20世紀90年代(dai)初(chu)，中國(guo)經濟(ji)正(zheng)處于飛速發展的前夜。相(xiang)隔(ge)萬里的紐約，金融巨頭摩根(gen)士丹利已經著手布局中國(guo)業務版(ban)圖。

到了2023年，中國早已成為全球第二大經濟體，摩根士丹利從30年前進入中國至今，全程見證并參與了中國經濟發展的奇跡。對摩根士丹利而言，今年更是里程碑式的一年：2008年合資成立的摩根士丹利華鑫基金，在摩根士丹利的不斷努力下，終于實現100%控股，正式更名為摩根士丹利基金。

從紐約出(chu)發，摩根士丹利已(yi)把業務(wu)拓展到(dao)了全世界42個國家和地區，全球員工超過80000人(ren)，但在其(qi)海外業務(wu)版圖(tu)中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)國市場始終有(you)特別的地位。

“百(bai)年老店”的戰略眼光

在(zai)中國，摩根(gen)士丹利俗(su)稱“大(da)摩”，回顧(gu)其歷史，就要(yao)從1933年6月美國國會通過《格拉斯-斯蒂格爾法(fa)案》說起，該法(fa)案要(yao)求商業銀行(xing)與投資銀行(xing)、保險公(gong)司分業經營(ying)。

這(zhe)在當時引發(fa)了(le)一(yi)(yi)場(chang)“巨變”：美(mei)國金融業巨無霸摩(mo)(mo)根(gen)財團(tuan)一(yi)(yi)分為二，一(yi)(yi)部分主營商業銀(yin)行(xing)業務，發(fa)展為現今的(de)(de)摩(mo)(mo)根(gen)大通；而另(ling)一(yi)(yi)部分就是(shi)摩(mo)(mo)根(gen)士丹利，主營投行(xing)業務。1935年9月16日，摩(mo)(mo)根(gen)士丹利在華爾街正式營業。在營業的(de)(de)第一(yi)(yi)年，公(gong)司參與了(le)11億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)(de)公(gong)開募股(gu)及私(si)募發(fa)行(xing)交(jiao)易，占(zhan)據了(le)24%的(de)(de)市(shi)場(chang)份額。

從成立開始，在近40年時間里，主營投行業務的摩根(gen)士(shi)丹(dan)利(li)手握大量(liang)優(you)質藍(lan)籌客戶，在企業融資(zi)上(shang)穩坐華(hua)爾街頭把交椅(yi)。但到了(le)20世紀70年代，二(er)級(ji)市場(chang)業(ye)(ye)(ye)務興(xing)起，隨著通(tong)脹高(gao)企(qi)，機構(gou)投資(zi)者(zhe)無法(fa)對(dui)持有到期的(de)資(zi)產貶值視而不見，隨之催生二(er)級(ji)市場(chang)交易(yi)(yi)需求。另一方(fang)面，交易(yi)(yi)型投行(xing)(xing)涌(yong)現，憑借自有資(zi)金與企(qi)業(ye)(ye)(ye)共擔風(feng)險，相較傳統的(de)顧問撮合型投行(xing)(xing)，更能贏(ying)得企(qi)業(ye)(ye)(ye)青睞。面對(dui)市場(chang)挑戰(zhan)，摩根(gen)士丹(dan)利開始了(le)對(dui)新業(ye)(ye)(ye)務機會的(de)積(ji)極探索，并自此(ci)進入二(er)級(ji)市場(chang)，著力發展(zhan)銷(xiao)售與交易(yi)(yi)業(ye)(ye)(ye)務，全面開啟業(ye)(ye)(ye)務多(duo)元化時代。

對于摩根士(shi)丹利來說，1975年也是非常關鍵的一年，隸屬于摩根士(shi)丹利集(ji)團的摩根士(shi)丹利投資管(guan)理在這一年成(cheng)立，主要負責資產管(guan)理業務，為(wei)客戶提供投資解(jie)決方案。

