每經記者(zhe)｜葉(xie)曉丹    每經編輯｜楊 夏    ;

自2010年“會(hui)說話的(de)湯(tang)姆貓(mao)和朋友們(men)”首次發布，時間已然過去13年，那只(zhi)愛用滑稽音(yin)調模仿(fang)你說話的(de)小(xiao)貓(mao)似乎已經淡(dan)出了大家的(de)視野(ye)。但(dan)實際上，這(zhe)只(zhi)“小(xiao)貓(mao)”自今年以來，憑借游(you)戲(xi)+AI（人工(gong)智能）的(de)概念，不(bu)(bu)論在游(you)戲(xi)市(shi)場還是(shi)資本市(shi)場，都收(shou)獲了不(bu)(bu)少的(de)關注。

從基本面來(lai)看，湯姆(mu)貓（SZ300459，股(gu)價(jia)5.18元(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)182.1億元(yuan)）2023年上半年營收同(tong)比(bi)下滑近兩成。在二級(ji)市(shi)(shi)場，湯姆(mu)貓的股(gu)價(jia)走勢經(jing)歷(li)了1~4月份的“高(gao)歌猛進(jin)”后，開(kai)始震蕩(dang)下行，截至(zhi)9月8日，股(gu)價(jia)報收5.18元(yuan)，距離最(zui)高(gao)點已跌去超四成。

每日經濟新聞資料圖

踩中上(shang)半年AI概(gai)念股爆發的(de)“東風”，股價(jia)起(qi)飛的(de)同(tong)時，湯姆貓在AI領域(yu)同(tong)樣(yang)動作(zuo)頻(pin)頻(pin)，投資(zi)入股大(da)模(mo)型(xing)企業西湖心辰，甩(shuai)出23億元(yuan)定增方(fang)案，用于AI、垂直大(da)模(mo)型(xing)、大(da)數據算力基礎設施等(deng)項目，此后又宣布和真視通(tong)戰(zhan)略合作(zuo)布局(ju)AGI（通(tong)用人(ren)工智能）領域(yu)，積極布局(ju)產業鏈上(shang)下游(you)。

在(zai)國(guo)(guo)內AI投資如火如荼(tu)的背景下，湯姆(mu)貓(mao)此番布局究(jiu)竟重點何(he)在(zai)？23億元的再融(rong)資金額，已經超(chao)過了湯姆(mu)貓(mao)2022年全年的營收。一級市(shi)場募集(ji)來的資金、國(guo)(guo)內外一線的大模型技術，湯姆(mu)貓(mao)能(neng)在(zai)AI賦能(neng)游戲(xi)產業的應用實踐中，先走(zou)出商業化的閉環路徑么？

業績下滑但股價一度飆漲，部分機構“脫手”

近日，湯姆貓披(pi)露了(le)2023年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報。數據(ju)顯示，2023年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，湯姆貓營(ying)收(shou)6.88億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)滑(hua)19.27%；歸(gui)屬(shu)于(yu)上市公司凈利(li)潤1.87億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)滑(hua)19.27%；歸(gui)屬(shu)于(yu)上市公司股東(dong)扣非后的凈利(li)潤1.81億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)滑(hua)35.05%。

目前，湯姆貓的(de)主營業務(wu)是(shi)圍繞湯姆貓家(jia)族IP（知識(shi)產權）為核(he)心的(de)、線上與線下協同發展的(de)全棲(qi)IP生(sheng)態(tai)運營商。截至2023年上半年，湯姆貓產品在全球范(fan)圍內(nei)的(de)累計下載量已(yi)超過200億(yi)人次，最高MAU（月活(huo)躍用戶人數(shu)）達(da)4.7億(yi)人次。

對于(yu)上(shang)(shang)(shang)半年的業績低迷(mi)，湯(tang)姆(mu)貓方面表(biao)示(shi)，受全球經濟低迷(mi)及廣告主(zhu)策略性縮(suo)減線(xian)上(shang)(shang)(shang)廣告投放等因素影(ying)響。此外，湯(tang)姆(mu)貓提到(dao)，今年上(shang)(shang)(shang)半年，有序推進線(xian)上(shang)(shang)(shang)線(xian)下主(zhu)營業務，夯實(shi)第(di)一增長(chang)曲線(xian)；同時推進AI產(chan)品研發(fa)，培育長(chang)遠(yuan)發(fa)展新動能。

