每經(jing)記者｜李(li)蕾  姚亞楠    每經(jing)編輯｜趙云    

“以前募美元，跟(gen)人家講英文、端紅(hong)酒(jiu)杯；現在(zai)募人民幣、喝白(bai)酒(jiu)，給人家講招商與(yu)返投。”在(zai)今年5月的一(yi)場公開論壇(tan)上，梅花創(chuang)投創(chuang)始(shi)人吳世春做了這樣(yang)一(yi)個打趣。

無獨(du)有偶，在創始人圈(quan)，也流傳著這樣(yang)的(de)(de)故事：以往企業融資是“IDG投(tou)(tou)A輪，紅杉B輪，高瓴C輪”，現在則是拿北(bei)京上海引導基(ji)金(jin)的(de)(de)機(ji)構投(tou)(tou)A輪，拿成都無錫政府(fu)(fu)基(ji)金(jin)的(de)(de)B輪，拿銅陵煙臺政府(fu)(fu)基(ji)金(jin)的(de)(de)投(tou)(tou)C輪。

段子(zi)也好(hao)，玩笑也罷(ba)，背后反映的(de)(de)卻(que)是最真實的(de)(de)、一級市場正在上演的(de)(de)生態劇(ju)變。

曾經在國內(nei)一級市場風光無限的(de)美元(yuan)基金，如今正在面臨被邊緣化的(de)尷尬；而(er)感受到航(hang)向(xiang)調轉的(de)年輕人，寧愿降薪(xin)一半也要跳槽去的(de)國資機構，代(dai)表的(de)才是現在和未來。

這個變化有多(duo)快？就在今年，很(hen)多(duo)投資機構的收益構成(cheng)都增加了一項——產業(ye)招商，并且占(zhan)比還(huan)在快速上(shang)升，成(cheng)為重要收益來(lai)源。這在過去(qu)是不可想象或者相對小眾的，但(dan)放在當下卻(que)十分合理，并且方(fang)興(xing)未艾。

VC/PE的“國產化”已然成(cheng)為確定趨(qu)勢，科技(ji)投(tou)資(zi)與(yu)產業(ye)化共振愈(yu)發(fa)清晰(xi)。一(yi)石激起千層浪，浪頭(tou)波及的不僅是(shi)投(tou)資(zi)機構，還有(you)大(da)量(liang)創業(ye)公司。“轉型”不僅是(shi)一(yi)句口(kou)號而已，跟不上節(jie)奏(zou)就有(you)可能被淘(tao)汰。

而(er)成(cheng)功穿(chuan)越(yue)調整與變(bian)化(hua)后，等(deng)待他們的(de)依然是星辰大(da)海(hai)。

創業幾年，投資人列表里國資的錢越來越多

郭(guo)虎清(qing)晰記得(de)，創業(ye)之初為(wei)了(le)給公司(si)融(rong)資多方奔走的(de)那個冬(dong)天。

作為一名(ming)80后北大理工(gong)(gong)男(nan)，郭虎(hu)本科學的(de)(de)是(shi)數(shu)學專業，畢業后曾在(zai)券商從事過(guo)半(ban)導(dao)體(ti)、能源等(deng)領域(yu)的(de)(de)行業研(yan)究工(gong)(gong)作，又在(zai)讀研(yan)期(qi)間參與(yu)了國(guo)家及航天五(wu)院等(deng)科研(yan)院所的(de)(de)眾多重點型(xing)號(hao)項目。這些(xie)經(jing)歷讓他(ta)比很(hen)多人都更早意(yi)識到，中國(guo)半(ban)導(dao)體(ti)擁有巨大的(de)(de)發展空間，決定(ding)投身宇航、軍工(gong)(gong)等(deng)高可靠領域(yu)的(de)(de)電(dian)源管理芯片(pian)創(chuang)業。

2016年，炎黃國芯(xin)正式(shi)成立(li)。除了技術攻堅上要面(mian)臨(lin)的巨大挑(tiao)戰，也(ye)遇到了很多創(chuang)業者(zhe)在初期都(dou)會面(mian)臨(lin)的資(zi)金問題。

