng)策(ce)舉措，內容豐富，措施精準，體現了對7月24日中央政(zheng)(zheng)治(zhi)局會議關于“要活躍資(zi)(zi)本市場(chang)、提振投資(zi)(zi)者(zhe)信心”會議精神的貫徹部署，也是對市場(chang)關切的及時(shi)回應。活躍資(zi)(zi)本市場(chang)迎來實質性利好(hao)，資(zi)(zi)本市場(chang)高質量發(fa)展將持續推進。

政策蓄勢待發 活躍市場迎來實質性利好

近期(qi)，證券基金行業(ye)改革舉措陸續出臺，如公募(mu)主動權益類基金降費、深交(jiao)所(suo) “交(jiao)易(yi)端”系(xi)列舉措、研究ETF引入盤后(hou)固定價格交(jiao)易(yi)機制等。工銀瑞信認為，在此背景下，證監會出臺一攬子(zi)政(zheng)策，是對市場關切(qie)的積極回應，將使更多(duo)務實舉措持續落(luo)地，切(qie)實激發市場活力。

工(gong)(gong)銀瑞(rui)信認為(wei)(wei)，監管(guan)提(ti)出(chu)就加(jia)大中(zhong)(zhong)(zhong)長期資(zi)金(jin)引入(ru)力(li)度作(zuo)出(chu)系統(tong)安排，并表示加(jia)強跨部委協同，將營造(zao)有利于中(zhong)(zhong)(zhong)長期資(zi)金(jin)入(ru)市(shi)的政策環境。如支持(chi)全國社保基(ji)金(jin)、基(ji)本養老保險基(ji)金(jin)、年金(jin)基(ji)金(jin)拓寬資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)投(tou)(tou)資(zi)范(fan)圍，推動完善(shan)保險、理財(cai)、養老金(jin)等(deng)各(ge)類中(zhong)(zhong)(zhong)長期資(zi)金(jin)長周期考核、稅(shui)收優惠、會計核算等(deng)配套制度機(ji)制。此外(wai)，不(bu)斷豐富場(chang)(chang)內外(wai)金(jin)融衍(yan)生投(tou)(tou)資(zi)工(gong)(gong)具、REITs等(deng)資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)產品供(gong)給，也將為(wei)(wei)投(tou)(tou)資(zi)者提(ti)供(gong)更為(wei)(wei)完備、穩定、暢(chang)通的投(tou)(tou)資(zi)渠道。

針對今年以(yi)來股(gu)(gu)票市場呈現出的(de)(de)震蕩走勢，工(gong)(gong)銀瑞(rui)信表(biao)(biao)示，從長(chang)期性價比指(zhi)標(biao)來看(kan)，A股(gu)(gu)市場當(dang)前估(gu)值偏低。數據顯(xian)示，截至8月18日(ri)，上(shang)證指(zhi)數、滬深300、創業板(ban)指(zhi)的(de)(de)市盈率(lv)分別位于(yu)近(jin)10年來32%、24%和3%分位數，A股(gu)(gu)長(chang)期投(tou)資價值凸顯(xian)。今年以(yi)來，以(yi)大型央企為(wei)代表(biao)(biao)的(de)(de)中(zhong)特(te)估(gu)板(ban)塊(kuai)，漲勢較突出；此外，以(yi)人工(gong)(gong)智(zhi)能為(wei)代表(biao)(biao)的(de)(de)科技(ji)板(ban)塊(kuai)，盈利增(zeng)長(chang)和估(gu)值提升都較明顯(xian)。中(zhong)長(chang)期來看(kan)，中(zhong)國經(jing)(jing)濟(ji)的(de)(de)復(fu)蘇(su)前景(jing)、經(jing)(jing)濟(ji)高(gao)質(zhi)量發展趨(qu)勢，以(yi)及我國資本市場的(de)(de)高(gao)質(zhi)量轉型，將為(wei)A股(gu)(gu)的(de)(de)長(chang)期投(tou)資價值奠定基礎。

