每經(jing)(jing)記者｜孫磊    每經(jing)(jing)編(bian)輯｜王月龍    

隨著蔚(yu)來公布今年(nian)第二(er)季度(du)業績，“蔚(yu)小理(li)”（蔚(yu)來、小鵬汽(qi)車和理(li)想(xiang)汽(qi)車）三家造(zao)車新勢(shi)力今年(nian)二(er)季度(du)的財(cai)報全部(bu)出(chu)爐。

從財報數據來看，“蔚小理”三家營(ying)收(shou)、交付、毛利率(lv)的各自(zi)領先，已(yi)成為過去式。從今年第二季度的業績數據來看，理想汽車在多個衡量汽車品牌經營情況的重要領域，均實現領跑。

另外，在企業市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)方面，三者也存在差距。從美(mei)(mei)股市(shi)(shi)場表現看(kan)，截至美(mei)(mei)東時間8月29日(ri)收盤，理想汽車市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)為(wei)(wei)427.41億美(mei)(mei)元(yuan)，高出蔚(yu)(yu)來(lai)、小鵬汽車市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)之和；蔚(yu)(yu)來(lai)最新(xin)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)為(wei)(wei)193.69億美(mei)(mei)元(yuan)；小鵬汽車最新(xin)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)為(wei)(wei)165.7億美(mei)(mei)元(yuan)。

理想營(ying)收、交付量(liang)領先(xian)

具體來看，今年二季度，只有理想汽車實現了(le)營收(shou)方(fang)面的同(tong)比增長，其當期營收(shou)為286.5億(yi)元，同(tong)比增長228.1%。作為對比，蔚來(lai)和(he)(he)小鵬汽車(che)則(ze)分(fen)別(bie)(bie)實現營收87.72億元和(he)(he)50.6億元，同比分(fen)別(bie)(bie)下滑14.8%和(he)(he)31.9%。

制表：每經(jing)記者 孫(sun)磊(lei)

營收增減背后，是三家企業在交付量方面的差距。數據顯示，今年第二季度，理想汽車共交付8.65萬輛新車，同比增長201.6%；蔚來交付新車2.35萬輛，同比下滑6.1%；小鵬汽車當期交付量為2.32萬輛，同比下滑32.6%。

制表：每經記者 孫磊

此外，理想汽車在毛利率方面也排在前列。今年(nian)(nian)第二(er)季(ji)度，理想汽車毛利率為(wei)21.8%，去年(nian)(nian)同期為(wei)21.5%。其中，車輛毛利率為21.0%，去年同期為21.2%；蔚(yu)來毛利率為1%，去年同期為13%。其中，車輛毛利率為6.2%，去年同期為16.7%；小鵬汽車(che)毛利率為-3.9%，去年同期為10.9%。其中，車輛毛利率為-8.6%，去年同期為9.1%。

制(zhi)表：每經記者 孫磊

從數據來看，小鵬汽車毛利率與車輛毛利率均為負值。對此，小鵬汽車方面解釋稱，這主要由于G3i的存貨減值及存貨采購承諾虧損，對汽車毛利率產生了4.5個百分點的負面影響。有消息稱，小鵬的G3系列有退出市場的打算，相應對供應商的賠付和減值計提使得毛利率承壓。

值得一提(ti)的(de)(de)(de)是，理(li)想(xiang)汽(qi)車(che)CEO李想(xiang)在(zai)微博發文稱(cheng)，一個有基本常識(shi)的(de)(de)(de)汽(qi)車(che)企業，在(zai)產品立項的(de)(de)(de)時(shi)候普遍會(hui)把(ba)產品的(de)(de)(de)穩定毛利率(lv)設定在(zai)15%~25%之間（對(dui)應標(biao)準(zhun)定價(jia)(jia)的(de)(de)(de)零售(shou)(shou)價(jia)(jia)格(ge)，而不是促(cu)銷(xiao)(xiao)降價(jia)(jia)后的(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)價(jia)(jia)格(ge)），最(zui)差(cha)也(ye)不會(hui)低于15%的(de)(de)(de)毛利率(lv)（代(dai)理(li)模式則需要(yao)把(ba)經銷(xiao)(xiao)商的(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)毛利率(lv)也(ye)計(ji)算進來(lai)）。