那段時間，郭虎向不(bu)(bu)(bu)少專(zhuan)業機構都展(zhan)示和(he)闡述過(guo)公司的BP。看(kan)上去感興趣(qu)的人(ren)很多，但(dan)不(bu)(bu)(bu)敢投的占了絕(jue)大多數(shu)。“在他們看(kan)來(lai)，軍(jun)工領(ling)域(yu)還比較神秘，并不(bu)(bu)(bu)那么市(shi)場(chang)化，市(shi)場(chang)容量有限，也無法做更(geng)多盡調，與市(shi)場(chang)化的基(ji)金不(bu)(bu)(bu)對(dui)口，總(zong)之就是不(bu)(bu)(bu)夠性(xing)感。”

依靠個(ge)人關系，他拉(la)來(lai)地方(fang)的(de)民(min)營上(shang)市公(gong)司(si)，才拿到了公(gong)司(si)的(de)第(di)一(yi)輪融資。“個(ge)人天使更加看重創始人和團隊能力，相對(dui)于專業機構(gou)，其衡量指標和決策周期也更為(wei)簡單、高(gao)效。”

而隨著國(guo)產(chan)替(ti)代趨(qu)勢的日益明確，以及公司在(zai)技(ji)術和商業化方面的突破，后續融資也順(shun)利了起(qi)來(lai)。炎黃國(guo)芯在(zai)最近(jin)一年接連拿到(dao)了來(lai)自產(chan)業資本的三輪融資，在(zai)得到(dao)注資的同(tong)時也獲(huo)得了這些機構產(chan)業上下(xia)游資源甚(shen)至(zhi)訂單的支持。例如，最近(jin)一輪資方是比(bi)亞迪第(di)(di)五大股東(dong)，禾(he)邁科技(ji)第(di)(di)三大股東(dong)。

郭虎發(fa)現(xian)(xian)，隨(sui)著時間的推移，越來(lai)越多國資背景的基(ji)金和政府引導基(ji)金開始出現(xian)(xian)在前來(lai)調研或直接投資的名單(dan)之列，這一(yi)趨勢(shi)正在變得愈發(fa)明朗(lang)。

“國產(chan)替代的(de)(de)(de)本質其(qi)實還(huan)是(shi)自主和(he)可控，這就意味(wei)著不僅(jin)是(shi)技術，背后的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)、資(zi)源都要自主可控。我(wo)們周圍很多的(de)(de)(de)項目(mu)，尤其(qi)是(shi)好項目(mu)，對國資(zi)的(de)(de)(de)傾(qing)向是(shi)越(yue)來越(yue)明顯的(de)(de)(de)。”

有(you)著相(xiang)同(tong)感受的，還有(you)中科(ke)原動力(li)創始(shi)人(ren)韓威(wei)。

作(zuo)為一(yi)家農業(ye)無(wu)人(ren)駕駛企業(ye)，中(zhong)科原動力(li)從2019年(nian)創立伊(yi)始受(shou)到(dao)資本青睞，僅2022年(nian)就(jiu)完(wan)成(cheng)了(le)(le)兩輪累計(ji)超億(yi)元融(rong)資。但在韓(han)威看(kan)來，這個過程中(zhong)投資人(ren)的(de)結構(gou)其實發生了(le)(le)巨大的(de)調(diao)整與變化。

“我們剛創業(ye)(ye)的(de)(de)時候，市場化(hua)VC，比如一些(xie)美(mei)元基(ji)金是(shi)非(fei)常活(huo)躍的(de)(de)。但從今年開始，以地方引導(dao)基(ji)金為(wei)代表(biao)的(de)(de)國資(zi)顯然成(cheng)為(wei)了一級(ji)市場投資(zi)的(de)(de)主角，這是(shi)一個很明顯的(de)(de)變化(hua)，也會對很多(duo)創業(ye)(ye)公司的(de)(de)業(ye)(ye)務方向(xiang)產生(sheng)潛移默化(hua)的(de)(de)影響(xiang)。”