可(ke)以看出(chu)，湯(tang)姆(mu)貓正試圖通(tong)過AI領域的(de)布局，給予市場一個新的(de)預(yu)期。這種預(yu)期首先反(fan)映(ying)在股價上。與相對低迷(mi)的(de)業績不(bu)同，湯(tang)姆(mu)貓的(de)股票價格在資本市場呈(cheng)現出(chu)較大的(de)波(bo)動性(xing)。

2月23日(ri)晚間，湯姆貓發布了籌劃定增公告，并披露募(mu)資(zi)擬主要投向通用人工智能交互終端產品研(yan)發、垂直(zhi)領(ling)域模型研(yan)發與訓練、IDC（互聯網(wang)數據中心）等(deng)算力基礎設施建設。

公(gong)告一出，2月(yue)24日當日，湯(tang)姆貓(mao)股(gu)價上(shang)漲5個點(dian)。

這場定(ding)增(zeng)在趕上市(shi)場情緒(xu)熱點的同時(shi)，也遭到了(le)監管機構問詢。

2月24日深交所下發(fa)的(de)(de)(de)(de)關注函，要求湯姆貓補充說(shuo)明籌劃向特定(ding)對象(xiang)發(fa)行股票事項的(de)(de)(de)(de)具體過程，公司(si)接入OpenAI（一家在美國成(cheng)立(li)的(de)(de)(de)(de)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)研究公司(si)）的(de)(de)(de)(de)ChatGPT（一款聊天機(ji)器人(ren)程序）的(de)(de)(de)(de)API（應用程序接口）進行語(yu)音互動產品功(gong)能(neng)原(yuan)(yuan)型測試(shi)的(de)(de)(de)(de)立(li)項時間(jian)、項目投(tou)入、人(ren)員配置及(ji)測試(shi)工(gong)作的(de)(de)(de)(de)具體進展，公司(si)近期接待機(ji)構(gou)和(he)個(ge)人(ren)投(tou)資者的(de)(de)(de)(de)情況以(yi)及(ji)接受媒體采訪的(de)(de)(de)(de)情況，是否存在違反公平(ping)信息披露原(yuan)(yuan)則的(de)(de)(de)(de)情形(xing)，以(yi)及(ji)說(shuo)明是否存在蹭熱(re)點、炒概念及(ji)配合股東減持(chi)的(de)(de)(de)(de)情形(xing)。

盡管如(ru)此(ci)，在市(shi)場情(qing)緒烘托之下，湯姆貓股價(jia)還(huan)是進入了(le)波動上升(sheng)通道。

Wind（萬得）數(shu)據顯示(shi)，2023年1~4月(yue)(yue)，湯(tang)(tang)姆(mu)貓(mao)的股(gu)(gu)價(jia)從3元(yuan)多起步(bu)，在(zai)大(da)模型的風口下(xia)，題材(cai)備(bei)受關注，股(gu)(gu)價(jia)也一路上攻，前四個月(yue)(yue)，股(gu)(gu)價(jia)漲(zhang)幅高達176%，到5月(yue)(yue)4日，股(gu)(gu)價(jia)一度摸高至(zhi)9.47元(yuan)。5月(yue)(yue)之后，股(gu)(gu)價(jia)震蕩下(xia)行，5月(yue)(yue)1日到8月(yue)(yue)27日，湯(tang)(tang)姆(mu)貓(mao)股(gu)(gu)價(jia)區間跌幅達40.46%。截至(zhi)9月(yue)(yue)8日，湯(tang)(tang)姆(mu)貓(mao)自(zi)年初以來股(gu)(gu)價(jia)區間漲(zhang)幅仍(reng)高達64.44%。

近幾個月股(gu)價下跌的(de)同時，部分機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)人也在“脫手”湯(tang)姆(mu)貓(mao)。《每(mei)日(ri)經(jing)濟(ji)新聞》記者注意到，湯(tang)姆(mu)貓(mao)的(de)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者的(de)數量(liang)出現了較大的(de)變化。Wind數據顯(xian)示，2023年(nian)(nian)一(yi)季度，湯(tang)姆(mu)貓(mao)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者的(de)持股(gu)比(bi)例(li)為22.53%，而2023年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報數據顯(xian)示，湯(tang)姆(mu)貓(mao)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者的(de)持股(gu)比(bi)例(li)下降至13.65%。