針對(dui)債券市場以及風險防(fang)控，工銀瑞信也指出，此次，證監會提出穩(wen)預期、穩(wen)信心舉措，是(shi)對(dui)7月政治局會議 “制定實施一攬子化(hua)債方案”部署的推(tui)動落實。證監會表(biao)示堅持底線思維、全力維護債券市場平(ping)穩(wen)運行(xing)，也將(jiang)進一步穩(wen)定市場信心。預計(ji)債務化(hua)解工作將(jiang)有條不紊地鋪開。

工(gong)銀瑞信認為，目前(qian)，政(zheng)策蓄(xu)勢(shi)待發，市(shi)(shi)場(chang)生態將(jiang)持續(xu)優化，市(shi)(shi)場(chang)活力、效率和吸(xi)引力均有望得到有效提升。未來，資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)將(jiang)更好發揮資(zi)源配置、價(jia)格發現(xian)、風(feng)險(xian)緩釋等功能(neng)，實(shi)現(xian)與實(shi)體(ti)經(jing)濟良性互促。

堅定信心保持定力 做長期來看“難而正確的事”

一攬子政策措施為(wei)包(bao)括公(gong)募基(ji)(ji)金在內的各資管機構提供(gong)了明確的行動路線圖。工(gong)銀瑞信認為(wei)，目(mu)前(qian)，外部環境復雜嚴峻(jun)、資本市場出現震蕩(dang)，對基(ji)(ji)金公(gong)司(si)的大(da)局意識和戰略定力(li)提出了更高要求。應堅定信心，保持定力(li)，做長期“難而(er)正確的事”。具體而(er)言，將著(zhu)力(li)做好(hao)以下(xia)四方(fang)面(mian)工(gong)作(zuo)：

一是(shi)(shi)加強宏(hong)觀(guan)、行(xing)業(ye)和(he)個(ge)股等各(ge)層次研(yan)究(jiu)，用研(yan)究(jiu)提升認知、指導投資(zi)(zi)。工(gong)銀(yin)瑞信強調(diao)，尊重資(zi)(zi)管行(xing)業(ye)客(ke)觀(guan)規(gui)律、理性(xing)看(kan)待市(shi)場波動，基于扎(zha)實(shi)、深入的(de)研(yan)究(jiu)，勇于、善于去做逆市(shi)布(bu)局(ju)，既是(shi)(shi)對專(zhuan)業(ye)主義和(he)長(chang)期(qi)主義的(de)秉(bing)承(cheng)，也是(shi)(shi)堅(jian)定踐行(xing)“投資(zi)(zi)為(wei)(wei)民(min)”。當前經(jing)濟發展(zhan)(zhan)穩中向好(hao)(hao)，一些經(jing)濟發展(zhan)(zhan)中存(cun)在的(de)結構性(xing)問題正(zheng)在逐步得到化解，以科技創新、能(neng)源(yuan)革命、人工(gong)智能(neng)等為(wei)(wei)代(dai)表(biao)的(de)高質量發展(zhan)(zhan)格局(ju)正(zheng)在逐步形成，資(zi)(zi)本市(shi)場孕育著豐富的(de)發展(zhan)(zhan)機會。將(jiang)自下而(er)(er)上(shang)的(de)深入行(xing)業(ye)研(yan)究(jiu)個(ge)股研(yan)究(jiu)，與(yu)自上(shang)而(er)(er)下的(de)宏(hong)觀(guan)研(yan)究(jiu)資(zi)(zi)產配置相結合，將(jiang)持續為(wei)(wei)投資(zi)(zi)人創造良好(hao)(hao)的(de)收益與(yu)回報。

二(er)是前瞻性做好(hao)風(feng)(feng)險防(fang)(fang)控。在深(shen)化研究的基礎上，強(qiang)(qiang)化對市場(chang)風(feng)(feng)險、信用風(feng)(feng)險、流動性風(feng)(feng)險的監測識別和前瞻防(fang)(fang)控，強(qiang)(qiang)化風(feng)(feng)險全面摸排和處置。資產管(guan)(guan)理(li)就(jiu)是風(feng)(feng)險管(guan)(guan)理(li)，通過全面加強(qiang)(qiang)風(feng)(feng)險管(guan)(guan)理(li)，真正做到履行信義義務，為投資人創造更加可(ke)持續的投資回報。

