9月5日，三大股指低開后(hou)受金融、地產板塊下行影響(xiang)，全天(tian)維持低位震蕩。上證綜指、深證成指、創業板指分別收跌(die)0.71%、0.67%、0.32%。量能方面，滬深(shen)兩(liang)市(shi)9月5日成交額8039億元，較昨(zuo)日縮量810億，北向資(zi)金全天凈(jing)賣(mai)出46.09億元，其中滬股通(tong)凈賣出28.17億，深股通凈賣出17.92億。

宏觀方面，9月5日公布的8月財新中(zhong)國服務業PMI為51.8，較上(shang)月下跌2.3個百分點，為今年以來(lai)最低值，但仍在榮枯線(xian)以上。

家電(dian)ETF近期出(chu)現(xian)了連(lian)續反彈，消息面，降低存量首套住房(fang)(fang)貸款利(li)率、優化住房(fang)(fang)信(xin)貸政(zheng)策出(chu)臺(tai)，北上廣深等城市采取“認房不認貸”政策，地(di)產政策利好(hao)下廚(chu)電(dian)和白電(dian)等和地(di)產關聯(lian)度較(jiao)高的家(jia)電(dian)板塊的估值(zhi)提(ti)升。

數據來源：wind

基本(ben)面角(jiao)度，家(jia)電板塊2023年(nian)上(shang)半年(nian)營收/凈利潤同比(bi)+4.4%/+15.7%；兩年(nian)復合增長為(wei)+5%/+12%。受空(kong)調內銷高景氣和(he)冰洗出口強復蘇的提振，白電上(shang)市(shi)公(gong)司(si)2023年二季(ji)度(du)主營增速環(huan)比均有提升(sheng)。后周期(qi)相關品類（傳(chuan)統大廚電/集成(cheng)灶/電(dian)工照明）需求(qiu)端(duan)受(shou)益于竣(jun)工上(shang)行驅(qu)動，2023上半年竣工面積+19%。智慧家居2023年二季(ji)度景氣環比改善。小家電(dian)分化較大，內銷型小家電(dian)龍頭行(xing)業景氣平淡，并且(qie)大環境是競爭(zheng)加劇(ju)，毛銷差(cha)承壓，盈利能力小幅(fu)下滑。外銷型小家電(dian)綜合成本紅(hong)利+匯率助益(yi)突(tu)出。 

整體來看，2023年(nian)二季度白電迎來高質量超預期恢復，竣工(gong)支撐后周期景氣，智(zhi)慧家居與小家電外銷趨勢較好。家電ETF(159996)的標的指數家用(yong)電器指數目前估(gu)值PETTM為15.67倍，處(chu)于低估位(wei)置(zhi)。后續(xu)(xu)看(kan)，暖通(tong)空調鏈(lian)經營(ying)有支撐，地產鏈(lian)政策強度擲地有聲，出口鏈(lian)接(jie)單與(yu)收入逐步(bu)好轉，三鏈(lian)共(gong)振有望推動(dong)家電板塊(kuai)經營(ying)和估值(zhi)持續(xu)(xu)修復。

數(shu)據來源：wind

同樣是(shi)消費板塊(kuai)，9月(yue)5日創新藥滬深港ETF(517110)逆(ni)市(shi)收漲。醫藥板塊作為(wei)近3年腰(yao)斬的(de)板(ban)塊也值得關(guan)注(zhu)，到去年10月生物(wu)醫藥ETF(512290)首次從高點腰斬，到(dao)今年7月(yue)28日中紀委(wei)、國家監(jian)委(wei)牽頭的醫療反(fan)腐開展，醫藥(yao)板(ban)塊經歷(li)了一輪劇烈(lie)波動，再次回到底部位置(zhi)。