其中(zhong)一季(ji)報(bao)中(zhong)新進(jin)股(gu)東(dong)吳丹和基(ji)本(ben)養老保險基(ji)金一二零二組(zu)合(he)(he)，在半年報(bao)中(zhong)退出(chu)了前(qian)十大流通股(gu)東(dong)名單；而在一季(ji)報(bao)中(zhong)的(de)新進(jin)大股(gu)東(dong)陳君、中(zhong)國工商銀行股(gu)份有(you)限公司-華安逆向策略混合(he)(he)型證券投資基(ji)金等在二季(ji)度減持了股(gu)份。

定增23億押注大模型，合作方當前算力資源能力待考

湯姆貓在半年報中(zhong)(zhong)表示(shi)，公司(si)測(ce)試了(le)將“湯姆貓”IP形象植入(ru)AI交互產(chan)(chan)品功(gong)能(neng)原(yuan)型(xing)當中(zhong)(zhong)，并加入(ru)語(yu)音識別、語(yu)音合成、性(xing)格設定、內(nei)容(rong)過濾等功(gong)能(neng)，初步(bu)實現了(le)語(yu)音交互、連續對話等產(chan)(chan)品性(xing)能(neng)。在驗(yan)證了(le)人(ren)工智(zhi)能(neng)技術實現的(de)可行性(xing)之(zhi)后(hou)，國內(nei)外(wai)研(yan)發(fa)團隊迅速開展了(le)人(ren)工智(zhi)能(neng)交互產(chan)(chan)品的(de)立項與(yu)研(yan)發(fa)工作，截至半年報披露之(zhi)日，公司(si)國內(nei)團隊研(yan)發(fa)的(de)AI產(chan)(chan)品功(gong)能(neng)原(yuan)型(xing)已進行兩(liang)輪封閉式(shi)測(ce)試。

2月底(di)拋出(chu)籌劃定增公(gong)告后，湯姆貓在(zai)AI大模型領(ling)域動作不斷。

7月(yue)10日，湯(tang)姆貓(mao)第(di)二筆戰略投(tou)資西(xi)(xi)湖心(xin)辰。西(xi)(xi)湖心(xin)辰是(shi)一(yi)家以(yi)情商(shang)智商(shang)俱(ju)佳為特(te)色的大(da)模(mo)型公(gong)司(si)，該公(gong)司(si)在今年7月(yue)正(zheng)式推出(chu)了自(zi)研的西(xi)(xi)湖大(da)模(mo)型，其公(gong)司(si)目標(biao)是(shi)打造陪伴10億人的AI。

此外，湯(tang)(tang)姆貓還與(yu)西(xi)湖心辰設(she)立了合資公(gong)司(si)——杭州湯(tang)(tang)姆貓人工(gong)智能(neng)科技有限公(gong)司(si)。湯(tang)(tang)姆貓方(fang)面透露，結(jie)合西(xi)湖心辰在人工(gong)智能(neng)領域積(ji)累的技術(shu)與(yu)公(gong)司(si)在應用(yong)產(chan)品(pin)端的開發(fa)運營實力，雙方(fang)正(zheng)積(ji)極推進兼具智商(shang)和情商(shang)的湯(tang)(tang)姆貓AI交(jiao)互產(chan)品(pin)的研發(fa)落地工(gong)作。

7月15日(ri)，湯姆貓拋(pao)出(chu)了23億元的定增方案，其(qi)中募投(tou)項(xiang)目(mu)(mu)主要用(yong)于AI交(jiao)互終端(duan)產品項(xiang)目(mu)(mu)、垂直領(ling)域模(mo)(mo)型開發項(xiang)目(mu)(mu)以(yi)及(ji)高密度大數據(ju)算(suan)(suan)力基礎(chu)設施(shi)項(xiang)目(mu)(mu)。9月1日(ri)，西(xi)湖心辰(chen)方面(mian)宣布旗下西(xi)湖大模(mo)(mo)型內容生(sheng)成算(suan)(suan)法通過(guo)國家算(suan)(suan)法備案，即(ji)日(ri)起面(mian)向公眾(zhong)開放相關服(fu)務。

