每經AI快訊，中國銀河09月04日發布研報稱：給予建材推薦（維持）評級。

水泥(ni)：需求(qiu)(qiu)繼(ji)續恢復中，磨(mo)機(ji)開工率有所(suo)上升：市(shi)場整體需求(qiu)(qiu)仍偏弱運行(xing)，但呈季節性好轉(zhuan)趨勢，本周水泥(ni)市(shi)場需求(qiu)(qiu)繼(ji)續回升。短期(qi)來(lai)(lai)看(kan)，水泥(ni)需求(qiu)(qiu)逐步好轉(zhuan)，隨著金九(jiu)銀十(shi)傳(chuan)統旺季的來(lai)(lai)臨，需求(qiu)(qiu)有望回升；中長(chang)期(qi)來(lai)(lai)看(kan)，水泥(ni)需求(qiu)(qiu)恢復力(li)(li)度較(jiao)弱，市(shi)場呈弱勢運行(xing)態(tai)勢。全國范圍內大部分熟(shu)料產線處于長(chang)期(qi)停產狀(zhuang)態(tai)，且部分省份主(zhu)動追加停窯時(shi)間(jian)，短期(qi)供給收縮一定程(cheng)度上可緩解企業(ye)庫(ku)存壓力(li)(li)。本周水泥(ni)價格繼(ji)續下降(jiang)(jiang)，但降(jiang)(jiang)幅(fu)收窄，當前(qian)水泥(ni)價格處于近5年低位，預計后續下降(jiang)(jiang)空間(jian)有限(xian)。建議關注下游需求(qiu)(qiu)恢復情況及熟(shu)料庫(ku)存變化情況。

浮法玻(bo)(bo)璃：旺(wang)季(ji)來(lai)臨，終(zhong)端訂單(dan)增(zeng)(zeng)加：本周浮法玻(bo)(bo)璃價格階段性(xing)回(hui)(hui)(hui)調。本周下游(you)市(shi)(shi)(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)(qiu)表現(xian)較好(hao)，市(shi)(shi)(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)(qiu)穩(wen)步提升，終(zhong)端訂單(dan)逐步改(gai)(gai)善(shan)，預(yu)計后續(xu)傳統旺(wang)季(ji)來(lai)臨，下游(you)備貨采購(gou)需(xu)求(qiu)(qiu)繼(ji)續(xu)維持(chi)，終(zhong)端需(xu)求(qiu)(qiu)在竣(jun)工(gong)端回(hui)(hui)(hui)暖(nuan)情況下有增(zeng)(zeng)長(chang)預(yu)期，整體需(xu)求(qiu)(qiu)向(xiang)好(hao)，浮法玻(bo)(bo)璃價格有上(shang)行空(kong)間。本周供給不變，企(qi)業庫存有所增(zeng)(zeng)加。短(duan)期來(lai)看，隨著旺(wang)季(ji)來(lai)臨，市(shi)(shi)(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)(qiu)將逐步改(gai)(gai)善(shan)，中(zhong)長(chang)期受(shou)益于地產竣(jun)工(gong)端回(hui)(hui)(hui)暖(nuan)，浮法玻(bo)(bo)璃需(xu)求(qiu)(qiu)有上(shang)行預(yu)期。建議關注受(shou)益于竣(jun)工(gong)端改(gai)(gai)善(shan)的玻(bo)(bo)璃龍頭企(qi)業。