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8月25日(ri)，國務(wu)院總理李(li)強(qiang)主持召(zhao)開國務(wu)院常務(wu)會議，審議通過(guo)《醫藥工業高質(zhi)量(liang)發展(zhan)行動計(ji)劃（2023－2025年）》和《醫療(liao)裝備產業高質(zhi)量發展行動計劃（2023－2025年）》，此次(ci)會(hui)議再次(ci)明(ming)確(que)了國內醫(yi)藥(yao)(yao)工業(ye)和(he)醫(yi)療裝(zhuang)備產業(ye)在(zai)衛生健康中(zhong)的(de)重(zhong)要意義(yi)以(yi)及對藥(yao)(yao)品創新及全產業(ye)鏈的(de)支持。醫(yi)療反(fan)腐正本清源(yuan)后(hou)周(zhou)期醫(yi)藥(yao)(yao)行情的(de)主線已經逐漸顯現出來，創新仍然是醫(yi)藥(yao)(yao)行業(ye)成長和(he)正本清源(yuan)后(hou)醫(yi)藥(yao)(yao)復蘇的(de)重(zhong)要方向。 

中報(bao)業(ye)績方面(mian)，據國家統計局，2023年(nian)上半年(nian)醫藥制(zhi)造業收入增速-10.79%，利潤總額增速-18.78%。醫藥板塊上市公司2023年上半(ban)年營業(ye)收入同(tong)增3.82%，較(jiao)2022年同期增(zeng)速下降了6.58個百分(fen)點；2023年上半年歸母凈利潤同減22.61%，較2022年同(tong)期增(zeng)速(su)下降了29.79個百(bai)分(fen)點。 

醫改逐步(bu)深化到醫療環節，本質上是醫藥行業(ye)規范(fan)性加速提升(sheng)的進程，行業(ye)生態進一步(bu)優(you)化，“良幣驅除劣幣”有望成趨(qu)勢，看好國內醫藥(yao)創(chuang)新(xin)(xin)升級進程(cheng)加速及新(xin)(xin)生(sheng)態快速建立的趨(qu)勢，投資(zi)者(zhe)可以持續關注(zhu)創(chuang)新(xin)(xin)藥(yao)滬深港ETF和生物醫藥ETF。

9月5日地產(chan)(chan)板塊全線回調，中信(xin)房地產(chan)(chan)指(zhi)數收跌2.30%，建材ETF（159745）收跌1.56%。上(shang)周首付比例下限調整(zheng)、一(yi)線城市“認房(fang)不認貸(dai)”政策落地后(hou)，地產行(xing)業短期上漲，但行(xing)業宏觀數據(ju)仍(reng)需(xu)持續觀察。

據國家統計局上(shang)月中公布的數(shu)據顯(xian)示，今年(nian)1-7月(yue)，商品房銷(xiao)售面積同比下降6.5%，房地產投資同比下(xia)降8.5%，新開工面積同比下降24.5%，均(jun)比1-6月(yue)降幅(fu)有所(suo)擴(kuo)大(da)，體(ti)現行業整(zheng)體(ti)拿(na)地及(ji)新開工(gong)的意(yi)愿不高。竣工(gong)方面，在上年(nian)低基數(shu)和保交樓政策(ce)驅(qu)動下，1-7月竣工面(mian)積(ji)同比(bi)上漲20.5%，較1-6月(yue)增(zeng)加(jia)1.5個百(bai)分點。

隨(sui)著經濟復蘇、地方政(zheng)(zheng)策持續推進，新房和二手房市場的(de)(de)銷售(shou)端(duan)有望得(de)到改善，基(ji)本面(mian)可能與政(zheng)(zheng)策面(mian)呈(cheng)共振趨勢。就已(yi)公布(bu)的(de)(de)中報來看，地產(chan)產(chan)業(ye)鏈仍在筑底，但對地產(chan)銷售(shou)端(duan)依(yi)賴較小的(de)(de)建(jian)材等領域的(de)(de)毛利(li)率和凈利(li)率已(yi)出現改善。裝修建(jian)材行(xing)業(ye)2023Q2歸母凈利(li)潤同比增速為56.7%，居于地產各子行業之首。中證全指建材指數當(dang)前(qian)的市(shi)盈率(lv)為25.55x，投資者可持續關注建(jian)材ETF（159745）。

數(shu)據(ju)來源：wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論(lun)是股(gu)票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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