定(ding)增項目拋出后，7月28日，另一(yi)家上(shang)市(shi)公司真(zhen)視(shi)通(tong)（SZ002771，股(gu)價(jia)17.83元，市(shi)值37.4億元）公告披(pi)露了和(he)湯姆貓(mao)在AI領域的(de)戰略合(he)(he)作(zuo)。合(he)(he)作(zuo)內容包括真(zhen)視(shi)通(tong)負責在國內投資建設智算中心，為(wei)湯姆貓(mao)的(de)相(xiang)關大模(mo)型(xing)產品(pin)及其應(ying)用提(ti)供算力支持和(he)數(shu)據中心技術支持，在同等條件下(xia)，湯姆貓(mao)優先選擇(ze)和(he)真(zhen)視(shi)通(tong)合(he)(he)作(zuo)，優先采買真(zhen)視(shi)通(tong)的(de)算力。

但(dan)真(zhen)視通(tong)目前恐怕還不(bu)具(ju)備大模(mo)型所需(xu)的算力資源(yuan)。

7月28日(ri)，真(zhen)視(shi)通(tong)披露了和山東水(shui)(shui)發(fa)紫光大數據(ju)有(you)限責任公(gong)司(si)（以(yi)下簡(jian)稱水(shui)(shui)發(fa)紫光）的(de)戰略合(he)(he)作(zuo)方(fang)案。雙方(fang)合(he)(he)作(zuo)內容(rong)包括真(zhen)視(shi)通(tong)向(xiang)水(shui)(shui)發(fa)紫光租賃魯(lu)西南大數據(ju)中心(xin)部分場地(di)投資建設新一代智算中心(xin)，同時雙方(fang)在云(yun)計算、多媒體(ti)視(shi)訊(xun)、大數據(ju)和人(ren)工智能等領域現(xian)有(you)優勢業務間開展合(he)(he)作(zuo)，將雙方(fang)的(de)產品或技(ji)術服務豐富組合(he)(he)，并通(tong)過(guo)產品或技(ji)術豐富組合(he)(he)為客(ke)戶提供個性(xing)的(de)技(ji)術服務。

有趣的是(shi)，真視通(tong)7月20日召(zhao)開的董事會戰略委員會才剛(gang)剛(gang)明確，數據中心(xin)業務將升級(ji)為新一(yi)代智(zhi)算中心(xin)和綠色(se)節能數據中心(xin)。

從上述(shu)公告內容的前后表述(shu)來看，湯姆貓布局AI大模(mo)型(xing)所需算力以及數據(ju)(ju)中(zhong)心(xin)技(ji)(ji)術(shu)，需要(yao)真(zhen)視通(tong)來提供支持。但真(zhen)視通(tong)實(shi)際上是輕資產(chan)模(mo)式運(yun)營，并不(bu)直接擁有(you)數據(ju)(ju)中(zhong)心(xin)場(chang)地設備。“吃下(xia)”這個項目的真(zhen)視通(tong)，找到(dao)了水(shui)(shui)發紫光(guang)來合(he)作，租賃水(shui)(shui)發紫光(guang)旗下(xia)的大數據(ju)(ju)中(zhong)心(xin)場(chang)地，雙方在產(chan)品和技(ji)(ji)術(shu)上互相支持。

同(tong)時(shi)(shi)，在(zai)答復投(tou)(tou)資(zi)者調研時(shi)(shi)，真(zhen)視(shi)通還透露(lu)，一(yi)個算力集(ji)群的前期投(tou)(tou)資(zi)大約4億~5億元(yuan)，公(gong)司通過(guo)自(zi)有資(zi)金和(he)(he)自(zi)籌資(zi)金，以(yi)及和(he)(he)合(he)作伙伴共建的模(mo)式可以(yi)解決資(zi)金問題。未(wei)來在(zai)價格和(he)(he)市場(chang)合(he)適的時(shi)(shi)候，公(gong)司通過(guo)資(zi)本市場(chang)融資(zi)等(deng)方式解決后續的產業布局和(he)(he)規(gui)劃。