在韓威看來，除了提供資金支(zhi)持，地(di)方國(guo)資還(huan)有(you)一大特點是招商引資需求(qiu)強烈，也會根據地(di)方產(chan)業(ye)需求(qiu)、應用(yong)場景來吸(xi)引企業(ye)落地(di)。

舉個例子，2022年(nian)，中(zhong)科原動(dong)力(li)與四川宜賓(bin)國家農(nong)業科技園區管委會正式(shi)簽(qian)署合作(zuo)協議(yi)，由該公司成立宜賓(bin)中(zhong)科原動(dong)力(li)農(nong)業機器人研(yan)究院，為丘陵(ling)山區耕地“量身(shen)定制(zhi)”智能農(nong)田作(zuo)業機器人。

之所以(yi)選(xuan)擇在宜賓落(luo)地(di)，不僅因(yin)為這座城市以(yi)五糧液和(he)動力電池知名，還是我國(guo)丘(qiu)陵(ling)山地(di)農(nong)業的一(yi)個典型聚(ju)集(ji)地(di)。隨(sui)著(zhu)中科原動力農(nong)機(ji)(ji)無人(ren)作業系(xi)統(tong)、無人(ren)運輸機(ji)(ji)器(qi)人(ren)、果園打藥(yao)機(ji)(ji)器(qi)人(ren)等一(yi)系(xi)列適宜丘(qiu)陵(ling)山地(di)創新產(chan)(chan)品的落(luo)地(di)，丘(qiu)陵(ling)山區傳統(tong)的農(nong)業生(sheng)產(chan)(chan)方(fang)式也在悄然(ran)發(fa)生(sheng)改變(bian)，成(cheng)為創新企業與(yu)地(di)方(fang)產(chan)(chan)業相互促進、實現正向循環的代表案(an)例(li)。

“這是一個確定的趨勢，根本性的改變”

不止是創業者，同樣作為局中人的投(tou)資人感受更為強(qiang)烈。

6年(nian)前，馮(feng)志強(qiang)剛(gang)剛(gang)進入(ru)股權投資行業(ye)，美元基金和TMT投資風頭(tou)頗盛。彼時，找到風口賽道頭(tou)部(bu)公司，高估值巨(ju)資入(ru)場(chang)，將(jiang)企業(ye)快速推上(shang)(shang)市以實現(xian)退出的(de)(de)打法為行業(ye)津津樂道，時代紅利下，幾十(shi)倍(bei)(bei)甚至上(shang)(shang)百倍(bei)(bei)的(de)(de)高回報神話也不足為奇(qi)。

但近幾年來，他明(ming)顯感(gan)受到風向(xiang)(xiang)變了，自(zi)己所關注的(de)新(xin)能(neng)源、先(xian)進制(zhi)造賽(sai)道，涌(yong)進了更多投(tou)資(zi)者，“很多機(ji)構都在轉(zhuan)賽(sai)道，向(xiang)(xiang)芯(xin)片、醫療(liao)、新(xin)能(neng)源這些方(fang)向(xiang)(xiang)靠攏，現在幾乎沒(mei)有投(tou)資(zi)機(ji)構不看硬科(ke)技的(de)。原本就(jiu)在投(tou)新(xin)能(neng)源，芯(xin)片的(de)投(tou)資(zi)人(ren)開始(shi)往(wang)更上游走。”

除了投資(zi)風向(xiang)，人(ren)(ren)才的(de)(de)動向(xiang)也(ye)令投資(zi)人(ren)(ren)的(de)(de)王健(jian)（化名(ming)）頗感意(yi)外，近來(lai)，他身邊(bian)有朋友、同(tong)行開始(shi)從“高大上”的(de)(de)美元基金陸續出走，跳往人(ren)(ren)民幣基金、國資(zi)機(ji)構就(jiu)職，即便可(ke)能需要(yao)面(mian)臨近一半的(de)(de)降薪。