蔚來方面則(ze)表示，隨(sui)著銷量(liang)的(de)增加，預計今年第三季度(du)(du)毛利率(lv)可(ke)以上升(sheng)至兩位數，第四季度(du)(du)可(ke)以達(da)到15%的(de)目標(biao)。小鵬(peng)汽(qi)車(che)董事長(chang)兼CEO何小鵬(peng)則(ze)表(biao)示(shi)，“2023年下半(ban)年，隨著G6等(deng)新(xin)品(pin)帶動我們的(de)銷量(liang)大幅增(zeng)長(chang)，毛利(li)率將逐步恢復。”

與此同時，毛利率與盈利能力呈正相關關系，也是企業盈利能力分析的重要指標。而從數據來看，理想汽車已實現連續三季度盈利，且二季度的凈利潤接近填平了之前三年的累計虧損，而蔚來和小鵬汽車依舊沒有實現盈利。數據顯示，今年一季度，理想汽車凈利潤為23.1億元；蔚來凈虧損60.56億元；小鵬汽車的虧損則達28億元。

從數據來(lai)看，蔚(yu)來(lai)依(yi)舊處于高(gao)額的虧損狀態(tai)。而蔚(yu)來(lai)CEO李斌此前(qian)也表示：“我們實現盈(ying)虧平衡(heng)的時(shi)間表肯定是(shi)要往后(hou)去推(tui)的，這是(shi)我們需要面對的一個情(qing)況(kuang)，當然我們希望推(tui)后(hou)的時(shi)間能夠在一年以內，這是(shi)我們目前(qian)的一個計劃。”

展望第三季度，理想(xiang)汽(qi)(qi)車預(yu)計其交(jiao)付量(liang)將達到10萬(wan)(wan)輛至(zhi)10.3萬(wan)(wan)輛；蔚(yu)來(lai)預(yu)期汽(qi)(qi)車交(jiao)付量(liang)介于5.5萬(wan)(wan)輛至(zhi)5.7萬(wan)(wan)輛；小鵬(peng)汽(qi)(qi)車預(yu)期交(jiao)付量(liang)為3.9萬(wan)(wan)輛~4.1萬(wan)(wan)輛。從交付量預期來看，三者當前的銷量差距在今年第三季度中或還會有所體現。

銷量(liang)差距背后各(ge)有挑(tiao)戰

盡管從二季度財報來看(kan)，理想汽車似乎超越了小鵬與理想一個“身位”，但三家品牌也(ye)都在(zai)根據市場情況積(ji)極(ji)調整，三方(fang)纏斗(dou)還未分出最終勝負(fu)。

對于在上半年實現領跑的理想汽車而言，產能是其面臨的首要挑戰。李想此前在社交(jiao)媒體上(shang)表示，“本季(ji)度（第三季(ji)度）產能是（理想汽(qi)車(che)）唯一的瓶頸，且在本季(ji)度無解(jie)。”而在更早之前，李想已經對外透露了這個信號：生產多少、交付多少，8000輛/周的產能瓶頸持續。

在今年(nian)(nian)第二(er)季度(du)財報電話會上，李(li)想也(ye)坦誠，目(mu)前由(you)于(yu)受(shou)到供(gong)(gong)應商供(gong)(gong)給影響，產(chan)能陷入瓶頸。至于(yu)原因，則是(shi)理想汽車年(nian)(nian)初定(ding)(ding)生產(chan)計劃的(de)時(shi)候定(ding)(ding)少了(le)。據悉，理想汽車的(de)業務團隊年(nian)(nian)初制定(ding)(ding)的(de)目(mu)標是(shi)年(nian)(nian)交付36萬輛(liang)，但李(li)想考慮到組(zu)織升(sheng)級的(de)影響和(he)經濟形勢(shi)，把目(mu)標下調到了(le)30萬輛(liang)。