談及(ji)具體和湯姆(mu)貓以(yi)及(ji)水發紫光的合(he)作(zuo)，近期真(zhen)視通高管答(da)復投資(zi)者(zhe)時(shi)透(tou)露，目前正在與湯姆(mu)貓、大模型公司和算力運營平臺等(deng)洽談如何進行深(shen)入合(he)作(zuo)。

對于算力(li)租(zu)賃業(ye)務(wu)，真視通提及，智算中(zhong)心的(de)建(jian)設是公(gong)司(si)原有數據中(zhong)心業(ye)務(wu)的(de)升(sheng)級，公(gong)司(si)在全力(li)以赴推(tui)進業(ye)務(wu)進展，包括(kuo)與廠商(shang)、大模型公(gong)司(si)和(he)算力(li)運營(ying)平臺等一直在溝通和(he)交流，待芯(xin)片到位后次(ci)月即可形(xing)成營(ying)收。

在GPU（圖形處理(li)器）采購上，真視通回(hui)應稱，最近兩三個月接觸了(le)多方(fang)采購途徑，包括英偉(wei)達(da)官(guan)方(fang)、服務器廠商(shang)和一些代(dai)理(li)商(shang)。目前公司與(yu)英偉(wei)達(da)在溝(gou)通洽談，與(yu)國內的GPU廠商(shang)也在接觸。

同時(shi)真視(shi)通(tong)還表(biao)示(shi)，從公司(si)前(qian)期(qi)的調研結果來(lai)看，如(ru)果想要呈規(gui)(gui)模效(xiao)(xiao)應，至少6000P以(yi)上的算力布(bu)局(ju)才能達到較好的效(xiao)(xiao)果，首期(qi)建設以(yi)1000~2000P的算力群為宜，而(er)公司(si)正(zheng)在規(gui)(gui)劃中。

9月1日，《每日經濟新聞》記(ji)者致電真視(shi)通董秘辦，欲進一步了解真視(shi)通與湯姆貓和(he)水發紫光(guang)之間的合(he)作，GPU采(cai)購(gou)情況(kuang)、目前(qian)智算中心的進展等問題，但截至發稿，對方電話并未接通，記(ji)者也(ye)向上(shang)市公司方面發送了采(cai)訪提綱，不過(guo)截至發稿，并未獲得回復。

游戲+AI的商業化圖景最終還得靠廣告？

基于(yu)湯姆貓產業(ye)鏈上下(xia)游的資(zi)本動(dong)作(zuo)，仍值得思考的問題是(shi)，消耗彌貴的大模型，對于(yu)一家主營業(ye)務仍為游戲的企(qi)業(ye)而言，真能帶(dai)動(dong)上下(xia)游生態的繁榮么(me)？技術(shu)撬(qiao)動(dong)商業(ye)化落(luo)地(di)的奇點在(zai)哪里？

湯姆貓的(de)(de)核心業(ye)務是(shi)線上移(yi)動(dong)(dong)應(ying)用(yong)，依(yi)托于龐大的(de)(de)用(yong)戶(hu)數量和活躍用(yong)戶(hu)，通過移(yi)動(dong)(dong)應(ying)用(yong)產品的(de)(de)內(nei)置廣(guang)(guang)告和應(ying)用(yong)內(nei)購獲取收(shou)入。從(cong)商(shang)業(ye)模式來看，也(ye)就是(shi)面向(xiang)C端游(you)戲用(yong)戶(hu)的(de)(de)移(yi)動(dong)(dong)應(ying)用(yong)，但(dan)最終賺的(de)(de)還是(shi)B端廣(guang)(guang)告客戶(hu)的(de)(de)錢。2022年年報披露，廣(guang)(guang)告交(jiao)易平臺的(de)(de)營收(shou)占總營收(shou)的(de)(de)73.61%。

也(ye)就是(shi)說，湯(tang)姆貓的(de)核心(xin)業務(wu)來源還(huan)是(shi)靠(kao)廣告(gao)。但對游(you)戲企業來說，現在(zai)面(mian)對的(de)比(bi)較(jiao)大的(de)挑戰在(zai)于，廣告(gao)客(ke)戶投放的(de)意愿正在(zai)收縮。