隨著涌(yong)向國資機(ji)構的投資人(ren)增多，記者注意到(dao)，社(she)交平臺上(shang)涌(yong)現了不少轉型驗帖，從學(xue)歷證書要求(qiu)到(dao)筆試(shi)面(mian)試(shi)問題，不斷有(you)人(ren)分(fen)享(xiang)自己上(shang)岸的經驗。

事實上，一線投資(zi)人(ren)的感受有跡可循，甲(jia)子光年智庫調(diao)研(yan)數據(ju)顯示，2023年中國科技產業投資(zi)機構新募基金從規模占比(bi)看，89%是人(ren)民(min)幣，只(zhi)有11%是美元，這個數字(zi)在去年是68%和32%。

從機(ji)構類型(xing)(xing)(xing)來看，2023年產(chan)業投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)型(xing)(xing)(xing)占比59%，而財務(wu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)型(xing)(xing)(xing)占比為(wei)41%，從單(dan)項目(mu)平(ping)均投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)額(e)度來看，產(chan)業投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)型(xing)(xing)(xing)平(ping)均每個項目(mu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)額(e)度為(wei)7400萬(wan)元，財務(wu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)型(xing)(xing)(xing)則為(wei)5700萬(wan)元。甲子光(guang)年強調，這是其調研數(shu)據(ju)中(zhong)，產(chan)業投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)型(xing)(xing)(xing)首次超過財務(wu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)型(xing)(xing)(xing)占比，中(zhong)國(guo)私募股(gu)權投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)的主流趨勢已經轉型(xing)(xing)(xing)。

去年(nian)，馮志強所在的(de)(de)機(ji)構盈科資(zi)本(ben)就推出(chu)了“金梧桐產(chan)業落地(di)(di)計(ji)劃”，正式將過(guo)往“企(qi)業落地(di)(di)、政(zheng)府(fu)(fu)招商、資(zi)本(ben)賦能”的(de)(de)實踐模(mo)式化。據他介紹(shao)，該計(ji)劃既能夠幫助(zhu)快速擴張期的(de)(de)企(qi)業解決新(xin)建產(chan)能落地(di)(di)、外省市場(chang)開拓、區(qu)域(yu)本(ben)土化服務等(deng)痛(tong)點(dian)，同時又可以助(zhu)力政(zheng)府(fu)(fu)引進復制外部高新(xin)企(qi)業、提升地(di)(di)區(qu)產(chan)業，目前該計(ji)劃已在山東(dong)(dong)、安(an)徽、福建、廣東(dong)(dong)、重慶等(deng)省市落地(di)(di)或全面(mian)推進中(zhong)。

而從(cong)實(shi)打實(shi)的(de)收益來(lai)(lai)看，產業投資模式(shi)確實(shi)為科技投資機構帶來(lai)(lai)了新的(de)增(zeng)長點，甲子光(guang)年(nian)調研數據(ju)顯(xian)示，2023年(nian)，中國科技投資機構項(xiang)目投資收益占(zhan)比(bi)(bi)56.5%，相比(bi)(bi)2022年(nian)顯(xian)著下(xia)降，新增(zeng)產業招(zhao)商(shang)收入類型，2023年(nian)產業招(zhao)商(shang)占(zhan)整體(ti)收益的(de)比(bi)(bi)例為4.3%。

知名經濟學家、經觀未(wei)來研究院院長(chang)張奧平長(chang)期保持著對一(yi)級(ji)市場的密(mi)切(qie)關注，在他看來，今年投資人的行蹤比往年更難以捉摸(mo)，GP不僅忙著返(fan)投，還忙著催(cui)老項(xiang)目回購(gou)，讓新項(xiang)目簽(qian)對賭。

由于此前以高風險博巨大回報投資(zi)模式(shi)與(yu)當前國資(zi)LP訴求顯然(ran)不(bu)(bu)適(shi)配，缺乏安全感讓行業(ye)對(dui)(dui)失敗的容忍(ren)度不(bu)(bu)斷下降(jiang)，這(zhe)也(ye)導致了(le)壓(ya)力層層傳導：當LP要求GP保(bao)障收益，GP交(jiao)不(bu)(bu)出來(lai)，壓(ya)力就來(lai)到(dao)了(le)創(chuang)業(ye)公司身(shen)上(shang)，部分創(chuang)業(ye)者不(bu)(bu)得不(bu)(bu)簽下回購、對(dui)(dui)賭等苛刻條款。