2008年，次貸危(wei)機(ji)爆(bao)發，雷(lei)曼兄弟宣(xuan)告破產。這場席卷全球的金融危(wei)機(ji)，給整個行業(ye)都帶來(lai)了致命打(da)擊，摩根士丹利也不(bu)例外(wai)，管理層(ceng)在(zai)艱難環境中(zhong)(zhong)尋求(qiu)出路，靈活應變(bian)，最終(zhong)帶領公(gong)司平穩渡過危(wei)機(ji)。然(ran)而，“危(wei)”中(zhong)(zhong)有“機(ji)”，這次的經歷也啟發了管理層(ceng)反(fan)思(si)商業(ye)模式。

2010年，摩根士丹利迎來了新任首席執行官高聞，隨后在2012年他同時兼任公司董事長，自此，摩根(gen)士丹利(li)開(kai)啟重要戰略轉(zhuan)型，重點(dian)建設(she)以(yi)財富管理(li)、投資管理(li)為主的(de)資管類業務(wu)，以(yi)創(chuang)造更平穩，可持續的(de)收入來源，應對(dui)周期(qi)性的(de)市場低迷。這次的(de)戰略轉(zhuan)型進(jin)一步奠定(ding)了摩根(gen)士丹利(li)全球金融(rong)巨頭的(de)地位，也(ye)成為公認(ren)的(de)次貸危機之(zhi)(zhi)后，轉(zhuan)型最早、發展最好的(de)海(hai)外投行(xing)之(zhi)(zhi)一。

2020年，摩根士丹利宣布以130億(yi)美元的價格收購(gou)美國知名(ming)網絡股票經紀商(shang)E*TRADE（億(yi)創理財），打造(zao)全方位零售經紀服務體系。“E*TRADE為我們的(de)財富(fu)管理業務帶來了絕佳(jia)的(de)增(zeng)長機會，也(ye)是(shi)我們財富(fu)管理發展戰略(lve)的(de)一次飛躍(yue)。”高(gao)聞表示，“這也(ye)反映了我們公(gong)司長達十年的(de)，向輕資產負(fu)債表的(de)業務組(zu)合、強調更(geng)持久收入來源模式的(de)過渡。”

2021年，千億美元量級(ji)的(de)資產管理(li)公(gong)司Eaton Vance（伊頓萬(wan)斯(si)）加入摩(mo)根士(shi)丹利，隨之帶來旗下Calvert（卡爾(er)弗特研究與管理(li)）團隊——這個公(gong)認的(de)ESG投資(zi)領軍者的(de)加入，進一步夯實了摩根士丹利在可持續投資領域的專長。摩根士丹利認為，這次收購進一步推進其轉型戰略，更重要的點是在資產管理行業壯大了規模，使其擁有了三大全球規模領先的業務：機構證券、財富管理和資產管理。截至2023年二季度末，摩根士丹利(li)財富和資產(chan)管理業務的凈利(li)潤占比已達到59%。

得益于財富和資產管理業務的大力發展，摩根士丹利的盈利能力也在過去的年份當中超越了投行競爭對手，市場也更加看好其未來在財富和資產管理業務上的表現。最新財報顯示，摩根士丹利2023年二季度凈利潤為134.57億美元，去年同期為131.32億美元，保持增長態勢。

與(yu)中國(guo)淵源超過(guo)30年

摩根士(shi)丹利(li)與(yu)中國(guo)的(de)淵(yuan)源由來(lai)已久，因為(wei)他(ta)們很早就(jiu)看好中國(guo)市場的(de)龐大潛力(li)。20世紀90年代中國(guo)發(fa)展很快，但投資(zi)(zi)環境也具有一定挑(tiao)戰，不過在摩根士(shi)丹利(li)看來(lai)，不投資(zi)(zi)才(cai)是最大的(de)風險(xian)。1992年(nian)，摩根士丹利終于等來機會，與中(zhong)國(guo)建設(she)銀行合資(zi)成立(li)中(zhong)國(guo)第一家投資(zi)銀行——中(zhong)國(guo)國(guo)際(ji)金(jin)融有(you)限公司(si)(si)。1995年(nian)8月，合資(zi)公司(si)(si)正式成立(li)，時(shi)任首席執行官約(yue)翰·麥(mai)克被大家贊為“敢第一個吃螃蟹”的(de)老外。