全球移動廣告(gao)聚(ju)合工具平臺TopOn正式(shi)發(fa)布的《2023H1全球手游廣告(gao)變現報告(gao)》顯示，2023年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，休閑游戲及(ji)中度游戲雙端的eCPM、LTV數據均呈現出不(bu)同程度的下跌，主要與年(nian)初海外各(ge)廣告(gao)主預算更(geng)新，部(bu)分廣告(gao)主減(jian)少(shao)投放，出價暫時下跌有關。

湯姆貓在半年報中提(ti)到業績下滑的因素(su)，坦言受全球經濟(ji)低(di)迷及廣(guang)告主策(ce)略(lve)性縮減線上廣(guang)告投放等因素(su)影響(xiang)，應用內(nei)廣(guang)告收入有所(suo)下滑，導(dao)致主營業務(wu)收入較(jiao)去(qu)年同期減少。

7月底，湯姆貓總(zong)經(jing)(jing)理(li)張維璋，在(zai)(zai)接受包(bao)括每日經(jing)(jing)濟新(xin)聞在(zai)(zai)內(nei)的媒(mei)體(ti)采訪時表示，將公(gong)(gong)司(si)現有的產品AI化，以及新(xin)推出的AI產品，在(zai)(zai)未來(lai)，理(li)論上可以幫助公(gong)(gong)司(si)獲取更多的用戶。在(zai)(zai)此基礎上，其變(bian)現也有了更多的方式：

第一，湯姆貓(mao)傳統(tong)的(de)(de)廣告變現，隨(sui)著交互(hu)的(de)(de)深(shen)入，用戶(hu)在線時(shi)長(chang)會有(you)大幅的(de)(de)提(ti)升(sheng)，從原先(xian)湯姆貓(mao)廣告變現的(de)(de)角度來講，用戶(hu)時(shi)長(chang)的(de)(de)提(ti)升(sheng)就意味(wei)著廣告收入會有(you)提(ti)升(sheng)。

第二，隨著用戶交互深(shen)度的(de)(de)提升，在(zai)湯姆貓(mao)的(de)(de)應用中可以有更(geng)多的(de)(de)內購付費(fei)點設計，比如會(hui)員訂閱收費(fei)等。在(zai)未(wei)來的(de)(de)產品形態中，可能有70%的(de)(de)產品是用戶可以直接體驗的(de)(de)，剩下20%~30%可能是AI化的(de)(de)，訂閱付費(fei)的(de)(de)方式。

“先有用戶再有收入(ru)(ru)”。張(zhang)維璋(zhang)認為AI帶來的改變，不亞于互聯網或者移(yi)動互聯網的誕生，前(qian)期做(zuo)大了(le)用戶基礎，后續收入(ru)(ru)提(ti)升，是自然(ran)(ran)而然(ran)(ran)實現的事(shi)情。

而(er)湯(tang)姆貓在(zai)半年報中提及(ji)，上半年，海外團隊研發的(de)(de)首款AI產品《Talking Ben AI（會說話的(de)(de)本(ben)）》已開始(shi)在(zai)斯洛文(wen)尼亞、塞(sai)浦路斯和南非等國家(jia)進(jin)行(xing)初期(qi)測試。此外，在(zai)AI技(ji)術(shu)商(shang)業(ye)化應(ying)用落地進(jin)程加速的(de)(de)背景下，公(gong)司(si)海外子公(gong)司(si)結合(he)湯(tang)姆貓家(jia)族IP的(de)(de)受眾群體與品牌定位，積極探索人工智能領域的(de)(de)多(duo)元(yuan)應(ying)用場景。

近八成的境外市場：AI監管邊界之困

對于湯姆貓而言(yan)，2022年，境外市場的(de)營(ying)收占比達到了78.61%，是(shi)上(shang)市公司的(de)主要營(ying)收來(lai)源(yuan)。而這也讓投資者(zhe)和媒(mei)體提出了一個新的(de)疑問，大部分(fen)營(ying)收來(lai)源(yuan)于海外，但此(ci)次湯姆貓定(ding)增募集(ji)23億元擬(ni)投向的(de)募投項目都集(ji)中在國內(nei)。定(ding)增資金投向和營(ying)收來(lai)源(yuan)的(de)錯配(pei)，引發市場關注。

