每經(jing)記者｜曾子建    每經(jing)編輯｜肖芮(rui)冬    

投基(ji)Z世(shi)代，Z哥最實在(zai)。

基(ji)(ji)金圈流傳一個規(gui)律：基(ji)(ji)金“好做不好發，好發不好做”。

意(yi)思(si)是(shi)說，如果基金(jin)發行容易(yi)(yi)，那么(me)基金(jin)經理(li)就(jiu)不太好(hao)管理(li)，業績不好(hao)做；而如果基金(jin)不太好(hao)發行，相對管理(li)就(jiu)較容易(yi)(yi)，容易(yi)(yi)做出業績。

這(zhe)個道(dao)理看上去不(bu)難理解(jie)，行情低迷(mi)的(de)時候，往(wang)往(wang)基金不(bu)好發(fa)，但(dan)市場位置(zhi)低，容易出業績(ji)，反之亦然(ran)。

不過，今年“好做不好發”，可能會成為一個偽命題——因為今年新成立的基金，依舊普遍業績慘淡。Z哥統計發現，今年已經出現了虧損超過25%的新基金，而該基金僅成立4個月。當然，也(ye)有(you)極少數(shu)能(neng)賺錢的基金(jin)，但只有(you)兩只產(chan)品收益超(chao)過10%，其中一只還是投資北交所的產(chan)品。

先說說市場環境(jing)，今年權益類(lei)產品發行低(di)迷(mi)。

據Wind統計，就混(hun)合基金(jin)而(er)言，2020年(nian)成立混(hun)合基金(jin)583只(zhi)，發行(xing)份(fen)(fen)額(e)(e)16144.66億份(fen)(fen)；2021年(nian)是(shi)高峰期，共成立864只(zhi)混(hun)合型產品，發行(xing)份(fen)(fen)額(e)(e)16869.75億份(fen)(fen)。而(er)2022年(nian)開始急劇下滑，僅成立483只(zhi)產品，發行(xing)份(fen)(fen)額(e)(e)2757.28億份(fen)(fen)。而(er)今(jin)年(nian)以(yi)來，截至8月24日，混(hun)合型產品僅成立了243只(zhi)，發行(xing)份(fen)(fen)額(e)(e)1221.53億份(fen)(fen)。

再看股票(piao)型產(chan)品，同樣2021年是高峰期(qi)，成立503只(zhi)股票(piao)型產(chan)品，發行(xing)(xing)份(fen)額(e)3740.25億(yi)份(fen)。從(cong)2022年開始明顯(xian)下滑，2022年成立290只(zhi)產(chan)品，發行(xing)(xing)份(fen)額(e)1591.57億(yi)份(fen)。而8月即將結束，今年股票(piao)型產(chan)品僅(jin)成立182只(zhi)，發行(xing)(xing)份(fen)額(e)僅(jin)為822.97億(yi)份(fen)。

而如果按照基金(jin)“好做(zuo)不(bu)好發”的(de)規律，那(nei)么(me)業績會相對不(bu)錯(cuo)吧，真實情況真的(de)如此嗎？

為(wei)了印(yin)證這一規(gui)律(lv)，Z哥對今年成立的(de)新(xin)基金的(de)業績進行了一下(xia)梳理，發現情況并(bing)不那么樂觀(guan)。

今年以來，成(cheng)立了243只(zhi)(zhi)混合型基金，其中33只(zhi)(zhi)產(chan)(chan)品(pin)取得了正收(shou)益（截至8月(yue)24日）。在這之中，17只(zhi)(zhi)產(chan)(chan)品(pin)成(cheng)立以來的收(shou)益率不足1%；收(shou)益率超(chao)過(guo)2%的產(chan)(chan)品(pin)有7只(zhi)(zhi)；僅2只(zhi)(zhi)產(chan)(chan)品(pin)收(shou)益率超(chao)過(guo)10%。

而(er)目前業績領先的一只(zhi)，收獲了12.1%的收益。不過該產品(pin)并非投資滬深(shen)股市，而(er)是投資北交所，規模0.31億元。

另一(yi)只收益率(lv)(lv)超(chao)10%的(de)產(chan)品(pin)，成立于3月(yue)10日，目前規模(mo)4.24億元。在(zai)6月(yue)19日時，該產(chan)品(pin)最高收益率(lv)(lv)一(yi)度(du)飆升到30%，不過此后一(yi)路回落。

再看股票型基金。今(jin)年新成立的股票型基金（包括ETF）中，只有8只取得正收益（占比4.4%），其中多只產品(pin)為(wei)券商(shang)類ETF。

那么，新基金的(de)虧損情況又如(ru)何？

就(jiu)混合型基(ji)金而言，大量產(chan)品成立后虧(kui)損超過10%，其中有7只產(chan)品虧(kui)損超過20%，虧(kui)得最多的(de)一只虧(kui)損25.81%。

股票型基金(jin)方面，今(jin)年3月成(cheng)立的一(yi)只產(chan)品(pin)虧(kui)損(sun)26.97%，單位凈值跌到了(le)0.7303元。此外，還有多只產(chan)品(pin)成(cheng)立之(zhi)后虧(kui)損(sun)超過20%。

現在看來(lai)，基金“好做不好發”的規(gui)律，至(zhi)少(shao)在今年(nian)是(shi)不成立的。

為什么會出現這樣的情況？

市場(chang)大環境是一方(fang)面原因，今(jin)年整(zheng)個(ge)A股市場(chang)表(biao)現平(ping)淡，尤其8月份滬指向(xiang)3000點整(zheng)數關不斷滑落，創(chuang)(chuang)業板指數更是創(chuang)(chuang)出2020年6月以(yi)來的(de)新低。