“所謂的(de)VC/PE國(guo)產化已經(jing)是確(que)定性(xing)的(de)趨勢(shi)了，國(guo)內(nei)的(de)風(feng)險投資市(shi)場已經(jing)從美元基金主導時(shi)代轉換為服務國(guo)家戰(zhan)略性(xing)新興產業的(de)時(shi)代，這是一個根本性(xing)的(de)改變。”張(zhang)奧(ao)平判認(ren)為。

VC國產化背后：資本告別“無序擴張”

太陽底下無新事。

1986年，國(guo)家(jia)科委和財政部聯合(he)幾家(jia)股東共同(tong)投(tou)資設立了中國(guo)創業風(feng)險投(tou)資公司(si)，本(ben)土(tu)私募(mu)股權(quan)投(tou)資誕生。經(jing)過(guo)多年發(fa)展(zhan)，一級市場(chang)股權(quan)投(tou)資穿越(yue)了多輪周期更迭與市場(chang)的風(feng)云變幻(huan)，在引導資本(ben)流向(xiang)科技創新領域和助力(li)服務實體經(jing)濟方(fang)面發(fa)揮著越(yue)來越(yue)重要的作用。

如今，行業發展又(you)來到了(le)歷(li)史(shi)的十(shi)字路口。

在張奧平看來，VC/PE之所以出現(xian)明顯的國產化趨勢，背后主(zhu)要有(you)三大(da)原因(yin)。首先，核心原因(yin)在于我國經(jing)濟發(fa)展(zhan)(zhan)模(mo)式已(yi)經(jing)從高速(su)增長階段(duan)轉向高質量(liang)發(fa)展(zhan)(zhan)，國家戰略對于商業(ye)和投資生(sheng)態(tai)的影響越來越大(da)，一級(ji)市(shi)場(chang)過去野(ye)蠻(man)生(sheng)長的發(fa)展(zhan)(zhan)模(mo)式已(yi)經(jing)不可持續。

其次，在一級(ji)市場“募投管退”四(si)個(ge)環節中，退出的(de)重要(yao)性不言而(er)喻。而(er)在當前的(de)新階段，國(guo)(guo)家(jia)戰略是(shi)國(guo)(guo)內資(zi)本(ben)市場服務的(de)核心(xin)，各類資(zi)產板塊(kuai)更(geng)多(duo)的(de)是(shi)要(yao)打造科技產業(ye)和資(zi)本(ben)的(de)高效循環，符(fu)合這類要(yao)求的(de)資(zi)產能(neng)更(geng)加順利地實(shi)現資(zi)本(ben)化退出。

第三，驅動中國(guo)經濟(ji)發展(zhan)的(de)(de)商業(ye)模(mo)式也在出現變化。土地(di)財(cai)政占(zhan)財(cai)政收(shou)支(zhi)的(de)(de)整(zheng)體(ti)比(bi)重正在逐步降低(di)，未來一定是由企(qi)業(ye)增(zeng)長(chang)來帶動稅收(shou)增(zeng)長(chang)，而(er)國(guo)有資本(ben)的(de)(de)作用就是支(zhi)持這些符(fu)合國(guo)家戰略(lve)方向的(de)(de)企(qi)業(ye)快(kuai)速成長(chang)起來，“這其實是在打通(tong)過去財(cai)政收(shou)支(zhi)平衡的(de)(de)困局”。

而在躬身入(ru)局的“玩家”們看(kan)來，一級市場(chang)投資機構(gou)的國產化(hua)也是VC/PE與創(chuang)業(ye)公司(si)“雙向奔赴”的結果。

馮(feng)志強就(jiu)對每經記者坦言，去年以(yi)來(lai)國內外二(er)級市(shi)場(chang)的表現(xian)都比較低迷，導致投資人信(xin)心受挫，而這也快速地傳導到了一(yi)級市(shi)場(chang)。

