每經記(ji)者(zhe)｜楊建    每經編輯｜趙云    

8月的A股(gu)市(shi)場震蕩筑底，股(gu)票(piao)策略私募在(zai)產品發(fa)行上(shang)遇冷(leng)。

不過，結構性行情也使量(liang)化私(si)募明顯(xian)擴張。私(si)募排排網數(shu)據(ju)顯(xian)示，8月(yue)新增(zeng)3家(jia)百億級私(si)募，其中2家(jia)是量(liang)化私(si)募。由此，百億級私(si)募數(shu)量(liang)增(zeng)至(zhi)110家(jia)，百億級量(liang)化私(si)募也增(zeng)至(zhi)28家(jia)。

《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者發現，量(liang)(liang)化(hua)(hua)私募(mu)之間(jian)也存(cun)在(zai)競爭，與大多(duo)量(liang)(liang)化(hua)(hua)私募(mu)的量(liang)(liang)化(hua)(hua)指增和量(liang)(liang)化(hua)(hua)對沖策略不同，如今有新晉百億級量(liang)(liang)化(hua)(hua)私募(mu)靠(kao)量(liang)(liang)化(hua)(hua)選(xuan)股(gu)傲視群雄。

量化私募業績表現亮眼

8月以(yi)來(lai)，市場一度交投(tou)慘淡，直到8月27日，多部門聯手推(tui)利好，市場才開(kai)始逐漸活躍(yue)起來(lai)。

從2023年私(si)募(mu)(mu)機構的(de)業績來看，截至(zhi)8月25日，百億級(ji)私(si)募(mu)(mu)收(shou)(shou)益(yi)前二十均已錄(lu)得超(chao)5%的(de)收(shou)(shou)益(yi)，其(qi)中(zhong)量化(hua)私(si)募(mu)(mu)占據“20強”中(zhong)半數(shu)席(xi)位(wei)。百億級(ji)量化(hua)私(si)募(mu)(mu)只(zhi)有28家，占百億級(ji)私(si)募(mu)(mu)總數(shu)不(bu)足1/3。

量(liang)化(hua)交易(yi)的量(liang)化(hua)多頭策略整體表現亮眼，且業績集(ji)中度(du)明顯優于主觀多頭策略。

在這次(ci)新(xin)晉(jin)百億級的2家量(liang)化私募(mu)中，銳天投資在2018年就(jiu)曾(ceng)突(tu)破百億元。

另(ling)一家新晉(jin)百(bai)億(yi)級(ji)量化私募是信弘(hong)天禾，在(zai)策(ce)略上(shang)與其(qi)他量化私募有(you)所不同(tong)。信弘(hong)天禾以量化選股(gu)產品線為主(zhu)要發力(li)點，不掛鉤(gou)指(zhi)數(shu)，以經典的多因子量化模型為基礎(chu)，疊加機器學(xue)習(xi)與深度學(xue)習(xi)神(shen)經網絡模型，構建合理收益風險比的股(gu)票投(tou)資(zi)組(zu)合。

還有一家主(zhu)觀股票策略的私募——勤辰資(zi)產，成立于2022年(nian)2月，卻(que)匯集了(le)多位(wei)“公(gong)奔私”明星基金經理(li)。比(bi)如林森、崔瑩，他們在公(gong)募時期管(guan)理(li)規模都超百億元；林森管(guan)理(li)股債資(zi)產總規模，還曾于2021年(nian)突破1000億元。

玄(xuan)甲基金(jin)總經(jing)理(li)林佳義在微信中(zhong)告訴《每(mei)日經(jing)濟新聞》記(ji)者，市(shi)場低迷導致市(shi)場資金(jin)風(feng)險偏(pian)好下(xia)降(jiang)，而量(liang)化中(zhong)性策略，在短期(qi)具(ju)備更(geng)好的回報預期(qi)，而且風(feng)險相(xiang)對可控(kong)，從而驅動市(shi)場資金(jin)短期(qi)持續(xu)加配，導致部份(fen)量(liang)化私募脫(tuo)穎而出達到(dao)百(bai)億。

這個鍋要量化私募來背？

8月28日，市場在諸多利(li)好(hao)下高開低走，讓不少投資者傻眼(yan)。很多投資人(ren)認為，“這個(ge)鍋要量化私募來背”。

一直以來，量化交(jiao)易(yi)被市場(chang)認為是“助長殺跌(die)”“收割散戶”的(de)機構。

值得(de)注意的是，8月30日，網(wang)上(shang)有投資(zi)者以《限制(zhi)量(liang)化交易應從制(zhi)度(du)性(xing)不(bu)公入手》為題，從融券交易制(zhi)度(du)入手分析了當前量(liang)化機構(gou)的一些情況。

上述文章稱：“量(liang)化私募無論是靠交易速度還是靠算法，那都是憑(ping)借本事吃飯。”

然而，事實(shi)上目(mu)前大(da)型機(ji)構(gou)可(ke)以通過融(rong)券完成“T+0”的(de)交(jiao)易(yi)，散戶、大(da)戶甚至普通機(ji)構(gou)投(tou)資者壓根都沒有(you)券可(ke)以融(rong)，這就(jiu)導致(zhi)“一個市場兩種交(jiao)易(yi)制度”的(de)怪象。

量(liang)(liang)化(hua)機構都(dou)聲稱給(gei)了市場流動性(xing)(xing)，其實流動性(xing)(xing)不足的(de)板塊很(hen)少有量(liang)(liang)化(hua)參與。畢竟(jing)量(liang)(liang)化(hua)策略講究(jiu)流動性(xing)(xing)，利用算法交易(yi)，機器人快速下單。

目前市場上活躍的(de)創業板成(cheng)為量化(hua)機構與游資(zi)乃至散戶互相博弈(yi)的(de)主戰場。這也產生(sheng)了一些交易亂象，比如當天(tian)“一字”漲(zhang)停，第二天(tian)直接跌停開(kai)(kai)盤，或(huo)者盤中(zhong)莫名其(qi)妙瞬間迅速(su)拉升(sheng)“20cm”，然后漲(zhang)停封得(de)好好的(de)又被一筆大單砸開(kai)(kai)。

對此，厚石天成(cheng)投(tou)資(zi)(zi)總經理侯延軍告訴(su)《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者，近(jin)(jin)幾年股(gu)(gu)票(piao)市場震蕩格局(ju)，舊“抱團(tuan)股(gu)(gu)”瓦(wa)解(jie)，賽(sai)道(dao)輪(lun)換。相對于股(gu)(gu)票(piao)多頭(tou)策(ce)略，量(liang)化(hua)策(ce)略穩定性(xing)強，近(jin)(jin)幾年投(tou)資(zi)(zi)者也比較青(qing)睞量(liang)化(hua)策(ce)略。本質上量(liang)化(hua)與主觀并(bing)不是對立的(de)(de)，也并(bing)沒有誰好誰壞。兩種策(ce)略各(ge)自有各(ge)自的(de)(de)收益風險特征(zheng)，適(shi)應不同的(de)(de)市場階段，適(shi)合不同風格的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)人。