作為(wei)最早進入中(zhong)國(guo)(guo)的投資(zi)銀行之一(yi)，摩根(gen)士丹(dan)利共(gong)計幫(bang)助(zhu)中(zhong)國(guo)(guo)企業(ye)在全球股票資(zi)本(ben)市場融資(zi)4650億美元，總額在外資(zi)銀行中(zhong)排名榜首；債權融資(zi)6400億美元，助(zhu)力中(zhong)國(guo)(guo)客戶在全球資(zi)本(ben)市場融資(zi)超(chao)1.1萬億美元；參與(yu)中(zhong)國(guo)(guo)相(xiang)關(guan)的并購項目交易總額超(chao)過5950億美元。【數(shu)據來(lai)源(yuan)：Thomson Reuters（湯森路透(tou)）及(ji)Dealogic（迪(di)羅(luo)基）】

經過(guo)近30年(nian)的(de)精心布局，摩根(gen)(gen)士(shi)(shi)丹(dan)利(li)目前(qian)已(yi)在中(zhong)國(guo)(guo)實現了多元化的(de)商業(ye)平臺架構(gou)，包括證(zheng)(zheng)券、商業(ye)銀行(xing)、資產管理和私(si)募股(gu)權投(tou)(tou)資等。除了合(he)資成立第一家投(tou)(tou)行(xing)之(zhi)外，從(cong)2006年(nian)布局銀行(xing)業(ye)務(wu)，成立摩根(gen)(gen)士(shi)(shi)丹(dan)利(li)國(guo)(guo)際銀行(xing)（中(zhong)國(guo)(guo)）有(you)(you)限(xian)公司(si)起，摩根(gen)(gen)士(shi)(shi)丹(dan)利(li)的(de)中(zhong)國(guo)(guo)業(ye)務(wu)不斷(duan)擴充，目前(qian)還包括：主營人民幣私(si)募股(gu)權投(tou)(tou)資服(fu)務(wu)的(de)摩根(gen)(gen)士(shi)(shi)丹(dan)利(li)（中(zhong)國(guo)(guo)）股(gu)權投(tou)(tou)資管理公司(si)；主營投(tou)(tou)資銀行(xing)服(fu)務(wu)的(de)摩根(gen)(gen)士(shi)(shi)丹(dan)利(li)證(zheng)(zheng)券（中(zhong)國(guo)(guo)）有(you)(you)限(xian)公司(si)；以及提供投(tou)(tou)資管理服(fu)務(wu)的(de)摩根(gen)(gen)士(shi)(shi)丹(dan)利(li)基(ji)金管理（中(zhong)國(guo)(guo)）有(you)(you)限(xian)公司(si)。另(ling)外，今年5月，摩根(gen)士丹利也獲(huo)得證監會核(he)準設立摩根(gen)士丹利期貨（中國）有限公(gong)司，進一(yi)步豐富其金融服務和(he)產品種類。

中國的(de)公(gong)(gong)募基(ji)金(jin)行(xing)業歷經(jing)(jing)25年(nian)發展，總規模已經(jing)(jing)突破(po)28萬億(yi)元，并且(qie)仍處于高(gao)速增長期，是(shi)一個體量龐(pang)大、潛力無限的(de)市場，也(ye)逐漸(jian)吸引了越(yue)來越(yue)多海外頭部金(jin)融機構參與其(qi)中。從2008年(nian)到2023年(nian)，摩根士丹利(li)持續對(dui)其(qi)合資的(de)中國公(gong)(gong)募基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司加(jia)大投(tou)入，歷經(jing)(jing)15年(nian)后終于對(dui)摩根士丹利(li)基(ji)金(jin)實(shi)現100%控(kong)股，這對(dui)摩根士丹利(li)而言具有里程碑意義。