“在這(zhe)樣的(de)(de)(de)背景下，市場化資(zi)金出手(shou)變得相當謹慎，只有地方政府和國資(zi)才能出得起這(zhe)個(ge)‘長錢’。因為它的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)并不是單純的(de)(de)(de)財(cai)務(wu)回(hui)報，更(geng)多的(de)(de)(de)還是地方產業結構的(de)(de)(de)調整，而這(zhe)也直接帶來了GP的(de)(de)(de)轉向與(yu)調整。”

隨著(zhu)政府主導(dao)的資(zi)本增(zeng)加，機(ji)構的投資(zi)邏輯也在發生變化，周期(qi)更長、分散(san)投資(zi)、產業(ye)協同等(deng)要(yao)求成為共同趨。

舉個例子(zi)，在(zai)移動互(hu)聯網時(shi)代，最快2、3年就能跑(pao)出一只超(chao)級獨角獸，現(xian)(xian)在(zai)其(qi)他(ta)賽(sai)道很難復(fu)制(zhi)TMT項目的路徑。而在(zai)硬科技(ji)創(chuang)業(ye)潮(chao)下，企業(ye)從創(chuang)立到上市周期會被拉長(chang)，因此基金(jin)周期更長(chang)；另外(wai)，硬科技(ji)創(chuang)業(ye)還是呈現(xian)(xian)百花齊放的狀(zhuang)態(tai)，很難像TMT賽(sai)道一樣涌現(xian)(xian)巨頭、出現(xian)(xian)壟斷，因此硬科技(ji)投資在(zai)門檻(jian)更高的同時(shi)也會更加(jia)分散。

“政(zheng)府(fu)的訴求更多是保本和發展產業并行，和以前相比這是非常(chang)大(da)的變化。因為政(zheng)府(fu)現在是最大(da)的LP，他們的思(si)路就會(hui)影(ying)響(xiang)所(suo)有GP的思(si)路。”郭虎坦言。

反過來，明(ming)星(xing)項目(mu)的選擇(ze)也(ye)會進一步影響VC/PE。

郭虎表(biao)示，對(dui)于現階段的炎黃國芯(xin)而(er)言，資(zi)(zi)本(ben)可以被分(fen)為以下幾(ji)個等級：第一是(shi)產(chan)業(ye)(ye)資(zi)(zi)本(ben)，第二則(ze)是(shi)產(chan)業(ye)(ye)引導(dao)基金(jin)和國資(zi)(zi)背景的基金(jin)，因為前者(zhe)可以帶來上下游(you)資(zi)(zi)源和最直接訂單，后者(zhe)則(ze)在(zai)產(chan)業(ye)(ye)政策和匹配當地資(zi)(zi)源方面有(you)著無法比(bi)擬的優勢；第三(san)才(cai)是(shi)有(you)知名(ming)度和間接產(chan)業(ye)(ye)資(zi)(zi)源投資(zi)(zi)者(zhe)，“我們現在(zai)基本(ben)都(dou)不會安排時間見財(cai)務投資(zi)(zi)人了，這些都(dou)是(shi)新變化”。

“沒有完美的項目，只有匹配的需求”

時代轉換之下，原來(lai)的投融模式還奏效嗎？

當被問及這(zhe)一問題時(shi)，王健坦言，投資策(ce)略肯定要有所調整。“會更注重(zhong)所投項目對(dui)當地產(chan)業(ye)的牽引作用，在(zai)滿足(zu)(zu)原有投資邏輯和風控角度的前(qian)提(ti)下，如果一個項目帶動產(chan)業(ye)發展這(zhe)一長(chang)板足(zu)(zu)夠長(chang)，其他條件可(ke)適當放寬，原來85分才能投資的項目現在(zai)可(ke)能75分就可(ke)以出手。”