三(san)是持續加(jia)強(qiang)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)保護(hu)與(yu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)教育(yu)，在履行(xing)社會責任的同(tong)時，把(ba)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)服務和投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)教育(yu)有機(ji)結合，通過全生命周(zhou)期(qi)的專業陪伴，積極引導投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)理性(xing)認(ren)識短期(qi)波動與(yu)市場(chang)漲跌并長期(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)，努力實現投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)機(ji)構(gou)與(yu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)認(ren)知同(tong)頻、信心共堅(jian)。

四是落實產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)降費讓利，加(jia)大產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)創新力(li)度(du)(du)。經過數十(shi)年的(de)發展(zhan)，中國(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)本市(shi)場已經基本形成(cheng)了(le)較(jiao)為(wei)全面的(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)供給(gei)體系，為(wei)人民群眾投資(zi)(zi)(zi)理(li)財、分享經濟(ji)發展(zhan)成(cheng)果創造(zao)了(le)比(bi)較(jiao)豐富的(de)途徑。但仍然(ran)還存(cun)在(zai)不(bu)(bu)少(shao)結(jie)構(gou)性問題。產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)費率結(jie)構(gou)不(bu)(bu)盡合(he)理(li)，一(yi)定程(cheng)度(du)(du)上影(ying)響了(le)持(chi)有人的(de)感受；主動管理(li)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)與被動產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)結(jie)構(gou)、固收產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)與權(quan)益產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)結(jie)構(gou)；權(quan)益投資(zi)(zi)(zi)在(zai)養老資(zi)(zi)(zi)金占比(bi)結(jie)構(gou)等也都(dou)存(cun)在(zai)較(jiao)大的(de)優(you)化(hua)空(kong)間；投顧業(ye)務發展(zhan)仍然(ran)相(xiang)對較(jiao)慢等等。工銀(yin)瑞信(xin)將與廣大同業(ye)一(yi)道，進一(yi)步優(you)化(hua)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)費率結(jie)構(gou)，加(jia)大產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)創新力(li)度(du)(du)，為(wei)促進行業(ye)高(gao)質(zhi)量發展(zhan)、持(chi)續提升投資(zi)(zi)(zi)者獲得(de)感、促進中國(guo)(guo)特色(se)現代資(zi)(zi)(zi)本市(shi)場建設而不(bu)(bu)懈努力(li)。

工銀瑞(rui)信強調，堅定發展信心至關重要。今年(nian)以來(lai)，經濟(ji)(ji)持續恢復(fu)、回升(sheng)向(xiang)好(hao)，產(chan)業(ye)升(sheng)級厚積(ji)薄發，我國(guo)經濟(ji)(ji)展現出巨(ju)大的(de)發展韌性和潛力，長期向(xiang)好(hao)的(de)基(ji)本面沒有改變。而此(ci)次(ci)一(yi)攬子政(zheng)策(ce)，內容全面豐富(fu)、舉措精準到位，也向(xiang)市(shi)場(chang)傳遞了(le)監管部門落(luo)實中央“活躍(yue)資本市(shi)場(chang)，提振(zhen)投(tou)資者信心”決(jue)策(ce)部署決(jue)心。公(gong)募基(ji)金與廣(guang)大投(tou)資人一(yi)道，對中國(guo)經濟(ji)(ji)、資本市(shi)場(chang)與基(ji)金行(xing)業(ye)高質量(liang)發展的(de)抱(bao)有堅定的(de)信心，并(bing)將(jiang)在此(ci)基(ji)礎上做好(hao)主業(ye)、守正創新(xin)，主動融入并(bing)努力服務中國(guo)式現代資本市(shi)場(chang)建(jian)設，更好(hao)地服務廣(guang)大人民財富(fu)保(bao)值(zhi)增值(zhi)需求。