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摩(mo)根(gen)士丹利(li)投(tou)資管理(li)(li)首席(xi)執(zhi)行(xing)官丹·辛克維茲曾表示：“通(tong)過全(quan)(quan)資控股(gu)中國公(gong)募基(ji)金業務(wu)，我(wo)們將(jiang)(jiang)為蓬勃發(fa)展(zhan)的中國資產管理(li)(li)和(he)(he)財富管理(li)(li)市場提供更豐(feng)富多元(yuan)的服務(wu)，中國市場亦將(jiang)(jiang)成為我(wo)們全(quan)(quan)球投(tou)資管理(li)(li)業務(wu)增長的重要支柱，我(wo)們會充分(fen)利(li)用(yong)逾40年的行(xing)業經驗，以(yi)及在全(quan)(quan)球開展(zhan)可持(chi)續發(fa)展(zhan)和(he)(he)多元(yuan)化投(tou)資組(zu)合管理(li)(li)的專長，幫助中國客戶實現投(tou)資目(mu)標。”

看好(hao)中國資(zi)本市場的長期發(fa)展(zhan)

摩根士(shi)(shi)丹利(li)基(ji)金總部位于深圳，于2008年6月成為摩根士(shi)(shi)丹利(li)在華合(he)(he)資(zi)(zi)(zi)公司。15年來(lai)，摩根士(shi)(shi)丹利(li)基(ji)金建(jian)立了一支深耕中國市(shi)場的專業(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)和(he)研究團隊，并(bing)已搭(da)建(jian)起固定收益(yi)、主動權益(yi)、量化(hua)權益(yi)、多(duo)資(zi)(zi)(zi)產組合(he)(he)4大產品(pin)主線，以(yi)專業(ye)的投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)能(neng)力管理基(ji)金產品(pin)，前瞻布局(ju)可(ke)持續投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)等新興投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)領域，不斷拓展特(te)色產品(pin)線，促進國內投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)工具的擴容以(yi)匹配不同風(feng)險(xian)偏好投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者的財富管理需求。

不同于“打造明星基金經理”，摩根士丹利基金將“打造(zao)明星團隊(dui)”置于更優先的位(wei)置，注重梯隊建設和人才培養，使投研團隊形成一致的價值觀。投研團隊遵循基本面研究驅動的投資理念，切實落實“投(tou)研一體化”，最大程度將研究(jiu)成果(guo)轉化為投(tou)資效率，為客戶提供專業價值。得益于外資股東的全球投資管理背景，摩根士丹利基金也將借助摩根士丹利投資(zi)管理的全(quan)(quan)球(qiu)投資(zi)經驗通過QDII（合格境內機構投資(zi)者）業務投資(zi)全(quan)(quan)球(qiu)。

應該說，摩根士丹利基金如今作為摩根士丹利投資管理在中國內地的唯一公募基金公司，也將再次邁入新的發展階段。摩根士丹利投資管理目前已是提供全方位服務的金融服務公司中，規模排名靠前的全球投資管理機構之一。截至2023年二季度末，其管理規模達1.4萬億美元，覆蓋25個國家和地區，在全球設有54個辦事處，擁有超1300名專業投資人士，以及超4000名員工。摩根士丹利投資管理致力于為全球范圍內的企業、政府機關、事業機構和個人投資者帶來卓越的長期投資業績、服務和綜合投資管理解決方案。

摩根(gen)士丹(dan)利基金(jin)認(ren)為(wei)(wei)，中(zhong)國(guo)作為(wei)(wei)全球第二大經濟體，經歷了飛速(su)發(fa)展(zhan)的時代，從(cong)制造(zao)業的崛(jue)起，電子商務的發(fa)展(zhan)，地產基建(jian)的拉動(dong)，到(dao)現今科(ke)技的不(bu)(bu)斷創(chuang)新，以(yi)新能源車為(wei)(wei)代表的新經濟抓手涌(yong)現，中(zhong)國(guo)始終(zhong)是全球經濟金(jin)融市場的重要(yao)推動(dong)力。另一方面，對外開放是中(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)(ben)市場的長期趨勢，境內外資(zi)本(ben)(ben)市場互聯互通持(chi)續擴容，外商獨資(zi)獲批境內展(zhan)業的數量也不(bu)(bu)斷增加，更(geng)(geng)多的全球投資(zi)者更(geng)(geng)有(you)信心參與中(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)(ben)市場的長期發(fa)展(zhan)。

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（市場有風險，投資需謹慎）

編輯|蒙錦濤