據湯姆(mu)貓公(gong)告(gao)，此(ci)次定(ding)增(zeng)預案中，湯姆(mu)貓家(jia)族IP系列AI交互終端產品項目建(jian)設地(di)點(dian)位于浙(zhe)江省紹(shao)興(xing)市上(shang)虞區，計劃建(jian)設期(qi)為三年；垂直領域模型開發(fa)項目，擬(ni)在上(shang)海新建(jian)研發(fa)辦公(gong)場地(di)；高密度大數據算力基礎設施項目，實(shi)施主體(ti)為公(gong)司全資下屬公(gong)司定(ding)西(xi)貓語(yu)網(wang)絡科技有限公(gong)司，項目建(jian)設地(di)點(dian)位于甘肅省定(ding)西(xi)市經濟開發(fa)區。

在(zai)近期投資者(zhe)調研(yan)紀要中，湯姆貓高(gao)管(guan)在(zai)答復人(ren)工智能產(chan)品(pin)研(yan)發進展中提及，在(zai)人(ren)工智能交互產(chan)品(pin)上，公司國內(nei)外團隊(dui)同步(bu)在(zai)推進相關產(chan)品(pin)的研(yan)發工作。

其(qi)中，國內研(yan)發團(tuan)隊此前測試(shi)了多個(ge)大模(mo)型(xing)，并在(zai)(zai)前期加入了性格設(she)定、情緒識別、內容過濾等功能(neng)的(de)智能(neng)語(yu)音(yin)交(jiao)互產(chan)品原型(xing)的(de)基(ji)礎(chu)上進一(yi)步(bu)添加更(geng)加深度(du)、豐富的(de)AI交(jiao)互功能(neng)。借助國內合(he)作方的(de)多模(mo)態通用大模(mo)型(xing)，公司國內團(tuan)隊打造的(de)AI產(chan)品持續在(zai)(zai)完善視覺能(neng)力、對話能(neng)力及情感(gan)感(gan)知能(neng)力，目(mu)前已初步(bu)實現AI識物(wu)、AI繪(hui)圖、情境對話、英語(yu)口語(yu)啟蒙等功能(neng)。

而海外研發團隊(dui)在前期(qi)接(jie)入GPT-3.5（聊天(tian)機(ji)器人程序ChatGPT的不同(tong)(tong)版本(ben)，下(xia)同(tong)(tong)）、GPT-4等(deng)預訓練語言模型的基(ji)礎上(shang)，結(jie)合Embeddings（嵌入）等(deng)技術服務，測試了GPT與預設(she)數據庫相結(jie)合的創新模式(shi)，旨在提(ti)升用戶(hu)智能(neng)聊天(tian)體(ti)驗(yan)的同(tong)(tong)時降低成本(ben)。

與(yu)此同時，公(gong)司海(hai)外(wai)團隊也在測(ce)試Google（谷歌）的(de)Bard（一款聊天機(ji)器人程(cheng)序）模型，持(chi)續優化、豐富產(chan)品的(de)交互(hu)體驗。根據(ju)此前海(hai)外(wai)小規模反向付費(fei)測(ce)試的(de)情(qing)況，海(hai)外(wai)研發(fa)團隊升(sheng)級(ji)了主動聊天、內(nei)容(rong)過濾、隨機(ji)互(hu)動等(deng)功能，并進(jin)(jin)一步開展(zhan)(zhan)關于產(chan)品的(de)延展(zhan)(zhan)游戲(xi)內(nei)容(rong)、UI（用戶界面）表現形式、付費(fei)模式等(deng)研發(fa)工作。公(gong)司海(hai)外(wai)團隊將根據(ju)產(chan)品開發(fa)進(jin)(jin)度推進(jin)(jin)部(bu)分英語國家的(de)公(gong)開測(ce)試。