顯然，在財(cai)務收益和招(zhao)商引資(zi)之間，這屆投資(zi)人需(xu)要做更多(duo)平衡。

“為(wei)了(le)(le)(le)搶項目學(xue)會(hui)了(le)(le)(le)喝(he)酒，為(wei)了(le)(le)(le)募資學(xue)會(hui)了(le)(le)(le)摜蛋，以前出差(cha)去北上廣深，現在去縣城。”吳(wu)世春今年的(de)脫口(kou)秀視頻在創投圈(quan)走(zou)紅，雖然(ran)是調侃的(de)藝術，但足見換(huan)擋周(zhou)期里，投資人正做出一(yi)些新(xin)努力(li)，拉近和LP、創業者的(de)關系(xi)，以撮合交易。

與吳(wu)世(shi)春感受相(xiang)似(si)，近一(yi)年(nian)，李華(hua)（化名）來的行(xing)程(cheng)也越來越密，深耕華(hua)東(dong)區域(yu)多年(nian)，近來他頻(pin)頻(pin)出現在長三(san)角(jiao)各(ge)地(di)基金招商大會上。

沒有完美的(de)項(xiang)目，只有匹(pi)配(pei)的(de)需(xu)求，是(shi)李華的(de)切身體(ti)會(hui)：“拿錢(qian)是(shi)第一步，重要(yao)的(de)是(shi)能(neng)把地方政府的(de)訴求和項(xiang)目發展需(xu)要(yao)精(jing)準匹(pi)配(pei)上，事(shi)實上，固投類項(xiang)目落(luo)地最(zui)受地方政府歡迎(ying)。”他告訴記者。

GP忙著招商，LP也卷(juan)起來(lai)了，張奧(ao)平向記(ji)者(zhe)描(miao)述了他的觀察：不(bu)僅是各(ge)省市之(zhi)間(jian)，一個城市的各(ge)區縣之(zhi)間(jian)都在卷(juan)，為了吸(xi)引(yin)優質企業，很多地方(fang)都允諾創(chuang)業者(zhe)優惠(hui)政策(ce)(ce)“漫(man)游”——只要愿意落(luo)戶，條件(jian)可參照國(guo)內(nei)各(ge)地最優政策(ce)(ce)執行(xing)。

拼(pin)完政策還(huan)要(yao)繼(ji)續拼(pin)投資(zi)，“只要(yao)你(ni)(ni)發展(zhan)得(de)好(hao)，我能投到上(shang)市(shi)，還(huan)能幫你(ni)(ni)做市(shi)值提升(sheng)，不僅讓你(ni)(ni)有(you)今天(tian)，還(huan)能讓你(ni)(ni)有(you)未來。”談起各地(di)爭(zheng)搶(qiang)項目的情(qing)形，張奧平不無感(gan)慨。

不(bu)過，隨著各地(di)政府(fu)引導基金規(gui)模攀升和不(bu)斷下沉，一(yi)些(xie)問題逐漸暴露(lu)。”張奧平觀(guan)察到，有些(xie)地(di)區不(bu)從自(zi)身實際情況出發盲(mang)目跟風招引新產業，有的則缺少統籌規(gui)劃(hua)，政策投向不(bu)具備連貫性等(deng)等(deng)，造成了一(yi)定資源浪費。

“處于歷史轉折中的中國風險投資市(shi)場，需要(yao)與之(zhi)匹配的新模式(shi)(shi)，而(er)GCVC的模式(shi)(shi)更適合中國式(shi)(shi)現代化投資這(zhe)一新時代的需求。”他總結道。

G指政府引(yin)導基金(jin)，圍(wei)繞本地資源稟(bing)賦、產(chan)業(ye)優勢做精準招引(yin)，VC/PE的(de)專(zhuan)業(ye)判斷能力依然寶貴，可以為其提供智力支(zhi)持，CVC指企(qi)業(ye)戰投(tou)，一定要(yao)有熟諳本地市場(chang)的(de)龍頭企(qi)業(ye)參(can)與進來(lai)，三者共(gong)同(tong)帶動產(chan)業(ye)鏈上下游(you)企(qi)業(ye)增長，為區(qu)域經濟發展賦能加力。

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