其次，今(jin)年(nian)(nian)基金重倉(cang)股表現慘(can)淡，新(xin)能(neng)(neng)源、醫藥、白酒(jiu)等傳統(tong)賽道均顯著回調。市場(chang)能(neng)(neng)夠有持續性賺(zhuan)錢(qian)效(xiao)應的，只(zhi)有上半年(nian)(nian)出現的“中特估”，以及AI人(ren)工智能(neng)(neng)兩大板塊。不過(guo)，今(jin)年(nian)(nian)4月(yue)、5月(yue)行情見頂，導致大量新(xin)產品高位建(jian)倉(cang)。

這里(li)列舉幾只發行規(gui)模較大的產品，或(huo)許更具參考(kao)意義(yi)。

首先，華(hua)安景氣領航，今(jin)年成(cheng)立(li)規模靠(kao)前的混合(he)(he)型產品，該產品成(cheng)立(li)于4月(yue)27日(ri)(ri)，A/C類份額合(he)(he)計超過(guo)50億(yi)，截至8月(yue)24日(ri)(ri)虧(kui)損(sun)了6.75%。

這樣(yang)的(de)(de)(de)業(ye)績，對于一只(zhi)(zhi)規模超50億的(de)(de)(de)產品而言，在(zai)今年的(de)(de)(de)行情下(xia)算是(shi)不差(cha)了。而從(cong)該(gai)產品公布(bu)的(de)(de)(de)截至6月末的(de)(de)(de)持倉情況(kuang)看，多只(zhi)(zhi)重倉股可(ke)能買在(zai)了高(gao)(gao)位。比如科大訊飛，通富微電、深科技A、福昕軟件(jian)、興森科技等。這些股票，都是(shi)上半年的(de)(de)(de)熱門股，結果新基金成立之后就追到了高(gao)(gao)位。

再(zai)舉個例子，朱紅裕管理的(de)招商社(she)會(hui)責任混合，今年4月26日成(cheng)立，當時(shi)也募(mu)集(ji)了(le)10多億。今年成(cheng)立以來，該產品虧了(le)4%，算是規模較大(da)且業績相對較好的(de)產品了(le)。當然，這也與朱紅裕不俗(su)的(de)投資能力有關。

從該基(ji)(ji)金持倉來(lai)看，基(ji)(ji)本(ben)上沒有出(chu)現上半年的(de)一只(zhi)熱門股。朱(zhu)紅裕表示，該產品在二(er)季度中期(qi)成(cheng)立，適逢A股和港股市場(chang)加速下(xia)跌之(zhi)時，因此(ci)加快了建倉節(jie)奏，主要增持了港股互聯(lian)網、計算機、家電、大眾消費(fei)品、醫藥、輕工等行(xing)業。展望(wang)未(wei)來(lai)，朱(zhu)紅裕對(dui)2023下(xia)半年及2024年的(de)權益市場(chang)審慎樂觀，這種(zhong)信心來(lai)自(zi)對(dui)國內庫存周(zhou)期(qi)基(ji)(ji)本(ben)見(jian)底(di)和海外流動(dong)性(xing)環(huan)境逐(zhu)漸改善(shan)的(de)基(ji)(ji)本(ben)判斷(duan)，也來(lai)自(zi)市場(chang)已經較為充(chong)分(fen)地預期(qi)經濟發展中的(de)各種(zhong)困難(nan)。

最(zui)后總(zong)結一下，Z哥(ge)覺得(de)，今(jin)年基(ji)(ji)金(jin)“好做不好發(fa)”的(de)(de)(de)規律，確實被打破了。這與當前(qian)市(shi)場環境有(you)(you)(you)最(zui)直接的(de)(de)(de)關系(xi)，不論是(shi)傳(chuan)統基(ji)(ji)金(jin)重倉的(de)(de)(de)賽(sai)道，還是(shi)上半(ban)年的(de)(de)(de)熱門賽(sai)道，凡是(shi)基(ji)(ji)金(jin)愿(yuan)意去(qu)參(can)(can)與的(de)(de)(de)個(ge)股(gu)，普遍沒有(you)(you)(you)太好的(de)(de)(de)表現。而每天市(shi)場最(zui)活躍(yue)、漲停板(ban)出現的(de)(de)(de)個(ge)股(gu)，往往都是(shi)小盤(pan)股(gu)，沒有(you)(you)(you)基(ji)(ji)金(jin)參(can)(can)與的(de)(de)(de)公司。比如今(jin)年漲得(de)最(zui)好的(de)(de)(de)AI龍頭(tou)鴻博(bo)股(gu)份，就沒有(you)(you)(you)一只基(ji)(ji)金(jin)參(can)(can)與。而有(you)(you)(you)基(ji)(ji)金(jin)參(can)(can)與的(de)(de)(de)其他AI個(ge)股(gu)，幾乎都跌下來了。

這是今(jin)年市場風格發生的一個(ge)重要變(bian)化。

所以，但(dan)愿“基金既不好做，也(ye)不好發”只是今年(nian)短期(qi)的、暫(zan)時(shi)的，或許(xu)熬過這個“冬天”，到(dao)了(le)明年(nian)，基金的日子又(you)會好過起來。

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