對于新(xin)技(ji)(ji)術(shu)應(ying)(ying)用，湯(tang)姆貓(mao)在半年(nian)報中提到了AI技(ji)(ji)術(shu)面臨的(de)監(jian)管(guan)(guan)風(feng)險：“生成式人(ren)工智能產(chan)(chan)(chan)業的(de)發展尚處于前期階段，相(xiang)關技(ji)(ji)術(shu)的(de)推(tui)廣應(ying)(ying)用在知識產(chan)(chan)(chan)權、數據(ju)安(an)全與隱(yin)私保護等方面均有(you)(you)待進一步評估與規(gui)范。在公司移動應(ying)(ying)用產(chan)(chan)(chan)品(pin)的(de)研發與運營以及新(xin)業務(wu)開拓過程中，若公司對監(jian)管(guan)(guan)法(fa)規(gui)理解存在偏(pian)差，數據(ju)安(an)全、個人(ren)信息保護等合(he)規(gui)責任落實不到位或產(chan)(chan)(chan)品(pin)內容存在不符合(he)監(jian)管(guan)(guan)要求的(de)情況，則可(ke)能存在被有(you)(you)關部門處罰或可(ke)能出現(xian)相(xiang)關產(chan)(chan)(chan)品(pin)無法(fa)正常(chang)運營的(de)風(feng)險。”

隨著AIGC（生成(cheng)式人工(gong)智能(neng)）技術的(de)發展，在(zai)具體的(de)商業(ye)化落地上，業(ye)務分布多個(ge)國家的(de)湯姆貓也(ye)面臨(lin)全球不同國家的(de)監管(guan)風(feng)險。今年(nian)7月，針對AIGC的(de)安全風(feng)險，國家網信辦(ban)聯合有關部門公布《生成(cheng)式人工(gong)智能(neng)服務管(guan)理(li)暫行辦(ban)法(fa)》（以下簡稱《辦(ban)法(fa)》），為AIGC的(de)健康發展與(yu)規(gui)范(fan)應用(yong)提供制度保障。

《辦法(fa)》既(ji)提出采取有效措施鼓勵生成式(shi)人工智能(neng)創新發展，也強調對生成式(shi)人工智能(neng)服務實(shi)行包(bao)容審慎(shen)和(he)分(fen)類分(fen)級(ji)監(jian)管，明確了提供和(he)使用生成式(shi)人工智能(neng)服務總體(ti)要求與法(fa)律底(di)線。

招(zhao)商證券指出，隨著AIGC應用(yong)的(de)持(chi)續發展，其帶來(lai)的(de)潛在安全風(feng)(feng)(feng)險(xian)也不斷升(sheng)級。AIGC生(sheng)成(cheng)虛假內容帶來(lai)的(de)模型訓練數據風(feng)(feng)(feng)險(xian)、生(sheng)成(cheng)內容中(zhong)的(de)知識產權風(feng)(feng)(feng)險(xian)等將不斷涌現。

根據《經濟(ji)參考報》報道(dao)，基于人(ren)工(gong)智(zhi)(zhi)能技術的(de)快速(su)發展及潛在(zai)風(feng)(feng)險，美(mei)國白宮、國會(hui)和一系(xi)列聯邦機構(gou)都頒布或提出了一系(xi)列相關政策、法(fa)律或計劃。報道(dao)還提及，隨(sui)著機器學習(xi)算法(fa)的(de)不斷強化(hua)(hua)，人(ren)工(gong)智(zhi)(zhi)能逐步進入社(she)會(hui)服(fu)務領域，其“算法(fa)黑箱”對于社(she)會(hui)公正穩定(ding)的(de)沖擊也亟(ji)待關注。美(mei)國相關官員強調，必須加強對生成式人(ren)工(gong)智(zhi)(zhi)能的(de)監管(guan)，人(ren)工(gong)智(zhi)(zhi)能技術已經暴露出風(feng)(feng)險苗頭，科技巨(ju)頭主導地位(wei)正在(zai)強化(hua)(hua)，大語言模型(xing)訓練數(shu)據不受審查，存在(zai)巨(ju)大偏見、隱私泄露等風(feng)(feng)險。

就(jiu)此，美國政府近(jin)期約(yue)談人工(gong)智(zhi)能(neng)(neng)領域頭部企業。國會也計劃制(zhi)定(ding)法律規范人工(gong)智(zhi)能(neng)(neng)發展，并有議員聯名提議成立(li)新的聯邦機(ji)構來負責人工(gong)智(zhi)能(neng)(neng)監管。OpenAI、微(wei)軟、谷歌(ge)等主要人工(gong)智(zhi)能(neng)(neng)公司(si)表示，將以負責任的態度發展人工(gong)智(zhi)能(neng)(neng)技術。

封面圖片來源：每(mei)日經濟新聞資(zi)料圖