圖(tu)片來源：每經記者 張建 攝（資料圖(tu)）

“目前，主要的瓶頸在(zai)零部件的供應環節，這主要是因為(wei)生產需求相(xiang)比(bi)年初制(zhi)定(ding)的目標有所(suo)提升。”理想汽車總裁兼總工程師馬東輝(hui)稱，雖然在二季度已經制定了提升產(chan)(chan)能的策略和規(gui)劃，零部件產(chan)(chan)線也還在調試(shi)和驗證當中，但要(yao)釋(shi)放出新的產(chan)(chan)能還需要(yao)一(yi)段時間。

相比之下，在上半年表現未達預期的情況下，“多賣車”顯然是蔚來當下最重要的任務。李斌介紹稱，蔚來計劃(hua)于9月發布和交付全(quan)新(xin)升級的中型轎跑SUV EC6。至此，蔚來也將完成基于第二代技術平臺的全部產品切換。

“明年NIO品牌不會有全新產品交付，但是銷售表現會提升。就像2021年我們沒有新產品交付，但是銷量、毛利、產品質量等都達到更好的狀態。”據李斌透露，蔚來(lai)正在按照(zhao)每(mei)個月3萬輛的銷(xiao)量(liang)，來(lai)拓展(zhan)銷(xiao)售人(ren)員(yuan)和銷(xiao)售網點，同(tong)時(shi)也希望通過將原奔馳、寶馬銷(xiao)售人(ren)員(yuan)招入麾下(xia)來(lai)提升銷(xiao)量(liang)，并拓展(zhan)下(xia)沉市場(chang)。目前，銷售渠道的調整已初見成效。

有觀點認為，蔚(yu)來在“蔚(yu)小理”中虧損(sun)更(geng)嚴重，研發支(zhi)出(chu)(chu)最多，在這些剛性支(zhi)出(chu)(chu)難以壓(ya)縮(suo)的前提下，蔚(yu)來比(bi)其余汽車品(pin)牌更(geng)迫切(qie)需要賣出(chu)(chu)更(geng)多的車，維持(chi)穩定的現(xian)金流。一(yi)旦(dan)經營(ying)節奏踩錯，出(chu)(chu)現(xian)銷(xiao)量危機(ji)，為遠期規(gui)劃而預支(zhi)的成本可能會再次把蔚(yu)來拖(tuo)入危機(ji)。

小(xiao)鵬汽(qi)車則不僅需要多賣車，同(tong)時還需要提升產能來加速小(xiao)鵬G6的交付。值得(de)一提的是(shi)，何小(xiao)鵬在(zai)今(jin)年(nian)第二(er)季度的財(cai)報(bao)電話會議上，也承認了小(xiao)鵬G6產能爬坡的不足是(shi)因(yin)為MAX版本相關零部件(jian)準備的不充分，他(ta)還進一步表示了對提升交付速度的信心。

“小(xiao)鵬汽(qi)車(che)正在和供應商一(yi)起解決交付問題，尤其是(shi)G6 Max車(che)型(xing)(xing)。9月，G6交付量會有(you)(you)明顯(xian)提升，總交付量超(chao)1.5萬(wan)輛(liang)(liang)；小(xiao)鵬汽(qi)車(che)第四季(ji)度的(de)產(chan)能會提升，G6月交付有(you)(you)望過萬(wan)輛(liang)(liang)，小(xiao)鵬汽(qi)車(che)四季(ji)度將沖(chong)擊月交付2萬(wan)輛(liang)(liang)的(de)目標(biao)。”何小(xiao)鵬認(ren)為，下半年P7i全系車(che)型(xing)(xing)的(de)上(shang)市，能讓(rang)小(xiao)鵬汽(qi)車(che)的(de)銷量再上(shang)一(yi)個臺階。

記者|孫磊

編輯|王月龍(long) 裴建(jian)如 杜波

校對|何小桃

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