玻璃(li)(li)纖(xian)維：粗紗價格下(xia)跌(die)、電(dian)(dian)子(zi)(zi)紗價格穩(wen)定運行(xing)(xing)：本(ben)周(zhou)主(zhu)流玻纖(xian)廠(chang)家粗紗價格偏弱(ruo)，市(shi)(shi)場(chang)需(xu)求改善有(you)限，下(xia)游訂單支(zhi)撐(cheng)不足，成(cheng)交(jiao)持(chi)續(xu)(xu)走(zou)弱(ruo)。本(ben)周(zhou)電(dian)(dian)子(zi)(zi)紗價格平穩(wen)運行(xing)(xing)，市(shi)(shi)場(chang)需(xu)求較(jiao)穩(wen)定。當前成(cheng)本(ben)水平較(jiao)高，對(dui)價格有(you)一定支(zhi)撐(cheng)，粗紗庫存(cun)較(jiao)高，企業(ye)(ye)(ye)去庫壓(ya)力較(jiao)大(da)。短(duan)期來看(kan)，需(xu)求偏弱(ruo)疊(die)加(jia)廠(chang)家去庫壓(ya)力，價格或(huo)將維持(chi)弱(ruo)勢運行(xing)(xing)。中長期來看(kan)，玻璃(li)(li)纖(xian)維下(xia)游需(xu)求如風電(dian)(dian)、新能源汽車等產業(ye)(ye)(ye)持(chi)續(xu)(xu)擴張，行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)仍有(you)較(jiao)大(da)發展空(kong)間。建議關注玻纖(xian)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)龍頭企業(ye)(ye)(ye)。（維持(chi)評級）市(shi)(shi)場(chang)表現。

消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)建(jian)(jian)材：政(zheng)策持續(xu)(xu)(xu)加碼，竣(jun)工端需(xu)求改善可期：2023年1-7月(yue)建(jian)(jian)筑及裝潢材料類零售(shou)額同(tong)比下(xia)降7.30%，較1-6月(yue)減少(shao)0.6個百分點。消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)建(jian)(jian)材受益于地(di)產竣(jun)工端修(xiu)復，需(xu)求有(you)(you)明(ming)顯(xian)改善，目(mu)前地(di)產竣(jun)工底部回升趨勢(shi)確定，預計將帶(dai)動后(hou)續(xu)(xu)(xu)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)建(jian)(jian)材需(xu)求恢復。此(ci)外，近期地(di)產利好政(zheng)策持續(xu)(xu)(xu)釋(shi)放，有(you)(you)望帶(dai)動地(di)產鏈需(xu)求的回升，作為地(di)產后(hou)周期板塊(kuai)的消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)建(jian)(jian)材，其需(xu)求有(you)(you)望增(zeng)加。在碳(tan)中和大背景(jing)下(xia)，建(jian)(jian)筑能耗標準的提升有(you)(you)助于高品(pin)質(zhi)綠色建(jian)(jian)材應用的普及和推(tui)廣，具有(you)(you)規模(mo)優(you)勢(shi)和產品(pin)品(pin)質(zhi)優(you)勢(shi)的行業龍頭將受益。建(jian)(jian)議關注消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)建(jian)(jian)材龍頭企業。

投(tou)資建議：消費建材(cai)(cai)：推薦(jian)(jian)具(ju)有(you)規模優勢(shi)和(he)產品品質優勢(shi)的龍頭(tou)(tou)企業(ye)東(dong)方雨(yu)虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新(xin)材(cai)(cai)（002372.SZ）、北新(xin)建材(cai)(cai)（000786.SZ）。玻璃(li)纖維：推薦(jian)(jian)產能(neng)進一步(bu)擴張的玻纖龍頭(tou)(tou)中(zhong)國(guo)巨(ju)石(shi)（600176.SH）。水(shui)泥(ni)：推薦(jian)(jian)水(shui)泥(ni)區域龍頭(tou)(tou)企業(ye)華新(xin)水(shui)泥(ni)（600801.SH）、上峰水(shui)泥(ni)（000672.SZ）。玻璃(li)：建議關注高端產品占比提升(sheng)的旗濱(bin)集團（601636.SH）、凱盛新(xin)能(neng)（600876.SH）。新(xin)材(cai)(cai)料：建議關注工業(ye)膠需(xu)求高增(zeng)長的硅寶科技（300019.SZ）。

風險(xian)提示：原料價格大幅波(bo)動的(de)風險(xian)；下游需求不及(ji)(ji)預期(qi)的(de)風險(xian)；行業新增產(chan)能超預期(qi)的(de)風險(xian)；地產(chan)政策推進(jin)不及(ji)(ji)預期(qi)風險(xian)。

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(記者 蔡鼎)

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